Το δολάριο ΗΠΑ είχε μια απίστευτη πορεία καθ' όλη τη διάρκεια του 2022, ανατιμώντας έναντι των περισσότερων σημαντικών νομισμάτων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου συνεχίζουν να καταπολεμούν τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Μόνο φέτος, το δολάριο αυξήθηκε κατά 15% έναντι του γιεν Ιαπωνίας, 10% έναντι της βρετανικής λίρας και 5% σε σύγκριση με το ρενμίνμπι της Κίνας. Η Wall Street Journal's Δείκτης δολαρίωνΗ , η οποία μετρά το δολάριο έναντι 16 άλλων βασικών νομισμάτων, είχε επίσης την καλύτερη επίδοση στο πρώτο εξάμηνο από το 2010 φέτος, σημειώνοντας άνοδο άνω του 10% από έτος σε έτος.
Και για τους τυχερούς Αμερικανούς που μπορούσαν να βρουν φθηνά αεροπορικά εισιτήρια για την Ευρώπη (και τα κατάφεραν με όλα τους αποσκευές), το δολάριο έφτασε μάλιστα ισότιμη θέση με το ευρώ για πρώτη φορά εδώ και δύο δεκαετίες νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
Τα κέρδη του δολαρίου σημαίνουν ότι τα διεθνή ταξίδια είναι προς πώληση για τους Αμερικανούς. Και ενώ τιμές καταναλωτή συνεχίσει να αυξάνεται, ένα ισχυρότερο δολάριο θα μπορούσε να συμβάλει στη μείωση των επιπτώσεων του αυξανόμενου πληθωρισμού στις ΗΠΑ
Ωστόσο, η ισχύς του δολαρίου οδήγησε επίσης σε ορισμένα καταστροφικά αποτελέσματα για χώρες σε όλο τον κόσμο και είναι πιθανό να αποτελέσει σημαντικό αντίθετο άνεμο για τις αμερικανικές εταιρείες που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό κατά τη διάρκεια του υπόλοιπου έτους.
Για πολλούς επενδυτές και καταναλωτές, εξακολουθούν να υπάρχουν δύο φλέγοντα ερωτήματα: γιατί το δολάριο ΗΠΑ ήταν τόσο ισχυρό φέτος και πού οδεύει στη συνέχεια;
Πολλοί κορυφαίοι επικεφαλής επενδύσεων και στρατηγικοί υπεύθυνοι της Wall Street είπαν Τύχη ότι μια νέα τάση έχει εμφανιστεί και οδηγεί την ισχύ του δολαρίου, αλλά οι περισσότεροι υποστηρίζουν ότι το δολάριο θα αρχίσει να πέφτει μέχρι το τέλος του έτους. Να τι είχαν να πουν.
Γιατί το δολάριο είναι τόσο ισχυρό;
Ιστορικά, οι συναλλαγματικές κινήσεις σχετίζονται σε μεγάλο βαθμό με τα σχετικά επιτόκια και την οικονομική ισχύ. Για να καταλάβουμε το δολάριο, είπαν οι ειδικοί Τύχη να μην κοιτάξουμε πέρα από την Federal Reserve, η οποία είναι αυτή τη στιγμή αύξηση των επιτοκίων με ρυθμό αόρατο από τη δεκαετία του 1990.
«Το δολάριο είναι ισχυρό επειδή η Fed βρίσκεται στη μέση της πιο επιθετικής νομισματικής πολιτικής σύσφιξης μεταξύ των μεγάλων κεντρικών τραπεζών στον κόσμο», είπε ο Έρικ Λεβ, επικεφαλής επενδύσεων στην εταιρεία διαχείρισης πλούτου και επενδύσεων Bailard. Τύχη.
Ο Leve σημείωσε ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν ωθήσει τις πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων (ή τις αποδόσεις των επενδυτών ομολόγων από πληρωμές τόκων μετά τον υπολογισμό του πληθωρισμού) σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά εδώ και χρόνια. Αυτό καθιστά τα αμερικανικά ομόλογα πιο ελκυστικά για τους επενδυτές σε όλο τον κόσμο, αυξάνοντας έτσι τη σχετική αξία του δολαρίου.
Ο Leve υποστήριξε επίσης ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν αφήσει την οικονομία των ΗΠΑ σε καλύτερη θέση από πολλούς από τους συναδέλφους της όσον αφορά τον πληθωρισμό και τον κίνδυνο ύφεσης.
Οι ΗΠΑ, λόγω της Fed, είναι από πολλές απόψεις το πιο καθαρό βρώμικο πουκάμισο.
—Ο Eric Leve CIO του Bailard
Οι ενέργειες της Fed συμβάλλουν επίσης στη μείωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό (προοπτικές καταναλωτών και επενδυτών για τον πληθωρισμό), γεγονός που κάνει τις ΗΠΑ πιο ελκυστικές για τους παγκόσμιους επενδυτές που φοβούνται την αύξηση των τιμών καταναλωτή.
Ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην εταιρεία επενδύσεων έρευνας CFRA Research, είπε Τύχη ότι η ισχύς του δολαρίου έχει βοηθηθεί από αυτή τη σχετική ελκυστικότητα. Είναι μια «πτήση προς την ασφάλεια» για ξένους επενδυτές μέσα σε παγκόσμιο επίπεδο φόβοι ύφεσης, αυτός είπε.
Όμως, μετά την πανδημία του COVID-19 και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, μια νέα δυναμική έχει επίσης εμφανιστεί που επηρεάζει τη σχετική ισχύ των νομισμάτων σε όλο τον κόσμο—την αυτάρκεια.
Όταν ο COVID-19 επικράτησε το 2020, οδήγησε σε α παγκόσμιος εφιάλτης της εφοδιαστικής αλυσίδας, τροφοδοτώντας τις ελλείψεις σε οτιδήποτε, από ημιαγωγούς μέχρι χαρτί υγείας, και ωθώντας τις τιμές των εμπορευμάτων σε νέα ύψη. ο Δείκτης S&P GSCI, ένα ευρύ μέτρο της τιμής των πρώτων υλών παγκοσμίως, έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από 180% τα τελευταία χρόνια.
Ως αποτέλεσμα, πολλά έθνη σε όλο τον κόσμο έχουν γίνει πιο προστατευτικά για τις προμήθειες εμπορευμάτων τους και ένα νέο κύμα αποπαγκοσμιοποίηση έχει κρατήσει. Λόγω της σχετικής αυτάρκειας των ΗΠΑ όσον αφορά τις προμήθειες ενέργειας και άλλων εμπορευμάτων, αυτός ο προστατευτισμός των εμπορευμάτων οδήγησε το δολάριο σε ανατίμηση.
Ο πόλεμος στην Ουκρανία απλώς επιδείνωσε την τάση καθώς οι προμήθειες φυσικού αερίου της Ευρώπης ήταν αμέσως και επηρεάζονται δραματικά, με αποτέλεσμα οι τιμές να αυξηθούν περισσότερο από 400% το περασμένο έτος. Αυτό έχει αφήσει το μπλοκ να προσπαθεί να καλύψει τις ενεργειακές του ανάγκες και μέχρι στιγμής έχει αποτύχει. Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) προειδοποίησε μάλιστα αυτή την εβδομάδα ότι η ΕΕ θα χρειαστεί μειώσει την κατανάλωση φυσικού αερίου αμέσως ή αντιμετωπίστε έναν «μακρύ, σκληρό χειμώνα».
Το τελικό αποτέλεσμα της ενεργειακής κρίσης της Ευρώπης και της έλλειψης αυτάρκειας είναι η πτώση των εξαγωγών και αυξανόμενες εισαγωγές σε μια περίοδο που οι τιμές των εμπορευμάτων παραμένουν υψηλές.
Ο Huw Roberts, επικεφαλής της ανάλυσης στην εταιρεία ανάλυσης μακροοικονομικών δεδομένων Quant Insight, είπε Τύχη ότι αυτό ισοδυναμεί με «όρους εμπορικού σοκ», όπου οι τιμές εισαγωγής έχουν εκτοξευθεί σε σχέση με τις τιμές εξαγωγής.
«Αν είστε εισαγωγέας ενέργειας, τότε αυτό είναι εξαιρετικά επιζήμιο», είπε. «Αλλά αν είστε εξαγωγέας ενέργειας, τότε στην πραγματικότητα θα επωφεληθείτε».
Χώρες που εξάγουν περισσότερη ενέργεια και έχουν μεγαλύτερη αυτάρκεια στην προμήθεια εμπορευμάτων τους, όπως οι ΗΠΑ, έχουν δει τα νομίσματά τους να ανατιμώνται, ενώ χώρες και περιοχές χωρίς αυτάρκεια εμπορευμάτων, όπως η ΕΕ, έχουν δει τα νομίσματά τους να πέφτουν.
Ποιες είναι οι επιπτώσεις του ισχυρού δολαρίου;
Για τους καταναλωτές των ΗΠΑ, το ισχυρό δολάριο όχι μόνο κάνει τα διεθνή ταξίδια πολύ φθηνότερα. συμβάλλει επίσης στη μείωση του πληθωρισμού.
«Στο περιθώριο, το ισχυρότερο δολάριο περιορίζει λίγο τον πληθωρισμό [των ΗΠΑ]», δήλωσε ο Bailard's Leve. «Έχοντας ισχυρό δολάριο, η αγορά αγαθών από το εξωτερικό, όπως συνηθίζουν να κάνουν οι καταναλωτές των ΗΠΑ, γίνεται πολύ φθηνότερη. Και έτσι ουσιαστικά εισάγουμε αποπληθωρισμό».
Ορισμένες αμερικανικές επιχειρήσεις επωφελούνται επίσης από το ισχυρό δολάριο, το οποίο δρα στη μείωση των τιμών των εμπορευμάτων.
«Επομένως, αν πρόκειται ίσως περισσότερο για μια κατασκευαστική εταιρεία και αγοράζουν πρώτες ύλες που τιμολογούνται σε δολάρια και τα εμπορεύματα πέφτουν χαμηλότερα, τότε ένα ισχυρό δολάριο τους βοηθά πραγματικά», δήλωσε ο Roberts της Quant Insights.
Ωστόσο, αυτές οι επιχειρήσεις αποτελούν εξαίρεση. Για τις περισσότερες εταιρείες που εδρεύουν στις ΗΠΑ, το ισχυρό δολάριο είναι ένας ανεπιθύμητος αντίθετος άνεμος.
"Εάν προσπαθείτε να πουλήσετε αγαθά στο εξωτερικό, αυτό το ισχυρό δολάριο κάνει τα προϊόντα σας ακόμα πιο ακριβά, επιβαρύνοντας τα έσοδα από τις κορυφαίες εταιρείες των ΗΠΑ", σημείωσε ο Leve.
Επιπλέον, ο Brent Schutte, ο επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στο Βορειοδυτικό αμοιβαίο Wealth Management Company, είπε Τύχη ότι όταν οι αμερικανικές εταιρείες προσπαθούν να επαναπατρίσουν τα ξένα κέρδη τους, το ισχυρό δολάριο σημαίνει ότι κερδίζουν λιγότερο από ό,τι είχαν τα προηγούμενα χρόνια.
"Σίγουρα αν έχετε πολλά κέρδη πέρα από τον ωκεανό και σε άλλα νομίσματα, όταν τα μετατρέπετε πίσω, θα μπορούσε να προκαλέσει απώλεια κερδών", είπε ο Schutte. IBM, Τζόνσον και Τζόνσον, να Netflix είναι μεταξύ των εταιρειών των οποίων τα τριμηνιαία οικονομικά αποτελέσματα έχουν ήδη χτυπήσει αυτή τη σεζόν κερδών.
Ο Ben Laidler, στρατηγικός αναλυτής παγκόσμιων αγορών για την eToro, είπε Οι New York Times την περασμένη εβδομάδα ότι η άνοδος του δολαρίου θα μπορούσε να μειώσει τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 με μεγάλες διεθνείς δραστηριότητες έως και 100 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Ωστόσο, ο Schutte σημείωσε ότι αυτές οι «απώλειες» είναι περισσότερο μια «λογιστική σύμβαση».
«Γενικά πιστεύω ότι οι επενδυτές, ειδικά οι πιο μακροπρόθεσμοι, θα το έβλεπαν αυτό», είπε.
Οι πιο βλαβερές συνέπειες ενός ισχυρού δολαρίου συμβαίνουν εκτός των ΗΠΑ, καθιστώντας σχεδόν αδύνατο για τις χώρες με χαμηλότερο εισόδημα -με τα εθνικά χρέη σε δολάρια- να αποπληρώσουν τους πιστωτές τους ή να αγοράσουν αρκετά βασικά αγαθά. Αυτή η οδυνηρή πραγματικότητα εμφανίστηκε στη Σρι Λάνκα, η οποία ήταν αναγκάστηκε σε αθέτηση υποχρεώσεων για τα χρέη της τον Μάιο καθώς το νόμισμά της υποτιμήθηκε.
Το έθνος της Νοτιοανατολικής Ασίας έχει πλέον ξεμείνει από δολάρια ΗΠΑ για να πληρώσει για κρίσιμες εισαγωγές, οδηγώντας σε μαζικές διαδηλώσεις ως πολίτες αντιμετωπίζουν την πείνα και περίμενε μέσα μεγάλες ουρές για καύσιμα.
«Κάθε χώρα που έχει μεγάλες υποχρεώσεις σε δολάρια προκαλεί ανησυχία», είπε ο Marcello Estevão, παγκόσμιος διευθυντής της Παγκόσμιας Τράπεζας για μακροοικονομικά, εμπόριο και επενδύσεις. Wall Street Journal αυτή την εβδομάδα.
Πού πάει το δολάριο από εδώ;
Ενώ το δολάριο είχε μια από τις καλύτερες χρονιές του στην ιστορία μέχρι στιγμής το 2022, οι περισσότεροι ειδικοί πιστεύουν ότι πλησιάζει στο απόγειό του.
«Το δολάριο είναι ακριβό, είναι υπερτιμημένο σε σχέση με τα αντίστοιχα του», είπε ο Schutte της Northwestern Mutual. «Αν κοιτάξετε πίσω στο 2001, βρίσκεστε σε παρόμοια επίπεδα υπερτιμημένου δολαρίου, σε σχέση με άλλα νομίσματα, τα οποία ξεκίνησαν μια 10ετή περίοδο διεθνούς υπεραπόδοσης που οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην πραγματική πτώση του δολαρίου».
Ο Schutte επεσήμανε την ισοτιμία αγοραστικής δύναμης -ή την ιδέα ότι ένα δεδομένο καλάθι αγαθών θα πρέπει να επανέλθει σε μια κάπως ίση τιμή σε όλο τον κόσμο μακροπρόθεσμα- ως βασικό δείκτη ότι το δολάριο μπορεί να είναι «υπερτιμημένο».
«Ένα από τα καλύτερα μέτρα για αυτό είναι οι Economists» Ευρετήριο Big Mac, όπου κοιτάς την τιμή αυτού του κουλούρι, αυτής της ιδιαίτερης σάλτσας, των μπουρεκιών και οτιδήποτε άλλο, και το αξιολογείς σε όλο τον κόσμο», είπε ο Eric Leve του Bailard. «Είναι ένας από εκείνους τους τρόπους που μπορούμε να δηλώσουμε ότι ένα νόμισμα είναι πολύ φθηνό έναντι του δολαρίου, δεδομένου ότι όλα τα στοιχεία ενός Big Mac είναι ουσιαστικά παγκόσμια».
Ο τελευταίος δείκτης Big Mac κυκλοφόρησε την Πέμπτη και έδειξε ότι «σχεδόν όλα τα νομίσματα είναι υποτιμημένα έναντι του δολαρίου».
Οι περισσότεροι ειδικοί που Τύχη Οι ερωτηθέντες υποστήριξαν ότι αυτό δείχνει ότι το δολάριο πιθανότατα θα δει την αξία του να μειώνεται μέχρι το τέλος του έτους.
Η Northwestern Mutual's Schutte σημείωσε ότι άλλες κεντρικές τράπεζες «πιάνουν» τη Fed με αυξήσεις επιτοκίων και υπάρχουν ορισμένες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ μπορεί να είναι κατεβαίνοντας ήσυχα, συμπεριλαμβανομένης της πρόσφατης υποχώρησης των τιμών των εμπορευμάτων και της πτώσης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό στη Wall Street. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τη Fed σε λιγότερο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων προς τα εμπρός, επιβραδύνοντας την άνοδο του δολαρίου.
Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές εκτός ΗΠΑ μπορεί να αρχίσουν να φαίνονται ελκυστικές μέχρι το τέλος του έτους.
«Το ισχυρό δολάριο έκανε τις επενδύσεις σε μετοχές εκτός ΗΠΑ αρκετά επώδυνες πρόσφατα», είπε ο Leve. "Αλλά νομίζω ότι καθώς προσβλέπουμε στο μέλλον...θα δούμε το δολάριο να μετατοπίζεται από αντίθετο άνεμο σε επενδύσεις μη αμερικανικών μετοχών σε οπίσθιο άνεμο."
Ωστόσο, δεν βλέπει κάθε ειδικός το δολάριο να πλησιάζει στο απόγειό του. Ο Sam Stovall της CFRA Research είπε ότι οι οικονομολόγοι του έχουν προβλέψει ενίσχυση του δολαρίου καθ' όλη τη διάρκεια του έτους και το 2023.
«Καθώς η Fed συνεχίζει να αυξάνει τα επιτόκια, και με ρυθμό ίσο ή μεγαλύτερο από άλλους κεντρικούς τραπεζίτες, τότε θα έλεγα ότι αυτό θα μπορούσε να συνεχίσει να προσελκύει ξένους επενδυτές στις ΗΠΑ», είπε. «Και επίσης, καθώς η απειλή της ύφεσης παραμένει πρωταρχική. Νομίζω ότι αυτό θα έκανε τους επενδυτές να θέλουν να συνεχίσουν να αναζητούν το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο».
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/why-dollar-dominating-because-u-103000812.html