Γιατί οι μετοχές και τα ομόλογα μπήκαν σε λειτουργία ράλι ανακούφισης μετά την τεράστια αύξηση των επιτοκίων της Fed

Μετά από μια σιωπηλή αρχική αντίδραση που είδε την καμπύλη αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών να αντιστρέφεται για λίγο, οι τιμές των ομολόγων, των μετοχών και ακόμη και οι τιμές των κρυπτονομισμάτων αυξήθηκαν καθώς ο Πάουελ άφησε αρκετό περιθώριο για το μέγεθος της αύξησης που μπορούν να περιμένουν οι επενδυτές στη συνεδρίαση του Ιουλίου, με τον Πάουελ να λέει ότι θα μπορούσε να πάει με 75 μονάδες βάσης ή 50 μονάδες βάσης — και ότι η Fed θα παραμείνει, όπως πάντα, εξαρτημένη από τα δεδομένα.

«Νομίζω ότι ήρθαμε σε αυτή τη συνάντηση οι άνθρωποι φοβόντουσαν πραγματικά το χειρότερο, ότι δεν επρόκειτο να λάβουμε απλώς τις 75 μονάδες βάσης, αλλά ότι θα μιλούσε πολύ επιθετικά», δήλωσε ο Kenneth G. Tropin, ιδρυτής και πρόεδρος της Graham Capital Management. , ένα macro hedge fund, που διαχειρίζεται 18 δισεκατομμύρια δολάρια. «Στο τέλος δεν το έκανε αυτό, σοφά έδωσε στον εαυτό του κάποιες επιλογές».

Αντί να συγκλονίζει τις αγορές με έναν πιο επιθετικό τόνο, ο Πάουελ ήταν «πιο διπλωματικός, πιο μετρημένος. Αλλά αυτός είναι», πρόσθεσε ο Tropin.

Τελικά, φαίνεται ότι η αγορά μπορεί να έχει προλάβει κατά τη διάρκεια του πρόσφατου selloff καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για την αύξηση των 75 μονάδων βάσης την Τετάρτη, προσδοκίες ότι φαινόταν να είναι τσιμεντωμένο από μια αναφορά στη Wall Street Journal τη Δευτέρα, η οποία υποδεικνύει ότι η μεγάλη κίνηση ήταν υπό εξέταση.

Μερικοί γκουρού της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων Jeremy Siegel του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια, ανταποκρίθηκε καλώντας τη Fed να «πάρει τα φάρμακά της» και να αυξήσει ολόκληρη την ποσοστιαία μονάδα. Ως απάντηση στις μεταβαλλόμενες προσδοκίες, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων άρχισαν να τιμολογούνται σε 75 μονάδες βάσης, όχι μόνο τον Ιούνιο, αλλά και τον Ιούλιο, όταν η επιτροπή χάραξης πολιτικής της Fed θα πραγματοποιήσει την επόμενη διήμερη συνεδρίασή της.

Αλλά όταν ήρθε στο τέλος, ο Πάουελ επέλεξε να αφήσει στον εαυτό του αρκετό περιθώριο για να προχωρήσει σε αύξηση 50 μονάδων βάσης τον Ιούλιο και οι επενδυτές χειροκρότησαν, είπε ο Tropin.

Ωστόσο, υπάρχει πάντα η πιθανότητα για περισσότερο πόνο μπροστά. Όσον αφορά το «dot plot» της Fed και τις οικονομικές προβλέψεις, ο Mohammad El-Erian της Allianz είπε ότι η «προκαταρκτική φόρτωση» των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed καθώς και η πτώση του ρυθμού της οικονομικής ανάπτυξης σηματοδοτούν μια «στασιμότητα πληθωρισμού βάσης». Το MarketWatch έγραψε προηγουμένως περισσότερα για το τι μπορεί να σημαίνει αυτό για τις αγορές.

Οι μετοχές ολοκλήρωσαν τη συνεδρίαση της Δευτέρας υψηλότερα, με τον S&P 500
SPX,
+ 1.46%
αυξήθηκε κατά 1.5% στις 3,789, το πρώτο ημερήσιο κέρδος μετά από μια ιστορική πενθήμερη σειρά απωλειών που είδε τον δείκτη αναφοράς υψηλής κεφαλαιοποίησης να υποχωρεί περισσότερο από 10% για να διαπραγματευτεί στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2021, καθώς επιβεβαίωσε την πτώση του σε bear market. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA,
+ 1.00%
αυξήθηκε λίγο πάνω από 300 μονάδες, ή 1%. Το Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.50%
τελείωσε 2.5% υψηλότερα στις 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
+ 3.88%
ολοκλήρωσε τη μέρα χαμηλότερα, αλλά καλά από τα χαμηλά μετά τη Fed.

Ο Δείκτης Μεταβλητότητας Cboe, που συχνά αναφέρεται ως VIX, έκλεισε τη μέρα χαμηλότερα στις 29.4, αλλά από τα χαμηλά της συνεδρίασης καθώς οι μετοχές μείωσαν τα κέρδη τους προς το κλείσιμο. Ωστόσο, ο δείκτης έφτασε σε βραχυπρόθεσμο υψηλό πάνω από το 35 νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η απόδοση των πενταετών ομολόγων του Δημοσίου
TMUBMUSD05Y,
3.412%
παρέμεινε υψηλότερο από εκείνο των 30ετών ομολόγων του Δημοσίου
TMUBMUSD30Y,
3.351%.
Ενώ οι προβλέψεις της FOMC δεν προμήνυαν ύφεση και ο Πάουελ αρνήθηκε ότι στόχος της κεντρικής τράπεζας ήταν να την προκαλέσει, ο πρόεδρος της Fed είπε ότι η υψηλότερη ανεργία θα ήταν σημάδι ότι η συνταγή πολιτικής της Fed λειτουργεί.

Συνολικά, ωστόσο, τόσο τα ομόλογα όσο και οι μετοχές ολοκλήρωσαν την ημέρα υψηλότερα, καθώς το «ράλι ανακούφισης» στις μετοχές επεκτάθηκε και στα ομόλογα. Ό,τι κι αν συμβεί στο μέλλον με την καμπύλη αποδόσεων, είναι πιθανό τα μακροπρόθεσμα επιτόκια να παραμείνουν «αγκυρωμένα», καθώς η οικονομία αρχίζει να αποκτά περισσότερο στασιμοπληθωριστικό ύφος, δήλωσε ο Brian Price, επικεφαλής της διαχείρισης επενδύσεων, Commonwealth, ενός δικτύου ανεξάρτητων μεσιτών. αντιπροσώπων που έχει υπό διαχείριση 150 δισεκατομμύρια δολάρια.

Rex Nutting: Η Federal Reserve δεν μπορεί καν να πάρει την κατεύθυνση της οικονομίας σωστά

Και τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα πιθανότατα θα παραμείνουν ασταθείς, καθώς οι επενδυτές θα μηδενίζουν τα οικονομικά δεδομένα καθώς και τα εταιρικά κέρδη, τα οποία θα αποτελέσουν παράγοντα όταν ξεκινήσει η σεζόν κερδών δεύτερου τριμήνου τον επόμενο μήνα.

«Δεν νομίζω ότι η αγορά θα βρει τη βάση της μέχρι να πέσει ο πληθωρισμός», είπε ο Price.

Και δυστυχώς, υπάρχουν τόσα πολλά που μπορεί να κάνει η Fed για αυτό.

«Η Fed μπορεί να κάνει μόνο τόσα πολλά, προφανώς μπορεί να ελέγξει μόνο τόσα… εκεί
είναι άλλες πτυχές από την πλευρά της προσφοράς. Η Fed δεν μπορεί πραγματικά να επηρεάσει
στον ενεργειακό εφοδιασμό, ελπίζουμε ότι θα υπάρξουν κάποιες βελτιώσεις», είπε.