Πού να επενδύσετε για να νικήσετε τον πληθωρισμό

Ο πληθωρισμός φαίνεται να επιβραδύνεται, αλλά οι προβλέψεις είναι ότι θα είναι αυξημένος για λίγο. Stephen Nelson, πρόεδρος της Birchwood Capital στο Vista της Καλιφόρνια, έχει μερικές ιδέες πού να βάλετε τα χρήματά σας, ώστε να ξεπερνά τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή.

Larry Light: Τι μπορεί να κάνει ένας επενδυτής με τον πληθωρισμό να είναι ακόμα υψηλός;

Στίβεν Νέλσον: Σε ένα περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, οι επενδυτές αναζητούν τρόπους να τον καταπολεμήσουν στα χαρτοφυλάκια τους. Μία από αυτές τις επενδύσεις για τις οποίες πιθανότατα έχετε ακούσει πρόσφατα είναι οι TIPS ή οι τίτλοι που προστατεύονται από τον πληθωρισμό του Treasury.

Τα TIPS είναι τίτλοι των οποίων το κεφάλαιο συνδέεται με τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, τον πιο χρησιμοποιούμενο δείκτη πληθωρισμού. Καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, το κεφάλαιο αυξάνεται. Με τον αποπληθωρισμό, που είναι μια γενική μείωση των τιμών, το κεφάλαιο μειώνεται. Όταν ο τίτλος ωριμάσει, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ καταβάλλει το αρχικό ή προσαρμοσμένο κεφάλαιο, όποιο είναι μεγαλύτερο. Αυτό ακούγεται σαν επενδυτική λύση για τον πληθωρισμό.

Όταν λοιπόν ο πληθωρισμός αυξάνεται, αγοράζετε TIPS; Ακούγεται αρκετά εύκολο.

Να γιατί δεν είναι: Από έτος μέχρι σήμερα, οι δείκτες ομολόγων των ΗΠΑ μειώνονται κατά 11%, όπως μετράται από το χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο Vanguard Bond Index. Αλλά τα TIPS μειώνονται σχεδόν το ίδιο, όπως μετρήθηκε από το ETF του iShares TIPS Bond.

Περιμένετε… δεν φαίνεται ότι οι TIPS έκαναν τη δουλειά τους. Ο πληθωρισμός είναι στο 7.2% αλλά τα TIPS μειώνονται όσο τα κανονικά ομόλογα! Τι δίνει;

Το μεγάλο λάθος είναι να πιστεύεις ότι με το να έχεις TIPS γλιτώνεις από οποιαδήποτε ζημιά. Είναι υπερβολικά απλοϊκό. Αν ίσχυε αυτό, τότε κανείς δεν θα ανησυχούσε για τον πληθωρισμό, αφού όλοι θα αγόραζαν μόνοι τους TIPS.

φως: Πείτε μας πώς λειτουργούν τα TIPS.

Νέλσον: Οι τιμές TIPS ενσωματώνουν όχι μόνο το τρέχον επίπεδο πληθωρισμού αλλά την προσδοκία για μελλοντικές μεταβολές του πληθωρισμού.

Είτε αγοράζετε TIPS απευθείας είτε μέσω ETF, συμμετέχετε σε μια δημοπρασία με σταθερούς πλειοδότες και πωλητές. Εάν αλλάξει το συναίσθημα σχετικά με τον μελλοντικό πληθωρισμό, τότε η αξία αυτών των τίτλων θα κυμανθεί. Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να σηματοδοτεί ότι σχεδιάζει να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό αυξάνοντας τα επιτόκια, οι προσδοκίες για μελλοντικό πληθωρισμό είναι τώρα χαμηλότερες, επομένως οι αγοραστές είναι λιγότερο διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλότερες τιμές.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράσατε ένα TIPS πενταετίας που δημοπρατήθηκε στις 21 Οκτωβρίου 2021 και πουλήθηκε για 109.51 $ στο δολάριο. Στη συνέχεια, ένα πενταετές TIPS δημοπρατήθηκε στις 21 Απριλίου 2022, για 102.76 $. Πρόκειται για μείωση 6.2% στην τιμή TIPS.

Ακριβώς όπως κάθε συναλλαγή που γίνεται για να συλλάβετε τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, πρέπει να ενσωματώσετε τη σκέψη δεύτερου επιπέδου. Είναι ένα πράγμα να γνωρίζεις το αποτέλεσμα, ο πληθωρισμός αυξάνεται, αλλά είναι ένας επιπλέον βαθμός να γνωρίζεις πώς θα αντιδράσει ο κόσμος (η αγορά) σε αυτές τις ειδήσεις. Και όπως κάθε στρατηγική χρονισμού της αγοράς, συνήθως κάνετε λάθος!

Εάν συνειδητοποιήσετε ότι ο πληθωρισμός είναι εδώ, δεν μπορείτε να αγοράσετε ένα ETF TIPS και να περιμένετε να αποφύγετε ζημιές. Οι αγορές είναι πολύ έξυπνες και το έχουν ήδη προβλέψει.

φως: Ποιο είναι λοιπόν το όφελος από την κατοχή των TIPS;

Νέλσον: Αυτό που λέω δεν σημαίνει ότι οι ΣΥΜΒΟΥΛΕΣ είναι σπασμένες και δεν κάνουν αυτό που δηλώνουν ξεκάθαρα ότι κάνουν. Στην πραγματικότητα, ένα ETF TIPS, όπως το ETF του iShares TIPS Bond, κερδίζει περίπου 3% κάθε χρόνο τα τελευταία πέντε χρόνια, ελαφρώς αιχμές του πληθωρισμού. Καθώς διευρύνετε τους ορίζοντες, ο στόχος να συμβαδίσετε με τον πληθωρισμό και τις επενδυτικές επιδόσεις συγκλίνουν, αλλά βραχυπρόθεσμα, τα πράγματα μπορεί να φαίνονται χαοτικά: οι TIPS μειώνονται κατά 5% και ο πληθωρισμός αυξάνεται κατά 8%.

Μια άλλη λύση είναι να κατέχετε απευθείας τις TIPS. Μπορείτε να κρατήσετε το ομόλογο μέχρι τη λήξη και θα έχετε εγγυημένη την πλήρη ονομαστική του αξία και περίπου την απόδοσή του μέχρι τη λήξη. Αυτό είναι τεχνικά το ίδιο πράγμα με το να έχετε ένα ETF, καθώς η αξία κυμαίνεται συνεχώς, αλλά δεν θα το δείτε, κάτι που μπορεί να βοηθήσει ψυχολογικά.

Τελικά, τα TIPS –είτε αγοράζονται απευθείας από το Υπουργείο Οικονομικών είτε μέσω ETF– μπορεί να είναι πιο χρήσιμα ως τρόπος αντιστάθμισης έναντι μακροπρόθεσμων, απροσδόκητων αυξήσεων του πληθωρισμού, επειδή ανεξάρτητα από τον τρόπο αγοράς τους, η τιμή τους αντικατοπτρίζει ήδη τις προσδοκίες της αγοράς για μελλοντικός πληθωρισμός.

φως: Ποιες επενδύσεις που τιμολογούνται ως αντιστάθμιση πληθωρισμού δεν λειτουργούν τελευταία;

Νέλσον: Χρυσό για ένα. Ήταν ένας ακατέργαστος φράκτης από τότε που ξεφύγαμε από τον κανόνα του χρυσού. Ο χρυσός συμβαδίζει με τον πληθωρισμό εδώ και πολλές δεκαετίες, αλλά τώρα δεν αυξάνεται όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται. Πήγαινε φιγούρα.

Τα εμπορεύματα είναι άλλο. Τα εμπορεύματα τα πηγαίνουν καλύτερα σε περιόδους πληθωρισμού, αλλά δεν κάνουν τίποτα στο μεταξύ. Είστε εντάξει να επενδύσετε σε τίτλους που βρωμάνε για μεγάλο χρονικό διάστημα;

φως: Εκτός από τις TIPS, πού μπορούν οι επενδυτές να βρουν μια καλή επένδυση που ξεπερνά τον πληθωρισμό.

Νέλσον: Οι μετοχές είναι η καλύτερη μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση πληθωρισμού. Αλλά δεν κινούνται πάντα παράλληλα με τον πληθωρισμό χρόνο με το χρόνο.

Ακόμη και τώρα είναι δύσκολο να γίνει η σύνδεση των μετοχών ως μια καλή αντιστάθμιση όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται κατά 8% και οι μετοχές υποχωρούν περισσότερο από 20%.

Αλλά εδώ είναι δύο τα γεγονότα σχετικά με τις μετοχές: οι αμερικανικές μετοχές δεν σημείωσαν ποτέ αρνητική πραγματική απόδοση για 20 χρόνια ή περισσότερο. Και ιστορικά, οι μετοχές είχαν κατά μέσο όρο περίπου 6.5% πραγματική απόδοση, μετά τον πληθωρισμό.

Για μακροπρόθεσμο ορίζοντα, το σχέδιο για τον πληθωρισμό είναι ήδη εκεί – τα ίδια αποθέματα. Μην προσπαθήσετε να διορθώσετε το πρόβλημα του πληθωρισμού με μια επενδυτική ασφάλεια που δεν έχετε ήδη. Δεν υπάρχει τέλεια λύση εκεί έξω.