Τι θα ακολουθήσει για το Στρατηγικό Απόθεμα Πετρελαίου;

Η Διοίκηση απελευθέρωσε σχεδόν 200 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου από το Στρατηγικό Απόθεμα Πετρελαίου και πιθανότατα θα το ξαναγεμίσει αργότερα. Ας ελπίσουμε ότι θα το κάνει μετά την πτώση των τιμών (ναι, οι τιμές πέφτουν μερικές φορές), αλλά το ερώτημα για το πόσο ακριβώς θα πρέπει να κρατήσει το αποθεματικό είναι εδώ και πολύ καιρό ένα επίμαχο ζήτημα, ειδικά τώρα που οι ΗΠΑ εισάγουν λίγο ή καθόλου πετρέλαιο (καθαρό , όχι ακαθάριστο), εν μέρει λόγω της αβεβαιότητας ως προς τον σκοπό του.

Όταν ιδρύθηκε στα τέλη της δεκαετίας του 1970, ασκήθηκε πίεση από τον αμερικανικό στρατό να διασφαλίσει ότι το SPR θα διατηρούσε πάντα αρκετό πετρέλαιο για να προμηθεύει τις αμερικανικές δυνάμεις κατά τη διάρκεια ενός χερσαίου πολέμου στην Ευρώπη, με την πεποίθηση ότι τα σοβιετικά υποβρύχια θα απέκλειαν τις προμήθειες από τη Μέση Ανατολή. Φυσικά, το ποσό που χρειαζόταν εξαρτιόταν σε μεγάλο βαθμό από τις υποθέσεις σχετικά με τη διάρκεια μιας τέτοιας σύγκρουσης, αν και τώρα θα μπορούσε κανείς να συγχωρεθεί για τη σκέψη ότι θα ήταν Hobbesian: άσχημο, κτηνώδες και σύντομο. (Σε αντίθεση με Λεβιαθάς, το οποίο είναι άσχημο, βάναυσο και μακρύ.)

Υπήρχε επίσης ο φόβος ότι η πλήρης μείωση του SPR ή στο επίπεδο των ελάχιστων αποθεμάτων του πολέμου, θα αύξανε την ευπάθεια σε νέες διαταραχές του εφοδιασμού πετρελαίου και θα εκτινάσσονταν έτσι τις τιμές στα ύψη - το ασφάλιστρο ασφαλείας. Αυτός ο φόβος δεν ήταν αδικαιολόγητος, δεδομένης της αντίληψης στις αρχές της δεκαετίας του 1980 ότι ο ισλαμικός φονταμενταλισμός, που ενθαρρύνεται από την ιρανική κυβέρνηση, θα μπορούσε να ανατρέψει άλλες πετρελαιοπαραγωγικές κυβερνήσεις ή τουλάχιστον να προκαλέσει αρκετή αναταραχή ώστε να επηρεάσει την παραγωγή πετρελαίου. Αν και αυτοί οι φόβοι αποδείχθηκαν υπερβολικοί (μόνο η ιρακινή κυβέρνηση έχει αλλάξει από τότε, και όχι από ισλαμιστές φονταμενταλιστές), η μελλοντική σταθερότητα των παγκόσμιων παραγωγών πετρελαίου, συμπεριλαμβανομένων εκείνων εκτός του Κόλπου, δεν μπορεί να προβλεφθεί. Εξάλλου, ακόμη και η παραγωγή πετρελαίου των ΗΠΑ υπόκειται σε πολιτικές παρεμβάσεις.

Η προοπτική ότι το SPR των ΗΠΑ θα αποστραγγιστεί σχεδόν και μετά θα συμβεί μια άλλη διακοπή του εφοδιασμού είναι ανησυχητική, αλλά το χαμηλότερο επίπεδο εισαγωγών πετρελαίου -και συχνά καθαρών εξαγωγών- σημαίνει ότι το SPR δεν χρειάζεται να ξαναγεμιστεί στα προηγούμενα επίπεδα; Αυτό μας φέρνει πίσω στο ερώτημα του σκοπού του SPR: αντικατάσταση των χαμένων εισαγωγών, εγγύηση προμηθειών για τα διυλιστήρια των ΗΠΑ ή σταθεροποίηση των παγκόσμιων αγορών πετρελαίου;

Όπως δείχνει το παρακάτω σχήμα, το μέγεθος του SPR που μετράται σε ημέρες κατανάλωσης πετρελαίου ή/και λειτουργίας διυλιστηρίων στις ΗΠΑ είναι αρκετά σταθερό για αρκετές δεκαετίες, με τη ελαφρά μείωση της ζήτησης που εμφανίστηκε μετά την εκτίναξη των τιμών μετά το 2000. Αν και η παροχή «μόνο» 30 έως 50 ημερών υποστήριξης μπορεί να φαίνεται πενιχρή, αυτό υποθέτει ότι το SPR θα αντικαταστήσει όλες τις εισροές ή την κατανάλωση των διυλιστηρίων των ΗΠΑ, κάτι που είναι πέρα ​​από φανταστικό. Δεν υπάρχει σενάριο όπου το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής πετρελαίου των ΗΠΑ θα εξάγεται ή θα εκτρέπεται, για παράδειγμα, στον στρατό και επομένως δεν θα είναι διαθέσιμο στους καταναλωτές. Δεδομένου ότι οι ΗΠΑ δεν εισάγουν πλέον σημαντικές ποσότητες πετρελαίου, αυτό σημαίνει ότι το SPR δεν είναι απαραίτητο;

Αναμφισβήτητα, στόχος της έχει γίνει η υποστήριξη των παγκόσμιων αγορών πετρελαίου. Σίγουρα, δεν το έκανε πρόσφατα. Οι καθαρές εισαγωγές πετρελαίου στις ΗΠΑ ήταν πρόσφατα αρνητικές, που σημαίνει ότι το πετρέλαιο εξάγεται, όπως δείχνει το παρακάτω σχήμα. Σαφώς, η απελευθέρωση του SPR διευκόλυνε μεγαλύτερες εξαγωγές—ίσες με περίπου το 75% των εξαγωγών των ΗΠΑ. Αυτό σημαίνει ότι η απελευθέρωση SPR χρησίμευσε για να εξισορροπήσει την παγκόσμια αγορά πετρελαίου αντί να γεμίσει αυστηρά τις δεξαμενές πετρελαίου των ΗΠΑ.

Αυτό δεν έχει σκοπό να υποστηρίξει την κριτική ούτε από τους Firsters της Αμερικής που πιστεύουν ότι το πετρέλαιο θα έπρεπε να είχε μείνει στο σπίτι ούτε από φιλελεύθερους πολιτικούς που υποστηρίζουν την απαγόρευση των εξαγωγών προκειμένου να μειώσουν τις εγχώριες τιμές. Δυστυχώς, ο αυξανόμενος οικονομικός εθνικισμός έχει δει απόπειρες ελέγχου του εμπορίου σε οτιδήποτε, από εμβόλια μέχρι κρεμμύδια, συνήθως προς όφελος των εγχώριων καταναλωτών. Αυτό ιστορικά σήμαινε οικονομικές αναποτελεσματικότητα και απώλειες, ακόμη και αν ορισμένοι όμιλοι ωφεληθούν βραχυπρόθεσμα. Η επιβολή χαμηλότερων τιμών σημαίνει περισσότερη κατανάλωση και λιγότερη παραγωγή, κάτι που δεν είναι συνταγή για ισορροπημένες αγορές, είτε σε κατοικίες είτε σε λάδι είτε σε κρεμμύδια.

Πρέπει όμως να χρησιμοποιηθεί το SPR για την εξισορρόπηση των παγκόσμιων αγορών; Μεγάλο μέρος της έρευνας της δεκαετίας του 1970 σημείωσε το πιθανό πρόβλημα των free-rider, δηλαδή ότι οι ΗΠΑ θα ξόδευαν χρήματα για να προστατεύσουν όχι μόνο τις ΗΠΑ αλλά την παγκόσμια οικονομία. Αυτό σίγουρα φαίνεται άδικο και ήταν το ίδιο με τα παράπονα του Προέδρου Τραμπ για τα μέλη του ΝΑΤΟ που δεν πήραν το μερίδιο που τους αναλογεί στην άμυνα της συμμαχίας. Χωρίς αμφιβολία, οι Σαουδάραβες είναι εξίσου δυσαρεστημένοι που συχνά φέρουν το βάρος της σταθεροποίησης των αγορών πετρελαίου, ενώ άλλα μέλη του ΟΠΕΚ τιμούν τις ποσοστώσεις τους κυρίως λόγω παραβίασης.

Το παρακάτω σχήμα δείχνει εκδόσεις από διάφορες κρατικές μετοχές του ΟΟΣΑ τα τελευταία τρίμηνα και οι ΗΠΑ κυριαρχούν σαφώς, αν και προσαρμοσμένες για τα επίπεδα ζήτησης Η Ιαπωνία και η Κορέα έχουν συμβάλει σημαντικά. Δεν αποτελεί έκπληξη, η προσπάθεια της Ευρώπης ήταν ελάχιστη, αλλά το free-riding συχνά πετυχαίνει επειδή οι αναβάτες γνωρίζουν ότι ο κυρίαρχος παίκτης επωφελείται επίσης και θα επιλέξει να ενεργήσει ακόμη και χωρίς την υποστήριξή τους.

Αλλά που να τώρα; Το σχέδιο της κυβέρνησης Μπάιντεν να αρχίσει να ξαναγεμίζει το SPR όταν οι τιμές πέφτουν σε ένα επίπεδο στόχο υποδηλώνει ότι χρησιμοποιείται πλέον περισσότερο για τη χειραγώγηση των τιμών και μετά για την παροχή ενεργειακής ασφάλειας. Ενώ πολλοί, συμπεριλαμβανομένου εμένα, πιστεύουν ότι ο ΟΠΕΚ+ έκανε λάθος που επέτρεψε στα παγκόσμια αποθέματα να πέσουν τόσο χαμηλά όσο έκαναν, ωθώντας τις τιμές σε μη βιώσιμα επίπεδα (IMHO), αντιμετωπίζοντας τα στρατηγικά αποθέματα ως εργαλείο πίεσης του ΟΠΕΚ να αυξήσει την παραγωγή ή τιμωρώντας τους που δεν το έκαναν —είναι ολισθηρή πλαγιά. Και ενώ ο ΔΟΕ και ο ΟΠΕΚ συναντώνται τακτικά για να συζητήσουν τη συνεργασία, οι προσπάθειες να αποφασιστεί μια αμοιβαία αποδεκτή τιμή πετρελαίου ήταν πάντα άπιαστες για τον προφανή λόγο ότι έχουν διαφορετικούς στόχους.

Ο ΔΟΕ δεν θα έπρεπε σίγουρα να μπει στη θέση να προσπαθήσει να αντισταθμίσει τις περικοπές της παραγωγής του ΟΠΕΚ, εν μέρει επειδή είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα έχανε έναν τέτοιο διαγωνισμό. Τα κρατικά αποθέματα πετρελαίου του ΟΟΣΑ δεν μπορούσαν να υποστηρίξουν μια απόσυρση 3 mb/d για ένα χρόνο, ενώ ο ΟΠΕΚ μόνος (εξαιρουμένων των μελών +) μείωσε την παραγωγή κατά πάνω από 4 mb/d το 2020. Από την άλλη πλευρά, ο ΟΟΣΑ δεν είχε μεγάλη επιτυχία να πείσει τα μέλη του ΟΠΕΚ+ να αυξήσουν τις προσχεδιασμένες ποσοστώσεις το 2021/22, όταν οι αγορές έγιναν απροσδόκητα σύσφιξη.

Λαμβάνοντας υπόψη το πρόσφατο ιστορικό συνεργασίας και ευελιξίας του ΟΠΕΚ+, φαίνεται ότι θα εξυπηρετούνταν καλύτερα εάν έδειχναν μεγαλύτερη προθυμία να αναθεωρήσουν τις ποσοστώσεις προς τα πάνω όταν οι αγορές σφίγγουν, όπως έκαναν πέρυσι, αποφεύγοντας έτσι κάθε ανάγκη για τον ΔΟΕ να εξετάσει το ενδεχόμενο χρήσης στρατηγικών αποθεμάτων. για συγκράτηση τιμών. Αυτό δεν θα ήταν εύκολο έργο, αλλά αξίζει να το επιδιώξουμε και η κυβέρνηση Μπάιντεν μπορεί να το ενθαρρύνει ξαναγεμίζοντας το SPR καθώς οι τιμές πέφτουν σε «λογικά» επίπεδα. Λογικό, φυσικά, να είναι άκρως υποκειμενικό.