Οι κινεζικές τεχνολογικές μετοχές έχουν χτυπήσει από τότε που πολλές έφθασαν σε υψηλά όλων των εποχών στις αρχές του 2021 και η εικόνα δεν βελτιώθηκε πολύ το 2022. Αυτός μπορεί να είναι ένας επιτακτικός λόγος για να ρίξουμε τουλάχιστον μια νέα ματιά σε αυτόν τον τομέα, σύμφωνα με
Οι ρυθμιστικές πιέσεις τόσο από το Πεκίνο όσο και από την Ουάσιγκτον, οι οποίες ξεκίνησαν σοβαρά στα τέλη του 2020, έχουν οδηγήσει τις τιμές των μετοχών στον κλάδο αδυσώπητα χαμηλότερα, με
Το selloff μετοχών του τρέχοντος έτους-εν μέσω του έντονου πληθωρισμού, των αυξανόμενων αποδόσεων των ομολόγων και του κινδύνου ύφεσης- έχει επιδεινώσει μόνο τον πονοκέφαλο για τους επενδυτές.
Αλλά αυτή είναι μια δύσκολη περίοδος στις αγορές γενικά. Τα παγκόσμια ομόλογα είναι μέσα τους πρώτη bear market σε μια γενιά, το αργό πετρέλαιο μειώθηκε κατά 20% τους τελευταίους τρεις μήνες εν μέσω της μεγάλης αστάθειας και της μεγάλης κεφαλαιοποίησης όπως
Apple
(AAPL) και
Αλφάβητο
(GOOGL) φλερτάρουν με βαθιές διψήφιες μειώσεις από έτος μέχρι σήμερα.
Η Goldman Sachs αναμένει ότι η αστάθεια της αγοράς θα συνεχιστεί και δεν αποκλείει το ενδεχόμενο ύφεσης εντός του επόμενου έτους. Η Sharmin Mossavar-Rahmani —η οποία ηγείται του ομίλου επενδυτικής στρατηγικής της τράπεζας και είναι η επικεφαλής επενδύσεων του τμήματος διαχείρισης καταναλωτών και περιουσίας— έμεινε στα όπλα της για το πού είναι πιο ασφαλές.
«Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι το καλύτερο μέρος για να περάσουμε πιλοτικά μέσα από αυτά τα ύπουλα νερά», είπε ο Mossavar-Rahmani σε μια στρογγυλή τράπεζα μέσων ενημέρωσης. τελευταία Παρασκευή.
Η τράπεζα δεν συνιστά στους πελάτες να πάνε Overweight σε άλλες αγορές, αλλά η Mossavar-Rahmani πρόσθεσε ότι η Goldman αρέσει στις τράπεζες της Ευρωζώνης—και μάλιστα έχει ανταλλάξει τον κινεζικό τεχνολογικό τομέα.
Ο ανώτερος επενδυτικός στρατηγός Matheus Dibo περιγράφει μια συναλλαγή χρησιμοποιώντας δικαιώματα προαίρεσης μετοχών. Το παιχνίδι περιλαμβάνει τη χρήση ενός spread call, στο οποίο οι επιλογές χρησιμοποιούνται για να επωφεληθούν από την ανοδική πορεία μιας μετοχής που αυξάνεται στην τιμή, ενώ περιορίζεται η αρνητική πλευρά με το να μην κατέχετε πραγματικά τη μετοχή.
«Η αβεβαιότητα είναι τόσο αυξημένη, είτε πρόκειται για εγχώριο επίπεδο από όλους τους κανονισμούς είτε ακόμη και στο εξωτερικό με το ζήτημα του ελέγχου της SEC», είπε ο Dibo. «Τούτου λεχθέντος, πιστεύουμε ότι αυτός ο τομέας έχει χτυπηθεί πολύ».
Αυτές οι ρυθμιστικές πιέσεις δεν θα είναι άγνωστο σε επενδυτές σε κινεζικές μετοχές τεχνολογίας.
Εσωτερικά,
Alibaba
και οι συνομήλικοί του έχουν αντιμετωπίσει σκληροί κανόνες σχετικά με την ασφάλεια των δεδομένων και ο ανταγωνισμός καθώς ο Πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ έσφιξε τον έλεγχο της οικονομίας της χώρας.
Στο εξωτερικό, έχει υπάρξει ρήξη σχετικά με τους λογιστικούς κανόνες μεταξύ των κινεζικών αρχών και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς αύξησε τον κίνδυνο αναγκαστικής διαγραφής για κινεζικές μετοχές τεχνολογίας εισηγμένες στις ΗΠΑ. Αν και έχει σημειωθεί πρόοδος όσον αφορά τους κανόνες ελέγχου, δεν είναι τελειωμένη υπόθεση και Αυτό παραμένει ένας σημαντικός κίνδυνος ουράς.
«Υπάρχουν πολλά άσχημα νέα σε αυτόν τον τομέα», είπε ο Dibo. «Νομίζω ότι τα περιθώρια απογοήτευσης στο μέλλον είναι πολύ λιγότερα».
Σε τελική ανάλυση, οι αποτιμήσεις έχουν μειωθεί σημαντικά στον κλάδο, είπε ο επενδυτικός στρατηγικός - με τις τρέχουσες τιμές να έχουν μειωθεί περισσότερο από 70% από τα υψηλά τους τον Φεβρουάριο του 2021 και πολλές να διαπραγματεύονται 40% κάτω από τα κορυφαία επίπεδα πανδημίας τους Μαρτίου 2020.
«Υπάρχουν μερικά πράγματα που θα μπορούσαν να οδηγήσουν αυτόν τον τομέα ψηλότερα μόνο και μόνο επειδή υπάρχει τόσο μεγάλη αρνητικότητα», είπε ο επενδυτικός στρατηγικός.
Πρώτον, παρά την αποκάλυψη της τελευταίας περιόδου τριμηνιαίων κερδών ένα επώδυνο οικονομικό hangover Από τα ανατρεπτικά lockdown της Κίνας για τον Covid-19, οι εταιρείες τεχνολογίας εξακολουθούν να ξεπερνούν τις προσδοκίες πωλήσεων της Street κατά 6% και τις εκτιμήσεις κερδών κατά 21%. Τα πάνε σχετικά καλά.
Η Goldman θα παρακολουθεί επίσης στενά τους κανόνες ελέγχου, με το Συμβούλιο Εποπτείας Λογιστικών Εταιρειών που βρίσκεται επί του παρόντος στην Κίνα να αντιμετωπίζει το πρώτο κύμα αναθεωρήσεις βάσει νέας συμφωνίας. Το επόμενο Εθνικό Συνέδριο του Κινεζικού Κομμουνιστικού Κόμματος - το οποίο θα πραγματοποιηθεί τον Οκτώβριο - είναι ένας άλλος πιθανός καταλύτης, με τον Dibo να σημειώνει ότι η εκδήλωση θα μπορούσε να δει νέες σχετικές ανακοινώσεις που συνδέονται με τον τομέα.
Και μετά είναι η Ημέρα των Singles—Μια διακοπές ηλεκτρονικού εμπορίου στην Κίνα, που θα μπορούσε να αποτελέσει αφορμή φέτος, όσον αφορά τις διαδικτυακές πωλήσεις που θα μπορούσαν να αλλάξουν τον πίνακα για την ερχόμενη σεζόν κερδών.
«Αλλά αυτό δεν αλλάζει τη διαρθρωτική άποψη για την Κίνα, η οποία παραμένει πολύ πιο προσεκτική», είπε ο Dibo. «Οι επενδυτές δεν έχουν πραγματικά ανταμειφθεί για την επένδυση σε κινεζικές μετοχές, παρά τη θεαματική ανάπτυξη που έχετε δει στην οικονομία τις τελευταίες δεκαετίες».
Γράψτε στον Jack Denton στο [προστασία μέσω email]