Γιατί η συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο μπορεί να βοηθήσει στην επίτευξη κορυφαίων επιτοκίων

Συχνά καταλήγει σε λίγα λόγια στο δελτίο τύπου της Federal Reserve. Με τη δήλωσή της τον Νοέμβριο, η Fed έδωσε ένα πρώιμο μήνυμα ότι μπορεί να πλησιάζουμε στα κορυφαία επιτόκια περίπου 5%. Η Fed αναμένει να κινηθεί προς μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων είτε τον Δεκέμβριο είτε στην επόμενη συνεδρίαση τον Φεβρουάριο του 2023. Ωστόσο, ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell ανέφερε στη συνέντευξη Τύπου του Νοεμβρίου ότι ήταν «πολύ πρόωρο» να μιλάμε για παύση στην αύξηση των επιτοκίων. Δεν είμαστε εκεί σήμερα.

Η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 0.75 ποσοστιαίες μονάδες στις 2 Νοεμβρίου. Αυτή είναι μια σχετικά επιθετική κίνηση που συνάδει με πρόσφατες συνεδριάσεις. Ωστόσο, η Fed συζητά τι θα χρειαζόταν για να χαλαρώσει τελικά τις αυξήσεις επιτοκίων. Δεν έχει σταματήσει ακόμη τις αυξήσεις επιτοκίων, αλλά μπορεί κάλλιστα να το κάνει το πρώτο εξάμηνο του 2023.

Αλλαγή στο Fedspeak Αυτόν τον Νοέμβριο

Η Fed έχει πλέον μετακινηθεί σε πιο περιορισμένη γλώσσα, εδώ είναι το σχετικό μέρος του δελτίου τύπου της Fed στις 2 Νοεμβρίου.

«Η Επιτροπή αναμένει ότι οι συνεχιζόμενες αυξήσεις στο εύρος των στόχων θα είναι κατάλληλες προκειμένου να επιτευχθεί μια στάση νομισματικής πολιτικής που να είναι αρκετά περιοριστική ώστε να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2% με την πάροδο του χρόνου. Κατά τον προσδιορισμό του ρυθμού των μελλοντικών αυξήσεων στο εύρος στόχου, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη τη σωρευτική αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής, τις καθυστερήσεις με τις οποίες η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό και τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις.»

Προηγουμένως, όπως στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, η Fed απλώς είπε ότι «αναμένει ότι οι συνεχιζόμενες αυξήσεις στο εύρος στόχου θα είναι κατάλληλες».

Αυτό σημαίνει ότι η Fed καθορίζει τα κριτήρια βάσει των οποίων μπορεί να σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων τους επόμενους μήνες. Τώρα αυτό δεν σημαίνει ότι επίκειται κάποια παύση, δεδομένου του πόσο μπροστά σχεδιάζει η Fed, αλλά είναι πιθανό να επιδιώξει τουλάχιστον μια μικρότερη αύξηση των επιτοκίων εάν τα δεδομένα λειτουργήσουν όπως αναμενόταν.

Επιπτώσεις της πολιτικής

Αυτό σημαίνει ότι η Fed θα αρχίσει να συνυπολογίζει το γεγονός ότι έχει ήδη αυξήσει δραματικά τα επιτόκια το 2022 από ουσιαστικά μηδέν σε σχεδόν 4% τον Νοέμβριο του 2022.

Δεδομένου ότι αυτές οι αυξήσεις ξεκίνησαν τον Μάρτιο και πολλοί πιστεύουν ότι η νομισματική πολιτική μπορεί να διαρκέσει περίπου ένα χρόνο πριν γίνει αισθητός ο αντίκτυπός της, η Fed σηματοδοτεί ότι υπάρχει πιθανότητα να έχει ήδη κάνει αρκετά για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, τουλάχιστον μετά από μια πιθανή αύξηση του Δεκεμβρίου. .

Η Fed είναι ήδη σαφές ότι είναι Οι πολιτικές αποδεικνύονται περιοριστικές για την αγορά κατοικίας των ΗΠΑ καθώς το κόστος των στεγαστικών δανείων έχει εκτοξευθεί το 2022. Ωστόσο, ο Πάουελ σχολίασε ότι η αγορά κατοικίας των ΗΠΑ έχει «υπερθερμανθεί πολύ», επομένως οποιαδήποτε πτώση της τιμής των κατοικιών μπορεί να είναι λιγότερο ανησυχητική για τη Fed αυτήν τη στιγμή.

Οπότε, ναι, η Fed θα παρακολουθεί και άλλους οικονομικούς δείκτες, όπως ακριβώς θα περιμένατε. Ωστόσο, το γεγονός ότι τα επιτόκια έχουν αυξηθεί απότομα γίνεται παράγοντας στη διαδικασία λήψης αποφάσεων της Fed.

Προβλέψεις για τον πληθωρισμό

Είναι νωρίς. Η Fed αρχίζει να μαλακώνει τη γλώσσα της, αλλά χωρίς κάποιες πραγματικές αλλαγές στα οικονομικά δεδομένα, μια σημαντική αύξηση τον Δεκέμβριο και ίσως και τον Φεβρουάριο, είναι αρκετά πιθανή.

Με τις τρέχουσες προβλέψεις, δυστυχώς Τα επερχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό του δείκτη τιμών καταναλωτή είναι απίθανο να δώσουν στη Fed αυτό που θέλει. Ωστόσο, καθώς η νομισματική πολιτική γίνεται πιο περιοριστική, ίσως η Fed να είναι λιγότερο πρόθυμη να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, εκτός εάν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν εμφανίζουν απολύτως κανένα σημάδι βελτίωσης.

Ο Πάουελ έχει επισημάνει ότι η αξιολόγηση της Fed για το επίπεδο των επιτοκίων, και πόσο περιοριστικά είναι, μπορεί να είναι εξίσου σημαντική με το τι βλέπει η Fed στα βραχυπρόθεσμα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Αυτό σημαίνει ότι η Fed μπορεί να σταματήσει τα επιτόκια προτού τα δεδομένα για τον πληθωρισμό γίνουν πολύ πιο ρόδινα.

Χρόνος συνάντησης Δεκεμβρίου και τι να αναζητήσετε

Η Fed έχει μια τελική προγραμματισμένη συνεδρίαση για το 2022, με αναμενόμενη απόφαση για το επιτόκιο την Τετάρτη 14 Δεκεμβρίου στις 2 μ.μ. ET.

Σε αυτή τη συνάντηση, οι πράξεις μπορεί να μιλούν πιο δυνατά από τα λόγια. Η αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο φαίνεται σχεδόν βέβαιη. Ωστόσο, το επίπεδο θα είναι ενδιαφέρον. Επί του παρόντος, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συνεπάγεται αύξηση των επιτοκίων κατά 0.5 ποσοστιαίες μονάδες ως το πιο πιθανό σενάριο και ίσως την έναρξη μιας εξέλιξης σε παύση των επιτοκίων. Αυτό θα σήμαινε ότι η Fed θα μπορούσε να σταματήσει τα επιτόκια πεζοπορίας στη συνεδρίασή της τον Μάρτιο του 2023.

Ωστόσο, εάν η Fed κάνει αύξηση 0.75 ποσοστιαίας μονάδας τον Δεκέμβριο, μια παύση μπορεί να είναι πιο μακριά, ίσως τον Ιούνιο του 2023 ή και αργότερα. Αυτό το σενάριο θεωρείται αρκετά πιθανό, αλλά λιγότερο πιθανό από μια κίνηση 0.5 ποσοστιαίας μονάδας τον Δεκέμβριο.

Ομοίως, εάν η Fed ανέβασε τα επιτόκια μόλις κατά 0.25 ποσοστιαίες μονάδες, μια παύση θα μπορούσε να είναι πιο επικείμενη το 2023. Οι αγορές το βλέπουν ως πολύ λιγότερο πιθανό αποτέλεσμα, ειδικά ενώ τα τρέχοντα οικονομικά δεδομένα παραμένουν μη υποστηρικτικά. Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι όλοι οι συμμετέχοντες στην επιτροπή ψήφισαν υπέρ μιας πολύ μεγάλης αύξησης του Νοεμβρίου. Αυτό δεν αποτελεί ένδειξη ότι επίκειται μια παύση σήμερα.

Η Fed αρχίζει να μιλά για την επίτευξη των κορυφαίων επιτοκίων για αυτόν τον κύκλο. Δεν είμαστε ακόμη εκεί, αλλά τα μέγιστα ποσοστά αναμένονται περίπου στο 5% το πρώτο εξάμηνο του 2023.