Τι σημαίνει η διάσπαση μετοχών της Kellogg για τους επενδυτές

Βασικές τακτικές

• Η μετοχή της Kellogg σημείωσε άνοδο την Τρίτη αφού η εταιρεία ανακοίνωσε μια προτεινόμενη εταιρική διάσπαση για να καταστήσει τον 116χρονο όμιλο δημητριακών πιο ευκίνητος
• Τα ονόματα και οι λεπτομέρειες θα ανακοινωθούν αργότερα, αλλά η εταιρεία έχει επιβεβαιώσει ότι τα spin-offs θα οριστικοποιηθούν μέχρι τα τέλη του 2023
• Οι μετοχές της Kellogg έκλεισαν σχεδόν 2% για την ημέρα, ενώ ο S&P κέρδισε σχεδόν 2.5%

Η μετοχή της Kellogg σημείωσε πτώση πάνω από 8% στις προκαταρκτικές συναλλαγές πριν υποχωρήσει για να τερματίσει την Τρίτη μόλις 2%. Ο ενθουσιασμός των πρώτων ημερών προήλθε από ένα δελτίο τύπου που περιγράφει λεπτομερώς τα προκαταρκτικά σχέδια της διάσημης 116χρονης μάρκας δημητριακών να χωρίσει την εταιρεία σε τρία ξεχωριστά εγχειρήματα. Η Kellogg διαπραγματεύεται άνοδο σχεδόν 6.5% για το έτος.

Παρά την άνοδο της Kellogg νωρίς το πρωί, είναι δύσκολο να προσδιοριστεί πόσο από την καθημερινή της απόδοση αποδίδεται στις ειδήσεις. Στην πραγματικότητα, ο ευρύτερος S&P 500 κέρδισε σχεδόν 2.5% στη συνεδρίαση της Τρίτης. Δεδομένου ότι η μετοχή της Kellogg έχασε το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της από κοντά, φαίνεται πιθανό ότι οι επενδυτές αργότερα προσέγγισαν την προτεινόμενη διάσπαση με μεγαλύτερη προσοχή.

Ωστόσο, τα νέα είναι φρέσκα και δεν είναι κάθε μέρα που μια εταιρεία υφίσταται τριπλή διάσπαση. (Ειδικά στη βιομηχανία τροφίμων.) Λοιπόν, ας ρίξουμε μια ματιά στη γευστική έκπληξη της Kellogg και τι σημαίνει για τους επενδυτές.

Πώς μοιάζει με ένα χωρισμό Kellogg

Μέχρι στιγμής, οι σε βάθος λεπτομέρειες σχετικά με τον χωρισμό του Kellogg παραμένουν κάπως αραιές. Η εταιρεία σημείωσε ότι θα δημοσιοποιήσει τα επίσημα ονόματα εταιρειών, τις δομές κεφαλαίου, τη διακυβέρνηση και παρόμοια θέματα σε μεταγενέστερες ημερομηνίες.

Τούτου λεχθέντος, η Kellogg επιβεβαίωσε ότι η εθνική και διεθνής έδρα της θα παραμείνει αμετάβλητη. Η εταιρεία ελπίζει επίσης να ολοκληρώσει τα spin-offs της μέχρι τα τέλη του 2023, αποκλείοντας τυχόν εμπόδια στη διαδικασία ελέγχου και ρυθμιστικής έγκρισης.

Υποθέτοντας ότι όλα πάνε σύμφωνα με το σχέδιο, ο στόχος είναι να ενωθούν οι επιχειρήσεις δημητριακών και φυτικών προϊόντων της Kellogg στις ΗΠΑ, τον Καναδά και την Καραϊβική σε ξεχωριστές επιχειρήσεις. Συνολικά, τα spin-offs του θα αντιπροσωπεύουν περίπου το 20% των καθαρών πωλήσεών του το 2021.

Να τι άλλο ξέρουμε.

“Global Snacking Co.”

Σύμφωνα με την τρέχουσα πρόταση, το μεγαλύτερο μέρος της επιχείρησης της Kellogg (η οποία αντιπροσώπευε 11.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρά έσοδα το 2021, ή περίπου το 80% των δραστηριοτήτων της) θα λειτουργεί υπό την «Global Snacking Co».

Η Global Snacking Co. θα περιέχει τις μάρκες σνακ Kellogg's, διεθνή τμήματα δημητριακών και νουντλς και παγωμένα πρωινά της Βόρειας Αμερικής. Οι δημοφιλείς επωνυμίες σνακ και πρωινού που περιλαμβάνονται σε αυτήν την ομπρέλα περιλαμβάνουν τα Pringles, Cheez-It και Eggos.

Η εταιρεία εκτιμά ότι το 2021, μόνο τα σνακ παγκοσμίως αντιπροσώπευαν το 60% των καθαρών πωλήσεων της εταιρείας.

"North America Cereal Co."

Η επόμενη μεγαλύτερη οντότητα θα είναι η «North America Cereal Co.», η οποία αντιπροσώπευε περίπου 2.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις το 2021. Αυτό το τμήμα περιλαμβάνει τις κορυφαίες μάρκες δημητριακών της εταιρείας στις ΗΠΑ, τον Καναδά και την Καραϊβική.

Η North America Cereal Co. σκοπεύει να επικεντρωθεί στην αγορά των έτοιμων προς κατανάλωση δημητριακών με ονόματα όπως Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran και Froot Loops. Στην ιδανική περίπτωση, το spin-off θα ανακτήσει μερίδιο αγοράς στον τομέα των δημητριακών και θα οδηγήσει στην αύξηση των κερδών και των πωλήσεων.

"Φυτό. Co.”

Το τελικό spin-off, "Plant Co.", αντιπροσώπευε μόνο περίπου 340 εκατομμύρια δολάρια σε καθαρές πωλήσεις πέρυσι. Παρόλα αυτά, η Kellogg χαρακτηρίζει το εγχείρημα ως «ηγετική, κερδοφόρα εταιρεία φυτικών τροφίμων».

Τα προϊόντα της νέας εταιρείας θα αγκυροβολούν στο Φάρμες MorningStar επωνυμία για τα προϊόντα της. Ωστόσο, σε αντίθεση με τα άλλα δύο spin-offs, η Kellogg παραδέχτηκε ότι είναι διασκεδαστική η δυνατότητα πώλησης της Plant Co. (Για περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με την προτεινόμενη διάσπαση, μπορείτε να δείτε την Kellogg's επίσημο δελτίο τύπου εδώ.)

Γιατί χωρίστε και γιατί τώρα;

Τα τελευταία χρόνια, οι διάσημες μάρκες δημητριακών της Kellogg έχουν υποχωρήσει σε δημοτικότητα —και κέρδη— πίσω από το παγκόσμιο χαρτοφυλάκιό της για σνακ. Καθώς περισσότεροι Αμερικανοί απολαμβάνουν εν κινήσει και πρωινά γρήγορου φαγητού, τα δημητριακά σε κουτί δεν το κόβουν πια. Και παρόλο που τα lockdown πανδημίας επέστρεψαν την καλημέρα για καθιστούς, οι πωλήσεις μειώθηκαν όταν ο κόσμος άνοιξε ξανά το 2021.

Έκτοτε, οι μάρκες της Kellogg αναγκάστηκαν να ανταγωνίζονται για χρήματα και χρόνο. Η διάσπαση ελπίζει να διορθώσει αυτό το πρόβλημα. Ή όπως το έθεσε ο CEO της Kellogg, Stele Cahillane: «[Τώρα], το Frosted Flakes δεν χρειάζεται να ανταγωνίζεται τα Pringles για πόρους».

Αλλά υπάρχουν περισσότερα στην ιστορία από αυτό.

Ελάφρυνση του φορτίου

Η Kellogg είναι μια μεγάλη, πολύπλευρη εταιρεία με κουτάλια σε πολλά μπολ δημητριακών. Αν και αυτό του επιτρέπει να παίρνει ρίσκα και να αντλεί προϊόντα, το κάνει επίσης δυσκίνητο. Διαχείριση τόσων πολλών εμπορικών σημάτων και τύποι του προϊόντος σημαίνει ότι είναι ευκολότερο τόσο για τα προβλήματα όσο και για τις καλές ιδέες να πέφτουν στα σκασίματα.

Το μόνο που σημαίνει ότι η Kellogg είναι σε κακή θέση για να συμβαδίσει με την εποχή, ενώ συνεχίζει να επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό της. Όπως σημείωσε η Cahillane στο δελτίο τύπου της Kellogg, η εταιρεία ελπίζει ότι η αναμόρφωση του χαρτοφυλακίου της θα επιτρέψει σε κάθε επιχείρηση να επιτύχει τις πραγματικές της «αυτόνομες δυνατότητες» και «να κατευθύνει καλύτερα τους πόρους της προς τις ξεχωριστές στρατηγικές προτεραιότητές της».

Με τη σειρά της, η Kellogg πιστεύει ότι οι ανεξάρτητες εταιρείες της θα έχουν τον έλεγχο και την ευκινησία που απαιτούνται για:

• Επεκταθείτε στις μοναδικές τους αγορές
• Εστίαση κεφαλαίων και πόρων όπου κάθε επωνυμία απαιτεί
• Και αξιοποιήστε τις ευκαιρίες ανεξάρτητης ανάπτυξης

Κυρίως, ο διαχωρισμός των δομών διαχείρισης και των πόρων θα επιτρέψει σε κάθε εταιρεία να το κάνει αυτό χωρίς τα εμπορικά σήματα να ανταγωνίζονται στο δικό της χαρτοφυλάκιο.

Απόρριψη της «έκπτωσης για ομίλου ετερογενών δραστηριοτήτων»

Για πολλές μεγάλες εταιρείες, η λειτουργία τόσων πολλών εμπορικών σημάτων και προϊόντων κάτω από μια ομπρέλα συνθέτει μια λεγόμενη «έκπτωση ομίλου ετερογενών δραστηριοτήτων». Ουσιαστικά, αυτό συμβαίνει όταν η αποτίμηση μιας εταιρείας είναι χαμηλότερη από ό,τι το υπονοεί το «άθροισμα των μερών της». θα πρέπει να είναι.

Διαχωρίζοντας μια μεγάλη επιχείρηση σε μικρότερα κομμάτια για συγκεκριμένο τμήμα, η αποτίμηση κάθε εταιρείας μπορεί να αυξηθεί (ή να μειωθεί) ώστε να ταιριάζει με την αξία της. Για μια τόσο δυσκίνητη εταιρεία όπως η Kellogg, αυτό μπορεί να κάνει μια ουσιαστική διαφορά.

Απλώς είναι η κατάλληλη στιγμή

Οι μεγάλες εταιρικές διασπάσεις δεν είναι ιδιαίτερα ασυνήθιστες. Ωστόσο, τείνουν να εμφανίζονται λιγότερο συχνά στον τομέα παραγωγής τροφίμων. Στην πραγματικότητα, η τελευταία μεγάλη διάσπαση έλαβε χώρα όταν η Kraft αποχώρησε από τη Mondelez το 2012.

Η Kellogg άρχισε να αξιολογεί το χαρτοφυλάκιό της το 2018, όταν άρχισε να μεταφέρει πόρους σε κατηγορίες υψηλότερης ανάπτυξης, όπως τα σνακ. Η πανδημία έβαλε τέλος στην πραγματοποίηση περαιτέρω αλλαγών και δραστικών επενδύσεων, που ίσως ενισχύθηκαν από την ξαφνική βιασύνη των δημητριακών. Αλλά καθώς η εταιρεία αρχίζει να αναπτύσσεται ξανά, οι ηγέτες εμφανίζονται έτοιμοι να κάνουν το επόμενο βήμα.

Περισσότερα από την εταιρεία: Η μετοχή της Kellogg θα διασπαστεί επίσης

Έτσι, ο Kellogg χωρίζει. Τα δημητριακά και τα σνακ δεν θα τσακωθούν άλλο. Τι σημαίνει όμως αυτό για τους αξιόλογους επενδυτές της;

Ευτυχώς, η Kellogg τα έχει κατά νου. Εάν προχωρήσει όπως προβλέπεται, η προτεινόμενη διάσπαση θα έχει ως αποτέλεσμα «αφορολόγητες διανομές» τόσο των μετοχών της North America Cereal Co. όσο και της Plant Co.. Οποιοσδήποτε επενδύσει στην Kellogg Co. πριν από την απόσχιση θα λάβει τις νέες μετοχές του σε αναλογική βάση σε σχέση με τις συμμετοχές τους κατά την ημερομηνία ρεκόρ.

Επιπλέον, οι επενδυτές που δεν έχουν επενδύσει στην Kellogg ή που θέλουν να αυξήσουν την επένδυσή τους πριν από τη διάσπαση, θα πρέπει να εξετάσουν την αξία και τις δυνατότητες κάθε μεμονωμένης εταιρείας. Αν και και τα δύο μικρότερα spin-off έχουν διαφορετικά προφίλ και απευθύνονται σε διαφορετικές αγορές, το καθένα έχει μια συγκεκριμένη ελκυστικότητα.

Για αρχή, οι δύο μικρότερες εταιρείες είναι ελκυστικές υποψήφιες για εξαγορά — και η Kellogg έχει ήδη παραδεχτεί ότι είναι ανοιχτή σε εκποίηση της Plant Co. Εάν ολοκληρωθεί μια εξαγορά, οι επενδυτές πιθανότατα θα επωφεληθούν από ένα υγιές ασφάλιστρο αγοράς.

Ακόμη και χωρίς εξαγορά, η Plant Co. μπορεί να διαπραγματεύεται σε υψηλότερο πολλαπλάσιο ως «καθαρό παιχνίδι» σε έναν ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα και όχι ως κρυφό περιουσιακό στοιχείο σε μια παλιά, παραδοσιακή επιχείρηση.

Πέρα από τις ιδιαιτερότητες κάθε εταιρείας, το να γίνει απλώς μια ελαφρύτερη, πρόσφατα δομημένη οντότητα θα γίνει δικό της περιουσιακό στοιχείο. Από τη δημιουργία μοναδικών πολιτιστικών και περιφερειακών εισβολών και προϊόντων έως την κατανομή κεφαλαίων και το μάρκετινγκ για την καλύτερη αξιοποίηση των προτιμήσεων των καταναλωτών, αυτές οι μικρότερες εταιρείες μπορεί να είναι σε θέση να κινηθούν πιο γρήγορα και πιο έξυπνα από τη βαριά μάρκα Kellogg.

Στους επενδυτές τους, αυτό παρέχει τα δικά του οφέλη.

Τα νέα είναι συναρπαστικά, αλλά μην βασίζεστε σε αυτά για να επιλέξετε μετοχές

Σίγουρα, τα νέα για τη μετοχή Kellogg είναι αξιοσημείωτα και μπορεί να οδηγήσουν σε μερικές συνεδριάσεις αυξημένων τιμών των μετοχών.

Αλλά για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές που ελπίζουν να δημιουργήσουν πραγματικό πλούτο, επενδύοντας και συλλογή αποθεμάτων μόνο για τις ειδήσεις είναι… κακά νέα. Σπάνια η προσπάθεια χρονομέτρησης της αγοράς οδηγεί σε βιώσιμα κέρδη (ή οποιαδήποτε κέρδη).

Ευτυχώς, δεν πρόκειται να σας αφήσουμε να στεγνώσετε. Στην πραγματικότητα, θα κάνουμε εύκολο να παραμείνουμε μπροστά από την καμπύλη. Με την επενδυτική εφαρμογή της Q.ai που υποστηρίζεται από τεχνητή νοημοσύνη, θα αποκτήσετε αυτόματη λειτουργία διαποικίληση από τις αποφάσεις μας που βασίζονται σε δεδομένα. Επιπλέον, απολαύστε την ηρεμία που έρχεται με το να γνωρίζουμε ότι δεν επιλέγουμε μετοχές για τα χθεσινά νέα. επενδύουμε για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη. Όταν καταθέσετε 100 $, θα προσθέσουμε επιπλέον 50 $ στον λογαριασμό σας.