Θα επικρατήσει η θλίψη για την Κίνα μετά τη συνομιλία Μπάιντεν-Ξι τη Δευτέρα;

Ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν θα συνομιλήσει με τον Κινέζο ομόλογό του Σι Τζινπίνγκ τη Δευτέρα στο Μπαλί της Ινδονησίας και το ερώτημα για τις αγορές θα είναι - η συνάντησή τους εδραιώνει τις υπάρχουσες γεωπολιτικές εντάσεις και μια διολίσθηση ΗΠΑ-Κίνας ή όχι;

Ο MSCI China Index σημειώνει άνοδο σχεδόν 4% την Παρασκευή. Οι αγορές φαίνονται αρκετά χαρούμενες για τα πράγματα, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει πραγματικά ότι το status quo παραμένει σε μεγάλο βαθμό, με λίγη ανοδική πορεία.

Τα κέρδη της Παρασκευής στο χρηματιστήριο στην Κίνα (καλύτερα από τις ΗΠΑ) έρχονται μετά την προειδοποίηση του διαχειριστή hedge funds και ειδήμονα του CNBC, Kyle Bass, στη ροή του στο Twitter ότι οι εταιρείες και οι επενδυτές θα πρέπει να είναι έτοιμοι να εγκαταλείψουν την Κίνα. Είπε ότι ο Σι βρισκόταν σε πολεμική βάση και οι ΗΠΑ δεν πρόκειται να το ανεχθούν.

Οι συνομιλίες της Δευτέρας στο περιθώριο της συνάντησης της G20 θα μας ενημερώσουν τι θα ανεχθεί και τι όχι ο Λευκός Οίκος.

Από τότε που ο Μπάιντεν ανέλαβε τα καθήκοντά του, έχει διατηρήσει τους δασμούς του Τραμπ στο Τμήμα 301 σε κινεζικές εισαγωγές αξίας άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων και αύξησε τις κυρώσεις του Τραμπ στην κεφαλαιαγορά σε Κινέζους αντισυμβαλλομένους στον τομέα της άμυνας. Αυτό έβγαλε επενδυτές από τις εισηγμένες εταιρείες της Σαγκάης ή του Χονγκ Κονγκ που κατασκευάζουν όπλα και κατασκοπευτικό εξοπλισμό για την κινεζική κυβέρνηση. Πρόσφατα, το Τμήμα Εμπορίου του Μπάιντεν πρόσθεσε νέα προϊόντα και νέες εταιρείες στη λεγόμενη λίστα οντοτήτων – η οποία είναι μια λίστα στην οποία κυριαρχούν οι κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας που αντιμετωπίζουν αυξημένους περιορισμούς κατά την αγορά υλικού υπολογιστών αμερικανικής κατασκευής.

Το εάν αυτό εμποδίζει ή όχι την αναπτυσσόμενη βιομηχανία ημιαγωγών της Κίνας είναι άγνωστο, αλλά είναι απίθανο να εμποδίσει τα κινεζικά ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης να κυριαρχούν στις αμερικανικές μάρκες στην αυλή της. Ως έχει, η Huawei και η Xiaomi ανταγωνίζονται την AppleAAPL
και Motorola σε όλη τη Λατινική Αμερική.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΤο οικονομικό αποτύπωμα της Κίνας βαθαίνει στη Λατινική ΑμερικήBy Κένεθ Ραπόζα

Το κύριο μέλημα των αγορών στη συζήτηση στο Μπαλί τη Δευτέρα θα είναι αν ο Μπάιντεν θα πιέσει τον Σι στην Ταϊβάν, καθιστώντας το αφεντικό του ΚΚΚ πιο κατάλληλο να παραμείνει στην πολεμική βάση που αναφέρθηκε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. Και αν ο Λευκός Οίκος μπορεί ή όχι να βασιστεί στον Xi για να μιλήσει με τον Βλαντιμίρ Πούτιν για τον τερματισμό του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας.

Τόσο ο Volodymyr Zelensky όσο και ο ίδιος ο Πούτιν έχουν έναν ίσο σύμμαχο στον Xi και όχι έναν ίσο σύμμαχο στην Ουάσιγκτον και τις Βρυξέλλες. Ο Σι λέγοντας ότι θα βοηθήσει να τερματιστεί ο πόλεμος στην Ουκρανία και ότι ο Μπάιντεν δεν κροταλίζει τη θάλασσα της Νότιας Κίνας θα είναι μέτρια ανοδική.

Ο Μπάιντεν υπαινίσσεται την κατάργηση των δασμών του άρθρου 301 θα θεωρηθεί επίσης πολύ ανοδική για την Κίνα. Και το να πει ο Xi ότι έχει τελειώσει με το Zero Covid θα ήταν διπλή νίκη για τις μετοχές Α της Κίνας.

«Πρέπει να υπάρχει ένας τρόπος να πλαισιώσει τη σχέση, καθώς, κοιτάξτε, θα είμαστε αντίπαλοι σε αυτήν ή εκείνη την αγορά, όπως τα μικροτσίπ, αλλά δεν θα είμαστε στρατιωτικοί ανταγωνιστές», λέει ο Vladimir Signorelli, επικεφαλής της έρευνας για τις μακροοικονομικές επενδύσεις. εταιρεία Bretton Woods Research από το Long Valley, NJ. «Δεν νομίζω ότι εξυπηρετεί τα συμφέροντα των ΗΠΑ να κρατούν την Κίνα σε ένα κουτί και να την παραδίδουν στη Ρωσία. Από την εποχή του Νίξον, η Ουάσιγκτον δεν ήθελε να ευθυγραμμιστούν η Ρωσία και η Κίνα, και η Ρωσία και η Κίνα ευθυγραμμίζονται», λέει.

Στο μέτωπο των τιμολογίων. «Μπορώ να δω τον Μπάιντεν να λέει ότι οι δασμοί θα μειώσουν τον πληθωρισμό, αλλά δεν θα στοιχημάτιζα ότι το σπίτι θα τους αφαιρέσει», λέει ο Signorelli.

Τις τελευταίες εβδομάδες, ακούσαμε για συζητήσεις σχετικά με την επέκταση της συμμαχίας BRICS – μιας στενής ομάδας των μεγαλύτερων αναδυόμενων αγορών στις αντίστοιχες περιοχές τους, η οποία δημιουργήθηκε στα μέσα της δεκαετίας του 2000. Στο επίκεντρο αυτής της συμμαχίας βρίσκεται μια συμφωνία να βοηθήσουν ο ένας τον άλλον μέσω των δικών τους κεντρικών τραπεζών σε περίπτωση που κάποιος βρεθεί σε δεινή οικονομική κατάσταση. Αυτός ήταν πάντα ένας τρόπος για να μην χρειαστεί ποτέ οι BRICS να στραφούν στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο υπό την ηγεσία της Δύσης.

Δεδομένων των πρόσφατων προβλημάτων στη Ρωσία, ένας πιθανός λόγος για τον οποίο αυτές οι κεντρικές απαγορεύσεις δεν βοήθησαν τη Μόσχα ήταν λόγω των κυρώσεων. Εάν έδιναν στην κεντρική τράπεζα της Ρωσίας ένα όριο ζωής σε δολάρια, αυτό θα μπορούσε να είχε ανοίξει την πόρτα στον κίνδυνο κυρώσεων. κάτι που οι κεντρικές τράπεζες τείνουν να αποφεύγουν.

Αντίθετα, η Κίνα και η Ινδία έγιναν τεράστιοι αγοραστές ρωσικών εμπορευμάτων, αναπληρώνοντας τις ελλείψεις που χάθηκαν στην Ευρώπη μετά τις «απαγορεύσεις» στο ρωσικό πετρέλαιο και φυσικό αέριο. (Η Ευρώπη εξακολουθεί να εισάγει ρωσικό πετρέλαιο και φυσικό αέριο, συνήθως μέσω δρομολογίων τρίτων.)

Οποιαδήποτε ενότητα μιας διευρυμένης κοινοπραξίας BRICS θα μπορούσε να σημαίνει λιγότερη ζήτηση για το δολάριο ΗΠΑ, αναμφισβήτητα το νούμερο ένα εξαγωγικό εμπόρευμα των ΗΠΑ. Αυτό θα ήταν μεγάλος αντίθετος άνεμος για τις ΗΠΑ, καθώς η χαμηλότερη ζήτηση για ομόλογα του Δημοσίου για λογαριασμό των μεγαλύτερων τραπεζών αναδυόμενων αγορών στον κόσμο θα οδηγούσε σε υψηλότερα επιτόκια στο εσωτερικό. Και τα υψηλότερα επιτόκια θα έκαναν το χρέος πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων των ΗΠΑ πολύ πιο δαπανηρό στη διαχείριση.

Οι Σαουδάραβες έχουν ήδη πει ότι ενδέχεται να πουλήσουν πετρέλαιο στην Κίνα σε γιουάν, αλλά δεν είναι σαφές εάν έχουν πραγματοποιηθεί συναλλαγές σε γιουάν.

Ο Γερμανός καγκελάριος Όλαφ Σολτς βρέθηκε στο Πεκίνο μόλις την περασμένη εβδομάδα, προσφέροντας κάτι παρόμοιο με ένα κλαδί ελιάς στον Ψυχρό Πόλεμο ΕΕ-Κίνας, με επικεφαλής κυρίως την Ουάσιγκτον.

Μετοχές Κίνας: Πρέπει να είστε αγοραστής;

Μήπως ήρθε η ώρα να είμαστε λίγο πιο ανοδικοί απέναντι στην Κίνα;

«Θα μπορούσε να είναι, δεν είμαι σίγουρος», λέει ο Signorelli. «Αλλά αν το Covid Zero είναι νεκρό, τότε η Κίνα παίζει».

Οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ και της ηπειρωτικής Κίνας πάνε καλά σήμερα λόγω της απόφασης του Κρατικού Συμβουλίου της Πέμπτης να χαλαρώσει τις περιοριστικές πολιτικές για τον κορωνοϊό. Οι τοπικοί αξιωματούχοι του Χονγκ Κονγκ θα έχουν πλέον περισσότερο έλεγχο στις πολιτικές, αντί να ακολουθούν διατάγματα από το Πεκίνο.

Το Πεκίνο έχει «αποδείξει ότι έχει επίγνωση της απογοήτευσης όλων, εξαλείφοντας τις μαζικές δοκιμές Covid», λέει ο Brendan Ahern, CIO της KraneShares, μιας τεράστιας κινεζικής εταιρείας ETF στη Νέα Υόρκη. «Καταργούν τις καραντίνες σε μια κρατική εγκατάσταση έως τις κατ' οίκον καραντίνες για όσους εκτίθενται και για όσους εγκαταλείπουν τις περιοχές όπου σημειώνεται έξαρση. Η κυβέρνηση θα σταματήσει επίσης να προσπαθεί να εντοπίσει στενές επαφές».

Για όσους δεν έχουν ακόμη διασωθεί σε αυτήν την αγορά, είναι ευπρόσδεκτα νέα. Οι επενδυτές δεν χρειάζονται δασμούς για να βγουν από την Κίνα. Η εγχώρια οικονομία τους είναι αρκετά μεγάλη. Θα ήταν σαν οι ευρωπαίοι διαχειριστές κεφαλαίων να μην επενδύουν στις ΗΠΑ λόγω της BoeingBA
και CaterpillarCAT
αντιμετωπίζουν δασμούς 30% για την πώληση αεροπλάνων και φορτηγών στην Ευρώπη.

Τα μεγαλύτερα ETF της Κίνας μειώθηκαν κατά περισσότερο από 40% τους τελευταίους 12 μήνες, παρασύροντας τα κεφάλαια των αναδυόμενων αγορών προς τα κάτω.

Για παράδειγμα, επενδυτές που μόλις επέλεξαν τις θέσεις τους και επέλεξαν το Μεξικό EWW
ή Βραζιλία EWZ
θα αυξηθεί κατά 4.8% και 8.8%, αντίστοιχα, φέτος. Αλλά αν έβαζαν τη θέση τους σε όλες τις αναδυόμενες αγορές, θα είχαν χάσει 22% λόγω της Κίνας, τη μεγαλύτερη στάθμιση στον δείκτη MSCI Emerging Markets.

Το μηδέν Covid δεν έκανε τη χάρη στην Κίνα.

Η αγορά κατοικίας δεν έκανε χάρη στην Κίνα.

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι δεν έκαναν χάρη στην Κίνα.

Ωστόσο, η συνάντηση της Δευτέρας στο Μπαλί θα μπορούσε να είναι μια αλλαγή συναισθημάτων, παρόλο που οι μακροπρόθεσμοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν.

FtΟ υπουργός Εμπορίου προειδοποιεί ότι η μείωση των δασμών στην Κίνα δεν θα μειώσει σημαντικά τον πληθωρισμό

Ελεγκτές από το Συμβούλιο Εποπτείας Λογιστικών Εταιρειών των ΗΠΑ (PCAOB) έφυγαν από το Χονγκ Κονγκ αυτήν την εβδομάδα, κάτι που οι επενδυτές θεωρούν μέχρι στιγμής ως θετικό σημάδι ότι οι κινεζικές εισηγμένες εταιρείες θα επιτρέψουν επιτέλους τον έλεγχο των βιβλίων τους από τρίτους. Θα δούμε πώς θα πάει. Το ΚΚΚ είναι ενάντια σε αυτό, ειδικά για κρατικές οντότητες όπως η PetroChina. Αυτή θα μπορούσε να είναι μια τυπική κινεζική κίνηση—ανακινήστε την τώρα, δώστε υποσχέσεις και μην πραγματοποιήσετε ποτέ. Η PCAOB ζητά από την Κίνα να το κάνει αυτό εδώ και χρόνια, χωρίς αποτέλεσμα. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απειλεί τώρα να διαγράψει κινεζικές εταιρείες που δεν επιτρέπουν τη διενέργεια ελέγχων από τρίτους.

Τέλος, ως ένδειξη ότι η Κίνα είναι ακόμα ζωντανή, ο γίγαντας ηλεκτρονικού εμπορίου JD.com είπε ότι οι καταναλωτές επιστρέφουν στην Ημέρα των Singles του 2022, που συνέβη σήμερα στην Κίνα. Είναι η κινεζική Black Friday.

Σύμφωνα με την εταιρεία, τα στοιχεία πωλήσεων έδειξαν «αυξανόμενη εμπιστοσύνη των καταναλωτών». Ωστόσο, η JD δεν καυχήθηκε για πωλήσεις που έσπασαν ρεκόρ, υποδηλώνοντας ότι η Κίνα εξακολουθεί να μην είναι η ίδια.

Η συνάντηση στο Μπαλί θα είναι πιθανότατα η συνηθισμένη λογοτεχνία. Οι δασμοί θα είναι το κλειδί. Μια απομάκρυνση είναι ανοδική για την Κίνα, αλλά ένδειξη αδυναμίας για την Κίνα για τον Μπάιντεν. Με το πέρας των ενδιάμεσων θητειών, αυτό μπορεί να μην έχει σημασία για τον Λευκό Οίκο. Ο Xi είναι απίθανο να μιλήσει για περιορισμούς Covid στον Μπάιντεν, αν και αν προκύψουν ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας, απλώς θα μπορούσε. Οποιαδήποτε ένδειξη ότι ο Xi είναι έτοιμος να εγκαταλείψει τον Covid είναι ανοδική. Μετά από αυτό, ο κύριος κίνδυνος για το εμπόριο της Κίνας προέρχεται από την Ουάσιγκτον. Αλλά εάν ο Μπάιντεν καταργήσει τους δασμούς υπό το πρόσχημα της χαλάρωσης του πληθωρισμού, ο άνεμος θα είναι στην πλάτη της Κίνας.