Τι μας λέει η αναφορά κερδών της Nike για 3 καταναλωτικές μετοχές στο χαρτοφυλάκιό μας

Μια προειδοποίηση από Nike (ΝΚΕ) σε αυτήν έκθεση κερδών πρώτου τριμήνου μας έδωσε ορισμένες σοβαρές γνώσεις σχετικά με μια χούφτα καταναλωτικών μετοχών στο χαρτοφυλάκιο.

Τις ονομάζουμε "readthroughs": πολύτιμες επενδυτικές ενδείξεις που βρίσκουμε εξετάζοντας οικονομικά στοιχεία και σχόλια από άλλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που δεν ανήκουν στο Charitable Trust του Jim Cramer, το χαρτοφυλάκιο που χρησιμοποιούμε για το Club. Αν και είναι μια διαδικασία που δεν τελειώνει ποτέ, τα τριμηνιαία αποτελέσματα και οι κλήσεις για κέρδη είναι χρυσωρυχεία για αυτές τις αναγνώσεις.

Το μεγαλύτερο takeaway στο τρίμηνο της Nike - και όχι μόνο για εμάς, αλλά για τη Wall Street συνολικά - είναι ότι ο γίγαντας ένδυσης έχει ένα σημαντικό πρόβλημα αποθεμάτων στη Βόρεια Αμερική. Τα ράφια της στην περιοχή διογκώθηκαν κατά 65% το πρώτο τρίμηνο σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο πέρυσι.

• Η αιτία είναι κατανοητή: επιπλοκές της εφοδιαστικής αλυσίδας που προκαλούνται από την πανδημία, όπως καθυστερημένες παραδόσεις τις δύο τελευταίες σεζόν και παραγγελίες πρόωρων διακοπών. Η Nike δεν είναι κάτι ακραίο στο να το βιώσεις αυτό.
• Το αποτέλεσμα είναι καλά νέα για τις εταιρείες TJX: Η Nike λαμβάνει «αποφασιστικά μέτρα για την εκκαθάριση του πλεονάζοντος αποθέματος», σύμφωνα με τον οικονομικό διευθυντή της Nike Matthew Friend.

Το πλεόνασμα αποθεμάτων του λιανικού εμπορίου είναι α βασικός λόγος για τον οποίο ξεκινήσαμε μια θέση στο TJX, τη μητρική εταιρεία των Marshalls και της TJ Maxx, στα τέλη Αυγούστου. Οι κατασκευαστές ενδυμάτων και οι πωλητές δεν θέλουν να κρατούν τα περιττά αγαθά, ειδικά όταν κυκλοφορούν ρούχα πιο σχετικά με την εποχή. Θέλουν να το ξεφορτωθούν, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι θα ωφεληθούν από το είδος των βραχυπρόθεσμων κερδών που η Nike είπε ότι είναι πιθανό να βιώσει.

Οι έμποροι λιανικής πώλησης εκτός τιμών, όπως η TJX, είναι οι επωφελούμενοι αυτής της δυναμικής του κλάδου. Ακολουθεί η εταιρεία με τα δικά της λόγια, στην ετήσια έκθεσή της για το 2021:

Η Nike πιθανότατα χρησιμοποιεί πολλαπλές προσεγγίσεις για να απαλλαγεί από το πλεονάζον απόθεμά της, συμπεριλαμβανομένων των markdowns στα δικά της καταστήματα. Ωστόσο, το τρίμηνο της Nike καθιστά σαφές ότι οι «πολλές ευκαιρίες αγοράς εκτός τιμής» που έχουν δει οι εταιρείες TJX δεν έχουν εξαφανιστεί ακόμη.

Οι μετοχές της TJX ενισχύθηκαν περισσότερο από 1.5% την Παρασκευή, ενώ οι μετοχές της Nike υποχώρησαν περισσότερο από 10%.

Οι αρνητικές πωλήσεις της Nike στην Κίνα υπενθυμίζουν την τρέχουσα πολυπλοκότητα της επιχειρηματικής δραστηριότητας στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

• Οι πωλήσεις της Nike στην Κίνα ήταν 1.66 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο. Αν και αυτό ανταποκρίθηκε στις συγκρατημένες προσδοκίες της Wall Street, παρόλα αυτά αντιπροσώπευε πτώση 16% σε ετήσια βάση.
• Τα κέρδη της Nike προ τόκων και φόρων (EBIT) στην Κίνα μειώθηκαν επίσης σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα, μειωμένα κατά 23% στα 541 εκατομμύρια δολάρια.

Δεν είχαμε ξεχάσει τις προσπάθειες του Πεκίνου να επιβάλει τη λεγόμενη «πολιτική του μηδενικού Covid» και τα οικονομικά προβλήματα που σχετίζονται με τα κυλιόμενα lockdown στις μεγάλες πόλεις. Ωστόσο, τα αποτελέσματα της Nike αξίζει να εξεταστούν στο πλαίσιο των συμμετοχών του Club Apple (AAPL) και Starbucks (SBUX), δύο άλλες εταιρείες που εστιάζουν στον καταναλωτή και βασίζονται στην Κίνα για ανάπτυξη.

Αναγνωρίζουμε ότι οι τύποι προϊόντων που πωλούν οι τρεις εταιρείες διαφέρουν πολύ. Ωστόσο, πρέπει να θυμόμαστε ότι μόνο και μόνο επειδή έχουν αρθεί τα lockdown, δεν έχουμε ξεφύγει με τις επιχειρηματικές διακοπές να εμφανίζονται στα τριμηνιαία αποτελέσματα. Όχι μόνο τα αποτελέσματα είναι οπισθοδρομικά - στην περίπτωση της Nike, καλύπτουν τους τρεις μήνες που έληξαν στις 31 Αυγούστου - αλλά θα χρειαστεί χρόνος για να ομαλοποιηθούν τα πράγματα. Ευτυχώς, ο εκτεταμένος επενδυτικός μας ορίζοντας μας επιτρέπει να είμαστε υπομονετικοί.

Στην κλήση κερδών της Nike την Πέμπτη το βράδυ, ο διευθύνων σύμβουλος John Donahoe συνέκρινε την Κίνα με τον πληθωρισμό καθώς «δεν μπορούμε να τον προβλέψουμε πλήρως».

Το συναίσθημα του Donahoe είναι παρόμοιο με αυτό που ακούσαμε από τα Starbucks νωρίτερα αυτό το μήνα κατά τη διάρκεια της ημέρας επενδυτών της εταιρείας. Η Κίνα είναι ένα τεράστιο μέρος του μακροπρόθεσμου οράματος των Starbucks — δυνητικά ξεπερνώντας τις ΗΠΑ ως τη μεγαλύτερη αγορά τους έως το 2025 — αλλά δεν είναι ακόμα ομαλή πλεύση.

Για την Apple, είναι Τα έσοδα της Κίνας μειώθηκαν κατά 1% το τρίμηνο ολοκληρώθηκε στις 25 Ιουνίου, με τη διοίκηση να λέει ότι τα lockdown άργησαν λίγο τη ζήτηση. Η κυκλοφορία του iPhone 14 στα μέσα αυτού του μήνα θα μπορούσε να καταλύσει τις πωλήσεις. Η ζήτηση στην Κίνα για high-end iPhone 14s φαίνεται «ισχυρή», ανέφεραν οι αναλυτές της UBS σε σημείωμα την Πέμπτη, με χρόνους αναμονής για τα μοντέλα Pro μεγαλύτερους από ό,τι ήταν το 2021. «Ωστόσο, κάπως αναμενόμενο, το φθηνότερο iPhone 14 είναι άμεσα διαθέσιμο στο Κίνα», είπε η εταιρεία, πράγμα που σημαίνει χαμηλότερη ζήτηση.

Η ουσία είναι ότι για εταιρείες όπως η Nike, τα Starbucks και η Apple, όλα έχουν να κάνουν με την ιστορία που ανοίγει ξανά στην Κίνα. Οι επενδυτές κατανοούν την ασταθή του, αλλά ο περαιτέρω εξορθολογισμός των πολιτικών για την πανδημία θα είναι καλά νέα για αυτές τις εταιρείες. Το είδαμε με το Club holding Wynn Resorts (WYNN) ως ο κόμβος τυχερών παιχνιδιών του Μακάο έκανε βήματα για να υποδεχτεί ξανά τουρίστες από την ηπειρωτική Κίνα. Οι μετοχές της Wynn, η οποία έχει δύο ακίνητα στο Μακάο, εκτινάχθηκε στα ύψη τη Δευτέρα ως απάντηση σε αυτή την είδηση.

Δεν λέμε απαραίτητα ότι υπάρχει ένα παρόμοιο συμβάν δυαδικού τύπου που θα πυροδοτούσε σημαντικές μονοήμερες κινήσεις στο SBUX ή το AAPL. Ωστόσο, οι επενδυτές θέλουν περισσότερη σαφήνεια σχετικά με το λειτουργικό περιβάλλον στην Κίνα. Καθώς αποκτούν εμπιστοσύνη ότι το Πεκίνο χαλαρώνει το «μηδενικό Covid» με πραγματικό τρόπο, αναμένουμε ότι θα λειτουργήσει στις τιμές των μετοχών των Starbucks, Apple και άλλων παρόμοιων.

(Το Charitable Trust του Jim Cramer είναι μεγάλο TJX, COST και SBUX. Βλ εδώ για μια πλήρη λίστα των αποθεμάτων.)

Ως συνδρομητής στο CNBC Investing Club με τον Jim Cramer, θα λάβετε μια ειδοποίηση συναλλαγών πριν ο Jim πραγματοποιήσει μια συναλλαγή. Ο Jim περιμένει 45 λεπτά αφού στείλει μια εμπορική ειδοποίηση πριν αγοράσει ή πουλήσει μια μετοχή στο χαρτοφυλάκιο του φιλανθρωπικού καταπιστεύματός του. Εάν ο Jim έχει μιλήσει για μια μετοχή στο CNBC TV, περιμένει 72 ώρες μετά την έκδοση της ειδοποίησης συναλλαγών πριν εκτελέσει τη συναλλαγή.

ΟΙ ΠΑΡΑΠΑΝΩ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΥ ΛΕΣΧΟΥ ΥΠΟΚΕΙΤΑΙ ΣΤΗΝ ΟΡΟΙ ΚΑΙ ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΑΠΟΡΡΗΤΟΥ, ΜΑΖΙ ΜΕ ΤΟ ΔΙΚΟ ΜΑΣ ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ. ΔΕΝ ΥΠΑΡΧΕΙ Ή ΔΗΜΙΟΥΡΓΕΙΤΑΙ ΚΑΜΙΑ ΥΠΟΧΡΕΩΣΗ Ή ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΕΜΠΙΣΤΕΥΤΙΚΗΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΗΣ ΣΥΝΕΧΕΙΑ ΤΗΣ ΠΑΡΑΛΑΒΗΣ ΤΩΝ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ ΣΑΣ ΠΟΥ ΠΑΡΕΧΟΝΤΑΙ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΥΛΛΟΓΟ. ΔΕΝ ΕΧΕΙ ΕΓΓΥΗΜΕΝΟ ΣΥΓΚΕΚΡΙΜΕΝΟ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ Ή ΚΕΡΔΟΣ.