Τι σημαίνει μια μακροπρόθεσμη αδύναμη λίρα για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου

ΛΟΝΔΙΝΟ — Το βρετανική λίρασυναλλαγματική ισοτιμία έναντι του αμερικάνικο δολλάριο ήταν σε μια βόλτα με τρενάκι τους τελευταίους μήνες.

Μετά από ένα χρόνο σταθερής πτώσης, έπεσε σε ένα όλων των εποχών χαμηλά κάτω από 1.10 δολάρια μετά το διαβόητο της κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου “Μίνι προϋπολογισμός” στα τέλη Σεπτεμβρίου. Στη συνέχεια ανέκαμψε στα 1.16 δολάρια μετά την ανταλλαγή από τη χώρα χρηματοδότηση και πρωταρχικό υπουργοί στα τέλη Οκτωβρίου· και βυθίστηκε στα 1.11 δολάρια μετά την Τράπεζα της Αγγλίας υποβάθμισε τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων και προειδοποίησε ότι το Ηνωμένο Βασίλειο είχε ήδη ξεκινήσει την πιο μακροχρόνια ύφεση του στις 3 Νοεμβρίου.

Τα πρόσφατα υψηλά και χαμηλά σημειώθηκαν όλα σε ένα εύρος που η στερλίνα δεν διαπραγματεύεται έναντι του δολαρίου από το 1984. Στα μέσα του 2007, στον γκρεμό της χρηματοπιστωτικής κρίσης, ήταν δυνατό να ληφθούν δύο δολάρια για μια λίρα. Τον Απρίλιο του 2015, άξιζε ακόμα 1.5 $. και στις αρχές του 2022, 1.3 $.

Σχεδόν όλα τα νομίσματα έχουν υποχωρήσει έναντι το δολάριο φέτος, και η υποτίμηση της στερλίνας έναντι του ευρώ δεν ήταν τόσο σοβαρή δεδομένων των προκλήσεων της ίδιας της Ευρωπαϊκής Ένωσης με την οικονομική επιβράδυνση και τον ενεργειακό εφοδιασμό.

Ωστόσο, το ευρώ εξακολουθεί να είναι πολύ ισχυρότερο από ό,τι ήταν έναντι της λίρας τη δεκαετία του 1990 και για το μεγαλύτερο μέρος της δεκαετίας του 2000. και η παγκόσμια σημασία της λίρας έχει εξατμιστεί από τις ημέρες που ήταν η αποθεματικό νόμισμα του κόσμου στις αρχές του 20ου αιώνα.

Μια ιστορικά ασθενέστερη λίρα σε μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη βάση έχει ποικίλες επιπτώσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο ευρύτερα, είπαν οικονομολόγοι στο CNBC.

Το πιο βασικό είναι ότι οι εισαγωγές γίνονται πιο ακριβές, ενώ οι εξαγωγές θεωρητικά γίνονται πιο ανταγωνιστικές.

«Το πρόβλημα είναι ότι το Ηνωμένο Βασίλειο εξαρτάται πολύ από τις εισαγωγές, σχεδόν τα δύο τρίτα των τροφίμων εισάγονται, επομένως μια μείωση δέκα τοις εκατό της πραγματικής πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας μεταφράζεται γρήγορα σε υψηλότερες τιμές των τροφίμων», δήλωσε ο Mark Blyth, καθηγητής οικονομικών και δημοσίων υποθέσεων. στο Πανεπιστήμιο Μπράουν.

«Το Ηνωμένο Βασίλειο είναι μια οικονομία χαμηλών μισθών. Αυτό θα πονέσει."

Ο Richard Portes, καθηγητής οικονομικών στο London Business School, σημείωσε επίσης την εξάρτηση του Ηνωμένου Βασιλείου από το εξωτερικό εμπόριο, πράγμα που σημαίνει «σημαντική» επίδραση στις τιμές από ένα ασθενέστερο νόμισμα, αν και είπε ότι δεν υπάρχουν ακόμη στοιχεία για σημαντική επίδραση στη ζήτηση του Ηνωμένου Βασιλείου. για ξένα αγαθά — αλλά ούτε και στις εξαγωγές, οι οποίες θεωρητικά γίνονται πιο ανταγωνιστικές.

Σημείωσε επίσης ότι η υποτίμηση του νομίσματος είχε μια ισόπεδη επίδραση στις τιμές αντί να είναι πληθωριστική.

«Είναι ένα εφάπαξ αποτέλεσμα. Δεν μας δίνει απαραιτήτως πληθωρισμό όσον αφορά τη συνεχή άνοδο του επιπέδου των τιμών», είπε. «Αν συμβάλλει σε μια σπείρα των τιμών των μισθών, τότε αυτό είναι πληθωριστικό, και αυτό είναι που μας ανησυχεί όλους τώρα. Δεν ξέρουμε τι να δούμε αυτές τις αυξήσεις τιμών που προέκυψαν εν μέρει λόγω της Ουκρανίας και ούτω καθεξής, δεν θέλουμε να δούμε αυξήσεις μισθών που θα πυροδοτήσουν αυξήσεις τιμών και σπείρα».

Η υποτίμηση της στερλίνας είναι μια μακροπρόθεσμη τάση, αφού επιτράπηκε να κυκλοφορήσει ελεύθερα το 1971, είπε, μιλώντας στο CNBC: «Νομίζω ότι είναι λογικό να περιμένουμε ότι θα συνεχιστεί. Και αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι η παραγωγικότητα και συνεπώς η ανταγωνιστικότητα δεν ήταν πολύ καλή σε σχέση με τους εμπορικούς μας εταίρους. Αυτή είναι λοιπόν η μακροπρόθεσμη κατάσταση».

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών του Ηνωμένου Βασιλείου (στο οποίο μια χώρα εισάγει περισσότερα αγαθά και υπηρεσίες από ό,τι εξάγει, και ανέρχεται σε 32.5 δισ. £ για τη Βρετανία) χρηματοδοτείται από εισροές κεφαλαίων, σημείωσε. Ο πρώην διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας Μαρκ Κάρνεϊ έχει είπε το Ηνωμένο Βασίλειο εξαρτάται από την «καλοσύνη των ξένων». Αλλά ο Portes είπε «δεν είναι η ευγένειά τους, είναι ότι θέλουν να επενδύσουν επειδή βρίσκουν τις προβλέψεις και τις πιθανές αποδόσεις τους, οι επενδυτές βρίσκουν τα περιουσιακά στοιχεία του Ηνωμένου Βασιλείου αρκετά ελκυστικά για να φέρουν κεφάλαια».

«Εάν το βρουν λιγότερο ελκυστικό, τα περιουσιακά στοιχεία του Ηνωμένου Βασιλείου θα έπεφταν σε αξία για να παρακινήσουν τους ανθρώπους να επενδύσουν περισσότερο, οπότε η συναλλαγματική ισοτιμία θα πέσει περαιτέρω. Αυτό εξαρτάται από την εμπιστοσύνη στη βρετανική οικονομία, τη δημοσιονομική πολιτική και όλα αυτά».

Όμως, είπε ο Portes, η ασθενέστερη λίρα δεν αποτελεί από μόνη της ένα ζήτημα για τον δημοσιονομικό σχεδιασμό που κάνει αυτή τη στιγμή η κυβέρνηση, με έναν πολυαναμενόμενο προϋπολογισμό που αναμένεται στις 17 Νοεμβρίου.

«Αν μεγάλο μέρος του χρέους μας ήταν εκφρασμένο σε ξένα νομίσματα, θα ήταν, αλλά δεν είναι. Το δημόσιο χρέος μας εκφράζεται σχεδόν εξ ολοκλήρου σε στερλίνα. Και έτσι, σε αντίθεση με ορισμένες χώρες, δεν το βρίσκουμε πρόβλημα. Δεν νομίζω ότι η υποτίμηση που έχουμε δει ή που είναι πιθανή τα επόμενα χρόνια θα κάνει μεγάλη διαφορά στις δημοσιονομικές θέσεις».

Σύμφωνα με τον Blyth, πέρα ​​από τον πόνο που υφίστανται τα νοικοκυριά, οι υψηλότερες τιμές που προκαλούνται από ένα ασθενέστερο νόμισμα θα έχουν βαθύτερες και μακροχρόνιες επιπτώσεις.

«Το Ηνωμένο Βασίλειο είναι μια οικονομία που βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην κατανάλωση και μια τέτοια αλλαγή ισοδυναμεί με φόρο στην κατανάλωση. Αυτό σημαίνει λιγότερο καύσιμο στον οικονομικό κινητήρα. Το Ηνωμένο Βασίλειο έχει ήδη χαμηλή ανάπτυξη και ακόμη χαμηλότερη αύξηση παραγωγικότητας».

Η πιθανή ανοδική τάση των εξαγωγών αναιρήθηκε από το Brexit, είπε, επισημαίνοντας ότι η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου είχε μειωθεί από το 90% στο 70% του μεγέθους της Γερμανίας από την ψηφοφορία του 2016.

«Τι σημαίνει λοιπόν αυτό μακροπρόθεσμα; Σημαίνει ότι το παλιό μοντέλο ανάπτυξης του Ηνωμένου Βασιλείου είναι νεκρό», συνέχισε ο Blyth.

«Η χρηματοδότηση της κατανάλωσής σας από αποταμιεύσεις άλλων ανθρώπων (εισαγωγές κεφαλαίων) και η ανταλλαγή υπερτιμημένων σπιτιών είχε διάρκεια ζωής. Έχει περάσει. Ο συνδυασμός μιας διαρθρωτικής πτώσης της συναλλαγματικής ισοτιμίας συν θετικού πληθωρισμού τον τερματίζει».

Η έκκληση των φθηνών βρετανικών περιουσιακών στοιχείων ίσχυε μόνο εάν επρόκειτο να ανατιμηθούν, είπε, και «η GBP δεν είναι το USD. Περίοδος."

Η προσαρμογή σε αυτή τη νέα πραγματικότητα θα είναι επώδυνη αλλά απαραίτητη μακροπρόθεσμα, πιστεύει ο Blyth.

«Ένα Ηνωμένο Βασίλειο που δεν εξαρτάται από το μεγαλύτερο Λονδίνο που θα παράγει το 34% του ΑΕΠ, με μεταβιβάσεις από τον Βορρά και τη Δύση, είναι ένα καλύτερο Ηνωμένο Βασίλειο. Θα χρειαστεί απλώς χρόνος, φαντασία και επενδύσεις για να φτάσετε εκεί».