Ποια είναι η καλύτερη αγορά;

Το ομόλογο αποταμίευσης που συνδέεται με το ΔΤΚ δεν είναι το μόνο που πρέπει να είναι. Τα TIPS προσφέρουν ελαφρώς καλύτερη προστασία από τον πληθωρισμό.

Οι ειδικοί των προσωπικών οικονομικών λατρεύουν αυτούς τους δεσμούς. Suze Orman: «Η Νο. 1 επένδυση που θα πρέπει να έχει ο καθένας από εσάς ό,τι κι αν γίνει». Burton Malkiel: "Απολύτως υπέροχο." Τον περασμένο μήνα, μια ταραχή για αυτά τα πράγματα κατέρρευσε τον ιστότοπο TreasuryDirect.

Αντίθετη άποψη: Τα ομόλογα I είναι απολύτως μέτρια. Πληρώνουν χειρότερα από τα εμπορεύσιμα ομόλογα του Δημοσίου, συσσωρεύουν το συνταξιοδοτικό σας χαρτοφυλάκιο και είναι σίγουρο ότι θα σας κάνουν φτωχότερους.

Αναμφίβολα, η στάμπα θα συνεχιστεί, δεδομένης της δυσάρεστης έκπληξης (8.6%) με την πιο πρόσφατη έκθεση για τον πληθωρισμό. Τα ομόλογα είναι πράγματι καλύτερη συμφωνία για τους μακροπρόθεσμους αποταμιευτές από οποιονδήποτε τραπεζικό λογαριασμό. Αλλά δεν κάνουν αυτό που θέλουν οι κάτοχοί τους, δηλαδή να ανοσοποιήσουν τις αποταμιεύσεις από την αποσύνθεση του δολαρίου.

Τα ομόλογα I είναι ομόλογα ταμιευτηρίου που πληρώνουν σταθερό επιτόκιο συν μια εξαμηνιαία προσαρμογή με βάση τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή. Αγοράζετε αυτά τα ομόλογα αφού συνδέσετε έναν τραπεζικό λογαριασμό με τον αδέξιο ιστότοπο του Υπουργείου Οικονομικών. Η μέγιστη αγορά ανά ημερολογιακό έτος είναι 10,000 $ ανά άτομο (20,000 $ για ένα ζευγάρι). Τα ομόλογα δεν μπορούν να εξαργυρωθούν κατά τους πρώτους 12 μήνες τους. από τότε μέχρι το όριο των 60 μηνών, η εξαργύρωση έρχεται με την απώλεια τόκων τριών μηνών.

Μετά από πέντε χρόνια, ένα ομόλογο I μπορεί να εξαργυρωθεί χωρίς ποινή. Ο αγοραστής έχει την επιλογή να αναβάλει τη φορολογία μέχρι να εξαργυρωθεί ή να λήξει το ομόλογο και συνήθως αυτό είναι έξυπνο. Κατά τη λήξη σε 30 έτη, το ομόλογο παύει να συγκεντρώνει τόκους. Οι τόκοι για τα ομόλογα I, όπως και για όλο το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, εξαιρούνται από τον κρατικό φόρο εισοδήματος.

Το σταθερό επιτόκιο για ένα ομόλογο I που αγοράστηκε σήμερα είναι 0% για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Η προσαρμογή του πληθωρισμού αλλάζει κάθε έξι μήνες και δημιουργεί πλέον ετήσιο 9.62%. Δηλαδή, αν βάλετε 10,000 $ τώρα, θα πιστωθούν 481 $ τόκους για το πρώτο εξάμηνο σας.

Σε μια εποχή άθλιων τραπεζικών αποδόσεων, ένα εξαμηνιαίο κουπόνι $481 φαίνεται πολύ καλό. Αλλά το σταθερό επιτόκιο 0% σημαίνει ότι, χωρίς τον πληθωρισμό, κερδίζετε ζιλχ. Επιπλέον, παρόλο που απλώς πατάτε το νερό από την άποψη της αγοραστικής δύναμης, τελικά θα οφείλετε φόρο εισοδήματος για τους υποτιθέμενους τόκους σας. Επιτρέψτε αυτόν τον φόρο και θα διαπιστώσετε ότι η πραγματική σας απόδοση είναι αρνητική.

Υποθετικό παράδειγμα: Βρίσκεστε στην κατηγορία του 24%, το αρχικό υπόλοιπό σας είναι 10,000 $ και ο πληθωρισμός είναι 10%. Μετά από ένα χρόνο, έχετε υπόλοιπο 11,000 $, αλλά οφείλετε 240 $ σε φόρο, που πρέπει να καταβληθεί τώρα ή αργότερα. Τα 10,760 $ που σας ανήκουν αγοράζουν λιγότερα από 10,000 $ το προηγούμενο έτος.

Καταλάβετε τι συμβαίνει. Η κυβέρνηση παρουσιάζει έλλειμμα. Το καλύπτει εν μέρει με την εκτύπωση χρημάτων για διανομή και εν μέρει με δανεισμό από αποταμιευτές. Οι αποταμιευτές γίνονται φτωχότεροι κάθε χρόνο. Σημειώστε ότι ο φοροεισπράκτορας και ο δανειολήπτης είναι η ίδια οντότητα, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.

Αυτή είναι μια ακατέργαστη συμφωνία. Μπορείτε να τα καταφέρετε καλύτερα - ελαφρώς καλύτερα - αγοράζοντας Τίτλους Προστατευμένους από τον πληθωρισμό του Δημοσίου, γνωστό και ως TIPS. Τα TIPS που οφείλονται σε δέκα χρόνια πληρώνουν πραγματική απόδοση όχι αρκετά 0.4% και αυτά που οφείλονται σε 30 χρόνια πληρώνουν πραγματική απόδοση όχι αρκετά 0.7%. Οι αγοραστές TIPS πρέπει να πληρώσουν άμεσο φόρο τόσο για την πραγματική τους απόδοση όσο και για τα ετήσια επιδόματα πληθωρισμού τους.

Μπορείτε να αγοράσετε TIPS απευθείας από το Υπουργείο Οικονομικών σε μια από τις περιοδικές δημοπρασίες του, να τα αγοράσετε μεταχειρισμένα από έναν μεσίτη ή —το καλύτερο για μικρότερα ποσά—να αγοράσετε μετοχές σε ένα ταμείο χαμηλού κόστους όπως το Schwab US TIPS ETF. Το TIPS παρέχει επίσης αρνητική πραγματική απόδοση μετά από φόρους, αλλά δεν είναι τόσο αρνητική όσο η απόδοση των ομολόγων I.

Τα ζοφερά αποτελέσματα απεικονίζονται στα δύο γραφήματα παρακάτω. Το πρώτο γράφημα υποθέτει ότι ο πληθωρισμός ξεκινά σε υψηλά επίπεδα —8% κατά το πρώτο έτος, 5% κατά το δεύτερο—και στη συνέχεια πέφτει σε χαμηλό επίπεδο που ευθυγραμμίζει τον μέσο όρο των 30 ετών με τις προσδοκίες της αγοράς ομολόγων.

Περαιτέρω παραδοχές: Ο αγοραστής βρίσκεται σε ένα μέτρια φορολογικό κλιμάκιο, εκμεταλλεύεται την επιλογή αναβολής φόρου που είναι διαθέσιμη στο ομόλογο I και επιλέγει 30ετή λήξη όταν αγοράζει TIPS.

Σε αυτό το σενάριο, η αναβολή του φόρου του I bond αξίζει κάτι, αλλά δεν αρκεί για να ξεπεραστεί το πλεονέκτημα απόδοσης 0.7% που έχουν οι TIPS.

Τι γίνεται αν ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος; Το δεύτερο γράφημα υποθέτει ότι ο πληθωρισμός είναι δύο ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος τα επόμενα 30 χρόνια από αυτόν που ενσωματώνεται στην τιμολόγηση της αγοράς ομολόγων.

Εδώ, η αναβολή φόρου δίνει τη δυνατότητα στα ομόλογα I, στο τέλος μιας μακράς περιόδου διακράτησης, να συνάψουν ισοπαλία με εμπορεύσιμα TIPS. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι ένας κάτοχος ομολόγου θα πρέπει να προσεύχεται για υψηλό πληθωρισμό. Υψηλότερος πληθωρισμός σημαίνει μεγαλύτερο εισόδημα που θα φορολογηθεί. Με υψηλότερο πληθωρισμό, η εξάντληση του πλούτου συμβαίνει πιο γρήγορα.

Εκτός από την αναβολή φόρου, το ομόλογο αποταμίευσης έχει ένα άλλο πλεονέκτημα: Έρχεται με δυνατότητα δωρεάν διάθεσης. Δεν χρειάζεται να παραμείνετε επενδύσεις για ολόκληρη την 30ετή θητεία. Οποιαδήποτε στιγμή μετά από πέντε χρόνια μπορείτε να παραδώσετε το ομόλογο για κεφάλαιο συν τους δεδουλευμένους τόκους.

Εάν τα πραγματικά επιτόκια αυξηθούν, αυτή η επιλογή θα αξίζει κάτι. Θα μπορούσατε να εξαργυρώσετε το I bond, να πληρώσετε φόρο επί των τόκων και να χρησιμοποιήσετε τα έσοδα για να αγοράσετε μακροπρόθεσμα TIPS πληρώνοντας καλύτερα από το τρέχον 0.7%.

Αλλά τώρα δείτε το κύριο μειονέκτημα των I bonds. Διατίθενται μόνο σε μικρές δόσεις. Εάν ένα ομόλογο 10,000$ θα ήταν ένα μεγάλο κλάσμα της καθαρής σας αξίας, αυτό δεν έχει σημασία. Αλλά αν είναι ένα μικρό στοιχείο σε ένα συνταξιοδοτικό χαρτοφυλάκιο, θα δημιουργήσει οικονομική ακαταστασία.

Επιτρέπεται να αγοράσετε επιπλέον 5,000 $ ετησίως ομόλογα I, εάν πληρώσετε υπερβολικά τον φόρο εισοδήματός σας και λάβετε την επιστροφή χρημάτων με τη μορφή ομολόγου αποταμίευσης χαρτιού. Αυτό είναι περισσότερη ακαταστασία. Απόφυγέ το.

Τα ομόλογα I δεν μπορούν να κρατηθούν με άλλα περιουσιακά στοιχεία στον μεσίτη σας. Πρέπει να διατηρείτε έναν ξεχωριστό λογαριασμό TreasuryDirect, με τη δική του σύνδεση και κωδικό πρόσβασης. Υπάρχει περίπτωση εσείς ή οι κληρονόμοι σας να χάσετε τα ίχνη αυτού του περιουσιακού στοιχείου τα επόμενα 30 χρόνια; Σκέψου το. Λάβετε υπόψη ότι το Υπουργείο Οικονομικών βρίσκεται σε 29 δισεκατομμύρια δολάρια ωριμασμένων και αζήτητων ομολόγων αποταμίευσης χαρτιού.

Διάλεξε το δηλητήριό σου. Ανεξάρτητα από το ομόλογο, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ θα σας κάνει φτωχότερους όταν του δανείσετε χρήματα. Το ομόλογο I ξεπερνά σίγουρα τα τραπεζικά CD για μακροπρόθεσμη αποταμίευση, αλλά για τους ευημερούντες επενδυτές τα εμπορεύσιμα TIPS μάλλον έχουν πιο νόημα.

Εδώ μιλάμε για νεοαποκτηθέντα ομόλογα. Εάν είστε αρκετά τυχεροί που έχετε αγοράσει ομόλογα I πριν από χρόνια, όταν το σταθερό επιτόκιο ξεπέρασε το 3%, κρατήστε τα μέχρι να ωριμάσουν.

Τα γραφήματα των αξιών των ομολόγων μετά τη φορολογία υποθέτουν ότι ένας επενδυτής που βρίσκεται στο όριο του 24% σήμερα και θα εκτιναχθεί στο 33% όταν λήξει ο φορολογικός νόμος του 2017 στις αρχές του 2026. Αυτά τα ποσοστά θα ισχύουν για ένα παντρεμένο ζευγάρι που τώρα αναφέρει φορολογητέο εισόδημα 250,000 $. Η υπόθεση της αγοράς ομολόγων σχετικά με τον μελλοντικό πληθωρισμό λαμβάνεται ως η διαφορά απόδοσης μεταξύ ονομαστικών και πραγματικών ομολόγων, μείον το όριο 0.1% για ένα ασφάλιστρο κινδύνου για τα ονομαστικά ομόλογα.

Για περισσότερα σχετικά με τα I bonds:

Tipswatch είναι ένας χρήσιμος ιστότοπος αναφοράς.

Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ συγκρίνει τα ομόλογα TIPS με τα ομόλογα I εδώ.

The Hazard With That Savings Bonds: Lost And Found Department είναι μια προειδοποίηση.