Γιατί η Fed θέλει η εταιρική Αμερική να παγώσει τις προσλήψεις: Morning Brief

Αυτό το άρθρο εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο Morning Brief. Λάβετε το Morning Brief απευθείας στα εισερχόμενά σας κάθε Δευτέρα έως Παρασκευή έως τις 6:30 π.μ. ET. Εγγραφείτε

Το σημερινό ενημερωτικό δελτίο είναι από Hanθαν Γουλφ-Μαν, ανώτερος συγγραφέας. Ακολουθήστε τον στο Twitter @ewolffmann.

Η χορωδία όσων θέλουν μια πιο αδύναμη αγορά εργασίας γίνεται όλο και πιο δυνατός.

Μετά την πρόσφατη αριθμούς θέσεων εργασίας κυκλοφόρησαν την περασμένη εβδομάδα, οι αναλυτές της Bank of America δήλωσαν σε σημείωμα ότι ουσιαστικά «παίζουν εναντίον της γηπεδούχου ομάδας» και ελπίζουν ότι τα νούμερα θα πάψουν να είναι τόσο ισχυρά. Καθώς οι υψηλότεροι μισθοί συμβάλλουν στον πληθωρισμό, η Federal Reserve φαίνεται να συμφωνεί.

«Ο πρόεδρος Πάουελ συνεχίζει να αναφέρει τη σχέση μεταξύ του υψηλού επιπέδου ανοίγματος θέσεων εργασίας και του πληθωρισμού μισθών/τιμών», έγραψε ο Νίκολας Κόλας, συνιδρυτής της DataTrek, σε ενημερωτικό δελτίο την Τρίτη. «Δεν μιλάει με επενδυτές. Μιλάει με την εταιρική Αμερική και στόχος του είναι οι εταιρείες να θεσπίσουν ουσιαστικά ένα πάγωμα προσλήψεων και να τερματίσουν τον κύκλο πληρωμής για νέες προσλήψεις».

Οικονομική απελευθέρωση των τιμών καταναλωτή την Τετάρτη (ΔΤΚ) έδειξε ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε πιο αργά τον Απρίλιο (8.3%) σε σύγκριση με τον Μάρτιο (8.5%). Ενώ η έκθεση αναμενόταν να έχει κορυφωθεί τον Μάρτιο, δεν υπήρχαν πολλά καλά νέα.

«[Ουσιαστικές] μειώσεις του ετήσιου ρυθμού πληθωρισμού είναι απίθανο να πραγματοποιηθούν έως ότου υπάρξουν σημαντικές βελτιώσεις στις γεωπολιτικές εντάσεις (που θα οδήγησαν σε χαμηλότερες τιμές της ενέργειας), στις πιέσεις της εφοδιαστικής αλυσίδας και στις ελλείψεις στην αγορά εργασίας», έγραψε ο James Knightley της ING σε σημείωμα μετά την ελευθέρωση. «Δυστυχώς, υπάρχουν ελάχιστα σημάδια ότι κάτι τέτοιο θα συμβεί σύντομα».

Οι αναλυτές της TD Securities συμφώνησαν, σημειώνοντας ότι «η έκθεση θα πρέπει να είναι ανησυχητική για τη Fed, δεδομένου ότι τα κέρδη τιμών στο βασικό τμήμα φαίνεται να εξαπλώνονται».

Σύμφωνα με τη συναινετική άποψη οικονομολόγων και αναλυτών, τα σοκ στα εμπορεύματα, τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και η καυτή (και πολύ σφιχτή) αγορά εργασίας κρατούν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και δυσάρεστα. Αλλά είναι η αγορά εργασίας που φαίνεται πιο δύσκολο να νικηθεί.

Ενώ τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και οι μεγάλοι κλυδωνισμοί τιμών έχουν υποχωρήσει, «δεν βλέπουμε καμία τέτοια υποχώρηση όσον αφορά την πίεση του κόστους εργασίας», επεσήμανε ο παγκόσμιος οικονομολόγος της Bank of America, Ethan S. Harris. Οι εργοδότες δεν μπορούν να βρουν άτομα για να καλύψουν ανοιχτές θέσεις, πολλοί άνθρωποι αλλάζουν δουλειά και «κοιτάζοντας μπροστά δεν υπάρχει κανένα σημάδι σταθεροποίησης».

Κατά την άποψη του Colas, ο μόνος τρόπος για να σταθεροποιηθεί ο πληθωρισμός είναι να χρησιμοποιηθεί το σφυρί της νομισματικής πολιτικής για να χτυπήσει τις τιμές των μετοχών.

«Ο στόχος της Fed είναι να πείσει την εταιρική Αμερική να θεσπίσει ένα βραχυπρόθεσμο πάγωμα προσλήψεων και θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια και να μιλά για επιθετική νομισματική πολιτική μέχρι να συμβεί αυτό», έγραψε ο Colas. «Οι χαμηλότερες τιμές των μετοχών είναι ο τρόπος του να πείσει τις C-suites και τις σανίδες να το κάνουν αυτό».

«Το εργαλείο της Fed για την πολιτική επιτοκίων»

Ο Πάουελ έχει επικεντρωθεί στην αναλογία μεταξύ των ανοιγμάτων θέσεων εργασίας έναντι των ανέργων και του βασικού δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, ο οποίος μετρά τον πληθωρισμό.

«Ο πρόεδρος Πάουελ ανέφερε την αναλογία πολλές φορές στη συνέντευξη Τύπου της περασμένης Τετάρτης», είπε ο Κόλας, ο οποίος είπε ότι οι θέσεις εργασίας πρέπει να μειωθούν από 11.5 εκατομμύρια σε περίπου 8 εκατομμύρια για να φτάσουμε στην κανονικότητα.

Ο μόνος τρόπος για να φτάσετε εκεί θα ήταν κάποιου είδους πάγωμα από τις εταιρείες.

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ καταθέτει κατά τη διάρκεια της ακρόασης της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας με τίτλο «Η εξαμηνιαία Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής προς το Κογκρέσο», στην Ουάσιγκτον, ΗΠΑ, 3 Μαρτίου 2022. Τομ Γουίλιαμς/Πουλ μέσω REUTERS

«[Παγώνει] συνήθως [συμβαίνει] όταν οι C-suites και οι πίνακες αποφασίζουν ότι οι επιχειρηματικές συνθήκες έχουν γίνει πολύ αβέβαιες. Η Fed δεν έχει θέση σε αυτές τις συζητήσεις, αλλά έχει το αμβλύ εργαλείο της πολιτικής επιτοκίων και την επίδρασή της στις τιμές των μετοχών», είπε ο Colas. «Ο πρόεδρος Πάουελ έχει καταστήσει σαφές ότι θέλει να δει τα ανοίγματα να μειώνονται».

Το μεγάλο ερώτημα είναι κατά πόσο — και αν θα είναι αρκετό για να σβήσει τη λέξη «R»;

Ο Χάρις έγραψε ότι εάν η δύναμη παραμείνει στους 200,000 ανοίγματα ανά μήνα που έχουμε δει, «η Fed θα χρειαστεί να ωθήσει την ανάπτυξη θέσεων εργασίας σε ~25 χιλιάδες το μήνα».

Αλλά, πρόσθεσε ο Χάρις, «Εάν το εργατικό δυναμικό έχει επιβραδυνθεί σε 100 χιλιάδες που μοιάζει με τάση, τότε θα χρειαστεί να ωθήσουν την ανάπτυξη θέσεων εργασίας στα αρνητικά 70 χιλιάδες. Δηλαδή, θα χρειαστεί να πυροδοτήσουν μια ήπια ύφεση».

Τι να προσέξετε σήμερα

Оικονομικό

8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού, από μήνα σε μήνα, Απρίλιος (0.5% αναμένεται, 1.4% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, από μήνα σε μήνα, Απρίλιος (0.6% αναμένεται, 1.0% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού χωρίς τρόφιμα, ενέργεια, εμπόριο, από μήνα σε μήνα, Απρίλιος (0.6% αναμένεται, 1.0% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού, σε ετήσια βάση, Απρίλιος (10.7% αναμένεται, 11.2% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, σε ετήσια βάση, Απρίλιος (8.9% αναμένεται, 9.2% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Δείκτης Τιμών Παραγωγού χωρίς τρόφιμα, ενέργεια, εμπόριο, σε ετήσια βάση, Απρίλιος (6.5% αναμένεται, 7.0% τον Μάρτιο)
8:30 πμ ET: Αρχικές αξιώσεις ανεργίας, εβδομάδα που έληξε στις 7 Μαΐου (192,000 αναμένονται, 200,000 την προηγούμενη εβδομάδα)
8:30 πμ ET: Συνεχιζόμενες αξιώσεις, εβδομάδα που έληξε στις 30 Απριλίου (αναμένονται 1.368 εκατομμύρια, 1.384 εκατομμύρια την προηγούμενη εβδομάδα)

Κέρδη

Προ-αγορά

Δουλεύουμε (WE) αναμένεται να αναφέρει προσαρμοσμένη ζημιά 0.72 $ ανά μετοχή με έσοδα 768 εκατομμυρίων $
Ψυχαγωγία Six Flags (ΕΞΙ) αναμένεται να αναφέρει προσαρμοσμένη ζημιά 1.04 $ ανά μετοχή με έσοδα 122.54 εκατομμυρίων $

Μετά την αγορά

Επιβεβαιώνουμε (AFRM) αναμένεται να αναφέρει προσαρμοσμένη ζημιά 0.48 $ ανά μετοχή με έσοδα 344.33 εκατομμυρίων $
Figs Inc. (ΣΧ) αναμένεται να αναφέρει προσαρμοσμένα κέρδη 0.06 $ ανά μετοχή με έσοδα 117.33 εκατομμυρίων $
Toast Inc. (ΤΟΣΤ) αναμένεται να αναφέρει προσαρμοσμένη ζημιά 0.16 $ ανά μετοχή με έσοδα 491.94 εκατομμυρίων $