Γιατί μια συγχώνευση Kroger/Albertsons είναι κακή ιδέα

Οι γίγαντες του παντοπωλείου KrogerKR
και AlbertsonsACI
φέρεται να βρίσκονται σε συνομιλίες να συγχωνεύσουν. Ο συνδυασμός των κολοσσών του λιανικού εμπορίου θα σήμαινε έως και 15% μερίδιο της αγοράς παντοπωλείων των ΗΠΑ, δεύτερη μόνο μετά την Walmart'sWMT
μερίδιο 20%. Ενώ οι αναλυτές βλέπουν μερικά ανάποδα για τις εταιρείες, υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μια τέτοια συγχώνευση είναι κακή ιδέα.

Η Kroger είναι η μεγαλύτερη αλυσίδα παντοπωλείων πλήρους εξυπηρέτησης στις ΗΠΑ και δεύτερη μόνο μετά τη Walmart σε πωλήσεις ειδών παντοπωλείου, με πάνω από 130 δισεκατομμύρια δολάρια ετήσιες πωλήσεις και περισσότερα από 2800 καταστήματα, συμπεριλαμβανομένων πανό όπως Fred Meyer, Harris Teeter, Ralph's, King Soopers και Smith's. . Η Albertson's είναι η τέταρτη μεγαλύτερη αλυσίδα και λίγο πιο μπροστά από την Ahold-Delhaize, με περισσότερα από 2200 καταστήματα και ετήσιες πωλήσεις 73 δισεκατομμυρίων δολαρίων, και πανό όπως Safeway, Randall's, Shaw's, Tom Thumb, King's και Acme. Πάνω από 700,000 άτομα απασχολούνται στις δύο αλυσίδες, με ίχνη σε σχεδόν κάθε πολιτεία και στις περισσότερες μεγάλες μητροπολιτικές περιοχές.

Ο συνδυασμός θα ήταν εξαιρετικός για επενδυτές και κορυφαία στελέχη, που έχουν αποσπάσει απροσδόκητα κέρδη και από τις δύο αλυσίδες από τότε που ξεκίνησε η πανδημία, κερδίζοντας δισεκατομμύρια σε μερίσματα και εξαγορές. Τα περιθώρια κέρδους έχουν εκτοξευθεί ως αποτέλεσμα του πληθωρισμού των τιμών πάνω από τον ρυθμό αύξησης του κόστους, παράλληλα με τις πωλήσεις ρεκόρ από τη μεγαλύτερη ζήτηση των καταναλωτών για μαγείρεμα στο σπίτι, μάρκες καταστημάτων και φαγητά άνεσης.

Ωστόσο, όλες οι αλυσίδες παντοπωλείων έπρεπε να το κάνουν πλοηγηθείτε σε ασταθείς αλυσίδες εφοδιασμού από το 2020, συμπεριλαμβανομένου του αποθέματος εκτός αποθεμάτων και υψηλότερου κόστους υλικοτεχνικής υποστήριξης και αποστολής. Ένα ανήσυχο εργατικό δυναμικό που τραυματίστηκε από ασθένειες στο χώρο εργασίας και θάνατο από τον Covid-19 επανεξετάζει τις χαμηλές αμοιβές, τα ακανόνιστα ωράρια και τις πολλές ώρες, προκαλώντας επίπεδα ρεκόρ εναλλαγής προσωπικού και μέτριες αυξήσεις στις αρχικές αμοιβές. Μια πρόσφατη έκθεση αποκάλυψε μέχρι Το 75% των εργαζομένων στο παντοπωλείο είχε αντιμετωπίσει επισιτιστική ανασφάλεια καθώς οι μισθοί απέτυχαν να συμβαδίσουν με το κόστος στέγασης, παιδικής φροντίδας και μεταφοράς. ΕΝΑ πλήθος συνδικάτων έχουν διαπραγματευτεί νέες συμβάσεις με τις αλυσίδες για υψηλότερους μισθούς και καλύτερα επιδόματα. Αλλά μια συγχώνευση μπορεί να καταστήσει πιο σκληρή για τα συνδικάτα. ένα 2004 απεργία στα παντοπωλεία για καλύτερους μισθούς στην Καλιφόρνια συντρίφτηκε όταν οι Kroger και Albertsons ένωσαν τις δυνάμεις τους ενάντια στους δικούς τους υπαλλήλους. Και μια συγχώνευση θα σήμαινε επίσης απολύσεις μεγάλης κλίμακας σε περιττές θέσεις εργασίας, όπως το μάρκετινγκ, οι προμήθειες, οι αναλύσεις, οι ψηφιακές πωλήσεις και οι ρόλοι διαχείρισης κατηγοριών.

Και ο συνδυασμός θα σήμαινε μεγάλα προβλήματα για σχεδόν όλους τους άλλους στην αλυσίδα εφοδιασμού. Μια συγχώνευση θα έδινε στη συνδυασμένη εταιρεία τεράστια αγοραστική δύναμη με προμηθευτές. Μια αλυσίδα καταστημάτων 5,000 σε περισσότερες από 40 πολιτείες θα μπορούσε πιο εύκολα να ορίσει όρους πληρωμής, να διαπραγματευτεί χώρο και ποικιλία ραφιών και να αποσπάσει καλύτερα έξοδα και μεγαλύτερες εμπορικές αποζημιώσεις για προσφορές, κουπόνια, τοποθέτηση διαφημίσεων και χρεώσεις κουλοχέρηδων. Το αν αυτές οι οικονομίες μεταβιβάζονται στους καταναλωτές εξαρτάται περισσότερο από το πόσο ανταγωνιστικές είναι οι αγορές. Πιθανότατα αυτά τα έσοδα θα συμπληρώσουν το τελικό αποτέλεσμα, καλύπτοντας τις τσέπες των θεσμικών επενδυτών και των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν μεγάλα τμήματα της μετοχής.

Εν τω μεταξύ, για τους προμηθευτές, ειδικά για μικρότερες και αναδυόμενες μάρκες, η συναλλαγή με τη συνδυασμένη αλυσίδα δεν θα ήταν ευκολότερη. Τα ράφια των παντοπωλείων, ενώ φαινομενικά άφθονα με επιλογές, είναι ήδη πολύ συγκεντρωμένα μεταξύ μόνο μια χούφτα εταιρείες σε πολλές κατηγορίες συσκευασμένων τροφίμων, όπως η Pepsico, η Kraft Heinz, η Nestle και η Kelloggs, καθώς και βαρόνοι του κρέατος και των πουλερικών όπως οι Tyson, JBS και Smithfield. Η συγχώνευση θα καθιστούσε απίθανο μια αλυσίδα καταστημάτων 5,000 να διπλασιάσει τις τοπικές ποικιλίες, την εποχικότητα και τις τάσεις βιωσιμότητας, όπως η αναγεννητική βιολογική γεωργία και τα φιλικά προς το κλίμα φυτικά τρόφιμα. Θα συγκεντρώσει περαιτέρω τις αλυσίδες εφοδιασμού της βιομηχανικής γεωργίας από το βόειο κρέας που τρέφονται με ΓΤΟ, συμπυκνωμένο βόειο κρέας ζωοτροφών, χοιρινό, πουλερικά και γαλακτοκομικά, καθώς και μονοκαλλιέργειες φρούτων και λαχανικών με ένταση χημικών που διασφαλίζουν ομοιομορφία προσφοράς και χαμηλή συρρίκνωση. Οι εποχιακές ποικιλίες, οι μικρότεροι και μεσαίου μεγέθους καλλιεργητές και οι περιφερειακοί κατασκευαστές δύσκολα θα ωφεληθούν εκτός εάν υπήρχε ένα στρατηγικό προνόμιο. Μια συγχώνευση δεν θα επέτρεπε στη βάση των προμηθευτών να είναι πιο καινοτόμος ή ανταγωνιστικός όταν μια συγχωνευμένη εταιρεία με αυστηρά διαχειριζόμενο γραφείο αγορών και εντολή από πάνω προς τα κάτω για αύξηση τριμηνιαίου καθαρού εισοδήματος θα μπορούσε απλώς να επικεντρώσει τις διαπραγματεύσεις της σε ένα μικρό υποσύνολο μονοπωλίων κατηγορίας για να εξαγάγει το μέγιστο έσοδα. Οι προσπάθειες για ανάπτυξη Η ποικιλομορφία των προμηθευτών θα μπορούσε επίσης να επηρεαστεί, καθώς οι έμποροι λιανικής μόλις άρχισαν να δίνουν προτεραιότητα σε επωνυμίες που ανήκουν και ιδρύονται από διαφορετικούς επιχειρηματίες.

Υπάρχουν ήδη 30% λιγότερα παντοπωλεία από ό,τι πριν από μερικές δεκαετίες και οι περισσότερες μεγάλες μητροπολιτικές περιοχές (με εξαίρεση την πόλη της Νέας Υόρκης) είναι πολύ συγκεντρωμένες σε λίγες μόνο αλυσίδες παντοπωλείων. Αυτό περιλαμβάνει το Seattle, το Denver/Boulder, το Cincinnati, το Houston, το Dallas/Fort Worth, το Salt Lake City, τη Boston, την Washington DC, το Los Angeles και το San Francisco, τα οποία έχουν μεγάλα μερίδια αγοράς στα πανό Kroger ή/και Albertsons. Ανεξάρτητοι παντοπώλες έχουν ήδη καταθέσει στο Κογκρέσο σχετικά τη μόχλευση που έχουν αυτοί οι «αγοραστές ισχύος» στην αλυσίδα εφοδιασμού, συμπεριλαμβανομένης της πρόσβασης κατά προτεραιότητα στο απόθεμα, καθώς και αποκλειστικών μεγεθών συσκευασιών και προσφορών όγκου. Η ενοποίηση στον τομέα των παντοπωλείων συμβάλλει επίσης στον πληθωρισμό των τιμών, καθώς οι λιανοπωλητές έχουν αυξήσει τις τιμές πάνω από τις αυξήσεις του κόστους προμηθευτών, χωρίς να φοβούνται ότι θα υποπωληθούν. Μέχρι σήμερα, μόνο λίγες αλυσίδες έχουν μειώσει τις τιμές, συμπεριλαμβανομένων των περιφερειακών λιανοπωλητών όπως η HEB, η Weis Markets και Καλάθι αγοράς και εκπτωτικές εταιρείες όπως η Aldi, που η καθεμία ανταγωνίζεται την Kroger και την Albertson's σε πολλές αγορές.

Η συγχώνευση θα επηρεάσει επίσης το κανάλι χονδρικής, καθώς και οι δύο εταιρείες αυτοδιανέμουν και συνάπτουν συμβάσεις σε τρίτους χονδρεμπόρους. Οι συνδυασμένες συμβάσεις χονδρικής θα ασκήσουν πρόσθετες πιέσεις κόστους και παράδοσης στους προμηθευτές. Και δεδομένου ότι οι Kroger και Albertsons λειτουργούν επίσης τις δικές τους αποθήκες μέσα και γύρω από πόλεις όπου ανταγωνίζονται αυτήν τη στιγμή, η συγχώνευση πιθανότατα θα οδηγήσει σε συνδυασμό ή εξορθολογισμό των δραστηριοτήτων χονδρικής, επηρεάζοντας εκατοντάδες θέσεις εργασίας. Θα πρέπει επίσης να διευθετηθούν οι πολυκαναλικές δυνατότητες της συγχωνευμένης εταιρείας. Ο Kroger έχει χρησιμοποιήσει το Ocado για αυτοματοποιημένη εκπλήρωση σε πολλές αγορές και υπήρξε ιστορικά ένας πρώιμος προσαρμογέας ψηφιακών πλατφορμών για απόκτηση και διατήρηση πελατών, ενώ η Albertson's έχει αξιοποιήσει πολυκαναλικά προγράμματα παράλληλα με συνεργασίες με την UberUBER
και το GoogleGOOG
να οδηγήσει σε συγκριτική αύξηση των πωλήσεων. Μια συγχώνευση θα μπορούσε να ωφελήσει τους πιστούς αγοραστές με περισσότερες ψηφιακές προσφορές και εξοικονόμηση παράδοσης στο σπίτι, αλλά συγκεντρώνει επίσης τις προσωπικές πληροφορίες και τα δεδομένα κατανάλωσης εκατομμυρίων νοικοκυριών, ενώ δημιουργεί ένα επιπλέον ανταγωνιστικό εμπόδιο για τοπικούς και ανεξάρτητους παντοπωλείου.

Στην εποχή του New Deal, το Κογκρέσο πέρασε το Πράξη Robinson-Patman να εξετάσει εξονυχιστικά τις αντιανταγωνιστικές πρακτικές και την αγοραστική δύναμη των μεγαλύτερων αλυσίδων παντοπωλείων. Η διάλυση της A&P, η οποία στο αποκορύφωμά της ήλεγχε μόνο το 12% της αγοράς παντοπωλείων των ΗΠΑ, ήταν αποτέλεσμα Αντιμονοπωλιακή επιβολή Robinson Patman. Αλλά η μη επιβολή της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές ερωτεύτηκαν καταναλωτική κυριαρχία μυθολογίες στις επόμενες δεκαετίες, παράλληλα με την τιμολόγηση προς τα κάτω και την εφαρμογή χέρι-χέρι με αλυσίδες εφοδιασμού υψηλής έντασης χημικών, βιομηχανική γεωργία και παραγωγή συσκευασμένων τροφίμων, επέτρεψε μια ολοένα και μεγαλύτερη συγκεντρωμένη αγορά παντοπωλείου, με Η Walmart κατέχει περισσότερο από 50% μερίδιο αγοράς σε δεκάδες πόλεις και οι κληρονόμοι του Walton κυριαρχούν στις λίστες δισεκατομμυριούχων. Τα αποτελέσματα ήταν κρυστάλλινα κατά την εποχή του Covid-19: εύθραυστες αλυσίδες εφοδιασμού που δεν μπορούν να αλλάξουν με ακανόνιστη ζήτηση και πληθωρισμός τιμών με βάση το κέρδος που οδήγησε στα υψηλότερα ποσοστά τροφίμων σε τιμές κατοικίας εδώ και δεκαετίες.

Οι ρυθμιστικές αρχές και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να κάνουν περισσότερα από το να μπλοκάρουν απλώς τη συγχώνευση της Kroger και της Albertsons. Ούτε ο κλάδος των παντοπωλείων θα πρέπει να είναι ένα τριμηνιαίο ATM για τους επενδυτές. Ο κλάδος του παντοπωλείου είναι υπερβολικά συγκεντρωμένος και οι προμηθευτές, οι εργαζόμενοι και οι καταναλωτές θα ωφεληθούν όλοι από τον διαχωρισμό των κολοσσών των παντοπωλείων. Στόχος πρέπει να είναι μια βιομηχανία τροφίμων οργανωμένη μέσω συνεταιρισμών λιανικής και χονδρικής, ανεξάρτητων και δημόσιο τομέα τροφίμων που θέτει σε λειτουργία το δικαίωμα στην τροφή. Ο ζωτικός ρόλος που διαδραματίζουν τα παντοπωλεία πρέπει να αντικατοπτρίζει την ποικιλομορφία, την περιφερειακότητα και τη δικαιοσύνη που αξίζουν και προσδοκούν οι κοινότητες.