Αυτό που χρειάζεται για να ανέβουν οι μετοχές είναι η συνθηκολόγηση, αλλά αυτό θα μπορούσε να προέλθει από απροσδόκητες πηγές, λέει ο στρατηγός

Αλλά μια απόδοση 10ετούς Δημοσίου
TMUBMUSD10Y,
4.280%
Η άνοδος στο 4.25% για πρώτη φορά μετά τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση είναι μια διαφαινόμενη υπενθύμιση ότι κάτι τέτοιο θα ήταν μάχη με τη Fed.

Όπως λέει ο Tom Lee, επικεφαλής της έρευνας στο Fundstrat μετά από συνομιλίες με πελάτες αυτή την εβδομάδα: «Το κύριο ερώτημα είναι γιατί θα πρέπει οποιοσδήποτε επενδυτής να αναμένει ότι οι τιμές των μετοχών θα έχουν σημαντικό κέρδος από εδώ, εν μέσω ενός κύκλου σύσφιξης της Fed και εν μέσω μεγάλη αβεβαιότητα γύρω από τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας, αυξανόμενο άγχος στις χρηματοπιστωτικές αγορές (το τεύχος του Ηνωμένου Βασιλείου έχει κατατεθεί προς το παρόν) και στη μέση της τεράστιας κατήφειας CEOs και Αμερικανών και επενδυτών».

Για να αισθάνονται καλύτερα η αγορά χρειάζεται μια καθαρτική έκρηξη. Μια τελευταία φρενίτιδα πωλήσεων που εξουθενώνει τις αρκούδες και θέτει τις βάσεις για ένα βιώσιμο ράλι. Με άλλα λόγια, ναι: συνθηκολόγηση!

Το πρόβλημα, λέει ο Lee, είναι ότι οι επενδυτές εκτιμούν ότι ο δρόμος της μικρότερης αντίστασης στην αγορά είναι η συνθηκολόγηση των μετοχών. Ένα σενάριο όπου ο δείκτης CBOE Vix
VIX,
-0.07%,
ο δείκτης της αναμενόμενης μεταβλητότητας του S&P 500, εκτινάσσεται πάνω από το 40, οι μετοχές πέφτουν άλλο 20% και υπάρχει κάποιου είδους οικονομικό ατύχημα, όπως ένα hedge fund που καταρρέει.

«Αλλά αυτή δεν είναι η μόνη «συνθηκολόγηση» που θα μπορούσε να ακολουθήσει», υποστηρίζει στο τελευταίο του σημείωμα. «Υπάρχουν και άλλες μορφές «συνθηκολόγησης» που θα μπορούσαν παρομοίως να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών, με τη σειρά τους, τροφοδοτώντας μια σταθερή βάση για μετοχές».

Και έχει λίστα. Πρώτον, «τα «σκληρά δεδομένα» του πληθωρισμού θα μπορούσαν να συνθηκολογήσουν, συγχρονίζοντας με τα «soft data» που έδειχναν αυξανόμενα σημάδια πτώσης του πληθωρισμού».

Αυτό με τη σειρά του θα μπορούσε να αναγκάσει τη συνάρτηση αντίδρασης της Fed να συνθηκολογήσει και να μετατοπίσει την κεντρική τράπεζα από την αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης μετά από κάθε ισχυρή αναφορά δείκτη τιμών καταναλωτή.

Στη συνέχεια, ένας άλλος τύπος συνθηκολόγησης της Fed είναι εάν μετατοπιστεί «σε μια πιο «ανοχή στον πληθωρισμό», η αναγνώριση μέρους του βασικού πληθωρισμού αντανακλά τη στεγανότητα της εφοδιαστικής αλυσίδας (υπηρεσίες μεταφορών) και αναγνωρίζοντας σοβαρές καθυστερήσεις σε δεδομένα όπως το στοιχείο καταφυγίου/ενοικίου ΔΤΚ».

Τι θα λέγατε να συνθηκολογήσει τελικά η σφιχτή αγορά εργασίας, λέει ο Lee, με την πτώση των θέσεων εργασίας και τις λιγότερες πιέσεις αύξησης των μισθών (αν και αποδέχεται ότι επί του παρόντος τα ισχυρά στοιχεία για τις αιτήσεις ανεργίας δεν υποστηρίζουν αυτό το σενάριο).

Επίσης, μπορεί να είναι πιθανό ότι, δεδομένης της έκρηξης των αποδόσεων των τελευταίων ετών, οι ταύροι σταθερού εισοδήματος αρχίσουν να βρίσκουν την αγορά ομολόγων όλο και πιο ελκυστική ακόμη και πριν από την αλλαγή των δεδομένων ή την περιστροφή των σημάτων της Fed. «Τα επιτόκια θα μπορούσαν να σταματήσουν να ισχύουν υψηλότερα», μια «συνθηκολόγηση με την απόδοση» αν θέλετε.

Τέλος, το επενδυτικό κλίμα έχει ήδη σε μεγάλο βαθμό συνθηκολογήσει. «Η έρευνα του BofA fund manager δείχνει ότι οι θεσμικοί επενδυτές υποβαρύνουν τις περισσότερες μετοχές σε περισσότερα από 20 χρόνια», σημειώνει ο Lee.

Συνοψίζει: «Υπάρχουν πολλαπλοί δρόμοι για να κινηθούν οι αγορές ψηλότερα. Και ενώ οι επενδυτές αναμένουν ως επί το πλείστον τις αγορές μετοχών να συνθηκολογήσουν. Υπάρχουν και άλλες συνθηκολογήσεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων υψηλότερα».

αγορές

Σημείο αναφοράς για τις αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου
TMUBMUSD10Y,
4.280%
σημείωσε άνοδο 7.2 μονάδων βάσης στο 4.302%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008, καθώς οι επενδυτές αποτίμησαν τον επίμονο πληθωρισμό και τις περισσότερες αυξήσεις των επιτοκίων της Federal Reserve. Ωστόσο, οι αναφορές ότι η Fed είχε την πρόθεση να μεταβεί σε αυξήσεις 50 μονάδων βάσης μέχρι τον Δεκέμβριο βοήθησαν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών να αντιστρέψουν τις πρώιμες απώλειες, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500
ES00,
-0.12%
πτώση μόλις 0.3% στις 3666.

Το βουητό

Snap μετοχές
ΘΡΑΥΣΗ,
-29.98%
πέφτουν περισσότερο από 25% για να διαπραγματεύονται στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2019 μετά την εφαρμογή ανταλλαγής μηνυμάτων, μετά το κλείσιμο της Πέμπτης, ανακοίνωσε διευρυνόμενες απώλειες και είπε ότι η αύξηση των εσόδων θα επιβραδυνθεί.

Κοινοποιήσεις Twitter
TWTR,
-4.04%
υποχώρησε περισσότερο από 8% σε περίπου 48 δολάρια ανά μετοχή σε ενέργειες πριν από την αγορά μετά από αναφορές που ο Elon Musk είπε ότι θα περιόρισε το 75% του εργατικού δυναμικού. Ο Μασκ υποτίθεται ότι πληρώνει 54.20 δολάρια ανά μετοχή για να μπορέσει να πραγματοποιήσει οποιαδήποτε τέτοια απειλή, οπότε πιστεύεται ότι η διαφάνεια έχει να κάνει περισσότερο με αναφορές Οι ΗΠΑ εξετάζουν το ενδεχόμενο αναθεωρήσεων εθνικής ασφάλειας για ορισμένα από τα εγχειρήματα του Μασκ.

Η σεζόν κερδών τρίτου τριμήνου στις ΗΠΑ συνεχίζεται, με τη Verizon
VZ,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
και Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 μεταξύ αυτών που παρουσιάζουν τα στοιχεία τους.

Το δολάριο κινήθηκε πάνω από τα 150 γεν
USDJPY,
+ 0.83%
καθώς η αποφασιστικότητα της Τράπεζας της Ιαπωνίας να διατηρήσει τη χαλαρή νομισματική της πολιτική ώθησε τη διαφορά απόδοσης μεταξύ των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας
TMBMKJP-10Y,
0.256%
άνω του 4%.

Εβδομάδες αναταραχής στην πολιτική και χρηματοπιστωτική αγορά, με τον πληθωρισμό να έχει επιστρέψει στο υψηλό 40 ετών στο 10.1%, έχει ωθήσει το καταναλωτικό συναίσθημα του Ηνωμένου Βασιλείου στο χειρότερο του μισού αιώνα. Μικρή έκπληξη τότε που είναι της χώρας Οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 1.4% τον Σεπτέμβριο, πολύ χειρότερα από την αναμενόμενη πτώση 0.5%.

Gilts
TMBMKGB-10Y,
4.029%
και η λίρα
GBPUSD,
-0.69%
ήταν σε υποχώρηση μετά τα στοιχεία των πωλήσεων και ενόψει ενός Σαββατοκύριακου ταραχών για να είναι ο επόμενος ηγέτης του κυβερνώντος Συντηρητικού Κόμματος, και επομένως ο νέος πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου.

Τα καλύτερα του διαδικτύου

Οι τοξικοί χώροι εργασίας είναι επιβλαβείς για την υγεία σας, λέει ο Γενικός Χειρουργός.

Έξι τρόποι για να προστατευτείτε από διαδικτυακούς απατεώνες.

Τα μαθήματα από την πτώση της Liz Truss σε άλλους Ευρωπαίους ηγέτες.

Το διάγραμμα

«Οι επενδυτές μετοχών φαίνονται έντονα επικεντρωμένοι στη χρονική στιγμή της κορύφωσης του πληθωρισμού και της επιθετικότητας της κεντρικής τράπεζας. Και με τα οικονομικά δεδομένα να παραμένουν ιστορικά ασταθή και δύσκολο να προβλεφθούν, η σημασία των δημοσιοποιήσεων οικονομικών δεδομένων έχει αυξηθεί σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και χρόνια», λέει η παγκόσμια ομάδα παραγώγων μετοχών της Bank of America.

Όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα, αυτό έχει κάνει τη χρηματιστηριακή αγορά να αντιδρά όλο και περισσότερο στις εκπλήξεις των οικονομικών δεδομένων. «Τα δύο τελευταία τρίμηνα παρατηρήθηκε η μεγαλύτερη «υπερβολική» αστάθεια των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S&P εντός της ημέρας γύρω από τις εκτυπώσεις βασικών δεδομένων από τουλάχιστον το 2018 και τα τρία τελευταία τρίμηνα ήταν μεταξύ των πέντε υψηλότερων», λέει η BofA.

Κορυφαίοι δείκτες

Εδώ ήταν τα πιο ενεργά χρηματιστήρια στο MarketWatch από τις 6 π.μ. ανατολικά.

Τυχαίες αναγνώσεις

Ο σκύλος Eve the Kelpie πωλείται για 49,000 δολάρια.

Το σκακιστικό θαύμα που κατηγορείται για εξαπάτηση κατέθεσε μήνυση για συκοφαντική δυσφήμιση 100 εκατομμυρίων δολαρίων.

Ο Paul McCartney στο Dandy.

Το Need to Know ξεκινά νωρίς και ενημερώνεται μέχρι το κουδούνι έναρξης, αλλά εγγραφείτε εδώ για να το παραδώσετε μία φορά στο πλαίσιο email σας. Η ηλεκτρονική έκδοση θα σταλεί στις 7:30 π.μ. Ανατολική.

Ακουσε το Το podcast Best New Ideas in Money με τον δημοσιογράφο του MarketWatch Charles Passy και την οικονομολόγο Stephanie Kelton