Γιατί οι επενδυτές χρειάζονται καλύτερες γνωστοποιήσεις εταιρικού φόρου - Μέρος II

Στο Μέρος II, εξετάζω τις κοινώς χρησιμοποιούμενες εταιρικές τεχνικές για την προστασία των κερδών σε χαμηλούς φορολογικούς παραδείσους στο εξωτερικό και γιατί ένας επενδυτής ESG μπορεί να θέλει να πιέσει για πιο διαφανή δικαιοδοσία βάσει δεδομένων δικαιοδοσίας. Προτείνω ένα δοκιμαστικό πρότυπο για το πώς πρέπει να φαίνονται τέτοιες αποκαλύψεις.

Φορολογικά καταφύγια στο εξωτερικό

Φορολογικές παρανομίες σε καταφύγια στο εξωτερικό συνήθως έρχονται στο φως μόνο όταν διεξάγονται ακροάσεις στο Κογκρέσο ή σε ένα διαταρακτικό γεγονός όπως η Παράδεισο χαρτί hack συμβαίνει. Σπάνια, αν ποτέ, μπορεί κανείς να ανακαλύψει φορολογικές παρανομίες μέσω της φορολογικής υποσημείωσης στο 10-K μιας εταιρείας.

Βρήκα ακροάσεις στο Κογκρέσο σχετικά με φορολογικά καταφύγια στο εξωτερικό Νοέμβριος 1999 και Νοέμβριος 2003 Απρίλιος 2005, να Νοέμβριος 2012. Οι εταιρικές φορολογικές καταχρήσεις που ήρθαν στο φως κυρίως λόγω τέτοιων ακροάσεων, έρευνας του Κογκρέσου και χάκερ περιλαμβάνουν:

· Προσπάθειες φοροαποφυγής της Apple μετατόπισε τουλάχιστον 74 δισεκατομμύρια δολάρια από την εμβέλεια της Υπηρεσίας Εσωτερικών Εσόδων μεταξύ 2009 και 2012, σύμφωνα με τους New York Times.

· Nike αναφέρεται ότι έχει μετακινήσει σημαντικά κέρδη σε μηδενικό φόρο στις Βερμούδες. Ο μηχανισμός που χρησιμοποιείται είναι αρκετά κοινός μεταξύ των πολυεθνικών των ΗΠΑ που διαθέτουν κάποια μορφή πνευματικής ιδιοκτησίας (IP). Η Nike καταχωρεί IP που σχετίζεται με το λογότυπο, την επωνυμία και τα σχέδια παπουτσιών της στη θυγατρική της στις Βερμούδες. Αυτή η θυγατρική χρεώνει τις θυγατρικές της Nike στον υπόλοιπο κόσμο χρησιμοποιώντας «τιμές μεταβίβασης» για τη χρήση αυτής της IP επιτρέποντας στη Nike, στην πραγματικότητα, να πληρώνει λιγότερο φόρο στις χώρες όπου πουλά τα προϊόντα της και να συσσωρεύει κέρδη στη θυγατρική της στις Βερμούδες με μηδενικό φόρο.

Επειδή δεν υπάρχει ρευστή αγορά για το λογότυπο και την επωνυμία της Nike, κανείς δεν ξέρει πραγματικά ποια τιμή μεταφοράς είναι κατάλληλη, έτσι ώστε οι θυγατρικές στο εξωτερικό να μπορούν να αποζημιώσουν δίκαια τη θυγατρική των Βερμούδων που κατέχει την IP. Ως εκ τούτου, μπορεί κανείς να περιμένει τη Nike Bermuda να χρεώσει μια τιμή μεταφοράς στο υψηλότερο άκρο της σειράς. Επιπλέον, η IP μάρκετινγκ και επωνυμίας δημιουργήθηκε σίγουρα εδώ στις ΗΠΑ, καθώς η θυγατρική των Βερμούδων πιθανότατα δεν απασχολεί τους κορυφαίους διευθυντές μάρκετινγκ της Nike της Nike. Η εικασία μου είναι ότι η διαφημιστική εταιρεία που σχεδιάζει διαφημιστικές καμπάνιες για τη Nike δεν βρίσκεται ούτε στις Βερμούδες.

· Το «Ολλανδικό Σάντουιτς» της GoogleΗ συμφωνία βοηθά την εταιρεία να αποφύγει ακόμη και τους χαμηλούς φόρους που χρεώνει η Ιρλανδία, ένας φορολογικός παράδεισος στο εξωτερικό. Αυτό ξεκινά με την τυπική στρατηγική της εγκατάλειψης της ΔΙ στην Ιρλανδία και, ως εκ τούτου, της συσσώρευσης εισοδήματος σε αυτή τη θυγατρική χαμηλής φορολογίας. Για να ελαχιστοποιηθεί η παρακράτηση φόρου στην Ιρλανδία, οι πληρωμές από τη μονάδα της Google στο Δουβλίνο δεν πηγαίνουν απευθείας στις Βερμούδες. Αντίθετα, μεταφέρονται στην Ολλανδία επειδή η ιρλανδική φορολογική νομοθεσία απαλλάσσει ορισμένα δικαιώματα σε εταιρείες σε άλλα κράτη μέλη της ΕΕ. Τα τέλη πηγαίνουν πρώτα σε μια ολλανδική μονάδα, την Google Netherlands Holdings BV, η οποία πληρώνει σχεδόν όλες τις συλλογές της στην οντότητα των Βερμούδων. Η ολλανδική θυγατρική δεν έχει υπαλλήλους!

· Δύο άλλες τεχνικές που χρησιμοποιούνται συνήθως είναι αφαίρεση χρέους και κερδών. Η ιδέα είναι να δανειστεί κανείς περισσότερο στη δικαιοδοσία με υψηλή φορολογία και λιγότερο στη δικαιοδοσία με χαμηλή φορολογία. Έτσι, τα κέρδη μπορούν να μετατοπιστούν από το υψηλό φορολογικό καθεστώς σε ένα χαμηλό φορολογικό. Μια σχετική πρακτική είναι η απομάκρυνση κερδών, όπου μια ξένη μητρική μπορεί να δανείσει στη θυγατρική της στις ΗΠΑ. Εναλλακτικά, ένας μη συνδεδεμένος ξένος δανειολήπτης που δεν υπόκειται σε φόρο επί των εισοδημάτων από τόκους των ΗΠΑ μπορεί να δανείσει σε μια αμερικανική εταιρεία. Ως εκ τούτου, τα έξοδα τόκων καταχωρούνται στη δικαιοδοσία των ΗΠΑ με υψηλή φορολογία, ενώ τα έσοδα από τόκους εισπράττονται στη δικαιοδοσία εξωτερικού χαμηλού φόρου.

· Μια άλλη τεχνική που χρησιμοποιείται συνήθως είναι η διάταξη "check the box".. Μια θυγατρική της μητρικής στις ΗΠΑ σε μια χώρα με χαμηλό φόρο μπορεί να δανείσει στη θυγατρική της σε μια χώρα με υψηλή φορολογία, με τους τόκους να εκπίπτουν για φορολογικούς σκοπούς στις ΗΠΑ, επειδή η χώρα με υψηλή φορολογία αναγνωρίζει την εταιρεία ως ξεχωριστή εταιρεία. Κανονικά, οι τόκοι που λαμβάνει η θυγατρική στη χώρα με χαμηλό φόρο θα θεωρούνταν παθητικό ή εισόδημα που υπόκειται σε τρέχοντα φόρο στις ΗΠΑ.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους κανόνες "check-the-box", η εταιρεία με υψηλή φορολογία μπορεί να επιλέξει να αγνοηθεί ως ξεχωριστή οντότητα "επιλέγοντας το πλαίσιο" κυριολεκτικά σε μια φόρμα. Έτσι, από την σκοπιά των ΗΠΑ, δεν θα καταβληθούν έσοδα από τόκους, επειδή τα δύο είναι η ίδια οντότητα. ΕΝΑ Ερευνητικό έγγραφο του Κογκρέσου προτείνει ότι το check-the-box και παρόμοιες λειτουργίες υβριδικής οντότητας μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την αποφυγή άλλων τύπων εσόδων, για παράδειγμα, από συμφωνίες κατασκευής συμβολαίων.

ΕΝΑ διασταυρούμενη πιστωτική προσέγγιση μπορεί επίσης να βοηθήσει μια αμερικανική εταιρεία να μειώσει τους φόρους. Το εισόδημα από μια χώρα με χαμηλό φόρο που εισπράττεται στις Ηνωμένες Πολιτείες μπορεί να διαφύγει φόρους λόγω διασταυρούμενης πίστωσης: της χρήσης υπερβολικών φόρων εξωτερικού που καταβάλλονται σε μια δικαιοδοσία ή σε έναν τύπο εισοδήματος για να αντισταθμιστεί ο φόρος των ΗΠΑ που θα οφειλόταν σε άλλα εισοδήματα.

Μια προσεκτική ανάγνωση ενός 10-K από τις εταιρείες που αναφέρονται παραπάνω θα αφήσει τον ενημερωμένο επενδυτή αρκετά άγνωστο σχετικά με την πραγματική εκτέλεση τέτοιων στρατηγικών φοροαποφυγής από την εταιρεία.

Έχω ακούσει ακόμη και από συναδέλφους ότι οι επενδυτές είναι καλύτερα να μην γνωρίζουν για τέτοια προγράμματα όπως ο Διευθύνων Σύμβουλος και η δουλειά του διοικητικού συμβουλίου είναι να ελαχιστοποιεί τους φόρους που καταβάλλονται και συνεπώς να μεγιστοποιεί το καθαρό εισόδημα. Βρίσκω αυτή την αντίρρηση περίεργη. Εφόσον οι γνωστοποιήσεις βοηθούν έναν ενημερωμένο επενδυτή να προβλέψει μελλοντικές ταμειακές ροές μετά από φόρους ή έσοδα μετά από φόρους ή την αβεβαιότητα που σχετίζεται με τέτοιες μελλοντικές ταμειακές ροές και εισόδημα μετά από φόρους, θα πρότεινα ότι ο επενδυτής έχει δικαίωμα να το γνωρίζει. Αν μη τι άλλο, για να αποφευχθεί ο κίνδυνος ντροπής από τον Τύπο ή από μια ΜΚΟ (μη κυβερνητική οργάνωση) που παρακολουθεί τέτοιου είδους αηδίες. Πιο σχετικό με έναν επενδυτή ESG, το καλύτερο ESG που μπορεί να εκτελέσει μια αμερικανική εταιρεία είναι να πληρώσει το δίκαιο μερίδιο των φόρων της.

Τι γίνεται αν κάτι μπορεί/θα έπρεπε να γίνει/έχει γίνει;

Δημοσίευση φορολογικών δηλώσεων δημόσιας εταιρείας

Πολλά από αυτά τα στύψιμο χεριών μπορούν να αντιμετωπιστούν σχετικά εύκολα εάν οι δημόσιες εταιρείες δημοσιεύουν τις φορολογικές τους δηλώσεις ή αν το Κογκρέσο ή άλλες ρυθμιστικές αρχές θα αναγκάσουν τις δημόσιες εταιρείες να το κάνουν, όπως έχω υποστηρίξει στο παρελθόν. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό επειδή ο επενδυτής δεν γνωρίζει σχεδόν τίποτα σχετικά με τις στρατηγικές φορολογικού σχεδιασμού που χρησιμοποιούν οι πολυεθνικές για να απομακρύνουν τα κέρδη σε φορολογικούς παραδείσους στο εξωτερικό.

Για παράδειγμα, η Ford αποκαλύπτει ότι «στις 31 Δεκεμβρίου 2021, 16.7 δισεκατομμύρια δολάρια από κέρδη εκτός ΗΠΑ θεωρούνται επανεπενδυμένα επ' αόριστον σε δραστηριότητες εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών, για τις οποίες δεν έχουν παρασχεθεί αναβαλλόμενοι φόροι». Ουσιαστικά, 16.7 δισεκατομμύρια δολάρια κρύβονται στο εξωτερικό και ο αριθμός φορολογικών εξόδων της Ford δεν περιλαμβάνει πιθανές μελλοντικές φορολογικές υποχρεώσεις που θα πρέπει να καταβληθούν στην IRS (Internal Revenue Service) εάν αυτά τα κέρδη επιστραφούν στις ΗΠΑ. Δεν είναι επίσης προφανές ποιες από τις απαριθμούμενες τεχνικές (τιμολόγηση μεταβίβασης, IP σε χαμηλούς φορολογικούς παραδείσους, επιλέξτε το πλαίσιο παροχής ή αφαίρεση χρέους ή κερδών, διασταυρούμενη πίστωση ή κάποια άλλη τεχνική) χρησιμοποιήθηκε από τη Ford.

Λεπτομερέστερες γνωστοποιήσεις GAAP

Ένας συμβιβασμός είναι να ζητήσουμε καλύτερες φορολογικές γνωστοποιήσεις για την παρακολούθηση των εσόδων, του κόστους, των τόκων και συνεπώς των φόρων σε διάφορες γεωγραφικές δικαιοδοσίες. Η GRI (Global Reporting Initiative) έχει προτείνει την ακόλουθη σειρά γνωστοποιήσεων. πιστεύω εκείνο το σετ είναι ένα εξαιρετικό σημείο εκκίνησης για τη συζήτηση γύρω από την ενδεχόμενη δημιουργία κανόνων.

Ειδικότερα, η ρήτρα 207-4 του εγγράφου του GRI προτείνει τις ακόλουθες γνωστοποιήσεις:

ένα. Όλες οι φορολογικές δικαιοδοσίες όταν οι οντότητες που περιλαμβάνονται στις ελεγμένες ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις του οργανισμού ή στις οικονομικές πληροφορίες που έχουν καταχωρηθεί σε δημόσια αρχεία, είναι κάτοικοι για φορολογικούς σκοπούς.

σι. Για κάθε φορολογική δικαιοδοσία που αναφέρεται στη Γνωστοποίηση 207-4-α:

· Ονόματα των οντοτήτων κατοίκων.

· Βασικές δραστηριότητες του οργανισμού.

· Αριθμός εργαζομένων και βάση υπολογισμού αυτού του αριθμού.

· Έσοδα από πωλήσεις τρίτων.

· Έσοδα από συναλλαγές εντός του ομίλου με άλλες φορολογικές δικαιοδοσίες.

· Κέρδη/ζημίες προ φόρων.

· Ενσώματα περιουσιακά στοιχεία εκτός από τα μετρητά και τα ταμειακά ισοδύναμα.

· Φόρος εισοδήματος εταιρειών που καταβάλλεται σε μετρητά.

· Φόρος εισοδήματος εταιρειών που συσσωρεύεται στα κέρδη/ζημίες.

· Λόγοι για τη διαφορά μεταξύ του φόρου εισοδήματος νομικών προσώπων που προκύπτει επί των κερδών/ζημιών και του οφειλόμενου φόρου εάν εφαρμόζεται ο νόμιμος φορολογικός συντελεστής στα κέρδη/ζημίες προ φόρων.

Επιπλέον, για κάθε φορολογική δικαιοδοσία που αναφέρεται στη Γνωστοποίηση 207-4-α, η εταιρεία θα αναφέρει:

· Συνολικές αποδοχές εργαζομένων.

· Φόροι που παρακρατούνται και καταβάλλονται για λογαριασμό εργαζομένων.

· Φόροι που εισπράττονται από πελάτες για λογαριασμό φορολογικής αρχής.

· Φόροι ή πληρωμές σε κυβερνήσεις που σχετίζονται με τη βιομηχανία και άλλους.

· Σημαντικές αβέβαιες φορολογικές θέσεις.

· Υπόλοιπο ενδοεταιρικού χρέους που κατέχουν φορείς της φορολογικής δικαιοδοσίας και βάση υπολογισμού του επιτοκίου που καταβάλλεται επί της οφειλής.

Το πρότυπο GRI είναι μια εξαιρετική αρχή, αλλά χρειάζεται περισσότερη δουλειά για να τροποποιηθούν ή να επεκταθούν αυτές οι απαιτήσεις γνωστοποίησης για την αντιμετώπιση των ειδικών συστημάτων φοροαποφυγής που είναι κοινά σύμφωνα με τη φορολογική νομοθεσία των ΗΠΑ.

Αναφορές ανά χώρα της ΕΕ

Η Οι νέοι κανόνες της ΕΕ σύντομα θα απαιτήσει από τις πολυεθνικές με συνολικά ενοποιημένα έσοδα 750 εκατ. ευρώ να αναφέρουν είτε εάν είναι μητρικές εταιρείες στην ΕΕ είτε έχουν θυγατρικές ή υποκαταστήματα της ΕΕ συγκεκριμένου μεγέθους. Ο κανόνας θα παγιδεύσει αρκετές πολυεθνικές των ΗΠΑ με μεγάλες δραστηριότητες στην ΕΕ.

Η έκθεση θα απαιτεί πληροφορίες για όλα τα μέλη του ομίλου (δηλαδή, συμπεριλαμβανομένων των μελών εκτός ΕΕ) σε επτά βασικούς τομείς: σύντομη περιγραφή των δραστηριοτήτων, αριθμός εργαζομένων, καθαρός κύκλος εργασιών (συμπεριλαμβανομένου του κύκλου εργασιών των συνδεδεμένων μερών), κέρδη ή ζημιές προ φόρων, φόροι δεδουλευμένων και καταβληθέντων, και τέλος το ποσό των συσσωρευμένων κερδών. Στο βαθμό που υπάρχουν σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ των αναφερόμενων ποσών του δεδουλευμένου φόρου εισοδήματος και του καταβληθέντος φόρου εισοδήματος, η έκθεση μπορεί να περιλαμβάνει μια συνολική αφήγηση που θα παρέχει την εξήγηση για αυτές τις αποκλίσεις.

Επιφανειακά, η απαίτηση της ΕΕ φαίνεται πιο χαλαρή από το πλέγμα GRI που συζητήθηκε στην προηγούμενη παράγραφο, αλλά η δομή της ΕΕ έχει το πλεονέκτημα ότι είναι ήδη νόμος όσον αφορά τις θυγατρικές πολυεθνικών των ΗΠΑ στην ΕΕ. Marcel Olbert του London Business School επισημαίνει ότι οι αναφορές ανά χώρα βοηθούν τους χρήστες να εντοπίσουν περιπτώσεις όπου η κερδοφορία προ φόρων είναι πολύ υψηλότερη (κατά εργαζόμενο ή ως ποσοστό του κύκλου εργασιών) ειδικά σε φορολογικούς παραδείσους όπως το Χονγκ Κονγκ, το Λουξεμβούργο και τα Νησιά Κέιμαν σε σύγκριση με μεγάλες κύριες αγορές όπως η Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο, το Ηνωμένο Βασίλειο ή οι ΗΠΑ.

Αν και συμφωνώ με τον Marcel, βλέπω τουλάχιστον τρεις περιορισμούς στην πρόταση υποβολής εκθέσεων ανά χώρα της ΕΕ. Πρώτον, δεν είμαι βέβαιος ότι η πρόταση ανά χώρα επιτρέπει στους επενδυτές και τους χρήστες να προσδιορίσουν με σαφήνεια τις παρανομίες των τιμών μεταβίβασης. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι οι επιχειρήσεις υποχρεούνται να παρουσιάζουν λογιστικά έσοδα σε αντίθεση με τα έσοδα σύμφωνα με τη φορολογική δήλωση ανά χώρα, η οποία είναι πληροφορίες που εξακολουθούν να είναι εμπιστευτικές.

Δεύτερον, η εξάρτηση από τα κέρδη προ φόρων στη δομή αναφοράς της ΕΕ αποκρύπτει τα νόμιμα έξοδα τόκων από τις ενδοεταιρικές επιβαρύνσεις τόκων, οι οποίες είναι δυνητικά φορολογικοί ελιγμοί. Επιπλέον, τα λογιστικά έσοδα προ φόρων συνήθως περιέχουν πολλές εφάπαξ επιβαρύνσεις ή κέρδη ή έσοδα που μπορεί να μην έχουν καμία σχέση με την τιμολόγηση μεταβίβασης.

Τρίτον, εξακολουθεί να είναι δύσκολο, στην ΕΕ, να υπολογιστεί ο πίνακας συμφωνίας των επιτοκίων και οι κινήσεις στους λογαριασμούς αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων και υποχρεώσεων με δεδομένα ανά χώρα. Δηλαδή, οι φορολογικές παραπλανήσεις που αντικατοπτρίζονται στους φορολογικούς λογαριασμούς και όχι στις οικονομικές καταστάσεις GAAP θα συνεχίσουν να είναι αόρατες στο πλαίσιο του συστήματος της ΕΕ.

Η μόνη πραγματική απάντηση σε αυτό το πρόβλημα είναι να ζητηθεί από τις δημόσιες επιχειρήσεις να δημοσιεύσουν τις φορολογικές τους δηλώσεις. Η υποβολή εκθέσεων ανά χώρα της ΕΕ είναι μια καλή αρχή και το μοντέλο του GRI είναι καλύτερο από την υποβολή εκθέσεων ανά χώρα.

Εν ολίγοις, ελπίζω να σας έπεισα ότι χρειαζόμαστε πολύ καλύτερες γνωστοποιήσεις σχετικά με τους εταιρικούς φόρους σε σχέση με αυτό που έχουμε σήμερα. Ένας ενημερωμένος επενδυτής θα ήθελε κάποια σαφήνεια για να είναι σε θέση να προβλέψει έναν βιώσιμο πραγματικό φορολογικό συντελεστή, ώστε να μπορεί να προβλέψει τις μελλοντικές ταμειακές ροές μετά τη φορολογία και τα έσοδα μετά από φόρους. Ένας επενδυτής ESG μπορεί να θέλει πιο λεπτομερή δικαιοδοσία βάσει δεδομένων δικαιοδοσίας για να αξιολογήσει την ακριβή φύση της φορολογικής προστασίας που εφαρμόζουν οι αμερικανικές εταιρείες, ειδικά οι πολυεθνικές.

Όπως λέω στην τάξη, το καλύτερο ESG που μπορεί να κάνει μια εταιρεία είναι να πληρώσει το δίκαιο μερίδιο των φόρων της!