Γιατί οι χρηματοπιστωτικές αγορές αγωνίζονται

Τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ συνεχίζουν να αγωνίζονται εν μέσω αλλαγής πολιτικής της Fed, ανησυχιών για τον πληθωρισμό και κινδύνου ύφεσης. Θα διατηρηθεί για πολύ ο πληθωρισμός; Θα οδηγήσει η πολιτική της Fed σε ήπια προσγείωση; Είναι επικείμενη ύφεση στις ΗΠΑ;

Πληθωρισμός

Στα μέσα του 2021, ο πρόεδρος της Fed Powell πρότεινε ότι ο πληθωρισμός θα ήταν ένα προσωρινό, παροδικό ζήτημα. Έγραψα στο Forbes.com τον Αύγουστο του 2021 ότι ο πληθωρισμός δεν θα ήταν προσωρινός και ότι θα παρέμενε για αρκετό καιρό (για να διαβάσετε το άρθρο, κάντε κλικ στον παρακάτω σύνδεσμο). Ο πληθωρισμός δημιουργείται όταν η ζήτηση είναι μεγαλύτερη από την προσφορά.

Άρθρο: Η αύξηση του πληθωρισμού θα συνεχιστεί: Εδώ είναι 3 λόγοι για τους οποίους

Η κύρια αιτία του σημερινού πληθωρισμού είναι η έλλειψη προσφοράς που προκαλείται από την πανδημία. Οι επιχειρήσεις δεν μπορούν να βρουν κάποιες απαραίτητες πρώτες ύλες και υπάρχει έλλειψη εργαζομένων. Σε συνδυασμό με τις υψηλότερες τιμές της βενζίνης, ιδίως του καυσίμου ντίζελ, τα περιθώρια κέρδους συμπιέζονται. Για να μάθετε γιατί αυξάνονται οι τιμές του φυσικού αερίου, διαβάστε, Ο πραγματικός λόγος πίσω από τις αυξανόμενες τιμές του φυσικού αερίου. Το υψηλότερο λειτουργικό κόστος μείωσε τα εταιρικά κέρδη, γεγονός που οδήγησε σε απολύσεις σε ορισμένες μικρότερες εταιρείες μεταφοράς φορτηγών. Επιπλέον, η Walmart
WMT
, Στόχος
TGT
, και άλλοι μεγάλοι έμποροι λιανικής έχουν μειώσει τις μελλοντικές εκτιμήσεις τους αναφέροντας χαμηλότερη ανάπτυξη λόγω του πληθωρισμού και των προκλήσεων της εφοδιαστικής αλυσίδας. Εν ολίγοις, η διαταραχή της εφοδιαστικής αλυσίδας θα χρειαστεί λίγο χρόνο για να ομαλοποιηθεί.

Η άλλη αιτία του πληθωρισμού είναι η ισχυρή ζήτηση. Από την έναρξη της πανδημίας, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση έχει εγκρίνει μια σειρά από νομοσχέδια που δίνουν χρήματα στα χέρια των επιχειρήσεων και των καταναλωτών. Αυτή η πλεονάζουσα ρευστότητα έχει συμβάλει στην ισχυρή ζήτηση. Αλλά υπάρχει και άλλος λόγος. Μετά από μια παρατεταμένη περίοδο απομόνωσης και μειωμένης κοινωνικής αλληλεπίδρασης, πολλοί άνθρωποι έχουν απλώς χορτάσει και είναι έτοιμοι να επιστρέψουν στο φυσιολογικό. Έτσι, ο πληθωρισμός θα παραμείνει για λίγο.

Πολιτική Federal Reserve

Ένας άλλος παράγοντας, εξίσου σημαντικός με τον πληθωρισμό, είναι η πολιτική της Fed. Μετά από περισσότερα από 13 χρόνια μηδενικών επιτοκίων και μια άνευ προηγουμένου επέκταση της προσφοράς χρήματος στις ΗΠΑ, η Fed αλλάζει πορεία. Εν ολίγοις, περνά από μια εύκολη νομισματική πολιτική σε μια αυστηρότερη πολιτική. Αυτό θα μειώσει τη ζήτηση με την ελπίδα να περιοριστεί ο πληθωρισμός.

Η Federal Reserve έχει ήδη αυξήσει τα επιτόκια κατά 0.75% και θα μειώσει τον ισολογισμό της (δηλαδή θα μειώσει την προσφορά χρήματος). Αυτά τα αυστηρότερα μέτρα είναι ένας σκληρός αντίστροφος άνεμος για τις χρηματοπιστωτικές αγορές και ένας κύριος λόγος (μαζί με τον πληθωρισμό) ότι οι μετοχές έχουν υποχωρήσει πρόσφατα. Επίσης, κατά τη διάρκεια της πανδημίας οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο μείωσαν τα επιτόκιά τους και αύξησαν την προσφορά χρήματος. Πρόκειται να βιώσουμε τη μεγάλη χαλάρωση της εύκολης νομισματικής πολιτικής. Το πιο σημαντικό ερώτημα εδώ στις ΗΠΑ είναι: Θα πάει πολύ μακριά η Fed;

Κίνδυνος ύφεσης

Ποιος είναι ο κίνδυνος μιας ύφεσης; Η ύφεση είναι μια συρρίκνωση του επιχειρηματικού κύκλου όταν υπάρχει γενική πτώση της οικονομικής δραστηριότητας. Ο κλασικός ορισμός είναι δύο ημερολογιακά τρίμηνα με αρνητικό ΑΕΠ. Το πρώτο τρίμηνο του 2022 σημείωσε πτώση του ΑΕΠ κατά 1.4%. Εάν το ΑΕΠ δεύτερου τριμήνου είναι επίσης αρνητικό, αυτό θα ανταποκρίνεται στον κλασικό ορισμό. Είναι επικείμενη ύφεση; Εκτιμώ ότι η πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ είναι μεγαλύτερη από 50/50 μέχρι το τέλος του 2022 ή κάποια στιγμή το 2023. Η πολιτική της Fed είναι το κλειδί. Εάν η Fed σφίξει πάρα πολύ, μια ύφεση γίνεται πολύ πιο πιθανή.

Νωρίτερα φέτος, η Fed ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει τα επιτόκια σε κάθε μία από τις επόμενες συνεδριάσεις της. Εφόσον η Fed έχει δηλώσει ότι εξαρτάται από τα δεδομένα όσον αφορά τις μελλοντικές αποφάσεις πολιτικής, και αφού δεν μπορεί να γνωρίζει πώς θα είναι τα δεδομένα σε 3, 6, 9 ή 12 μήνες από τώρα, γιατί θα έλεγαν αύξηση επιτοκίου σε κάθε συνεδρίαση θα συμβεί? Θεωρώ τη δήλωση της Fed ως ένα δοκιμαστικό μπαλόνι στο οποίο η Fed δοκίμαζε για να δει πώς θα αντιδρούσαν οι αγορές και η οικονομία. Λοιπόν, τώρα γνωρίζουμε ότι η αντίδραση ήταν αρκετά αρνητική. Επομένως, δεν θα έψαχνα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια τόσο όσο αναφέρθηκε προηγουμένως.

Η κατώτατη γραμμή

Οι μετοχές πιθανότατα θα συνεχίσουν να αγωνίζονται τους επόμενους αρκετούς μήνες ή περισσότερο. Εάν είστε επενδυτής που αποσύρει χρήματα από το χαρτοφυλάκιό σας, θα πρέπει να έχετε αρκετά μετρητά (π.χ. χρηματαγορές και CD) για να υποστηρίξετε αυτές τις διανομές χωρίς να πουλήσετε τίτλους. Για τους πελάτες που προσθέτουν χρήματα στο χαρτοφυλάκιό τους, θα πρέπει να είστε πολύ προσεκτικοί σχετικά με το πότε και τι να αγοράσετε. Για τους υπόλοιπους, αυτή είναι η ώρα για υπομονή. Οι αγορές πέφτουν και οι αγορές ανεβαίνουν ξανά. Το κύριο ερώτημα είναι πόσο καιρό θα επιμείνουν οι τρέχουσες συνθήκες; Αν και κανείς δεν μπορεί να απαντήσει ότι, από δεκαετίες έρευνας στη μελέτη των χρηματοπιστωτικών αγορών, μπορώ να δηλώσω με σιγουριά, και αυτό θα περάσει.