«Η ομιλία του προέδρου της Fed Jerome Powell σήμερα στο συνέδριο της Fed's Jackson Hole ήταν σύντομη και επιθετική», γράφει ο Ed Yardeni, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην Yardeni Research. «Ανέκρουσε κάθε μακροχρόνια προσδοκία που θα έκανε η Fed παύση το σφίξιμο του και μπορεί να μειώσει τα επιτόκια το επόμενο έτος».
Το έκανε ποτέ, και οι αγορές δεν έχασαν το μήνυμα. Ο Dow Jones Industrial Average υποχώρησε 3% την Παρασκευή και έκλεισε την εβδομάδα με πτώση 4.3%, ενώ η
S & P 500
Ο δείκτης υποχώρησε 3.4% για να κλείσει την εβδομάδα εκτός 4,%. Ήταν οι χειρότερες εβδομάδες τους από τον Ιούνιο.
Δεν είναι ότι οι επενδυτές ανησυχούν για το τι θα συμβεί στην επόμενη συνάντηση. Σύμφωνα με την Εργαλείο CME FedWatch, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούσε με πιθανότητα 61% για αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα μετά την ομιλία του Πάουελ την Παρασκευή, από 64% την προηγούμενη ημέρα. Ο πραγματικός φόβος δεν φαίνεται να αφορά το μέγεθος της επόμενης πεζοπορίας, αλλά το πότε θα σταματήσουν οι αυξήσεις και για πόσο καιρό θα παραμείνουν υψηλά τα ποσοστά - ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι θα προκαλέσει ύφεση. «[Εμείς] δεν πιστεύουμε ότι η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να «στρέψει» ακόμη», γράφει ο Thomas Mathews, οικονομολόγος αγορών στην Capital Economics. «Αυτό, υποπτευόμαστε, σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα θα παραμείνει αντίθετος άνεμος για τις αγορές για λίγο ακόμη».
Και ιδιαίτερα για ακριβές μετοχές ανάπτυξης. Δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι το τεχνολογικό βαρύ
Nasdaq Composite
ανέλαβε το κύριο βάρος της ζημιάς, με πτώση 3.9% την Παρασκευή για να κλείσει την εβδομάδα με πτώση 4.4%. Αυτό είναι λογικό, δεδομένου αυτού ακριβές μετοχές ανάπτυξης είναι πιο ευαίσθητα στην αύξηση των επιτοκίων και οι μετοχές όπως
Nvidia
(σημείο: NVDA) και
Γραφείο συναλλαγών
(TTD), που διαπραγματεύονται με 42.7 και 57.9 φορές τα κέρδη, αντίστοιχα, εξακολουθούν να μην είναι φθηνά.
Ωστόσο, οι επενδυτές δεν μπορούν να τα παρατήσουν. Σύμφωνα με στοιχεία της Goldman Sachs, τα αμοιβαία κεφάλαια ανάπτυξης φορτώθηκαν στις μετοχές που διαπραγματεύονται με 20 φορές την αξία/πωλήσεις της επιχείρησης ή υψηλότερα κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους. Αυτό σήμαινε την προσθήκη μετοχών όπως
Νιφάδα χιονιού
(SNOW), Trade Desk και Nvidia, μεταξύ άλλων. Αυτό λειτούργησε καλά κατά τη διάρκεια της εναλλαγής από το χαμηλό του Ιουνίου, αλλά θα μπορούσε να είναι ιδιαίτερα επώδυνο εάν η Fed πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια υψηλότερα από ό,τι περίμεναν οι επενδυτές. και οι υποτομείς και οι μετοχές «μακράς διάρκειας» πλήττονται περισσότερο», γράφει ο στρατηγός της Wolfe Research, Chris Senyek.
Θα μπορούσε να κάνει μια δύσκολη διαδρομή από τώρα στην επόμενη συνεδρίαση της Fed στις 2 Σεπτεμβρίου.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]