Τι να αναζητήσετε στην ανακοίνωση της Fed για τα επιτόκια του Φεβρουαρίου

Στις 2.30:1 ET την Τετάρτη 2023 Φεβρουαρίου, η Fed θα ανακοινώσει την πρώτη της απόφαση για το XNUMX για το επιτόκιο των Federal Funds. Αναμένεται σταθερά αύξηση 0.25 ποσοστιαίων μονάδων, ανεβάζοντας τα επιτόκια στο 4.50-4.75%. Ωστόσο, η αγορά θα θέλει ενδείξεις για μελλοντικές αποφάσεις και πιθανότατα θα λάβει κάποιες στη συνέντευξη Τύπου, αν όχι στη γραπτή δήλωση.

Μια αύξηση κατά 0.25 ποσοστιαίες μονάδες θα αντιπροσώπευε τη συνεχιζόμενη μείωση από τις μεγαλύτερες αυξήσεις το 2023, καθώς η Fed πλησιάζει τα μέγιστα επιτόκια για αυτόν τον κύκλο και οι φόβοι για τον πληθωρισμό αρχίζουν να αμβλύνονται. Θα υπάρξει συνέντευξη Τύπου, αλλά όχι Περίληψη Οικονομικών Προβολών (ΣΕΠ) σε αυτή τη συνάντηση.

Κοιτάζοντας προς την Άνοιξη

Τα βασικά ερωτήματα επικεντρώνονται στο πώς θα εξελιχθούν οι αποφάσεις για τα ποσοστά την άνοιξη. Οι αγορές αναμένουν μικρές αυξήσεις τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο, αλλά μέχρι εκεί. Αντίθετα, η Fed έχει επισημάνει ότι μπορεί να χρειαστεί τουλάχιστον μια τρίτη αύξηση, μεταφέροντας αυξήσεις επιτοκίων στη συνεδρίαση του Μαΐου και ίσως και μετά. Θα είναι ενδιαφέρον να παρατηρήσουμε εάν η Fed διατηρεί τη γραμμή για την αύξηση των επιτοκίων σηματοδότησης μέχρι την άνοιξη. Είναι πιθανό ότι η πρόσφατη πορεία των ευνοϊκών στοιχείων για τον πληθωρισμό έδωσε στη Fed μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι οι τιμές είναι υπό έλεγχο.

Πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό

Οι αγορές βλέπουν αισιόδοξα τον πληθωρισμό σε πτωτική τροχιά, αλλά οι αξιωματούχοι της Fed ανησυχούν πρόσφατα ότι ο βασικός πληθωρισμός είναι πεισματικά υψηλός και ότι παραμένουν ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό.

Οι ανησυχίες της Fed

Οι ανησυχίες της Fed βασίζονται στο ότι ο πληθωρισμός των μισθών συνεχίζεται, αλλά υπάρχουν επίσης ανησυχίες σχετικά με τον πληθωρισμό των υπηρεσιών και τις προσαυξήσεις από τις εταιρείες που συνεχίζουν να διατηρούν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα. Η Fed αναμένει επίσης να δει οι τιμές των κατοικιών πέφτουν στα μεγέθη του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες, μειώνοντας τον πληθωρισμό.

Δεδομένα PCE

Η Προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed, βασικός πληθωρισμός PCE αναφέρθηκε με ετήσιο επιτόκιο 4.4% για τον Δεκέμβριο του 2022. Αν και παρουσίασε πτωτική τάση τους τελευταίους μήνες, η Fed μπορεί να ισχυριστεί ότι δεν έχει αλλάξει ριζικά από το ετήσιο επιτόκιο 4.9% που είδαμε τον Αύγουστο του 2022 και την αλλαγή 0.3% στον πυρήνα Οι τιμές σε μηνιαία βάση που είδαμε τον Δεκέμβριο εξακολουθούν να συνεπάγονται ετήσιο πληθωρισμό άνω του 4%, πάνω από τον στόχο της Fed.

Ως εκ τούτου, οι αγορές θα παρακολουθούν για ενδείξεις ότι η Fed αισθάνεται άνετα ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στο επίπεδο στόχο του 2% σε σύντομο χρονικό διάστημα ή εάν θέλουν να περιμένουν περαιτέρω στοιχεία. Η ισχυρή αγορά εργασίας έχει δώσει στη Fed λίγη ανάσα εδώ καθώς οι φόβοι για βραχυπρόθεσμη ύφεση έχουν υποχωρήσει. Φυσικά, η Fed θα παραμείνει εξαρτημένη από τα δεδομένα, και αν μετρήσεις του πληθωρισμού για τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο δεν είναι ενθαρρυντικά, τότε τα επιτόκια μπορεί να κινηθούν υψηλότερα από ό,τι προβλέπει η αγορά επί του παρόντος.

Το δεύτερο κομμάτι αξιολογεί την αποφασιστικότητα της Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα καθ' όλη τη διάρκεια του 2023. Η Fed ήταν ξεκάθαρη ότι σκοπεύει να το πράξει, αλλά η αγορά υποπτεύεται ότι μια ασθενέστερη οικονομία, ή ίσως συγκρατημένος πληθωρισμός, θα μπορούσε να οδηγήσει τη Fed να μειώσει ποσοστά αργότερα μέσα στο έτος.

Νέα πρόσωπα

Αν και αυτό είναι απίθανο να επηρεάσει την πολιτική, η σύνθεση της επιτροπής θα αλλάξει επίσης το 2023 και αυτή θα είναι η πρώτη απόφαση για το ποσοστό για αυτήν τη νέα ομάδα. Η πλειοψηφία των μελών παραμένει η ίδια, και φυσικά ο Jerome Powell παραμένει πρόεδρος, αλλά οι περιφερειακές τράπεζες που εκπροσωπούνται στην επιτροπή θα αλλάξουν για το 2023 όπως συμβαίνει κάθε χρόνο. Για το 2023, οι Πρόεδροι των Federal Reserve Banks του Σικάγο, της Φιλαδέλφειας, του Ντάλας και της Μινεάπολης γίνονται μέλη της επιτροπής καθώς αποχωρούν άλλοι Πρόεδροι. Συνολικά, αυτό δεν φαίνεται να γέρνει τη Fed είτε προς μια πιο επιθετική είτε προς μια πιο επιθετική κατεύθυνση κατά τον καθορισμό των επιτοκίων.

Τι να ψάξω

Αναμένετε αύξηση 0.25 ποσοστιαίας μονάδας την Τετάρτη, 1 Φεβρουαρίου, αλλά η αγορά θα παρακολουθεί την αποφασιστικότητα της Fed στα επιτόκια πεζοπορίας μέχρι την άνοιξη. Εν μέρει, η συζήτηση του Jerome Powell για τις πληθωριστικές τάσεις θα δώσει κάποιες ενδείξεις εδώ. Εάν είναι πιο προσεκτικός, τότε οι αυξήσεις μπορεί να ξεπεράσουν τις προσδοκίες της αγοράς, αλλά αν τον ενθαρρύνουν περισσότερο τα πρόσφατα δεδομένα, τότε ίσως η Fed να τερματίσει τις αυξήσεις νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Είτε έτσι είτε αλλιώς, οι τρέχουσες προσδοκίες είναι ότι το επιτόκιο της Fed Funds θα παραμείνει σε γενικές γραμμές γύρω στο επίπεδο του 5% για το 2023. Η πιο λεπτή λεπτομέρεια είναι εάν τα επιτόκια υπερβαίνουν το 5% για το 2023, όπως έχει προβλέψει η Fed, ή θα παραμείνουν ακριβώς κάτω από αυτό το επίπεδο, όπως η αγορά αυτή τη στιγμή πιστεύει.