Τι κερδίζετε από το My Junk Money Market;

Αυξήστε την απόδοσή σας και το κεφάλαιο σας τσιμπολογείται. Δείτε πώς μπορείτε να αξιολογήσετε την αντιστάθμιση.

«Αγόρασα το Invesco Senior Loan ETF, το σύμβολο BKLN, το 2017 και έκτοτε δεν έχω δει το φως της δημοσιότητας. Το αγόρασα όταν έμαθα ότι είναι κυμαινόμενο επιτόκιο και αν αυξηθούν τα επιτόκια δεν πρέπει να χάσει την αξία του. Κάποια συμβουλή, λαμβάνοντας υπόψη την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη γωνία; σκέφτομαι να πουλήσω. Θα έπρεπε εγω?"

Saed, Αραβία

Η απάντησή μου:

Είστε απογοητευμένοι. Είχατε κατά νου ότι η επένδυσή σας σταθερού εισοδήματος θα συνδύαζε υψηλή απόδοση με χαμηλό κίνδυνο για το κεφάλαιο. Με λύπη σας ενημερώνω ότι αυτός ο συνδυασμός είναι αδύνατος.

Αυτό το σημείο μπορεί να επαναδιατυπωθεί: Δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα στην επένδυση.

Την τελευταία δεκαετία το ταμείο σας συνδύασε υψηλή απόδοση με μέτρια ζημιά στο κεφάλαιο. Η ουσία είναι μια αξιοπρεπής συνολική απόδοση. Εάν έχουμε σταθερά αυξανόμενα επιτόκια την επόμενη δεκαετία, το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί κάλλιστα να ξεπεράσει εναλλακτικούς τρόπους είσπραξης τόκων.

Η σύντομη απάντηση στην ερώτησή σας είναι ότι δεν πρέπει να βιάζεστε να πουλήσετε. Η μεγαλύτερη απάντηση:

Κάποιος που δανείζει χρήματα, κάτι που κάνετε όταν είστε ιδιοκτήτης αυτού του ταμείου, αναλαμβάνει δυνητικά δύο κινδύνους. Το ένα είναι ότι τα επιτόκια μπορεί να αυξηθούν, γεγονός που θα μείωνε την αξία μιας σταθερής ροής εισοδήματος. Ο άλλος κίνδυνος είναι να μην πάρετε τα χρήματά σας πίσω.

Τα κεφάλαια δανείων ανώτερων δανείων σχεδόν εξαλείφουν τον πρώτο κίνδυνο επειδή αυτά τα δάνεια έχουν κυμαινόμενα επιτόκια. Δεν εξαλείφουν τον δεύτερο κίνδυνο. Πράγματι, τα δάνεια χορηγούνται ως επί το πλείστον σε άχρηστες εταιρείες με υψηλή μόχλευση, και μερικές φορές οι ανεπιθύμητες εταιρείες καταρρέουν. Μπορείτε να χάσετε το κύριο κεφάλαιο.

Το ταμείο Invesco κυκλοφόρησε πριν από 11 χρόνια με τιμή εκκίνησης ανά μετοχή 25 $. Στο κραχ της πανδημίας του 2020 οι μετοχές βυθίστηκαν, σχεδόν αγγίζοντας τα $17. Έχουν ανακτήσει στα $21. Εφόσον πιθανότατα πληρώσατε κάτι κοντά στα 23 $, πονάτε.

Μην καταδικάζετε την Invesco. Έχει παραδώσει ακριβώς αυτό που υποσχέθηκε στους πελάτες της: ένα αμοιβαίο κεφάλαιο κυμαινόμενου επιτοκίου που πληρώνει καλύτερους τόκους από ό,τι θα μπορούσατε να πάρετε σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο της χρηματαγοράς, αλλά υποφέρει κάθε τόσο στο κεφάλαιο.

Το «ανώτερο δάνειο» είναι η ορολογία της Wall Street για έναν τίτλο που μοιάζει και λειτουργεί σαν εταιρικό ομόλογο, εκτός από το ότι συνήθως έχει ένα επιτόκιο που επαναφέρεται κάθε μήνα περίπου, συνήθως εκδίδεται από μια εταιρεία με αδύναμο ισολογισμό. μη ρευστοποιήσιμη και συχνά υποστηρίζεται από συγκεκριμένες εξασφαλίσεις. Η εξασφάλιση σημαίνει ότι, όταν ένας εκδότης βυθίζεται κάτω από τα κύματα, το δάνειο έχει κάποια σωτήρια αξία. Παρόλα αυτά, το βασικό διαβρώνεται.

Αυτό που έχετε, στην πραγματικότητα, είναι ένα ταμείο άχρηστης αγοράς χρήματος. Είναι μια κακή συμφωνία;

Θα πρέπει να τοποθετήσετε αυτό το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο στο πλαίσιο άλλων ETF που κατέχουν περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος. Όπως σημειώθηκε παραπάνω, υπάρχουν δύο διαστάσεις του κινδύνου, ο πιστωτικός κίνδυνος και ο κίνδυνος επιτοκίου. Μπορείτε να υποβάλετε τον εαυτό σας σε έναν ή και στους δύο αυτούς κινδύνους. Οι ριψοκίνδυνοι ανταμείβονται με βελτιωμένη απόδοση. Επίσης, κατά καιρούς τυφλώνονται με πτώση των τιμών.

Φανταστείτε έναν πίνακα 2×2. Στην ασφαλή γωνία, κάτω αριστερά, βρίσκεται ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που έχει μικρή έκθεση είτε σε πιστωτικό είτε σε κίνδυνο επιτοκίου: το Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH). Η πιστωτική ποιότητα είναι ΑΑΑ. Ο κίνδυνος επιτοκίου, όπως μετράται με βάση τη διάρκεια, ανέρχεται σε 1.9 έτη, πράγμα που σημαίνει ότι η τιμή των μετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι τόσο ευαίσθητη στις μεταβολές των επιτοκίων όσο ένα ομόλογο μηδενικού τοκομεριδίου λήξης σε 1.9 χρόνια.

Στην επάνω αριστερή γωνία: το Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Έχει ως επί το πλείστον κρατικά χαρτιά, επομένως η πιστωτική του ποιότητα, όπως αναφέρει η Morningstar, είναι ΑΑ, σχεδόν εξίσου καλή με την ποιότητα του ταμείου του Υπουργείου Οικονομικών. Αλλά με διάρκεια 6.8 ετών έχει περισσότερο από τριπλάσιο κίνδυνο ποσοστού.

Κάτω δεξιά: το αρχικό ταμείο δανείου σας. Η διάρκειά του 0.1 έτους σημαίνει ότι δεν μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια, όπως σας είπαν όταν αγοράσατε. Αλλά η πιστωτική ποιότητα είναι πολύ απαίσια. Το Morningstar του δίνει βαθμό Β, δύο βήματα στο junkdom.

Επάνω δεξιά: το SPDR Bloomberg Bond High Yield ETF (JNK). Παίρνετε διπλή δόση κινδύνου από junk bonds. Το χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου έχει πιστωτικό βαθμό Β και διάρκεια 3.8 ετών.

Τα τελευταία δέκα χρόνια και τα τέσσερα ταμεία υπέστησαν κάποια διάβρωση του κεφαλαίου. Η πτώση της τιμής της μετοχής κυμάνθηκε από 1.6% για τους ασφαλέστερους της δέσμης, που επενδύονται σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα, έως 15% για το αμοιβαίο κεφάλαιο των junk bond.

Αλλά η απώλεια κεφαλαίου είναι ανεκτή εάν συνοδεύεται από ένα μεγάλο κουπόνι. Κατά την τελευταία δεκαετία, αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο των junk bond είχε την καλύτερη συνολική απόδοση (κουπόνια μείον τη διάβρωση της τιμής), στο 4.2% ετησίως. Η συνολική απόδοση των short Treasuries ήταν στο άλλο άκρο του φάσματος στο 0.9% ετησίως.

Οι επιστροφές για τα δύο άλλα κεφάλαια προσγειώθηκαν ενδιάμεσα. Το BND (υψηλή πιστωτική ποιότητα, μεγάλη διάρκεια) ήταν κατά μέσο όρο 2.3% ετησίως. Το ταμείο σας (χαμηλής ποιότητας, μικρής διάρκειας) ήταν κατά μέσο όρο 2.9%.

Τι γίνεται με τις σημερινές αποδόσεις; Μπορείτε να τα αναζητήσετε, αλλά δεν σας δίνουν μια δίκαιη εικόνα των αναμενόμενων αποδόσεων. Το αμοιβαίο κεφάλαιο junk-bond έχει απόδοση, όπως ορίζεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, 5.6%. Αλλά αυτό το ποσό απόδοσης δεν ενσωματώνει πρόβλεψη για ζημίες δανείου. Εάν συνέβαινε, η απόδοση πιθανότατα θα συρρικνωθεί σε αριθμό κάτω του 3%.

Η αγορά άχρηστου χρήματος έχει απόδοση SEC 3.1%. Επιτρέψτε τις απώλειες δανείου και πραγματικά κερδίζετε 2% ή λιγότερο.

Εκτός από τις απώλειες δανείων, οι εταιρικές πιστώσεις συνοδεύονται από ένα κρυφό κόστος επιλογής. Ο εκδότης έχει συνήθως το δικαίωμα να προπληρώσει το χρέος. Θα ασκήσει αυτήν την επιλογή εάν πέσουν τα επιτόκια ή βελτιωθούν τα οικονομικά της. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν και η οικονομική του κατάσταση επιδεινωθεί, έχετε κολλήσει με το κακό χαρτί. Ουρές χάνεις, κεφάλια σπας ακόμα. Είναι δύσκολο να βάλεις έναν αριθμό για την σιωπηρή επιλογή που ενσωματώνεται στο εταιρικό χρέος, αλλά πιθανώς μειώνει ένα τέταρτο ή περισσότερο από την αναμενόμενη απόδοση σου.

Εάν ξέρατε ότι η επόμενη δεκαετία θα προσφέρει, όπως και η προηγούμενη, μια ισχυρή οικονομία και υποτονικό πληθωρισμό, το ρίσκο JNK θα ήταν το καλύτερο στοίχημα. Μια αδύναμη οικονομία με χαμηλό πληθωρισμό θα έκανε την BND νικητή. Το BKLN σας θα ήταν ωραίο αν η οικονομία αντέξει και η Fed συνεχίσει να τυπώνει χρήματα με εγκατάλειψη. Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι αυτό που πρέπει να έχουμε εάν ο στασιμοπληθωρισμός είναι η μοίρα μας.

Εάν δεν ξέρετε τι επιφυλάσσει το μέλλον, διαδώστε τα στοιχήματά σας. Η συμβουλή μου είναι να κολλήσετε σε ένα μέρος των μεριδίων του ταμείου δανείου σας, αλλά να μετακινήσετε κάποια χρήματα σε άλλα είδη σταθερού εισοδήματος.

Έχετε ένα παζλ για τα προσωπικά οικονομικά που ίσως αξίζει να δείτε; Θα μπορούσε να περιλαμβάνει, για παράδειγμα, εφάπαξ συντάξεις, προγραμματισμό περιουσίας, επιλογές εργαζομένων ή προσόδους. Στείλτε μια περιγραφή στο williabaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Βάλτε το "Ερώτημα" στο πεδίο θέματος. Συμπεριλάβετε ένα όνομα και μια πολιτεία κατοικίας. Συμπεριλάβετε αρκετές λεπτομέρειες για να δημιουργήσετε μια χρήσιμη ανάλυση.

Τα γράμματα θα υποβληθούν σε επεξεργασία για λόγους σαφήνειας και συντομίας. θα επιλεγούν μόνο μερικά. οι απαντήσεις προορίζονται να είναι εκπαιδευτικές και όχι να υποκαταστήσουν τις επαγγελματικές συμβουλές.

Περισσότερα στη σειρά Reader Asks:

Ποιος είναι ο κίνδυνος που θα διασταυρώσω εάν καθυστερήσω την κοινωνική ασφάλιση;

Πρέπει να εξοφλήσω το στεγαστικό μου δάνειο;

Πρέπει να βάλω όλα μου τα χρήματα από ομόλογα σε ΣΥΜΒΟΥΛΕΣ;

Κατάλογος στηλών Reader Ask