Γιατί στροβιλίζονται ερωτήματα σχετικά με το ποιος θα αγοράσει περισσότερα από 31 τρισεκατομμύρια δολάρια αμερικανικού χρέους — και σε ποια τιμή

Η απουσία μεγάλων αγοραστών για το Treasurys είναι απλώς μια άλλη πηγή ανησυχίας στη λίστα των ανησυχιών που μαστίζουν την αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ. Η αγορά, συνήθως η βαθύτερη και πιο ρευστή αγορά σταθερού εισοδήματος στον κόσμο, αντιμετωπίζει στην πραγματικότητα μια αραίωση της ρευστότητας – κάτι που πολλοί traders, ακαδημαϊκοί και γκουρού της αγοράς ομολόγων λένε ότι θα μπορούσε δημιουργήσει κρίση. Επιπλέον, η αγορά του Δημοσίου ομόλογός του Ηνωμένου Βασιλείου έχει βιώσει πρόσφατες άγριες εκπτώσεις που οδήγησαν σε παρεμβάσεις της Τράπεζας της Αγγλίας και δημιούργησαν φόβους για διάχυση στις αμερικανικές αγορές.

Διαβάστε: Η κρίση του Ηνωμένου Βασιλείου διαχέεται στο χρέος των ΗΠΑ και Άποψη: Το χρηματιστήριο βρίσκεται σε δύσκολη θέση. Αυτό συμβαίνει επειδή η αγορά ομολόγων είναι «πολύ κοντά σε κραχ».

«Μια μεγάλη ποικιλία παραγόντων στην οικονομία αγοράζουν ομόλογα των ΗΠΑ. Είτε οι αγοραστές είναι εμπορικές τράπεζες, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ή νοικοκυριά των ΗΠΑ, οι τίτλοι του Δημοσίου που εκδίδονται από την κυβέρνηση θα αγοραστούν από κάποιον», έγραψε ο Hornbach σε σημείωμα την Τρίτη. Το πιο σχετικό ερώτημα για τους επενδυτές γενικά «δεν είναι ποιος θα αγοράσει τους τίτλους, αλλά σε ποια τιμή;»

Η πτώση των τιμών των ομολόγων μεταφράζεται σε υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων και, αυτή τη στιγμή, αυτές οι αποδόσεις είναι είτε πάνω είτε όχι πολύ μακριά από το 4% — επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί για περισσότερο από μια δεκαετία. Θεωρητικά, περαιτέρω μειώσεις στις τιμές των ομολόγων θα ωθούσαν τις αποδόσεις ακόμη υψηλότερα, μειώνοντας την ελκυστικότητα των ριψοκίνδυνων περιουσιακών στοιχείων όπως οι μετοχές, τη στιγμή που ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν βάλει την ιδέα σχεδόν 5% στόχος επιτοκίου Fed-funds στο ραντάρ. Οι αυξανόμενες προσδοκίες για στόχο επιτόκιο 5% των Fed-funds πιθανότατα θα ωθήσουν τις αποδόσεις των ομολόγων στο 5%.

Τα τελευταία 30 χρόνια ή περισσότερα, ο μόνος πιο σημαντικός παράγοντας που καθόρισε το επίπεδο των αποδόσεων των ομολόγων - που κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση των τιμών - ήταν η Fed αφού η πολιτική επιτοκίων και η μελλοντική καθοδήγηση ωθούν τις προσδοκίες, είπε ο Hornbach.

Τώρα που η κεντρική τράπεζα αυξάνει τα επιτόκια με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων δεκαετιών για να συγκρατήσει τον ανεξέλεγκτο πληθωρισμό, συρρικνώνει επίσης τον ισολογισμό της αφού έβαλε τέλος στις αγορές ομολόγων νωρίτερα αυτό το έτος - όλα με σκοπό τη σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών.

Βλέπω: Wild card του χρηματιστηρίου: Τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές καθώς η Fed συρρικνώνει τον ισολογισμό με ταχύτερους ρυθμούς

Εν τω μεταξύ, οι ξένοι επενδυτές — με επικεφαλής τους επενδυτές στην Ιαπωνία και την Κίνα, που άνοιξαν το δρόμο για τον υπόλοιπο κόσμο να αποκτήσει σημαντικές θέσεις στα Treasurys από το 2001 έως το 2010 — μειώνουν σταθερά τις διακρατήσεις τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα από το 2014, σύμφωνα με Στρατηγός της Morgan Stanley.

Τα δεδομένα παρέχονται από την Barclays
ΜΠΑΡ,
-2.15%
η Τρίτη παρουσιάζει μια αρνητική εικόνα συνολικά για τις αγορές σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ. Συνολικά, έδειξε ότι τα ομολογιακά κεφάλαια σημείωσαν άνοδο στις εκροές κατά τη διάρκεια της εβδομάδας που έληξε στις 5 Οκτωβρίου, ακριβώς τη στιγμή που μειώθηκαν οι κατοχές φύλαξης ομολόγων στη Fed από το εξωτερικό.

Την Τρίτη, οι έμποροι επέστρεψαν από την αργία της Ημέρας του Κολόμβου που έκλεισε την αγορά ομολόγων των ΗΠΑ στην προηγούμενη συνεδρίαση. Δύο-
TMUBMUSD02Y,
4.295%
και αποδόσεις 10ετών αμερικανικών ομολόγων
TMUBMUSD10Y,
3.944%
προχώρησε σε υψηλά δύο εβδομάδων την Τρίτη, ενώ η 30ετία
TMUBMUSD30Y,
3.926%
έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2014. Οι βιομηχανίες Dow κατέληξαν κατά 0.1%, ενώ ο S&P 500
SPX,
-0.65%
και Nasdaq Composite τερμάτισαν χαμηλότερα.