Οι επενδυτές ανησυχούν ότι η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να αντιμετωπίζει ύφεση κερδών, η οποία δυνητικά θα οδηγήσει σε βαθύτερες απώλειες αφού ο δείκτης S&P 500 μόλις υπέστη τη χειρότερη εβδομάδα από τον Μάρτιο του 2020.
«Είναι αρκετά σαφές ότι οι εκτιμήσεις για τα κέρδη πιθανότατα θα μειωθούν μετά την άνοδο από την πρώτη του έτους», δήλωσε ο Bob Doll, επικεφαλής επενδύσεων στην Crossmark Global Investments, σε τηλεφωνική συνέντευξη. «Αυτό είναι που ανησυχεί η αγορά», είπε, με τους επενδυτές να αμφισβητούν πόσο «κακά» μπορεί να γίνουν τα κέρδη σε μια οικονομία που αποδυναμώνεται, καθώς η Federal Reserve στοχεύει να χαλιναγωγήσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Η Fed έχει γίνει πιο επιθετική στη μάχη της να τιθασεύσει τον πληθωρισμό, αφού εκτινάχθηκε τον Μάιο στο υψηλότερο επίπεδο από το 1981, ενισχύοντας τους φόβους ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να προκαλέσει ύφεση καταστρέφοντας τη ζήτηση με αυξήσεις επιτοκίων που στοχεύουν στην ψύξη της οικονομίας.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών έχουν ήδη μειωθεί φέτος καθώς οι μετοχές ήταν πολύ ακριβές σε σχέση με το υψηλό ποσοστό πληθωρισμού και τα επιτόκια που δεν είναι πλέον κοντά στο μηδέν, σύμφωνα με την Doll. Είπε ότι οι μετοχές παραμένουν υπό πίεση καθώς το περιθώριο για τη Fed να σχεδιάσει μια ήπια προσγείωση για την αμερικανική οικονομία φαίνεται να στενεύει, με αυξημένες ανησυχίες για την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και το κόστος ζωής εξακολουθεί να είναι πεισματικά υψηλό.
«Οι άνθρωποι ανησυχούν για το ότι η Fed χρειάζεται να αυξηθεί τόσο πολύ που θα ωθούσε την οικονομία σε ύφεση», δήλωσε ο Luke Tilley, επικεφαλής οικονομολόγος στο Wilmington Trust, σε τηλεφωνική συνέντευξη. «Δεν προσπαθούν να προκαλέσουν ύφεση», είπε, αλλά θα προκαλούσαν μια ύφεση, εάν χρειαστεί, για να κρατήσουν τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό από το να «απομακρυνθούν» και να «ξεφύγουν από τον έλεγχο».
Όποιες και αν ήταν οι πιθανότητες μιας «ήπιας προσγείωσης» πριν από το έκθεση δείκτη τιμών καταναλωτή Στις 10 Ιουνίου αποκάλυψε υψηλότερο από το αναμενόμενο πληθωρισμό τον Μάιο, «είναι μικρότεροι τώρα», είπε ο Doll. Αυτό συμβαίνει επειδή η έκθεση ώθησε τη Fed, η οποία βρίσκεται πίσω από την καμπύλη, να γίνει πιο επιθετική όσον αφορά τη σύσφιξη της νομισματικής της πολιτικής, είπε.
Η Fed ανακοίνωσε στις 15 Ιουνίου ότι αύξησε το βασικό της επιτόκιο κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας —τη μεγαλύτερη αύξηση από το 1994— σε ένα στοχευμένο εύρος από 1.5% έως 1.75% για να καταπολεμήσει την απροσδόκητη αύξηση του κόστους ζωής.
Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από το ποσοστό πληθωρισμού 8.6% που παρατηρήθηκε τους 12 μήνες έως τον Μάιο, όπως μετράται με τον δείκτη τιμών καταναλωτή, με την αύξηση του κόστους ζωής τον περασμένο μήνα να οφείλεται στην άνοδο των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων και στα υψηλότερα ενοίκια.
Τα τελευταία τρίμηνα, οι εταιρείες στις ΗΠΑ αύξησαν με επιτυχία τις τιμές για να συμβαδίσουν με τις δικές τους πιέσεις κόστους, όπως η εργασία, τα υλικά και οι μεταφορές, είπε η Doll. Αλλά κάποια στιγμή ο καταναλωτής παίρνει ένα πάσο, λέγοντας, «Δεν το πληρώνω πια για αυτό το πράγμα».
Οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ υποχώρησαν τον Μάιο για πρώτη φορά μετά από πέντε μήνες, σύμφωνα με να αναφέρουν από το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ στις 15 Ιουνίου. Την ίδια μέρα η Fed ανακοίνωσε την αύξηση των επιτοκίων της, με τον Πρόεδρο της Fed Jerome Powell να παραχωρεί στη συνέχεια συνέντευξη Τύπου σχετικά με την πολιτική απόφαση της κεντρικής τράπεζας.
«Οι αγορές θα πρέπει να προετοιμάζονται τόσο για ασθενέστερη ανάπτυξη όσο και για υψηλότερο πληθωρισμό από ό,τι η Fed είναι διατεθειμένη να αναγνωρίσει», ανέφεραν οικονομολόγοι της Bank of America σε έκθεση της BofA Global Research με ημερομηνία 16 Ιουνίου. «Ο πρόεδρος Πάουελ περιέγραψε την οικονομία ως ακόμα «ισχυρή». Αυτό ισχύει σίγουρα για την αγορά εργασίας, αλλά παρακολουθούμε πολύ ασθενή αύξηση του ΑΕΠ».
Οι οικονομολόγοι της BofA δήλωσαν ότι αναμένουν τώρα «ανάκαμψη μόνο κατά 1.5%» στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν το δεύτερο τρίμηνο, μετά από πτώση 1.4% του ΑΕΠ τους πρώτους τρεις μήνες του έτους. «Η αδυναμία δεν είναι αρκετά ευρεία ή αρκετά ανθεκτική για να χαρακτηριστεί ύφεση, αλλά είναι ανησυχητική», έγραψαν.
Μετοχές, η εμπιστοσύνη των CEO πέφτει
Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ έχει βυθιστεί φέτος, με τον δείκτη S&P 500
SPX,
και Nasdaq Composite με μεγάλη τεχνολογία
COMP,
γλιστρώντας σε μια bear market. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA,
πλησιάζει σε επικράτεια bear-market, στην οποία θα εισέλθει με κλείσιμο τουλάχιστον 20% κάτω από το ανώτατο όριο του 2022 στις αρχές Ιανουαρίου.
Ο Dow τελείωσε την Παρασκευή μελανιασμένη από τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία ποσοστιαία πτώση από τον Οκτώβριο του 2020, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Ο S&P 500 είχε τη χειρότερη εβδομάδα του από τον Μάρτιο του 2020, όταν οι μετοχές αναρριχούνταν κατά τη διάρκεια της κρίσης COVID-19.
Η πίεση των πωλήσεων στην αγορά ήταν «τόσο εξαιρετικά ισχυρή» που η πιθανότητα μιας απότομης αντιστροφής είναι «υπάρχει πάντα», έστω και ως «ένα ράλι αντίθετης τάσης», δήλωσε ο James Solloway, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς της SEI Investments Co., στο τηλεφωνική συνέντευξη.
Εν τω μεταξύ, η εμπιστοσύνη μεταξύ των ανώτατων εκτελεστικών στελεχών έχει μειωθεί.
«Το μέτρο εμπιστοσύνης του CEO του Conference Board έχει πρόσφατα μια από τις πιο απότομες διαδοχικές μειώσεις των τελευταίων δεκαετιών», δήλωσε η Lisa Shalett, επικεφαλής επενδύσεων της επιχείρησης διαχείρισης περιουσίας της Morgan Stanley, σε σημείωμα της 13ης Ιουνίου. Κατέρρευσε στο 40, «μια ανάγνωση που ιστορικά συνέπεσε με ύφεση κερδών ή αρνητική αλλαγή στα κέρδη από έτος σε έτος».
ΕΚΘΕΣΗ MORGAN STANLEY WEALTH MANAGEMENT ΜΕ ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ 13 ΙΟΥΝΙΟΥ 2022
Η πτώση της εμπιστοσύνης είναι «σε αντίθεση» με την τρέχουσα τάση στις εκτιμήσεις κερδών των αναλυτών από τη βάση προς την κορυφή, οι οποίες κινήθηκαν υψηλότερα από τον Ιανουάριο για να συνεπάγονται αύξηση 13.5% από έτος σε έτος το 2022, ανέφερε ο Shalett στο σημείωμα. Φαίνεται απίθανο οι εταιρείες να διατηρήσουν «υψηλά περιθώρια λειτουργικών κερδών» δεδομένης της επιβράδυνσης της αύξησης του ΑΕΠ, είπε.
A νέα έρευνα που κυκλοφόρησε την Παρασκευή από το Conference Board διαπίστωσε ότι περισσότερο από το 60% των CEO παγκοσμίως αναμένουν ύφεση στην περιοχή τους πριν από το τέλος του 2023, με το 15% των CEO να δηλώνει ότι η περιοχή τους βρίσκεται ήδη σε ύφεση.
Σύμφωνα με την Yardeni Research, η πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ είναι «υψηλή», στο 45%.
«Ενώ οι αναλυτές του κλάδου περιορίζουν τις εκτιμήσεις τους για το περιθώριο κέρδους για το 2022 και το 2023, το μελλοντικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε σε υψηλό ρεκόρ την περασμένη εβδομάδα», έγραψε η Yardeni Research σε σημείωμα με ημερομηνία 16 Ιουνίου. «Μερικοί τομείς αρχίζουν να υποχωρούν από τη βαρύτητα : συγκεκριμένα, οι υπηρεσίες επικοινωνίας, η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών και τα βασικά είδη καταναλωτών, ενώ τα άλλα εξακολουθούν να πετούν ψηλά».
Η Crossmark's Doll είπε ότι μια οικονομική ύφεση θα μπορούσε να παρασύρει τον S&P 500 κάτω από τις 3,600 και ότι η χρηματιστηριακή αγορά αντιμετωπίζει αυξημένη αστάθεια καθώς δεν είναι ορατή μέχρι το τέλος του κύκλου πεζοπορίας της Fed. Η πιθανότητα ύφεσης αυξήθηκε «αρκετά» μετά την μέτρηση του πληθωρισμού για τον Μάιο, αυτός είπε.
Την επόμενη εβδομάδα οι επενδυτές θα δουν νέα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ για τις πωλήσεις κατοικιών και τις απαιτήσεις ανεργίας, καθώς και αναγνώσεις για τη δραστηριότητα παραγωγής και υπηρεσιών στις ΗΠΑ.
«Το παράθυρο για μια ήπια προσγείωση πράγματι στενεύει», είπε ο Solloway. «Το ερώτημα είναι πόσος χρόνος θα χρειαστεί για να πραγματοποιηθεί μια ύφεση», είπε, λέγοντας ότι η προσδοκία του είναι ότι «θα πάρει λίγο χρόνο», ίσως τουλάχιστον από ένα χρόνο έως 18 μήνες.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-are-nervous-that-an-earnings-recession-may-be-looming-11655548403?siteid=yhoof2&yptr=yahoo