(Bloomberg) — Ενώ το δράμα των τραπεζικών μετοχών αυτής της εβδομάδας τύφλωσε το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς, τουλάχιστον μια γωνιά της Wall Street κατασκόπευε τα προβλήματα μπροστά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι πωλητές short ώθησαν το πτωτικό ενδιαφέρον για το 2.2 δισεκατομμύρια δολάρια SPDR S&P Regional Banking ETF (ticker KRE) σταδιακά υψηλότερα για εβδομάδες προτού κορυφωθεί περίπου στο 78% των μετοχών σε κυκλοφορία στις 3 Μαρτίου, σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας αναλύσεων S3 Partners. Αυτό ήταν το υψηλότερο επίπεδο σε τουλάχιστον ένα χρόνο.
Τα στοιχήματα κατά των περιφερειακών τραπεζών ήταν κερδισμένα καθώς οι ανησυχίες για τους ισολογισμούς άρχισαν να κυματίζουν το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο, το μεγαλύτερο ETF που παρακολουθεί περιφερειακές τράπεζες, σημείωσε πτώση σχεδόν 15% την περασμένη εβδομάδα - η πτώση της Πέμπτης ήταν η χειρότερη από τον Ιούνιο του 2020 - αφού η SVB Financial Group με έδρα τη Silicon Valley αναγκάστηκε να ξεφορτώσει ομόλογα για να συγκεντρώσει μετρητά.
Όμως, ενώ αυτά τα στοιχήματα δείχνουν ότι τουλάχιστον ορισμένοι επενδυτές έξυπνων χρημάτων ήταν μπροστά στο selloff, είναι επίσης σαφές ότι μεγάλο μέρος της Wall Street αιφνιδιάστηκε. Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών σημείωσαν άνοδο περισσότερο από 8% σε ετήσια βάση μόλις πριν από μια εβδομάδα, ακόμη και όταν αποδείχθηκε ότι τα αυξανόμενα επιτόκια χρημάτων πίεζαν τις τραπεζικές καταθέσεις και τα ομόλογα που τις υποστηρίζουν.
Τα στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg δείχνουν συνολικές προβλέψεις για τις τιμές των μετοχών για κάθε είδους χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που προβλέπουν ανοδική αύξηση άνω του 20%, και οι εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2023 για τον όμιλο είναι από τις ισχυρότερες στον S&P 500. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν συρρέει σε αυτές.
«Δεν νομίζω ότι οι επενδυτές είχαν σκεφτεί πολύ το βαθμό που οι τραπεζικοί ισολογισμοί μπορεί να είναι χάος ως αποτέλεσμα των κινήσεων των επιτοκίων», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers. «Όλοι γνωρίζουμε ότι οι τραπεζικοί ισολογισμοί είναι γεμάτοι από μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό είναι το επιχειρηματικό τους μοντέλο. Ήταν εκπληκτικό να βλέπεις πόσο κούρεμα έπρεπε να πάρουν τα ρευστά περιουσιακά τους στοιχεία».
Τα άσχημα νέα από την SVB Financial και μια άλλη μικρή αμερικανική τράπεζα, την Silvergate Capital Corp., πυροδότησε την καταστροφή. Πρώτον, η Silvergate ανακοίνωσε σχέδια για περάτωση εργασιών και ρευστοποίηση μετά την κατάρρευση της βιομηχανίας κρυπτογράφησης. Στη συνέχεια, η SVB είπε ότι έπρεπε να ενισχύσει τη ρευστότητά της, πιάνοντας την αγορά απροσδόκητη και προκαλώντας τον πανικό της Πέμπτης.
«Ενώ οι τράπεζες είναι αρκετά ανθεκτικές, δεδομένων των ρυθμιστικών αλλαγών από το GFC, η αγορά αρχίζει να μυρίζει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να αυξήσουν πραγματικά τα επιτόκια των καταθέσεων, γεγονός που έχει τη δυνατότητα να μειώσει τα κέρδη», δήλωσε ο Steve Chiavarone, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου και επικεφαλής. λύσεων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην Federated Hermes.
Από την άλλη πλευρά, ο λόγος που λίγοι στη Wall Street τόνισαν το άγχος των τραπεζών ως βασικό κίνδυνο μετοχών μπορεί να είναι απλώς ότι ο κίνδυνος είναι μακρινός. Η προέκταση των δεινών της SVB στο ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα φαίνεται αμφίβολη σε κάποιους, λαμβάνοντας υπόψη πόσο λίγο μοιάζει με τις περισσότερες άλλες τράπεζες. Το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο που ξεπουλά, για παράδειγμα, είχε ανέλθει στο 57% του συνόλου του ενεργητικού του. Κανένας άλλος ανταγωνιστής μεταξύ 74 μεγάλων αμερικανικών τραπεζών δεν είχε περισσότερο από 42%.
Οι ρυθμιστικές αρχές, τουλάχιστον, είδαν το ενδεχόμενο κάποιου προβλήματος για τις τράπεζες. Ο κίνδυνος που οι καταθέτες θα αναζητούσαν πιο πράσινα βοσκοτόπια καθώς τα επιτόκια του χρήματος εκτινάχθηκαν τονίστηκε σε μια ανάρτηση στο blog του Νοεμβρίου από τον Carl White, έναν υπάλληλο της Federal Reserve Bank του St. Ενώ τα υψηλότερα επιτόκια συχνά βοηθούν τους δανειστές ενισχύοντας τα έσοδα από τόκους, σημείωσε, ορισμένα ιδρύματα έβλεπαν ήδη από τότε τις καταθέσεις να μειώνονται καθώς οι πελάτες έβγαζαν κεφάλαια για να καλύψουν έξοδα ή αναζητούσαν υψηλότερες αποδόσεις αλλού.
«Η έλλειψη πρόσφατης εμπειρίας του κλάδου με αυξανόμενα και πιο ευμετάβλητα επιτόκια, σε συνδυασμό με σημαντικά επίπεδα αβεβαιότητας στην αγορά, παρουσιάζει προκλήσεις για όλες τις τράπεζες, ανεξαρτήτως μεγέθους ή πολυπλοκότητας», έγραψε.
Ο KRE υποχώρησε 2.6% στις 10:58 π.μ. στη Νέα Υόρκη. Η First Republic Bank βυθίστηκε περισσότερο από 15% στα ανοιχτά πριν σταματήσει, οδηγώντας σε πτώση μεταξύ των δανειστών που είναι εισηγμένοι στον S&P 500. Η JPMorgan Chase & Co. σημείωσε άνοδο, ενώ οι απώλειες σε άλλες μεγάλες τράπεζες της Wall Street μειώθηκαν.
Το βραχυπρόθεσμο ενδιαφέρον για το ETF έχει υποχωρήσει ελαφρώς καθώς η τιμή έχει πέσει, αν και οι πτωτικοί επενδυτές συνεχίζουν να στοιχηματίζουν εναντίον του αμοιβαίου κεφαλαίου. Τα στοιχεία της Πέμπτης έδειξαν ότι ο δείκτης put-call του αμοιβαίου κεφαλαίου κατ' όγκο - ένα μέτρο του πόσα πτωτικά δικαιώματα διαπραγματεύονται έναντι των ανοδικών - εκτινάχθηκε στο υψηλότερο μεταξύ των ETF των ΗΠΑ.
«Τα άλματα βραχυπρόθεσμων επιτοκίων και οι αναλογίες θέσεων/κλήσεων αντικατοπτρίζουν το άγχος και τον πανικό», δήλωσε ο Todd Sohn, στρατηγικός αναλυτής του ETF στην Strategas Securities. «Μπορούμε να διαλέξουμε καταλύτες: ανεστραμμένες καμπύλες (φόβος ύφεσης), ανταγωνισμός καταθέσεων με βραχυπρόθεσμα επιτόκια στο 5%, και τείνω επίσης να αναρωτιέμαι αν υπήρχε και φόβος μετάδοσης κρυπτονομισμάτων. Φαίνεται ότι όλα αυτά εκδηλώνονται αυτή τη στιγμή».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/saw-coming-short-sellers-were-160019468.html