Θα μετατραπεί το ράλι του χρηματιστηρίου σε ξεπούλημα; Αυτός ο δείκτης της αγοράς ομολόγων θα μπορούσε να αποτρέψει τους επενδυτές

Το πενταετές ποσοστό νεκρού σημείου βοήθησε να προβλεφθεί η κατεύθυνση των μετοχών όλο το χρόνο και θα μπορούσε κάλλιστα να προσφέρει ενδείξεις για το πού θα μπορούσαν να κατευθυνθούν οι μετοχές στη συνέχεια, είπε η ομάδα.

Το πενταετές επιτόκιο νεκρού σημείου αντιπροσωπεύει τη διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ του ονομαστικού πενταετούς ομολόγου του Δημοσίου
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
και το πενταετές σημείωμα τίτλων του Υπουργείου Οικονομικών που προστατεύονται από τον πληθωρισμό
9128286Ν55,
-0.174%.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται καθώς οι τιμές πέφτουν.

Σύμφωνα με η Ομοσπονδιακή Τράπεζα του Σεντ Λούις, αυτή η διαφορά αντιπροσωπεύει το ασφάλιστρο που ζητούν οι κάτοχοι τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, γεγονός που το καθιστά αποτελεσματικό δείκτη για τις προσδοκίες της αγοράς για το μέσο ποσοστό πληθωρισμού τα επόμενα πέντε χρόνια.

Μετά την απότομη άνοδο το πρώτο εξάμηνο του έτους καθώς οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό εκτινάχθηκαν στα ύψη και οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν, το πενταετές ποσοστό νεκρού σημείου υποχώρησε απότομα στα τέλη Ιουνίου και στις αρχές Ιουλίου, φτάνοντας τελικά στο χαμηλότερο επίπεδο του 2022 στις 6 Ιουλίου, όταν έσπασε κάτω από 2.5%, σύμφωνα με στοιχεία της Fed του St.

Αυτή η πρόσφατη πτώση, η οποία συνέπεσε με την πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και των αποδόσεων των ομολόγων, φαίνεται ότι προηγήθηκε της τελευταίας πτώσης των μετοχών. Τον Ιούλιο, ο S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
και Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
καθένας σημείωσε τον καλύτερο μήνα του σε περίπου δύο χρόνια, με τον Nasdaq να αυξάνεται πάνω από 12%.

Ο David Zervos, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς της Jefferies, δήλωσε ότι αναμένει ότι το ράλι των μετοχών θα συνεχιστεί τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες, αλλά ότι θα παρακολουθεί στενά το πενταετές επιτόκιο νεκρού σημείου και τα οικονομικά δεδομένα, σε σημείωμα της Κυριακής προς τους πελάτες. .

«…[Αναμένουμε ότι ο [πρόεδρος της Fed] Jay [Powell] θα παρακολουθεί πολύ προσεκτικά πώς ανταποκρίνονται οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε αυτήν την ουσιαστική αλλαγή στη συνολική στάση της πολιτικής/καθοδήγησης. Οπότε, εάν ο πληθωρισμός πέσει στα όρια ή τα δεδομένα των ερευνών για τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό αρχίσουν να αυξάνονται, θα δούμε γρήγορα μια αλλαγή στον τόνο του Τζέι», σημείωσε ο Ζερβός.

Μετρώντας έναν άξονα της Fed

Η πρόσφατη υποχώρηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό ώθησε τους εμπόρους συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed να αναμένουν ότι το επιτόκιο πολιτικής θα κορυφωθεί στο 3.50% αργότερα φέτος, ακολουθούμενο από μειώσεις επιτοκίων ήδη από την επόμενη άνοιξη, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME.

Σε απάντηση, οικονομολόγοι της Deutsche Bank και αναλυτές της Goldman Sachs έχουν αμφισβητήσει εάν οι επενδυτές έχουν γίνει πολύ αισιόδοξοι για πιθανές μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος. Μέχρι στιγμής, ωστόσο, οι αμερικανικές μετοχές φαίνεται να έχουν παρακάμψει αυτές τις ανησυχίες.

Κοιτάζοντας το μέλλον, οι επενδυτές πιθανότατα θα χρειαστεί να δουν μια ουσιαστική αλλαγή στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό ή σοβαρή επιδείνωση της ισχύος της αγοράς εργασίας και της υποκείμενης οικονομίας, για να πυροδοτήσουν έναν άλλο γύρο απότομων πωλήσεων σε μετοχές, έγραψε η ομάδα Jefferies.

Εξαιτίας αυτού, το πενταετές επιτόκιο νεκρού σημείου θα είναι «η βασική μέτρηση που πρέπει να παρακολουθήσουμε για να επιβεβαιώσουμε την περιστροφή» τόσο για τη Fed όσο και για τις μετοχές, είπε ο Zervos.

Η Fed εξακολουθεί να θέλει πληθωρισμό 2%.

Ο Πρόεδρος της Fed Πάουελ έχει επανειλημμένα τονίσει τη σημασία των προσδοκιών για τον πληθωρισμό στις ενημερώσεις τύπου μετά τις συνεδριάσεις. Την Τετάρτη, επανέλαβε ότι η Fed στοχεύει «να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο στόχο μας στο 2% και να διατηρήσει καλά αγκυρωμένες τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό».

Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ παρέμεινε στα επίπεδα υψηλό 40 ετών έως το τέλος Ιουνίουε, σύμφωνα με την τελευταία ανάγνωση από τον δείκτη τιμών προσωπικής κατανάλωσης, ο οποίος κυκλοφόρησε ημέρες μετά την αύξηση των επιτοκίων της Fed την περασμένη εβδομάδα. Μια μέρα αργότερα, τα στοιχεία για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν του δεύτερου τριμήνου επιβεβαίωσαν ότι η αμερικανική οικονομία συρρικνώθηκε ξανά το δεύτερο τρίμηνο, πυροδοτώντας περισσότερη συζήτηση για το εάν η αμερικανική οικονομία έχει ήδη εισέλθει σε ύφεση.

Διαβάστε: Είναι οι ΗΠΑ σε ύφεση τώρα; Όχι ακόμα — και να γιατί

Οι δείκτες που βασίζονται στην αγορά ήταν ιδιαίτερα χρήσιμοι σε μια εποχή που η Fed έχει εγκαταλείψει σχεδόν την καθοδήγηση προς τα εμπρός, αφήνοντας τους επενδυτές να αναλύουν αντικρουόμενα μηνύματα από τον Πάουελ και άλλους εμπιστευτικούς παράγοντες της Fed.

Πολλοί αναλυτές στρατηγικής μετοχών επευφημούσαν την προοπτική μιας περιστροφής της Fed, ή μιας απομάκρυνσης από την επιθετική αύξηση των επιτοκίων, αργότερα φέτος. Αλλά ο πρόεδρος της Fed της Μινεάπολης Neel Kashkari είπε τις τελευταίες ημέρες Οι Νιου Γιορκ Ταιμς και CBS News ότι η Fed παραμένει «πολύ μακριά» από το να υποχωρήσει στη μάχη για τον πληθωρισμό.

Τη Δευτέρα, Δημοσιεύτηκε το Bloomberg News ένα άρθρο που συντάχθηκε από τον πρώην πρόεδρο της Fed της Νέας Υόρκης, Μπιλ Ντάντλεϊ, ο οποίος επέκρινε την «ευσεβή σκέψη» των επενδυτών σχετικά με τον άξονα της Fed ως «αβάσιμη και αντιπαραγωγική».

Από καθαρά τεχνικής σκοπιάς, ορισμένοι τεχνικοί της αγοράς αναμένουν ότι οι μετοχές θα είναι έτοιμες για μεγαλύτερη ανοδική πορεία, αφού ανακάλυψαν σχεδόν το ήμισυ των ζημιών τους από το έτος μέχρι σήμερα.

Για τον S&P 500, το επόμενο βασικό επίπεδο αντίστασης θα είναι 4,178, σύμφωνα με τον John Kosar, επικεφαλής τεχνικό αγοράς στην Asbury Research. Εάν ο δείκτης αναφοράς των ΗΠΑ διαπραγματεύεται πάνω από αυτό το επίπεδο για τουλάχιστον αρκετές συνεδρίες, το επόμενο βασικό επίπεδο αντίστασης θα είναι μεταξύ 4,279 και 4,346. Το επόμενο βασικό επίπεδο «υποστήριξης» για τον S&P 500, εάν υποχωρήσει, θα είναι μεταξύ 3,922 και 3,946.

Διαβάστε: Οι αμερικανικές μετοχές αγωνίζονται για κατεύθυνση μετά τον καλύτερο μήνα για τον S&P 500, Dow από τον Νοέμβριο του 2020

Οι αμερικανικές μετοχές έχασαν τη λαβή τους από μέτρια κέρδη το απόγευμα της Δευτέρας. Ο δείκτης αναφοράς υποχώρησε 0.4% σε περίπου 4,105, ενώ ο Nasdaq Composite υποχώρησε 0.5% κοντά στις 12,316 στο απογευματινό εμπόριο. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones υποχώρησε 0.4% κοντά στις 32,698.