Τι ακολουθεί για τα ETF ομολόγων μετά την άνοδο των αποδόσεων;

Η περασμένη εβδομάδα ήταν μια από τις χειρότερες των τελευταίων ετών για τις τιμές των ομολόγων, στέλνοντας δύο βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ETF ομολόγων αναφοράς σε μία από τις καλύτερες εβδομάδες για εισροές στην πρόσφατη μνήμη.

Η απόδοση των πενταετών γραμματίων του Δημοσίου αυξήθηκε σχεδόν 15% την περασμένη εβδομάδα, με την απόδοση των 10 και 30 ετών να αυξάνονται κατά 10.7% και 4%, αντίστοιχα. Αυτές οι τρεις αυξήσεις φέρνουν τις αποδόσεις σε επίπεδα που δεν παρατηρήθηκαν από την άνοιξη του 2019, όταν το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων ήταν στο 2.4%.

Αυτές οι κινήσεις έχουν στείλει χρήματα στα ακραία άκρα της καμπύλης ωριμότητας, με το iShares 20 + έτος ομολόγων ομολόγων ETF (TLT) προσθέτοντας περισσότερα από 2.6 δισεκατομμύρια δολάρια και το iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια την περασμένη εβδομάδα για την κορυφή του βαθμολογικού πίνακα εισροών για τα ETF που είναι εισηγμένα στις ΗΠΑ.

TLT

(Για μεγαλύτερη προβολή, κάντε κλικ στην παραπάνω εικόνα)

SHV

(Για μεγαλύτερη προβολή, κάντε κλικ στην παραπάνω εικόνα)

Το βασικό spread μεταξύ πενταετούς και 30ετούς ομολόγου αντιστράφηκε αυτή τη Δευτέρα για πρώτη φορά από το 2006, καθώς οι επενδυτές συσσωρεύτηκαν στο στοίχημα ότι η Federal Reserve θα αυξήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων-στόχων της σε βάρος της οικονομικής επέκτασης.

Μια καμπύλη απόδοσης αντιστρέφεται όταν η απόδοση ενός ομολόγου βραχύτερης ωρίμανσης αυξάνεται πάνω από την απόδοση ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας και συχνά έρχεται πριν από την ύφεση.

Βασικός καταλύτης είναι το πλήθος των ομιλητών της Fed που πιέζουν το θέμα της αύξησης των επιτοκίων για την καταπολέμηση του πληθωρισμού πάση θυσία, με τον πρόεδρο της Fed Jerome Powell να λέει την περασμένη εβδομάδα ότι η αγορά εργασίας είναι «πολύ ισχυρή» και η Fed θα χρησιμοποιήσει τα εργαλεία της για να αποκαταστήσει τη σταθερότητα των τιμών. . Την Παρασκευή, ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα χρησιμοποιήσει αυξήσεις μισής μονάδας εάν χρειαστεί.

Με την προοπτική υψηλότερων επιτοκίων στο δρόμο, οι κάτοχοι ομολόγων κάνουν ντάμπινγκ στα περιουσιακά τους στοιχεία για να δημιουργήσουν χώρο για νεοεκδοθέντα ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια τοκομεριδίων.

Συγκλονιστική Εκτίμηση

Η Goldman Sachs έκανε μια πρόβλεψη για δύο αυξήσεις κατά 50 μονάδες βάσης από τις επόμενες δύο συνεδριάσεις της Fed, ενώ οι οικονομολόγοι της Citi την Παρασκευή έκαναν μια συγκλονιστική εκτίμηση για τις επόμενες συνεδριάσεις της Fed με τέσσερις αυξήσεις μισής μονάδας σε τροχιά προς ένα επιτόκιο στόχο 2.75% κατά στο τέλος του έτους και υψηλότερα το 2023.

Η ιστορία συνεχίζεται

Αυτές οι κλήσεις ανέβασαν την απόδοση της πενταετίας κατά 19 μονάδες βάσης μόνο την Παρασκευή, με την απόδοση της 10ετίας να αυξήθηκε κατά 13.8 μονάδες βάσης εκείνη την ημέρα.

«Όλα σε αυτόν τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων γίνονται σίγουρα πολύ πιο συμπυκνωμένα και πολύ πιο γρήγορα από ό,τι πιστεύω ότι πολλοί άνθρωποι περίμεναν να έρθουν μέσα στη χρονιά», δήλωσε ο David Dowden, διαχειριστής χαρτοφυλακίου με την ομάδα πίσω από την New York Life Investments. Γραμμή ενεργών ομολογιακών κεφαλαίων MacKay.

Οι αυξήσεις των αποδόσεων είναι εν μέρει συνάρτηση της χαμηλότερης ρευστότητας στις αγορές ομολόγων χωρίς ανταλλαγή, αλλά δεν συμβαίνει το ίδιο με τα ETF υψηλής εμπορίας, όπου τα στοιχήματα για την κατεύθυνση των αποδόσεων μπορούν να τοποθετηθούν ταχύτερα με την αγορά μετοχών έναντι απευθείας διαπραγμάτευσης ομολόγων.

"Αυτό δυνητικά αυξάνει την αστάθεια βραχυπρόθεσμα, επειδή οι άνθρωποι είναι πρόθυμοι να το ανταλλάξουν, κάνοντας αυτά τα βραχυπρόθεσμα στοιχήματα στις προβολές επιτοκίων", δήλωσε ο John Lawlor, επίσης από το MacKay. «Ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, νομίζω ότι στο τέλος ισορροπεί».

Ο Andy Brenner, επικεφαλής διεθνούς σταθερού εισοδήματος της National Alliance Securities, αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί, αλλά θα παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed το καλοκαίρι, μόλις μειωθούν τα αποτελέσματα της βάσης. Ωστόσο, το μέγεθος των ETF ομολόγων ως ανταγωνιστής της απευθείας κατοχής ομολόγων θα μπορούσε να αλλάξει τον λογισμό για το πού πηγαίνουν τα επιτόκια.

«Ποτέ δεν έχετε βιώσει μια πτωτική αγορά ομολόγων με τα ETFs ως σημαντικό μέρος της συζήτησης όπως έχετε… αυτή τη στιγμή», είπε.

Επικοινωνήστε με τον Dan Mika στο [προστασία μέσω email], και ακολουθήστε τον Twitter

Προτεινόμενες ιστορίες

Permalink | © Πνευματικά δικαιώματα 2022 ETF.com. Όλα τα δικαιώματα διατηρούνται