Η Fed έχει πραγματοποιήσει δύο αυξήσεις των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης μέχρι στιγμής φέτος. Μια προηγούμενη έκδοση αυτής της ιστορίας έλεγε ότι είχε παραδώσει τρεις.
Με τις αμερικανικές μετοχές και τα ομόλογα υπό πίεση την Τρίτη, ορισμένοι στη Wall Street υποστηρίζουν ότι οι επενδυτές υποτιμούν την πιθανότητα η Fed να επιτύχει μια απροσδόκητη αύξηση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης στο κλείσιμο της διήμερης συνεδρίασης πολιτικής της την Τετάρτη. .
Ενώ οι έμποροι συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης Fed-funds αναμένουν συντριπτικά μια αύξηση 75 μονάδων βάσης, ή 0.75 ποσοστιαίας μονάδας, την Τετάρτη, η ανησυχία τους είναι ότι η εκτύπωση του δείκτη τιμών καταναλωτή τον Αύγουστο της περασμένης εβδομάδας, σε συνδυασμό με την ακόμα ισχυρή αγορά εργασίας, μπορεί να έπεισαν τον Πρόεδρο της Fed Ο Jerome Powell και άλλα γεράκια στην επιτροπή χάραξης πολιτικής της Fed ότι πρέπει να κάνουν περισσότερα από το να παραμείνουν απλώς στην πορεία καθώς αγωνίζονται να περιορίσουν τον πληθωρισμό.
Αντίθετα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed μπορεί να αισθάνονται ότι πρέπει να ενεργήσουν πιο δυναμικά.
Εάν συμβεί αυτό, θα σήμαινε την πιο επιθετική περίπτωση σύσφιξης της Fed από την εποχή του Paul Volcker, ο οποίος διετέλεσε πρόεδρος της Fed από το 1979 έως το 1987, μετά από δύο αυξήσεις επιτοκίων 75 μονάδων βάσης. και αύξηση 50 μονάδων βάσης τον Μάιο.
Βλέπω: Η μεγαλύτερη αύξηση των επιτοκίων της Fed τα τελευταία 40 χρόνια; Μπορεί να έρθει αυτή την εβδομάδα.
Πολλοί ανησυχούν ότι η πτώση του σφυριού τόσο δυνατά θα κινδύνευε να εξαπολύσει πανδαιμόνιο σε όλες τις αγορές αφαιρώντας ουσιαστικά την πιθανότητα «ήπιας προσγείωσης» για την αμερικανική οικονομία από το τραπέζι. Άλλοι ανησυχούν περισσότερο ότι η αποτυχία να φέρει τις αγορές στο τακούνι τώρα θα μπορούσε να διακινδυνεύσει πολύ χειρότερες συνέπειες στο δρόμο.
Πώς θα αντιδρούσαν οι αγορές;
Ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην CFRA, δήλωσε σε σημείωμα προς τους πελάτες ότι μια αύξηση 100 μονάδων βάσης θα αντιπροσώπευε μια «υπερβολική αντίδραση» από την πλευρά της Fed.
«Πιστεύουμε ότι μια άνοδος 100 bps θα εκνευρίσει τη Wall Street, καθώς θα σήμαινε ότι η FOMC αντιδρά υπερβολικά στα δεδομένα αντί να τηρεί το πλάνο παιχνιδιού της και θα αύξανε την πιθανότητα το FOMC να σφίξει τελικά και να μειώσει την πιθανότητα επίτευξης ήπια προσγείωση», έγραψε ο Stovall σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες.
Με τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις να πλησιάζουν ήδη το σημείο πίεσης γύρω στο 4%, η πάντα προσεκτικά χορογραφημένη Fed μπορεί να μην θέλει να διακινδυνεύσει να αναστατώσει τις αγορές με τόσο θλιβερό τρόπο.
«Η Fed τηλεγραφεί 75 μονάδες βάσης. Αν πήγαιναν στις 100 μονάδες βάσης, νομίζω ότι θα ήταν συγκλονιστικό για την αγορά», δήλωσε ο David Rubenstein, ο δισεκατομμυριούχος ιδρυτής του ιδιωτικού κολοσσού Carlyle Group, κατά τη διάρκεια συνέντευξης της Δευτέρας στο Fox Business.
Αλλά αν υποθέσουμε ότι η Fed όντως επιλέξει μια αιφνιδιαστική άνοδο πλήρους ποσοστιαίας μονάδας, ορισμένοι μπορούν να οραματιστούν ένα σενάριο όπου οι αγορές όντως συσπειρώνονται μπροστά σε μια πιο δυναμική Fed.
«Δεν το προβλέπω αυτό με κανέναν τρόπο, αλλά θα μπορούσα να δω ένα σενάριο όπου λαμβάνουμε 100 και η αγορά κάνει πραγματικά ράλι (μετά το αρχικό flush) με βάση την ιδέα ότι η Fed αφαιρεί το Band-Aid αντί να το αφαιρεί αργά», είπε. Ο Matt Tuttle, Διευθύνων Σύμβουλος της Tuttle Capital Management, σε ανταλλαγή email με το MarketWatch.
Ποιο ειναι το νοημα?
Σίγουρα, μια αύξηση 100 μονάδων βάσης εξακολουθεί να θεωρείται ευρέως ως αποτέλεσμα χαμηλής πιθανότητας. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed-funds τιμολογούνται επί του παρόντος με πιθανότητες περίπου 80% αύξησης 75 μονάδων βάσης την Τετάρτη, με τις πιθανότητες μιας πλήρους ποσοστιαίας μονάδας να παραμένουν στο 20%, σύμφωνα με την Το εργαλείο FedWatch της CME.
Μέχρι στιγμής, η ιαπωνική επενδυτική τράπεζα Nomura ήταν ένας από τους λίγους σημαντικούς θεσμούς από πλευράς πώλησης που ζήτησαν αύξηση 100 μονάδων βάσης την Τετάρτη.
Αλλά το επιχείρημα για το γιατί η Fed μπορεί να αποφασίσει να αποκλίνει από την πολιτική της για προσεκτικά χορογραφημένες κινήσεις έχει ξεκάθαρα απήχηση στους επενδυτές, όπως αποδεικνύεται από το γεγονός ότι τόσοι πολλοί στρατηγοί της Wall Street επέλεξαν να αντιμετωπίσουν τη δυνατότητα στην έρευνα που παρέχουν στους πελάτες και τα μέσα ενημέρωσης. .
Σε ένα ερευνητικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε νωρίς την Τρίτη, ο Charlie McElligott, υπεύθυνος στρατηγικής της Nomura, εξήγησε γιατί πιστεύει ότι οι αγορές «υποτιμολογούν σημαντικά» την προοπτική μιας αύξησης 100 μονάδων βάσης.
Το σκεπτικό του: Μετά την τελευταία παρτίδα οικονομικών δεδομένων, ο Πάουελ απλά δεν μπορεί να διακινδυνεύσει μια θετική αντίδραση της αγοράς την Τετάρτη, καθώς αυτό θα οδηγούσε σε μια «αντιπαραγωγική» χαλάρωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η οποία συμβαίνει όταν οι τιμές των μετοχών αυξάνονται και οι αποδόσεις των ομολόγων πέφτουν.
Αν ο στόχος του Πάουελ είναι να σταματήσει να παγιώνεται ο πληθωρισμός, πρέπει να αποδείξει ότι «είναι πλήρως προσηλωμένος στη μοναχική του εντολή για τον «πληθωρισμό»», ειδικά καθώς τα οικονομικά στοιχεία υποδηλώνουν ότι μια αρχόμενη σπείρα μισθών-τιμών έχει ήδη αρχίσει να ισχύει, McElligott έγραψε.
«Οι 100 μονάδες βάσης είναι αναγκαιότητα για να παραμείνουμε μπροστά στο να χτυπήσουμε την πλευρά της ζήτησης του πληθωρισμού όσο το δυνατόν πιο δυνατά», δήλωσε ο McElligott σε σημείωμα προς τους πελάτες την Τρίτη.
Ποια είναι η εναλλακτική λύση;
Εάν η Fed επιτύχει μια αύξηση 100 μονάδων βάσης, μια τέτοια επιθετική κίνηση θα ανάγκαζε τις αγορές να υπολογίσουν την πιθανότητα το επιτόκιο των Fed Funds να ξεπεράσει το 5% το επόμενο έτος, κάτι που θα ήταν ανάθεμα για τις αγορές και ίσως την οικονομία. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο οικονομολόγος της JPMorgan Chase & Co. Μάικλ Φερόλι απέφυγε να κάνει τη βασική του περίπτωση τις 100 μονάδες βάσης.
Βλέπω: Ένα αυξανόμενο δολάριο ΗΠΑ στέλνει ήδη «σήμα κινδύνου».s», προειδοποιούν οι οικονομολόγοι
"Πιστεύουμε ότι οι πιθανότητες μιας κίνησης 100 μονάδων βάσης - αν και σίγουρα όχι μηδέν - είναι χαμηλότερες από το ένα τρίτο... οι καλοί οδηγοί δεν αυξάνουν την ταχύτητά τους καθώς πλησιάζουν στον προορισμό τους", έγραψε ο Feroli σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες που δημοσιεύτηκε στο τα μέσα της περασμένης εβδομάδας.
Αντίθετα, όπως η Feroli ενημέρωσε τους πελάτες της JPM την περασμένη εβδομάδα, η αμερικανική megabank αναμένει ότι η Fed θα σημειώσει ελαφρώς μεγαλύτερη αύξηση τον Νοέμβριο, μαζί με μια επιπλέον αύξηση 25 μονάδων βάσης στις αρχές του επόμενου έτους. Οι πρόσθετες 50 μονάδες βάσης της αναμενόμενης σύσφιξης θα συμβάλουν στο να φτάσει το ανώτερο όριο του στόχου επιτοκίου της Fed στο 4.25% έως την ερχόμενη άνοιξη, το οποίο εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλότερο από ό,τι περίμεναν πολλοί τον Ιούλιο.
Οτιδήποτε πέρα από αυτό θα εξαρτηθεί πλήρως από την κατάσταση των οικονομικών δεδομένων.
«Εάν η αγορά εργασίας δεν ψύχεται ουσιαστικά μέχρι τον Ιανουάριο-Φεβρουάριο, τότε θα αναζητούσαμε από την Επιτροπή να συνεχίσει τη σύσφιξη σε κινήσεις 25 bp μέχρι να συμβεί αυτό», πρόσθεσε ο Feroli.
Οι αμερικανικές μετοχές διαπραγματεύονταν με πτώση την Τρίτη, με τον S&P 500
SPX,
ο βιομηχανικός μέσος όρος του Dow Jones
DJIA,
και Nasdaq Composite
COMP,
σταθερά στο κόκκινο. Εν τω μεταξύ, η απόδοση του 2ετούς ομολόγου
TMUBMUSD02Y,
διαπραγματευόταν λίγο κάτω από το 4%, που θεωρήθηκε ως ένα επίπεδο που θα μπορούσε να δημιουργήσει περισσότερους πονοκεφάλους στην αγορά μετοχών.
Βλέπω: Γιατί οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων αποτελούν εμπόδιο στο χρηματιστήριο
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo