Γιατί αυξάνονται τα αποθέματα κάνναβης; Ο τομέας αναπηδά μετά το άσχημο 2022

Έγραψα ένα κομμάτι τον Οκτώβριο θέτοντας την απλή ερώτηση: τι έγινε με τη φούσκα των αποθεμάτων κάνναβης;

Η εκλογή του Μπάιντεν χαρακτηρίστηκε ως μια τεράστια ώθηση για τη βιομηχανία κάνναβης. Η βιομηχανία παλεύει εδώ και καιρό για νομικό καθεστώς, και ο Μπάιντεν είναι γενικά θεωρείται επαγγελματίας νομιμοποίηση του ναρκωτικού. 

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Ακόμη και εντός των ΗΠΑ, δεν πειράζει διεθνώς, το νομικό καθεστώς είναι νεφελώδες με μια απόκλιση μεταξύ ομοσπονδιακής και κρατικής νομιμότητας. Το παρακάτω γράφημα δείχνει το τρέχον τοπίο. 

Έτσι, ένας σχετικά υπέρ της νομιμοποίησης Πρόεδρος παρουσιάστηκε ως ένα κομμάτι θετικότητας στο νέα για την κάνναβη κύκλος. Φυσικά, αυτό ήταν επίσης τέλη του 2020, μια εποχή που τα επιτόκια ήταν ακόμα κοντά στο μηδέν, ο εκτυπωτής χρήματος ήταν ενεργοποιημένο και η υστερία εκτοξευόταν στις αγορές, με κάθε περιουσιακό στοιχείο κινδύνου να πηγαίνει θεαματικά βόρεια. 

Τα αποθέματα κάνναβης δεν απέρριψαν την πρόσκληση, σημειώνοντας ιλιγγιώδη κέρδη. Και μετά, σταμάτησε. Μετάβαση σε υψηλότερα επιτόκια ως απάντηση στο πληθωριστική κρίση τράβηξε το χαλί κάτω από την αγορά. Τα αποθέματα κάνναβης, που βρίσκονται πολύ μακριά στο φάσμα κινδύνου, έπεσαν περισσότερο από τα περισσότερα. 

Τα αποθέματα κάνναβης ανεβαίνουν το 2023

Όμως, ενώ το 2022 παρουσιάστηκε ως μια βάναυση καταστροφή, οι πρώτες δύο εβδομάδες του 2023 παρείχαν μια ανάπαυλα στους επενδυτές. 

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό φαίνεται να αμβλύνονται, με το στοιχήματα αγοράς ότι αυτό μπορεί να αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αποστρέψει την πολιτική της για υψηλά επιτόκια νωρίτερα από ό,τι αναμενόταν διαφορετικά. 

Μια γραφική παράσταση της ιστορίας των τιμών κατά τη διάρκεια του 2022 σε σχέση με την πολιτική επιτοκίων της Federal Reserve σας λέει όλα όσα χρειάζεται να γνωρίζετε. 

Αλλά με την αισιοδοξία ότι η σφιχτή νομισματική πολιτική μπορεί να τελειώσει νωρίτερα από ό,τι είχε προηγουμένως τιμολογηθεί η αγορά, επιτέλους υπήρξε λίγο πράσινο στις αγορές κάνναβης (δεν μπορούσα να αντισταθώ). 

Ο Καναδικός Δείκτης Κάνναβης αυξήθηκε κατά 20% σε δύο εβδομάδες, ενώ τα δύο μεγάλα αγόρια, η Tilray και η Canopy Growth Corp, αυξήθηκαν και οι δύο πάνω από 15%. 

Ο Άλαν Μπροχστάιν, αναλυτής της New Cannabis Ventures, προειδοποίησε ότι παρά τα κέρδη για την έναρξη της νέας χρονιάς, δεν βλέπει μεγάλη αξία στο δίδυμο. 

Η Canopy Growth έχει πολλά χρέη και μπορεί να μην είναι σε θέση να προχωρήσει στα σχέδιά της για την απόκτηση τριών αμερικανικών εταιρειών κάνναβης και να διατηρήσει την καταχώρισή της στο NASDAQ. Εάν δεν μπορέσει να κλείσει, οι επενδυτές πιθανότατα θα απογοητευτούν και αν μπορέσει να κλείσει, τότε οι επενδυτές μπορούν να περιμένουν ότι και άλλες αμερικανικές εταιρείες κάνναβης θα ανέβουν στο χρηματιστήριο. Η μετοχή αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται σε 1.3 φορές την υλική λογιστική αξία, αλλά καίει μετρητά και υφίσταται μεγάλες λειτουργικές ζημίες

Η Tilray, η οποία ανέφερε το δημοσιονομικό της τρίμηνο την περασμένη εβδομάδα, συρρικνώνεται και είναι υπερβολικά διαφοροποιημένη κατά την άποψή μου. Ο στόχος μου για τα τέλη Μαΐου, με βάση τις πτωτικές προοπτικές για το 2ο έτος, είναι τώρα 24 $, τιμή που είναι 3.03% χαμηλότερη από ό,τι έκλεισε την Παρασκευή. Η μετοχή αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται σε 4Χ ενσώματη λογιστική αξία.

Alan Brochstein, New Cannabis Ventures

Προοπτικές για την αγορά κάνναβης

Αυτό που κάνει τον τομέα της κάνναβης τόσο δύσκολο να προβλεφθεί είναι η συρροή των παραγόντων που τον επηρεάζουν. Προφανώς το μακροοικονομικό κλίμα είναι βασικό και έχει καλυφθεί σε αυτό το κομμάτι παραπάνω, αλλά υπάρχουν επίσης νομικές και ρυθμιστικές μεταβλητές που επηρεάζουν σημαντικά την τιμολόγηση.

Ωστόσο, δεν θα ήταν παράλειψη να πούμε ότι πολλοί από αυτούς τους παράγοντες πετάχτηκαν από το παράθυρο κατά τη διάρκεια του COVID. Ο τομέας σχεδόν διαπραγματεύτηκε σαν μιμίδιο, με πολλαπλάσια να εκτοξεύονται καθώς η φρενίτιδα του Robinhood διέσχιζε κάθε φλέβα του χρηματιστηριακή αγορά. 

Υπήρχε ένας πειρασμός για τεμπέλης ανάλυση κατά τη διάρκεια του COVID, μια αφελής υπόθεση ότι "η νομιμότητα είναι καθ' οδόν, οι τιμές ήδη αυξάνονται, θα αυξηθούν περισσότερο όταν είναι αναπόφευκτα πλήρως νόμιμο". Σε συνδυασμό με την τέλεια καταιγίδα χαμηλών επιτοκίων, επιταγών τόνωσης και παραμονής στο σπίτι, τα διαγράμματα τιμών έγιναν μπανάνες. 

Ο Brochstein δίνει λίγη τροφή για σκέψη που έρχεται σε αντίθεση με την απλή υπόθεση ότι η νομιμότητα φέρνει εύκολα κέρδη:

Δεν βλέπουμε ότι η καναδική αγορά βελτιώνεται. Στην πραγματικότητα, η ανάπτυξη είναι η χαμηλότερη από τότε που νομιμοποιήθηκε για χρήση για ενήλικες. Τον Οκτώβριο, η αγορά επεκτάθηκε μόλις κατά 9.5% και η Hifyre προβλέπει ότι η ανάπτυξη Νοεμβρίου, η οποία θα κυκλοφορήσει στις 20 Ιανουαρίου, θα είναι μόλις 9.3%. Βλέπουμε πολλές ευκαιρίες σε άλλους υποτομείς, αλλά βρίσκουμε μερικά καναδικά LP που αξίζει να εξεταστούν αυτή τη στιγμή».

Παρόλα αυτά, το 2023 ήταν ευγενικό με τους επενδυτές μετά τον εφιάλτη του 2022. Η αγορά εξακολουθεί να πέφτει σημαντικά από τα υψηλά, αλλά τουλάχιστον το φως στο τέλος του τούνελ είναι λίγο πιο ορατό σήμερα από ό,τι ήταν πριν από μερικούς μήνες.