Γιατί η αναφορά εργασιών της Παρασκευής δεν θα σώσει τον S&P 500 από τη Fed Hawks

Η εξάρτηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας από τα δεδομένα μπορεί να υποδηλώνει ότι μια πιο ήπια έκθεση για τις θέσεις εργασίας την Παρασκευή και η πιο ήπια ένδειξη του πληθωρισμού ΔΤΚ την επόμενη εβδομάδα θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση των επιτοκίων μόλις κατά τέταρτο της μονάδας στις 22 Μαρτίου. Μην ποντάρετε σε αυτό. Η μαρτυρία του προέδρου της Fed Τζερόμ Πάουελ στη Γερουσία, η οποία κέρδισε το ράλι του S&P 500 την Τρίτη, σχεδόν απέκλεισε ένα τέτοιο αποτέλεσμα.

X

Η βασική γραμμή του Πάουελ: «Εάν το σύνολο των δεδομένων έδειχνε ότι απαιτείται ταχύτερη σύσφιξη, θα είμαστε έτοιμοι να αυξήσουμε τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων».

Επειδή οι πρόσφατες οικονομικές εκθέσεις ήταν τόσο καυτές, ακόμη και μερικές πιο ψυχρές αναφορές δεν θα μειώσουν τη θερμοκρασία του «συνόλου των δεδομένων» αρκετά για να ικανοποιήσουν τη Fed.

Ο S&P 500 ξεπούλησε ξανά στην κίνηση του χρηματιστηρίου της Πέμπτης, παρά τις αιτήσεις για ανεργίες που αυξήθηκαν περισσότερο από το αναμενόμενο σε 211,000 την εβδομάδα έως τις 4 Μαρτίου. Εάν η αυριανή αναφορά για τις θέσεις εργασίας είναι πιο ήπια από το αναμενόμενο, ενδέχεται να υπάρχει αναπήδηση του S&P 500. Ωστόσο, θα χρειαζόταν μια πραγματικά απαίσια έκθεση για να αλλάξει η επιθετική συναίνεση της Fed που θα πιέσει τις μετοχές βραχυπρόθεσμα.

Πρόβλεψη αναφοράς θέσεων εργασίας

Οι οικονομολόγοι της Wall Street αναμένουν ότι η έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Φεβρουαρίου θα δείξει ότι οι εργοδότες πρόσθεσαν 220,000 θέσεις εργασίας. Ωστόσο, μετά το κέρδος 517,000 τον Ιανουάριο, ακόμη και μια μεγάλη έκπληξη, ας πούμε, 100,000 νέων θέσεων εργασίας θα σήμαινε ότι η οικονομία πρόσθεσε περισσότερες από 300,000 θέσεις εργασίας σε κάθε έναν από τους δύο πρώτους μήνες του έτους — πολύ ισχυρή για τη Fed.

Το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να διατηρηθεί στο 53% χαμηλό 3.4 ετών. Η μέση αύξηση των ωριαίων μισθών αναμένεται να αυξηθεί μέτρια κατά 0.3% το μήνα. Ωστόσο, ο πληθωρισμός των μισθών φαίνεται να αυξάνεται στο 4.7% από 4.4% τον Φεβρουάριο, καθώς ένας σπάνιος μήνας σταθερής αύξησης των μισθών τον Φεβρουάριο του 2022 υποχωρεί από το σύνολο 12 μηνών.

Ο Πάουελ αναγνώρισε ότι ο ασυνήθιστα ζεστός καιρός πιθανότατα παρέχει μια μερική εξήγηση για το γιατί οι πιο ήπιες οικονομικές τάσεις στα τέλη του 2022 θερμάνθηκαν τον Ιανουάριο. Ωστόσο, οι οικονομολόγοι της Deutsche Bank προβλέπουν αύξηση μισθοδοσίας 300,000 επειδή ο καιρός ήταν επίσης ασυνήθιστα ζεστός στα μέσα Φεβρουαρίου, κατά τη διάρκεια της εβδομάδας της μηνιαίας έρευνας εργοδοτών του υπουργείου Εργασίας.

Η «απόδοση» για ισχυρές προσλήψεις λόγω ζεστού καιρού θα πρέπει να έρθει μεταξύ Μαρτίου και Μαΐου, έγραψε η επικεφαλής χρηματοοικονομική οικονομολόγος της Jefferies, Aneta Markowska.

Το αποτέλεσμα: Δεν υπάρχει αρκετός χρόνος ή δεδομένα για τη Fed να υποχωρήσει από την αύξηση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα στις 22 Μαρτίου.

Powell: Little Sign Of Services Disinflation

Το ίδιο πιθανότατα ισχύει και για τα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Την Τρίτη, ο Πάουελ είπε ότι βλέπει «μικρά σημάδια αποπληθωρισμού» στις βασικές υπηρεσίες εκτός στέγασης, οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το ήμισυ των δαπανών προσωπικής κατανάλωσης ή του PCE.

Τον Ιανουάριο, οι τιμές βασικών υπηρεσιών PCE εκτός των κατοικιών αυξήθηκαν κατά 0.6% σε μηνιαία βάση, τον ταχύτερο από τον Νοέμβριο του 2021 και 4.65% από πέρυσι. Ο ετήσιος ετήσιος πληθωρισμός σε αυτή την κατηγορία ανήλθε σε 3%.

Η Fed δεν θα δει τα στοιχεία για τον πληθωρισμό PCE του Φεβρουαρίου παρά μόνο μετά την απόφαση πολιτικής της στις 22 Μαρτίου. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή που αναμένεται να κυκλοφορήσει στις 14 Μαρτίου θα δώσει κάποιες συμβουλές. Ωστόσο, ένας μήνας δεδομένων είναι απίθανο να αλλάξει ουσιαστικά τις απόψεις.

Προοπτικές αύξησης επιτοκίων Fed

Πιθανότητες πεζοπορίας μισού πόντου στη συνεδρίαση της Fed μέσα σε δύο εβδομάδες αυξήθηκε από 30% τη Δευτέρα σε περίπου 80% την Τετάρτη, πριν διολισθήσει στο 63% τώρα. Πιθανότατα, αυτές οι πιθανότητες μπορεί να μειωθούν, εάν οι αναφορές για τις θέσεις εργασίας της Παρασκευής και ο ΔΤΚ της επόμενης Τρίτης είναι χαμηλότερος από το αναμενόμενο.

Ωστόσο, το εμπόδιο για τη Fed να συμβιβαστεί με αύξηση τετάρτου πόντων είναι εξαιρετικά υψηλό. Υπάρχουν δύο λόγοι.

Πρώτον, οι αξιωματούχοι της Fed πιστεύουν ότι το κόστος της ανεπαρκούς πεζοπορίας είναι πολύ μεγαλύτερο από το κόστος της υπερβολικής πεζοπορίας. Όσο περισσότερο διαρκεί αυτή η περίοδος υψηλού πληθωρισμού, τόσο πιο δύσκολο μπορεί να είναι να τον καταπνίξετε. Αυτό είναι το μάθημα 15ετούς περιόδου υψηλού πληθωρισμού που διήρκεσε από τα τέλη της δεκαετίας του 1960 έως τις αρχές της δεκαετίας του 1980, είπε ο Πάουελ. Ενώ η Fed δεν θέλει μια ύφεση, οι αξιωματούχοι δεν χάνουν τον ύπνο τους εξαιτίας της, επειδή η Fed είχε καλή επιτυχία αναζωογονώντας μια άρρωστη οικονομία με μειώσεις επιτοκίων και αγορές περιουσιακών στοιχείων.

Δεύτερον, μέχρι πρόσφατα, οι αξιωματούχοι της Fed είχαν σχεδόν αποτύχει να πείσουν τις αγορές ότι τα επιτόκια θα κινούνταν υψηλότερα και θα έμεναν εκεί για περισσότερο. Αυτό είχε συνέπειες. Οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν, μειώνοντας το κόστος δανεισμού και βοηθώντας να δώσει στην οικονομία έναν δεύτερο άνεμο. Τώρα που οι αγορές ακούνε επιτέλους τη Fed, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιθανότατα δεν θα θέλουν να αυξήσουν λιγότερο από ό,τι στοιχηματίζουν οι αγορές, γιατί αυτό θα επέτρεπε ευκολότερες οικονομικές συνθήκες.

Τι σημαίνει για τον S&P 500

Η Fed θέλει επιβράδυνση, όσο πιο γρήγορα τόσο το καλύτερο. Όταν πρόκειται, τα κέρδη του S&P 500 είναι πιθανό να χτυπηθούν πολύ πριν έρθει στη διάσωση η ευκολότερη πολιτική της Fed.

Ο S&P 500 υποχώρησε 1.8% την Πέμπτη χρηματιστηριακή δράση, αφού σημείωσε ένα λεπτό κέρδος 0.1% την Τετάρτη. Αυτό ακολούθησε τη διολίσθηση 1.5% της Τρίτης που είδε τον S&P 500 να ξεπεράσει τον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών. Την Πέμπτη, ο S&P 500 υποχώρησε επίσης ελαφρώς τον μέσο όρο των 200 ημερών. Ένα αποφασιστικό σπάσιμο του κινητού μέσου όρου των 200 ημερών, κοντά στο 3940, θα έθετε το ράλι του S&P 500 σε κίνδυνο.

Από το κλείσιμο της Τετάρτης, ο S&P 500 βρισκόταν 16.8% κάτω από το ρεκόρ του, κλείνοντας το υψηλό του, αλλά εξακολουθεί να αυξάνεται κατά 11.6% από το χαμηλό κλεισίματος της πτωτικής αγοράς στις 12 Οκτωβρίου.

Εν τω μεταξύ, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε έναντι 4% νωρίς την Πέμπτη, υποχωρώντας ξανά στο 3.92% μετά την άνοδο των αιτήσεων ανεργίας και των εκπτώσεων στην αγορά. Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων με λήξη έως και ενός έτους εξακολουθούν να είναι πάνω από 5%, που σημαίνει ότι η καμπύλη αποδόσεων αντιστρέφεται σε βαθμό που αναβοσβήνει έναν υψηλό κίνδυνο ύφεσης.

Φροντίστε να διαβάσετε τα IBD's The Big Picture κάθε μέρα για να παραμείνετε σε συγχρονισμό με την υποκείμενη τάση της αγοράς και με το τι σημαίνει για τις αποφάσεις συναλλαγών σας.

ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΣΟΥ ΑΡΕΣΕΙ ΕΠΙΣΗΣ:

Αυτές είναι οι 5 καλύτερες μετοχές για αγορά και παρακολούθηση αυτή τη στιγμή

Εγγραφείτε στο IBD Live And Μάθετε τις κορυφαίες τεχνικές ανάγνωσης γραφημάτων και συναλλαγών από τους επαγγελματίες

Πιάστε την επόμενη κερδοφόρα μετοχή με τον MarketSmith

Πώς να κερδίσετε χρήματα σε αποθέματα σε 3 απλά βήματα