Τι να προσέξετε στους επερχόμενους αριθμούς πληθωρισμού τιμών καταναλωτή του Φεβρουαρίου

Οι αγορές και η Fed προηγουμένως δεν ήταν ευθυγραμμισμένες με τις επερχόμενες αυξήσεις επιτοκίων. Την περασμένη εβδομάδα, οι αγορές στράφηκαν προς την άποψη της Fed, αναμένοντας νέα άνοδο τον Μάρτιο και πιθανότατα και τον Μάιο. Αυτό μπορεί να οφείλεται εν μέρει στον Ιανουάριο ισχυροί αριθμοί θέσεων εργασίας που μειώνουν τις πιθανότητες ύφεσης, αλλά θα μπορούσε επίσης να αντανακλά ορισμένους φόβους σχετικά με τα δεδομένα του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) Ιανουαρίου. Υπάρχει περίπτωση να μην είναι τόσο ρόδινα όσο κάποια ελπίδα.

Ανακοίνωση ΔΤΚ

Την Ημέρα του Αγίου Βαλεντίνου, 14 Φεβρουαρίου στις 8.30 π.μ. ET θα δούμε την αναφορά ΔΤΚ για τον μήνα Ιανουάριο 2023.

Πρόσφατες τάσεις

Για να είμαστε σαφείς, τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν γενικά καλά. Ο πληθωρισμός κινήθηκε χαμηλότερα. Αυτό οφείλεται στη χαλάρωση του κόστους ενέργειας και τροφίμων, και οι τιμές για τα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα και τα διάφορα αγαθά έχουν πράγματι μειωθεί σε απόλυτες τιμές τους τελευταίους μήνες.

Η Fed έχει αρχίσει επίσης να αναγνωρίζει αυτές τις ενθαρρυντικές τάσεις. Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν ανησυχίες, ειδικά καθώς το κόστος στέγασης που έχει μεγάλο βάρος στη σειρά ΔΤΚ συνεχίζει να αυξάνεται κατακόρυφα. Υπάρχει καλός λόγος να πιστεύουμε ότι αυτό μπορεί να αλλάξει, αλλά δεν το έχουμε δει ακόμα στα δεδομένα ΔΤΚ. Επίσης, η Fed ανησυχεί για τη συνέχιση της αύξησης των μισθών να αυξάνει το κόστος των υπηρεσιών και η πρόσφατη έκθεση ισχυρών θέσεων εργασίας δεν θα έχει παρηγορήσει τη Fed σε αυτό το σκορ.

<b><i>Looking Forward</i></b>

Υπάρχει πιθανότητα τα στοιχεία για τον πληθωρισμό να είναι λίγο λιγότερο καθησυχαστικά. Ορισμένες τιμές ενέργειας, όπως το αργό πετρέλαιο, δεν μειώνονται πλέον. Τα τρόφιμα και η ενέργεια έχουν συμβάλει στη μείωση των αριθμών του μετρικού πληθωρισμού στις πρόσφατες εκθέσεις.

Η Federal Reserve Bank of Cleveland παράγει τωρινές εκπομπές του πληθωρισμού χρησιμοποιώντας τις τρέχουσες παρατηρήσιμες τιμές. Από τις 7 Φεβρουαρίου 2023 προβλέπουν τον βασικό ΔΤΚ του Ιανουαρίου σε 0.46% μηνιαίως και τον ΔΤΚ Φεβρουαρίου στο 0.45%. Τους τελευταίους αρκετούς μήνες, αυτές οι εκπομπές τώρα έχουν υπερεκτιμήσει τα μέτρα πληθωρισμού και αυτό μπορεί να συμβεί και στις αρχές του 2023. Ωστόσο, εάν αυτές οι τώρα εκπομπές ισχύουν, τότε αυτές οι αναγνώσεις δεν θα εμπνεύσουν τη Fed ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει γρήγορα στον στόχο του 2% της Fed. Αυτό το ποσοστό μηνιαίου πληθωρισμού, εάν διατηρηθεί για ένα έτος, θα είχε ως αποτέλεσμα ετήσιο πληθωρισμό περίπου 7%.

Στέγαση

Ο πραγματικός χαρακτήρας μπαλαντέρ στην αναφορά ΔΤΚ είναι η στέγαση. Δεδομένα Redfin, οι τιμές των κατοικιών δείχνουν πτωτική τάση από τον Μάιο του 2022 και αυξάνονται μόλις 1.4% έως τον Δεκέμβριο του 2022 σε ετήσια βάση. Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από την αύξηση των τιμών που είδαμε για μεγάλο μέρος του 2022.

Ωστόσο, λόγω στατιστικών καθυστερήσεων, το μέτρο ΔΤΚ του κόστους στέγασης ή το κόστος στέγασης, όπως τον όρο ΔΤΚ, συνεχίζει να αυξάνεται έντονα. Υποθέτοντας ότι το κόστος στέγασης είναι χαμηλό, καθώς πολλοί, συμπεριλαμβανομένου του προέδρου της Fed, Jerome Powell, αναμένουν ότι, τους επόμενους μήνες, αυτό θα κάνει μια μεγάλη αλλαγή στις μετρήσεις του ΔΤΚ. Αυτό συμβαίνει επειδή το κόστος στέγασης φέρει τη μεγαλύτερη μεμονωμένη στάθμιση στην έκθεση ΔΤΚ.

Ωστόσο, δεν γνωρίζουμε ακριβώς πότε η στέγαση θα αρχίσει να μετριάζεται στους υπολογισμούς του ΔΤΚ, υποθέτοντας ότι τα πράγματα θα εξελιχθούν όπως αναμένεται. Αν δούμε ότι στα προσεχή δεδομένα, μπορεί να προσφέρει κάποια διαβεβαίωση στη Fed και στις αγορές, παρόλο που η κίνηση είναι γενικά αναμενόμενη και θα μπορούσε να βοηθήσει τον μετρούμενο πληθωρισμό να μειωθεί το 2023.

Η αντίδραση της Fed

Μετά την αύξηση των επιτοκίων κατά 0.25 ποσοστιαίες μονάδες τον Φεβρουάριο, Η Fed αναμένεται να κάνει παρόμοια κίνηση στις 22 Μαρτίου. Ωστόσο, το αποτέλεσμα της συνάντησης του Μαΐου είναι λιγότερο βέβαιο. Μετά την έκθεση ισχυρών θέσεων εργασίας, η αγορά έχει στραφεί στην πρόβλεψη ότι η Fed πιθανότατα θα αυξήσει τα επιτόκια για μια τελευταία φορά, αλλά το αποτέλεσμα πιθανότατα θα εξαρτηθεί από τα επερχόμενα οικονομικά δεδομένα, όπως οι αριθμοί ΔΤΚ του Ιανουαρίου και τα στοιχεία για τις επερχόμενες θέσεις εργασίας.

Η επερχόμενη ένδειξη ΔΤΚ θα είναι σημαντική για τη Fed και τις αγορές. Η γενικά αποδεκτή αφήγηση είναι ότι ο πληθωρισμός κινείται χαμηλότερα. Ωστόσο, εάν τα στοιχεία ΔΤΚ δείχνουν ότι οι τιμές δεν μετριάζονται τόσο γρήγορα όσο θα ήθελε η Fed, τότε αυτό θα μπορούσε να δικαιολογήσει περαιτέρω μια νέα αύξηση των επιτοκίων τον Μάιο, την οποία οι αγορές θεωρούν ως πιθανή σε αυτό το σημείο, και υπάρχει ακόμη και εξωτερική πιθανότητα αύξησης του Ιουνίου από η Fed εάν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.