Γιατί η τζάμπο αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ δεν βοηθά το χαμένο ευρώ

Κατηγορήστε το για την ενεργειακή κρίση που τροφοδοτεί τον αυξανόμενο πληθωρισμό της ευρωζώνης και φαίνεται ότι θα οδηγήσει την οικονομία της ευρωζώνης σε ύφεση.

«Οι ανησυχίες για την προοπτική ύφεσης λόγω των περιορισμών στον εφοδιασμό με φυσικό αέριο της Ευρώπης θα πρέπει να συνεχίσουν να υπερτερούν του οφέλους για το ευρώ (ευρώ) από τη νομισματική σύσφιξη, και όσο οι προοπτικές ανάπτυξης παραμένουν ανώτερες για τις ΗΠΑ στο δεύτερο εξάμηνο του 2. », ανέφερε σε σημείωμα ο Thierry Wizman, παγκόσμιος υπεύθυνος στρατηγικής FX και επιτοκίων της Macquarie.

Το ευρώ
EURUSD,
+ 1.06%
υποχώρησε 0.7% στα 0.9949 δολάρια, όχι πολύ μακριά από το χαμηλό σχεδόν 20 ετών κάτω από τα 0.99 δολάρια νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.

Ένα αδύναμο ευρώ επιδεινώνει την εικόνα του πληθωρισμού, καθιστώντας τα εισαγόμενα αγαθά πιο ακριβά για τους αγοραστές της ευρωζώνης. «Η υποτίμηση του ευρώ έχει επίσης προσθέσει στη συσσώρευση πληθωριστικών πιέσεων», σημείωσε η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ σε συνέντευξη Τύπου.

Η Λαγκάρντ τόνισε ότι η ΕΚΤ δεν στοχεύει — και δεν πρόκειται — να στοχεύσει σε μια συγκεκριμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ, αλλά είπε ότι η επίδραση του αποδυναμωμένου νομίσματος στην οικονομία έχει σημειωθεί από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.

«Αυτό που είναι ενδιαφέρον είναι ότι η ΕΚΤ αρχίζει να εστιάζει στο ευρώ ως πηγή εισαγόμενου πληθωρισμού, όταν προηγουμένως εστιαζόταν σιωπηρά σε μια ανταγωνιστική υποτίμηση», δήλωσε ο Sebastien Galy, ανώτερος μακροστρατηγός της Nordea, σε σημείωμα.

Η άρση του ευρώ θα ήταν δύσκολο έργο για την ΕΚΤ, είπε, σε ένα πλαίσιο όπου η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων στις ΗΠΑ και την ευρωζώνη είναι πολύ στενή για να ταρακουνήσει μια αγορά που έχει ήδη «bulled» σε μακροχρόνια στοιχήματα σε δολάρια, είπε ο Galy. .

Πράγματι, το δολάριο ΗΠΑ βρίσκεται σε έξαρση έναντι των μεγάλων αντιπάλων του, διαπραγματεύοντας αυτή την εβδομάδα στα ισχυρότερα του από το 1998 έναντι του ιαπωνικού γιεν
USDJPY,
-1.38%
και υψηλό 35 ετών έναντι της βρετανικής λίρας
GBPUSD,
+ 1.21%.

«Αυτό που χρειάζεται η ΕΚΤ είναι να πείσει την αγορά ότι θέλει ένα ισχυρό ευρώ χωρίς να προσφέρει πάρα πολλές αυξήσεις επιτοκίων. Δεδομένου ότι το επίπεδο του ευρώ είναι εγγενώς ασταθές λόγω των μεγάλων θέσεων αγοράς σε δολάρια, θα μπορούσαμε σε μια περίοδο μηνών να δούμε απότομη αύξηση της μεταβλητότητας, αν και οι συναλλαγές εύρους είναι πιο πιθανές τις επόμενες εβδομάδες», έγραψε ο Galy.

Σε ανακοίνωσή του, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ ανέφερε ότι είναι πιθανό να επέλθουν περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων ως απάντηση στον πληθωρισμό που παραμένει «πολύ υψηλός» και «πιθανόν να παραμείνει πάνω από τον στόχο για μεγάλο χρονικό διάστημα».

Οι αναλυτές είχαν συζητήσει εάν η ΕΚΤ θα αύξανε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης ή 75 μονάδες βάσης. Η απόφαση σημαίνει ότι το επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων της ΕΚΤ θα αυξηθεί από 0% σε 0.75%, ενώ το επιτόκιο για τις πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης θα αυξηθεί στο 1.25% και το επιτόκιο της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 1.5%. Η κίνηση αυτή είναι η μεγαλύτερη από την κίνηση 75 μονάδων βάσης το 1999, η οποία είχε ως στόχο τη σταθεροποίηση του ενιαίου νομίσματος που κυκλοφόρησε πρόσφατα.

Η κίνηση της Πέμπτης ακολουθεί μια αύξηση 50 μονάδων βάσης τον Ιούλιο και απηχεί υπερβολικές κινήσεις άλλων μεγάλων κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, η οποία αναμένεται να πραγματοποιήσει μια τρίτη κίνηση 75 μονάδων βάσης αργότερα αυτόν τον μήνα.

«Με τη σημερινή απόφαση, είναι σαφές ότι η ΕΚΤ εγκατέλειψε τη στόχευση και την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό και εντάχθηκε στην ομάδα των κεντρικών τραπεζών που επικεντρώνονται στη μείωση του πραγματικού πληθωρισμού», δήλωσε ο Carsten Brzeski, επικεφαλής μακροοικονομικών υπηρεσιών της ING, σε σημείωμα.

Η απόφαση αντανακλά την έλλειψη εναλλακτικών λύσεων, είπε ο οικονομολόγος.

Παραμένει ασαφές πώς «η νομισματική πολιτική μπορεί να μειώσει τον πληθωρισμό που οφείλεται κυρίως σε (εξωτερικούς) παράγοντες από την πλευρά της προσφοράς. Ακόμη και ο αντίκτυπος των αυξήσεων των επιτοκίων πολιτικής στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι κάθε άλλο παρά βέβαιος», έγραψε. «Την ίδια στιγμή, το μέγεθος της σημερινής αύξησης των επιτοκίων δεν θα καθορίσει εάν η οικονομία της ευρωζώνης θα διολισθήσει σε ύφεση και επίσης δεν θα κάνει την ύφεση περισσότερο ή λιγότερο σοβαρή. Οποιαδήποτε ύφεση στην ευρωζώνη το χειμώνα θα οφείλεται στις τιμές της ενέργειας και όχι στα επιτόκια».

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έφτασε στο 9.1% τον Αύγουστο και αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω καθώς η Ρωσία περιορίζει τον ενεργειακό εφοδιασμό ως απάντηση στις σαρωτικές κυρώσεις που επιβλήθηκαν από τις δυτικές δυνάμεις μετά την εισβολή της στην Ουκρανία.

Στη δήλωσή της, η ΕΚΤ ανέφερε ότι τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν μια σημαντική επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης της ζώνης του ευρώ, με την οικονομία να αναμένεται να παραμείνει στάσιμη αργότερα μέσα στο έτος και το πρώτο τρίμηνο του 2023.

«Οι πολύ υψηλές τιμές της ενέργειας μειώνουν την αγοραστική δύναμη των εισοδημάτων των ανθρώπων και, παρόλο που τα σημεία συμφόρησης στην προσφορά χαλαρώνουν, εξακολουθούν να περιορίζουν την οικονομική δραστηριότητα. Επιπλέον, η δυσμενής γεωπολιτική κατάσταση, ειδικά η αδικαιολόγητη επιθετικότητα της Ρωσίας προς την Ουκρανία, επιβαρύνει την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των καταναλωτών», ανέφερε η ΕΚΤ.

Το προσωπικό της ΕΚΤ αναθεώρησε απότομα προς τα κάτω τις προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη, με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν το 2022 να είναι πλέον 3.1%, 0.9% το 2023 και 1.9% το 2024.