Μια έκδοση αυτής της ανάρτησης ήταν αρχικά δημοσιεύθηκε στο TKer.co.
Υποθέτω ότι έχετε δει ένα γράφημα αποτίμησης που μοιάζει με αυτό που ακολουθεί.
Αν δεν το έχετε κάνει, το μήνυμα είναι απλό: Πέντε μετοχές (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft και Google²) αντιπροσωπεύουν περίπου το ένα τέταρτο της κεφαλαιοποίησης αγοράς του S&P 500, ο οποίος αποτελείται από 500 εταιρείες.
Αυτό οφείλεται στις τεράστιες αγοραίες αξίες τους: η Apple αξίζει 2.8 τρισεκατομμύρια δολάρια, η Microsoft αξίζει 2.4 τρισεκατομμύρια δολάρια, η Google αξίζει 1.8 τρισεκατομμύρια δολάρια, η Amazon αξίζει 1.6 τρισεκατομμύρια δολάρια και το Facebook αξίζει 876 δισεκατομμύρια δολάρια.
Όσον αφορά το πλαίσιο, οι 20 μικρότερες εταιρείες του S&P 500 αξίζουν η καθεμία λιγότερο από 10 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η ιδέα ότι το 1% των εταιρειών του δείκτη αντιπροσωπεύει περίπου το 25% της συνολικής αγοραίας αξίας είναι ταραχώδης, και μερικοί άνθρωποι το βλέπουν ως ευπάθεια για το χρηματιστήριο.
Δύο γρήγορα πράγματα: Πρώτον, δεν υπάρχουν πολλά στοιχεία που να δείχνουν μια σχέση μεταξύ της συγκέντρωσης της αγοράς και των προθεσμιακών αποδόσεων της αγοράς (βλ. διάγραμμα). Δεύτερον, η συγκέντρωση της αγοράς δεν είναι ασυνήθιστη (βλ αυτό και αυτό).
Στην πραγματικότητα, οι εταιρείες αντιπροσώπευαν ακόμη μεγαλύτερα μερίδια της αγοράς παλιά.
«Η AT&T ήταν το 13% της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας των ΗΠΑ το 1932. General Motors, 8% το 1928. IBM, 7% το 1970», έγραψε λίγο πριν ο Jason Zweig, αρθρογράφος του WSJ.
Είναι ανακριβές να τις αποκαλούμε 5 εταιρείες
Αν και μπορεί να είναι τεχνικά ακριβές να πούμε ότι αυτές οι πέντε μετοχές αντιπροσωπεύουν πέντε εταιρείες, είναι επίσης μια κατάφωρη υπεραπλούστευση των επιχειρήσεων και των αγορών στις οποίες εκτίθενται αυτές οι εταιρείες.
Σκεφτείτε τη Microsoft. Σύμφωνα με την πιο πρόσφατη ανακοίνωση κερδών της, η εταιρεία αναφέρει τρεις ξεχωριστούς επιχειρηματικούς τομείς πολλών δισεκατομμυρίων που αποτελούνται από δέκα μεγάλες επιχειρήσεις συμπεριλαμβανομένων εμπορικών προϊόντων (π.χ. Office), καταναλωτικών προϊόντων (π.χ. Skype), έξυπνου cloud (Azure), παιχνιδιών (π.χ. Xbox) και LinkedIn. Η Microsoft έχει ακόμη και διαφημιστική επιχείρηση, η οποία Τονίζει η Σάρα Φίσερ του Αξιού είναι μεγαλύτερο από το Snap και το Twitter μαζί!³
Η Apple, η Google, η Amazon και το Facebook συμμετέχουν ομοίως σε ένα ευρύ φάσμα επιχειρήσεων που κατέχουν ηγετικές θέσεις.
Βγάζουν έναν τόνο λεφτά
Είναι σημαντικό ότι αυτές οι αποτιμήσεις υποστηρίζονται από ένα ασεβές ποσό κερδών.
Ρίξτε μια ματιά σε αυτό το γράφημα των μεγάλων ονομάτων ανάπτυξης τεχνολογίας, ευγενική προσφορά της Yardeni Research, το οποίο είναι λίγο πιο ενημερωμένο από το παραπάνω γράφημα.
Ενώ αυτές οι λεγόμενες εταιρείες FAANGM αντιπροσωπεύουν το 1% των ονομάτων στον S&P 500, αντιπροσωπεύουν το επιβλητικό 14% των κερδών του δείκτη.
Σημείωση: Αυτές οι μετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 21% του δείκτη, που είναι μεγαλύτερο ποσοστό από το 14% των κερδών για το οποίο ευθύνονται. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μπορεί να συμβαίνει αυτό. Σε γενικές γραμμές, δεν είναι ασυνήθιστο για τους επενδυτές να πληρώνουν ένα ασφάλιστρο για μετοχές τεχνολογίας, μετοχές υψηλής ανάπτυξης και μετοχές που κυριαρχούν στην αγορά. Η ουσία είναι ότι αντιπροσωπεύουν ένα τεράστιο μερίδιο της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και παράγουν ένα τεράστιο μερίδιο των κερδών.
Από την οπτική γωνία ενός επενδυτή, το χειρότερο σενάριο μπορεί να είναι να διαλυθούν αυτές οι εταιρείες, οπότε ενδέχεται να χάσουν ορισμένα από τα οφέλη της κλίμακας. Αλλά ακόμη και σε περίπτωση διάλυσης, οι επενδυτές είτε θα έμεναν με μετοχές της διαλυμένης εταιρείας είτε θα εξαγοράζονταν.
Όπως και ο S&P 500, οι πέντε μεγαλύτερες μετοχές στην αγορά των ΗΠΑ προκαλούν ανησυχία λόγω των τροχιών των τιμών τους. Αλλά μια πιο προσεκτική ματιά σε πράγματα όπως η διαφοροποίηση των επιχειρήσεων και τα κέρδη δείχνει ότι αυτές οι ανησυχίες μπορεί να είναι λίγο υπερβολικές.
ΑΠΟΚΑΛΥΨΗ:
Οι περισσότερες από τις αποταμιεύσεις μου βρίσκονται σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και ETF που παρακολουθούν τον S&P 500, πράγμα που σημαίνει ότι είμαι σημαντικά εκτεθειμένος στις εταιρείες που αναφέρονται παραπάνω. Καμία από αυτές τις εταιρείες δεν με πληρώνει. Ωστόσο, κυριολεκτικά κάθε άτομο που γνωρίζω - συμπεριλαμβανομένου του εαυτού μου - συνεργάζεται τακτικά με τουλάχιστον αρκετές από αυτές τις εταιρείες με πολλούς τρόπους.
Χρησιμοποιώ ένα iPhone (AAPL) και όλοι όσοι γνωρίζω είναι είτε σε iPhone είτε σε τηλέφωνο Android (GOOGL). Χρησιμοποιώ το WhatsApp (FB) για να επικοινωνώ με ανθρώπους στο εξωτερικό. Εν μέσω της πανδημίας, χρησιμοποιώ πολύ περισσότερο το Google Meet (GOOGL) και το Microsoft Teams (MSFT).
Για τη δουλειά, χρησιμοποιώ κυρίως το Chrome (GOOGL) στο MacBook Air (AAPL). Δουλεύω με πολλά δεδομένα, αν και δεν έχω Office (MSFT). Όταν κάποιος μου στέλνει ένα αρχείο Excel (MSFT) το ανοίγω με Φύλλα (GOOGL). Ο ιστότοπός μου τροφοδοτείται από AWS (AMZN), αν και όταν υπάρχει διακοπή λειτουργίας δεν μπορώ παρά να ζηλέψω αυτούς που χρησιμοποιούν το Azure (MSFT). Και όταν εγγραφείτε στο TKer, το GIF στο email καλωσορίσματος δημιουργήθηκε στο GIPHY (FB).
Όταν δημοσιεύω, μοιράζομαι τη δουλειά μου στο LinkedIn (MSFT). Το Facebook (FB) είναι μια πολύ μεγαλύτερη πλατφόρμα για κοινή χρήση περιεχομένου γενικά, αλλά ο αλγόριθμός τους δεν φαίνεται να συλλαμβάνει τα πράγματά μου. Αν και πρόσφατα, έχω παρατηρήσει τα κομμάτια μου να εμφανίζονται στα αποτελέσματα της Αναζήτησης Google (GOOGL). Η Αναζήτηση Yahoo δεν φαίνεται να μου στέλνει μεγάλη επισκεψιμότητα, αν και θα σημειώσω ότι η Αναζήτηση Yahoo τροφοδοτείται στην πραγματικότητα από το Bing (MSFT).
Στον ελεύθερο χρόνο μου, μπορεί να με πιάσετε να κάνω κύλιση στο Instagram (FB) ενώ κάνω streaming κάτι από το Apple TV+ (AAPL) ή το Prime Video (AMZN). Ναι, έχω συνδρομές στο Netflix και στο Hulu, αν και το μεταφέρω όλο μέσω ροής μέσω του υλικού Apple TV (AAPL).
Έχω Echo Dot (AMZN) και Echo Show (AMZN), αλλά τα χρησιμοποιώ μόνο για να ρυθμίζω χρονόμετρα και να ανάβω και να σβήνω τα φώτα μου. Δεν χρησιμοποιώ το Siri (AAPL), αλλά η αδερφή μου το χρησιμοποιεί για να στέλνει μηνύματα κειμένου ενώ οδηγεί. Δεν χρησιμοποιώ το Nest (GOOGL) ή το Ring (AMZN), αλλά οι φίλοι ιδιοκτήτες σπιτιού μου φαίνεται να είναι θαυμαστές του ενός ή του άλλου.
Για διαδικτυακές αγορές, είμαι κολλημένος στο Amazon (AMZN) όπως όλοι οι άλλοι. Ωστόσο, θα πω ότι το Apple Pay (AAPL) και το Google Pay (GOOGL) έχουν διευκολύνει πολύ τη διεξαγωγή συναλλαγών σε άλλους ιστότοπους.
Για να είμαι ξεκάθαρος, τα πάντα για μένα δεν είναι ενσύρματα. Φοράω μηχανικό ρολόι. Δεν θα μπορείτε να με πείσετε να πάρω Apple Watch (AAPL) ή FitBit (GOOGL).
Επίσης, βγαίνω έξω. Θα βάλω τα AirPods μου (AAPL) και θα περπατήσω στο Whole Foods (AMZN) στο κέντρο του Μπρούκλιν, όπου παίρνω είδη παντοπωλείου. Είναι ένα τετράγωνο μετά το Apple Store (AAPL), αλλά ένα τετράγωνο πριν από το Best Buy όπου το νέο Xbox (MSFT) έχει εξαντληθεί εδώ και εβδομάδες – ωστόσο, έχουν το εξαιρετικά δημοφιλές Oculus 2 (FB) σε απόθεμα.
Όταν κάνω διακοπές, μου αρέσουν οι απομονωμένες παραλίες μακριά από οποιοδήποτε σήμα Wi-Fi ή κινητής τηλεφωνίας. Αλλά ακόμα και εκεί έξω, θα δω ανθρώπους με τα Kindles (AMZN) και τα iPad (AAPL).
Η AT&T (T) ήταν ο πάροχος ασύρματης επικοινωνίας μου πριν μεταβώ στη Verizon πριν από μερικά χρόνια. Στο γυμνάσιο, οδήγησα ένα Chevy Impala station wagon (GM) του 1979. Τώρα ζω στη Νέα Υόρκη, όπου δεν έχω αυτοκίνητο.
Μερικά πρόσφατα χαρακτηριστικά χρηματιστηρίου από το TKer:
Πίσω όψη ?
? Χρηματιστήριο rollercoaster:Η χρηματιστηριακή αγορά γνώρισε έκρηξη αστάθειας την περασμένη εβδομάδα. (Διαβάστε περισσότερα εδώ.) Αλλά όταν όλα ειπώθηκαν και έγιναν, ο S&P 500 έκλεισε την εβδομάδα με άνοδο 0.8%. ⏳ Όπως πάντα, θα υπάρχουν αλλαγές εδώ και εκεί στις μεταβλητές που οδηγούν σε μακροπρόθεσμες αποδόσεις στην αγορά, οι οποίες μπορεί να οδηγήσουν σε μεγάλες πωλήσεις που βλέπει η αγορά σε ένα μέσο έτος. Αυτό γενικά δεν αποτελεί πρόβλημα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, καθώς οι πωλήσεις θεραπεύονται με τον καιρό. ? Περιστασιακά, θα έχουμε μια μεγάλη έκπληξη που κανείς δεν βλέπει να έρχεται, η οποία θα αμφισβητήσει το πώς σκεφτόμαστε μακροπρόθεσμα. Αλλά αυτό δεν συνέβη αυτή την εβδομάδα.
? Έρχονται αυξήσεις επιτοκίων: Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έδωσε το πιο ξεκάθαρο μήνυμα μέχρι τώρα ότι σκοπεύει να αρχίσει να αυξάνει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια (μέσω του επιτοκίου ομοσπονδιακών κεφαλαίων) στη συνεδρίαση πολιτικής της τον Μάρτιο καθώς χαλαρώνει την έκτακτη νομισματική της πολιτική. Από τη δήλωση πολιτικής της FOMC: «Με πληθωρισμό πολύ πάνω από το 2 τοις εκατό και ισχυρή αγορά εργασίας, η Επιτροπή αναμένει ότι σύντομα θα είναι σκόπιμο να αυξηθεί το εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων.» Και από τη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed Jerome Powell την Τετάρτη: «Θα έλεγα ότι η επιτροπή είναι πρόθυμη να αυξήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στη συνεδρίαση του Μαρτίου, υποθέτοντας ότι οι συνθήκες είναι κατάλληλες για να γίνει αυτό».
…; Γιατί; Πληθωρισμός: Η αγαπημένη μέτρηση του πληθωρισμού της Fed — ο βασικός δείκτης τιμών PCE — εκτινάχθηκε κατά 4.9% τον Δεκέμβριο σε σχέση με ένα χρόνο πριν, τη μεγαλύτερη αύξηση από το 1983. Ο δείκτης κόστους απασχόλησης που παρακολουθήθηκε προσεκτικά αυξήθηκε κατά 4% το τρίμηνο που έληξε τον Δεκέμβριο, Το μεγαλύτερο κέρδος από το 3. Αυτοί είναι μεταξύ των λόγων για τους οποίους η Fed γίνεται επιθετική. Για περισσότερα σχετικά με το γιατί η Fed σφίγγει τη νομισματική πολιτική, διαβάστε αυτό.
?? Έκρηξη του ΑΕΠ 2021: Το ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε με ρυθμό 6.9% το τέταρτο τρίμηνο, που ήταν πολύ υψηλότερος από τον ρυθμό 4% που ανέμεναν οι οικονομολόγοι. Η ανακατασκευή αποθεμάτων αντιπροσώπευε 5.5 ποσοστιαίες μονάδες αυτής της αύξησης. Το ΑΕΠ αυξήθηκε 4.9% σε ετήσια βάση το 5.7, ο ταχύτερος ρυθμός από το 2021. Για περισσότερα σχετικά με την ανακατασκευή αποθέματος, διαβάστε αυτό.
? Οι δαπάνες επιβραδύνθηκαν τον Δεκέμβριο: Οι καταναλωτικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 0.5% τον Δεκέμβριο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Από τον Daniel Silver της JPMorgan: «Πιστεύουμε ότι η εξάπλωση της παραλλαγής Omicron μείωσε τις δαπάνες εκείνο τον μήνα και ότι αυτή η έλξη που σχετίζεται με τον ιό θα είναι σχετικά βραχύβια». Για περισσότερα σχετικά με τον ανατρεπτικό αντίκτυπο της Omicron, διαβάστε αυτό.
? Και η επιχειρηματική δραστηριότητα επιβραδύνθηκε τον Ιανουάριο: Σύμφωνα με έρευνες της IHS Markit που διενεργήθηκαν αυτόν τον μήνα, οι υπεύθυνοι αγορών του κλάδου της μεταποίησης και των υπηρεσιών λένε ότι η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε σε χαμηλό 18 μηνών.
… ⛓ Αλλά υπάρχουν καλά νέα: Τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας φαίνεται να χαλαρώνουν και ο πληθωρισμός φαίνεται να μειώνεται. Από τη Markit: «…ο συνολικός ρυθμός επιδείνωσης της εφοδιαστικής αλυσίδας μειώθηκε σε σύγκριση με αυτόν που παρατηρήθηκε σε μεγάλο μέρος του δεύτερου εξαμήνου του περασμένου έτους. Αυτό με τη σειρά του βοήθησε να ανυψωθεί η αισιοδοξία της μεταποίησης για το επόμενο έτος στο υψηλότερο επίπεδο για περισσότερο από ένα χρόνο και επίσης βοήθησε στη μείωση του ρυθμού του πληθωρισμού των τιμών των πρώτων υλών απότομα. Έτσι, παρά το γεγονός ότι η έρευνα σηματοδοτεί ένα απογοητευτικό ξεκίνημα του έτους, υπάρχουν ορισμένα ενθαρρυντικά μηνύματα για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές».
? Πτώση των αναχρηματοδοτήσεων στεγαστικών δανείων: Η δραστηριότητα αναχρηματοδότησης στεγαστικών δανείων σημείωσε βουτιά 13% από πριν μια εβδομάδα και 53% από πριν από ένα χρόνο, καθώς τα μακροπρόθεσμα επιτόκια κινήθηκαν υψηλότερα, σύμφωνα με την Ένωση Τραπεζιτών Στεγαστικών δανείων. Σύμφωνα με τον Joel Kan του MBA: «Δεν αποτελεί έκπληξη η ζήτηση των δανειοληπτών για αναχρηματοδοτήσεις υποχώρησε, με τις αιτήσεις να μειώνονται για τέταρτη συνεχή εβδομάδα. Μετά από σχεδόν δύο χρόνια χαμηλότερων επιτοκίων, δεν έχουν απομείνει πολλοί δανειολήπτες που έχουν κίνητρο για αναχρηματοδότηση».
Πάνω στο δρόμο;
Όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στην έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιανουαρίου, η οποία θα δημοσιευτεί στις 4 Φεβρουαρίου. Η συναινετική εκτίμηση δείχνει ότι οι εργοδότες των ΗΠΑ έχουν προσθέσει 178,000 θέσεις εργασίας κατά τη διάρκεια του μήνα, αν και ορισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι οι θέσεις εργασίας χάθηκαν. Από την Bank of America: «Προβλέπουμε ότι οι μισθοδοσίες εκτός αγροτών μειώθηκαν κατά 150 χιλιάδες τον Ιανουάριο λόγω σε μεγάλο βαθμό της επίδρασης της καραντίνας της παραλλαγής Omicron στους ωρομίσθιους εργαζόμενους».
Η σεζόν κερδών συνεχίζεται επίσης με υψηλό ρυθμό με την Alphabet, τα Starbucks, τη GM, τη Meta (πρώην Facebook), την Amazon και τη Ford μεταξύ των μεγάλων εταιρειών που ανακοινώνουν τριμηνιαία οικονομικά αποτελέσματα.
¹ Από την Οκτώβριος, το Facebook είναι πιο επίσημα γνωστό ως Meta.
² Το Google είναι πιο επίσημα γνωστό ως Alphabet. Αλήθεια, τι είναι το όνομα;
³ Στο πιο πρόσφατα αναφερόμενο τρίμηνο, η επιχείρηση «διαφήμισης αναζήτησης και ειδήσεων» της Microsoft απέφερε έσοδα 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το Twitter είχε συνολικά έσοδα 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια και το Snap είχε συνολικά έσοδα 1.0 δισεκατομμύρια δολάρια.
Μια έκδοση αυτής της ανάρτησης ήταν αρχικά δημοσιεύθηκε στο TKer.co.
Διαβάστε τις τελευταίες οικονομικές και επιχειρηματικές ειδήσεις από το Yahoo Finance
Ακολουθήστε το Yahoo Finance στις Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, να YouTube
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/tker-trillion-dollar-companies-185251575.html