Γιατί η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου είναι μια από τις πιο ευάλωτες αυτή τη στιγμή

Υπάρχει μια οικονομική ιδιοσυγκρασία στο Ηνωμένο Βασίλειο που το καθιστά «μία από τις πιο ευάλωτες χώρες στον κόσμο αυτή τη στιγμή», σύμφωνα με έναν επενδυτικό στρατηγό.

Ο Μάικ Χάρις, ιδρυτής της Cribstone Strategic Macro, υποστηρίζει ότι ένα σημαντικό πρόβλημα για τη Βρετανία είναι ότι η αγορά ενυπόθηκων δανείων της είναι «πολύ βραχυπρόθεσμη». Ενώ στις ΗΠΑ και σε άλλα μέρη της Ευρώπης αρέσει στους πολίτες τα στεγαστικά δάνεια μακράς διάρκειας, πολλοί Βρετανοί επιλέγουν βραχυπρόθεσμα δάνεια μικρότερα των πέντε ετών. Τα στεγαστικά δάνεια Tracker είναι επίσης δημοφιλή, τα οποία κυμαίνονται με το βασικό επιτόκιο της Τράπεζας της Αγγλίας.

Ο Χάρις είπε στο CNBC την Παρασκευή ότι αυτό ήταν ένα ζήτημα, καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων θα προκαλούσαν άμεσα απώλειες στα εισοδήματα των νοικοκυριών, ενώ μπορεί να μην ασχοληθεί πραγματικά με το θέμα του πληθωρισμού. Εξήγησε ότι το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν μια χώρα που «εισάγει τον πληθωρισμό», επομένως το αποτέλεσμα των αυξήσεων των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας δεν ήταν απλώς μια εξισορρόπηση της προσφοράς και της ζήτησης που θα περιόριζε αργά την αύξηση των τιμών καταναλωτή.

«Εδώ στην πραγματικότητα δεν έχουμε να κάνουμε με μια καθαρή κατάσταση όπου προσπαθούμε να επιβραδύνουμε την οικονομία, προσπαθούμε τελικά να εξισορροπήσουμε τις προσδοκίες και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι μια χώρα που εισάγει πληθωρισμό… Άρα δεν είμαστε αποτελεσματικά σε μια θέση όπου είμαστε ελεύθεροι να επικεντρωθούμε μόνο στην προσφορά και τη ζήτηση», είπε.

Και πρόσθεσε: «Είμαστε κολλημένοι σε μια κατάσταση όπου ο παγκόσμιος πληθωρισμός οδηγεί τον πληθωρισμό μας σε αυτό το στάδιο, πρέπει να χτυπήσουμε τον καταναλωτή και αντί να μειώσουμε απλώς την τάση για δαπάνες στο μέλλον, στην πραγματικότητα αφαιρούμε περισσότερα χρήματα από το εισόδημα των νοικοκυριών, κάτι που δεν συμβαίνει στις ΗΠΑ».

Η Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας την Πέμπτη, ανεβάζοντας το βασικό της επιτόκιο στο 1%. Αυτά είναι τα υψηλότερα επιτόκια από το 2009 και ήταν η τέταρτη συνεχόμενη αύξηση της BOE. Η κεντρική τράπεζα προέβλεψε επίσης ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει στο 10% φέτος, με την άνοδο των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας να επιδεινώνεται από την απρόκλητη επίθεση της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Ο Χάρις είπε ότι είχε ζητήσει δύο φορές στοιχεία από την Τράπεζα της Αγγλίας σχετικά με το ποσό δανεισμού στη χώρα καθορίστηκε για διετή περίοδο και πόσο ορίστηκε για πέντε χρόνια, αλλά είπε ότι του είπαν ότι η κεντρική τράπεζα δεν κράτησε αυτές τις πληροφορίες.

Ο Χάρις υποστήριξε ότι ήταν «απόλυτα τρελό για μια κεντρική τράπεζα να μην εκτιμά τον οικονομικό αντίκτυπο που σχετίζεται με κάθε αύξηση των επιτοκίων». Εξήγησε ότι η συμπεριφορά των καταναλωτών είναι απίθανο να αλλάξει πολύ σε πέντε χρόνια, αλλά θα αλλάξει σε διάστημα δύο ετών.

Σύμφωνα με στοιχεία της εμπορικής ένωσης UK Finance, 1.5 εκατομμύριο συμφωνίες στεγαστικών δανείων με σταθερό επιτόκιο πρόκειται να λήξουν το 2022, ενώ άλλα 1.5 εκατομμύριο θα λήξουν τον επόμενο χρόνο.

Στα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Παρασκευή, η επενδυτική πλατφόρμα Hargreaves Lansdown υπολόγισε ότι κάποιος που υποθήκευε εκ νέου στο τέλος μιας διετούς συμφωνίας ορισμένου χρόνου, μετά την τελευταία αύξηση των επιτοκίων, θα μπορούσε να δει τη μηνιαία πληρωμή του να αυξάνεται κατά 61 £. Εάν το βασικό επιτόκιο έφτανε στο 1.5%, η Hargreaves Lansdown έφτιαξε ότι θα μπορούσε να προσθέσει 134 £ στις μηνιαίες πληρωμές στεγαστικών δανείων. Σύμφωνα με μια έρευνα 2,000 ενηλίκων στο Ηνωμένο Βασίλειο, που διεξήχθη για λογαριασμό της πλατφόρμας τον Απρίλιο, περισσότερο από το ένα τρίτο των ανθρώπων θα δυσκολευόταν να αντέξει οικονομικά αυτά τα επιπλέον έξοδα.

Ο Χάρις είπε ότι λόγω των σημερινών αυξήσεων των επιτοκίων «βρισκόμαστε σε ένα περιβάλλον όπου πιθανότατα θα καταστρέψουμε περισσότερη ζήτηση από ό,τι θα έπρεπε, επειδή η Τράπεζα της Αγγλίας και ο [πρώην διοικητής] Μαρκ Κάρνεϊ δεν έκαναν τη δουλειά τους όπως θα έπρεπε».

Είπε ότι αυτή η δυναμική ήταν παρόμοια με αυτή της Federal Reserve το 2007, λίγο πριν την έναρξη της Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Κρίσης, καθώς «επέτρεπαν στους ανθρώπους να παίρνουν στεγαστικά δάνεια όταν ήξεραν ότι δεν μπορούσαν να τα αποπληρώσουν εάν οι τιμές των κατοικιών έπεφταν επειδή έπρεπε να αναχρηματοδοτήσουν, οπότε υπήρχε μια εγγενής μη βιωσιμότητα».

Ο Χάρις πρόσθεσε ότι το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται τώρα σε ένα στάδιο όπου «αντιμετωπίζει τη μουσική».

«Θα έλεγα ότι το Ηνωμένο Βασίλειο είναι μία από τις πιο ευάλωτες χώρες στον κόσμο αυτή τη στιγμή λόγω αυτής της δυναμικής και του γεγονότος ότι οι διοικητές των κεντρικών τραπεζών δεν έκαναν τίποτα γι' αυτό, ίσως έχουν ακόμη λίγο χρόνο», είπε, υποστηρίζοντας ότι εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είχαν τα μέσα να παρατείνουν αυτή τη διάρκεια του χρέους τώρα, θα έπρεπε να το κάνουν «ενεργά».

Εκπρόσωπος της Τράπεζας της Αγγλίας αρνήθηκε να σχολιάσει, αλλά επισήμανε στο CNBC πρόσφατες δηλώσεις του διοικητή Andrew Bailey και του Chief Economist Huw Pill.

Στο παρελθόν, τα διετές στεγαστικά δάνεια ορισμένου χρόνου ήταν δημοφιλή επειδή τείνουν να είναι φθηνότερα λόγω της μικρότερης περιόδου δανεισμού. Ωστόσο, το UK Finance είπε ότι η δημοτικότητα των πενταετών συμφωνιών αυξανόταν με το 50% των συμβάσεων ορισμένου χρόνου που ίσχυαν το 2021 να έχουν αυτή τη διάρκεια, ενώ το 45% ήταν με διετές συμβάσεις.

Τα στοιχεία της Τράπεζας της Αγγλίας της περασμένης εβδομάδας έδειξαν ότι το «πραγματικό» επιτόκιο —το πραγματικό επιτόκιο που καταβλήθηκε— στα νέα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκε κατά 14 μονάδες βάσης στο 1.73% τον Μάρτιο — η μεγαλύτερη αύξηση τουλάχιστον από το 2016, σύμφωνα με το Bloomberg.

Μιλώντας στην εκπομπή «Street Signs Europe» του CNBC την Παρασκευή, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Τράπεζας της Αγγλίας, Huw Pill, επεσήμανε επίσης ότι η άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται σε εξωτερικά σοκ.

Είπε ότι είναι «άβολο» για τα μέλη της κεντρικής τράπεζας να προβλέπουν ποσοστό πληθωρισμού 10%, που είναι πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο στόχο της Τράπεζας του 2%.

«Φυσικά αυτή η ταλαιπωρία πρέπει να ιδωθεί στο πλαίσιο του πραγματικού αντίκτυπου της συμπίεσης του κόστους ζωής στα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις εδώ στο Ηνωμένο Βασίλειο, είναι πιο οδυνηρή για αυτούς από την ταλαιπωρία από την άποψη των πολιτικών», πρόσθεσε ο Pill.

Εξήγησε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας προσπαθούσε να χρησιμοποιήσει νομισματική πολιτική για να διασφαλίσει ότι αυτοί οι παράγοντες του πληθωρισμού δεν θα οδηγήσουν σε επίμονα υψηλότερες τιμές και θα δημιουργήσουν ένα στασιμοπληθωριστικό περιβάλλον όπως αυτό της δεκαετίας του 1970. Ωστόσο, είπε ότι η κεντρική τράπεζα ήθελε να μειώσει τον πληθωρισμό πίσω στον στόχο χωρίς να εισάγει «περιττή αστάθεια στην οικονομία».

Ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, είπε στον Τζεφ Κάτμορ του CNBC την Πέμπτη ότι το Ηνωμένο Βασίλειο έβλεπε μια «άνευ προηγουμένου μεγάλο σοκ σε πραγματικό εισόδημα σε αυτή τη χώρα που προέρχεται από το εξωτερικό», όσον αφορά τα εμπορικά ζητήματα.

Ο Bailey υπερασπίστηκε επίσης την πιο προσεκτική προσέγγιση της κεντρικής τράπεζας για την αύξηση των επιτοκίων, με τρία διαφωνούντα μέλη της MPC της να υποστηρίζουν ότι η BOE θα πρέπει να είναι πιο επιθετική με τις αυξήσεις της.