Τι ακολουθεί για τις αγορές καθώς οι ΗΠΑ φτάνουν το όριο χρέους τους;

Το ρολόι χτυπά στο όριο χρέους των ΗΠΑ, το οποίο είχε ήδη επιτευχθεί τεχνικά στις 19 Ιανουαρίου 2023. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ εκτιμά επί του παρόντος ότι τα έκτακτα μέτρα που αναμένεται να παρατείνουν τις πιο σοβαρές επιπτώσεις του ορίου χρέους κατά αρκετούς μήνες, θα εξαντληθούν τον Ιούνιο 2023. Οι οικονομικοί κίνδυνοι είναι δυνητικά υψηλοί.

Φυσικά, πολλοί αναμένουν από τους πολιτικούς να καταλήξουν σε συμφωνία για την αύξηση του ορίου χρέους πριν από τον Ιούνιο, αλλά τι γίνεται αν δεν το κάνουν; Οι χρηματοπιστωτικές αγορές δείχνουν κάποια ανησυχία, ανταλλαγές πιστωτικής αθέτησης για το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, έχουν φτάσει σε πολυετή υψηλά, αν και δεν έχουν ακόμη πλησιάσει τα επίπεδα που είδαμε το 2011, όταν οι ΗΠΑ δυνητικά έφτασαν μέσα σε λίγες ημέρες από την χρεοκοπία και η S&P υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της κυβέρνησης των ΗΠΑ.

Περαιτέρω μέτρα έκτακτης ανάγκης;

Εάν οι πολιτικές διαπραγματεύσεις σταματήσουν, τότε είναι πιθανό το Υπουργείο Οικονομικών να είναι σε θέση να κάνει περισσότερα για να ωθήσει την προθεσμία χρησιμοποιώντας ακόμη πιο ακραία μέτρα έκτακτης ανάγκης ή χρησιμοποιώντας κερδοσκοπικές τακτικές όπως η κοπή νομισμάτων πολύ υψηλής αξίας. Σύμφωνα με μέτρα έκτακτης ανάγκης που ισχύουν επί του παρόντος από τα μέσα Ιανουαρίου 2023, το Υπουργείο Οικονομικών δανείζεται προσωρινά από κρατικά σχέδια συντάξεων και παροχών για να παρέχει ρευστότητα για τη διαχείριση της κυβέρνησης. Αν και δεν είναι ιδανικό, αυτό επιτρέπεται από το νόμο και έχει γίνει στο παρελθόν. Αυτά τα δάνεια θα εξοφληθούν πλήρως μόλις αυξηθεί το όριο του χρέους.

Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το όριο χρέους των ΗΠΑ έχει ήδη συμπληρωθεί, πράγμα που σημαίνει ότι βρισκόμαστε ήδη σε χρόνο δανεισμού. Σύμφωνα με τις τρέχουσες εκτιμήσεις έως τον Ιούνιο, το Υπουργείο Οικονομικών θα αναγκαστεί να κάνει όλο και πιο δύσκολες και τελικά μη βιώσιμες ανταλλαγές. Σε ένα ορισμένο σημείο, τα μέτρα για την αποφυγή αθέτησης χρέους μπορεί να ωθήσουν τις ΗΠΑ σε ύφεση, εάν για παράδειγμα καθυστερούσαν οι πληρωμές κοινωνικής ασφάλισης ή οι μισθοί στους κρατικούς υπαλλήλους. Επομένως, δεν είναι σαφές πόσο μακριά το Υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να προωθήσει μια τεχνική χρεοκοπία πέρα ​​από τον Ιούνιο και πόσο επιζήμιος θα ήταν ο οικονομικός αντίκτυπος από την ταχυδακτυλουργία των λογαριασμών. ο Η καμπύλη αποδόσεων των ΗΠΑ είναι επί του παρόντος βαθιά ανεστραμμένη, ένα κοινό σήμα ύφεσης, επομένως περαιτέρω ζητήματα με το όριο του χρέους μπορεί να διαταράξουν την οικονομία των ΗΠΑ σε μια επισφαλή στιγμή.

Αξιοπιστία των ΗΠΑ στις χρηματοπιστωτικές αγορές

Η αξιοπιστία του αμερικανικού δημόσιου χρέους θα επηρεαστεί επίσης. Επί του παρόντος, η κυβέρνηση των ΗΠΑ απολαμβάνει σχετικά χαμηλό κόστος δανεισμού σε σύγκριση με άλλους κρατικούς δανειολήπτες. Εάν επιτευχθεί το προβλεπόμενο όριο του Ιουνίου, τότε όπως το 2011 όταν υποβαθμίστηκε το χρέος των ΗΠΑ, η τρέχουσα πίστη στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ στις χρηματοπιστωτικές αγορές μπορεί να αμφισβητηθεί. Οι αυξημένες ανταλλαγές πιστωτικής αθέτησης δείχνουν ήδη κάποιες ανησυχίες στις αγορές.

Οι ακαδημαϊκοί έχουν εκτιμήσει ότι το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ μπορεί να είναι χαμηλότερο από ό,τι διαφορετικά, λόγω της ισχυρής θέσης των ΗΠΑ στις αγορές κρατικού χρέους. Αυτό το όφελος είναι δυνητικά δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως σε χαμηλότερους τόκους για την κυβέρνηση των ΗΠΑ, σε σύγκριση με άλλες χώρες. Εάν η καθυστέρηση του ανώτατου ορίου του χρέους αναγκάσει τις ΗΠΑ να αθετήσουν τις πληρωμές τόκων ή να πλησιάσουν πολύ σε αυτήν, τότε το κόστος δανεισμού για τα επόμενα έτη μπορεί να αυξηθεί. Φυσικά, Τα υψηλά επίπεδα χρέους των ΗΠΑ ενδέχεται να αποτελούν ήδη κίνδυνο για την οικονομία των ΗΠΑ, αλλά το όριο χρέους αφορά την εκπλήρωση προηγούμενων δεσμεύσεων δαπανών και όχι τον καθορισμό μελλοντικών επιπέδων δαπανών.

Συμφωνία πριν τον Ιούνιο;

Οι ΗΠΑ έχουν καταλήξει ιστορικά σε συμφωνίες για την αύξηση του ορίου χρέους πολλές φορές σε πολλές κυβερνήσεις και είναι πιθανό το 2023 να μην είναι διαφορετικό. Ωστόσο, όπως έδειξε το 2011, εάν η κυβέρνηση καθυστερήσει πολύ την αύξηση του ανώτατου ορίου, τότε ο οικονομικός αντίκτυπος στις ΗΠΑ μπορεί να είναι σοβαρός, ειδικά σε μια εποχή που οι φόβοι για ύφεση είναι υψηλοί.

Αξίζει όμως να σημειωθεί ότι το πολιτικό σκηνικό ίσως προκαλεί ανησυχία. Το 2011, η αύξηση του ανώτατου ορίου του χρέους ήταν πολύ δύσκολη. Το 2011 είχαμε έναν Δημοκρατικό Πρόεδρο αφού οι Ρεπουμπλικάνοι επανέλαβαν τη Βουλή στις ενδιάμεσες εκλογές του προηγούμενου έτους, παρόμοια εικόνα με το 2023. Είναι πιθανό το όριο του χρέους να αυξηθεί χωρίς επεισόδια, αλλά, αν όχι, ο οικονομικός αντίκτυπος μπορεί να αποδειχθεί ακραίος.