Γιατί ένας αναλυτής λέει πουλήστε αυτές τις τέσσερις μεγάλες μετοχές λογισμικού

Ο DiFucci είναι ο μόνος αναλυτής που παρακολουθείται από το FactSet για να βαθμολογήσει καθένα από το Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Εργάσιμη ημέρα, και Okta σε πώληση.

«Έχουμε ξεκινήσει την κάλυψη του Τομέα Λογισμικού με μια προληπτική μεροληψία λόγω της βραχυπρόθεσμης αδυναμίας των μακροοικονομικών στοιχείων που πιθανότατα θα διατηρηθεί για περισσότερο από όσο αναμένουν οι περισσότεροι επενδυτές — και ναι, ακόμη και το λογισμικό είναι επιρρεπές σε μακροοικονομικές δυνάμεις», έγραψε ο DiFucci σε ένα σημείωμα που διανεμήθηκε στο πελάτες αργά την Πέμπτη, ενώ αναγνωρίζει ότι εκτιμά επίσης τις «μακροπρόθεσμες δυνατότητες» πολλών μετοχών στον κλάδο.

Όσον αφορά το Salesforce, ο DiFucci είπε ότι η εταιρεία «υποδεικνύει τα ελκυστικά χαρακτηριστικά του μοντέλου λογισμικού, όπου η αύξηση των εσόδων επωφελείται από μια τεράστια βάση ανανέωσης», ωστόσο εξακολουθεί να έχει κάποιους φόβους για την εταιρεία.

Η νέα ετήσια αξία συμβολαίου της Salesforce «είναι πιθανώς μικρότερη από ό,τι πιστεύουν οι περισσότεροι», συνέχισε, ενώ πρόσθεσε ότι η εταιρεία λογισμικού «δαπανά ουσιαστικά περισσότερα για να συλλάβει νέες επιχειρήσεις» σε σχέση με τους ομολόγους της. Αυτή η τάση αντικατοπτρίζεται στα λειτουργικά περιθώρια της Salesforce, τα οποία είναι περίπου 10 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από εκείνα του μέσου ομότιμου με μεγάλη κεφαλαιοποίηση, σύμφωνα με τον DiFucci.

«Εκτιμούμε op. Το περιθώριο θα μπορούσε να επεκταθεί περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι επενδυτές, αλλά αναιρείται από την επίμονη επιδίωξη της ανόργανης ανάπτυξης του CRM που οδηγεί σε αρνητικά περιθώρια [ελεύθερων ταμειακών ροών] μετά τον υπολογισμό των συγχωνεύσεων και εξαγορών», έγραψε. «Είμαστε δύσπιστοι ως προς την ικανότητα της διοίκησης να προσφέρει αποτελεσματική οργανική ανάπτυξη (ακόμα και με χαμηλότερους ρυθμούς)—αυτό μειώνει την εγγενή αξία που αποδίδουμε στην επαναλαμβανόμενη ροή [εσόδων] του CRM».

Ονόμασε το σημείωμά του προς τους πελάτες «Ελέγχοντας τον Άσωτο Υιό» και έθεσε στόχο τιμής 150 δολαρίων για τη μετοχή, η οποία έκλεισε την Πέμπτη στα 186.73 δολάρια.

Στο Snowflake, ο DiFucci έχει ανησυχίες για το πώς θα τα πήγαινε η εταιρεία σε μια ύφεση. Αναμένει ότι η πρόβλεψη των εσόδων της εταιρείας για το οικονομικό 2023 είναι εφικτή ανεξάρτητα από οικονομικά ζητήματα, αν και αμφιβάλλει αν η απλή επίτευξη αυτού του στόχου θα ήταν «αρκετή για να διατηρήσει την τιμή της μετοχής».

«Σε περίπτωση ύφεσης, η αρχή της οποίας πιστεύουμε ότι το SNOW είδε στα αποτελέσματα του F1Q23 -όπως με τις περισσότερες άλλες εταιρείες λογισμικού μη ασφαλούς εταιρικού λογισμικού, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας- η νέα επιχειρηματική δυναμική του Snowflake θα μπορούσε να επηρεαστεί σημαντικά», έγραψε, ενώ θέτοντας στόχο τιμής 125 $. Η μετοχή της Snowflake έκλεισε τη συνεδρίαση της Πέμπτης στα 167.88 δολάρια.

Δείτε επίσης: Η μετοχή της νιφάδας χιονιού πέφτει μετά την υποβάθμιση που ο αναλυτής θεωρεί «σκληρή έκκληση»

Ο DiFucci είναι λιγότερο αισιόδοξος για την ικανότητα του Workday να ανταποκριθεί στις προοπτικές εσόδων του για το οικονομικό έτος 2023, γράφοντας ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει ένα «υψηλό εμπόδιο» καθώς κυνηγά την αύξηση 25% στην ετήσια αξία συμβολαίου που πιστεύει ότι θα χρειαστεί η εταιρεία για να επιτύχει την πρόβλεψη εσόδων της .

«Βλέπουμε επίσης σε κίνδυνο τους στόχους για βιώσιμη αύξηση εσόδων από συνδρομές 20%+ και 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικά έσοδα έως το 26ο έτος», έγραψε, προσθέτοντας ότι δεν πιστεύει ότι η Workday «θα παραμείνει μια οργανική εταιρεία υψηλής ανάπτυξης (που ορίζεται ως 20 % αύξησης για το άμεσο μέλλον) ακόμη και 1-2 χρόνια.

Καθόρισε έναν στόχο τιμής 134 $ για τις μετοχές της Workday, ο οποίος ολοκληρώθηκε την Πέμπτη στα 166.08 $.

Στο Okta, ο DiFucci βλέπει πολύ «υποτιμημένη ευκαιρία» μπροστά που θα μπορούσε να αξιοποιήσει η εταιρεία, αν και προβλέπει «μερικά δύσκολα τρίμηνα βραχυπρόθεσμα».

«Οι εκτιμήσεις μας για τη μελλοντική ευκαιρία της αγοράς υποδηλώνουν ότι θα χρειαστεί λίγος χρόνος για αυτό το μεγάλο δυναμικού διευθυνσιοδοτούμενη αγορά να γίνει πραγματοποιήσιμος, καθώς η Okta ανοίγει τις αγορές Identity σε τμήματα της εταιρικής ζήτησης που δεν είχαν πρόσβαση σε τέτοιες λύσεις πριν ή δεν είχαν το επίπεδο πολυπλοκότητας (π.χ. τεχνογνωσία, χρηματοδότηση κ.λπ.) που απαιτείται για να τις καταναλώσουν», έγραψε. «Επιπλέον, πιστεύουμε ότι η εκτέλεση είναι το κλειδί για την Okta καθώς φαίνεται να διεισδύσει σε πολλές αγορές, σε ορισμένες από τις οποίες επί του παρόντος έχει ελάχιστη έως καθόλου έκθεση».

Ο DiFucci έχει στόχο τιμής 89$ για τη μετοχή της Okta, η οποία έκλεισε την Πέμπτη στα 102.49$.

Έλαβε σχετικά πιο αισιόδοξες απόψεις για άλλες μετοχές στον κόσμο του λογισμικού, ξεκινώντας την κάλυψη της Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
ΚΑΘΑΡΑ,
+ 0.85%,
και ServiceNow Inc.
ΤΩΡΑ,
-0.09%
στο ουδέτερο, ενώ κυκλοφόρησε η κάλυψη της CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
ΠΑΝΟ,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
και Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
κατά την αγορά.

Διαβάστε: Γιατί η καθοδήγηση κερδών της Microsoft είναι πιο περίπλοκη από όσο φαίνεται