(Bloomberg) — Όπως το ρολόι, οι αξιοπρεπείς λίγες μέρες ανεβάζουν τις μετοχές και βγαίνουν τα γραφήματα. Οι μετοχές έχουν πιάσει πάτο; Συγκεντρώνονται στοιχεία για να υποστηρίξουμε ότι αυτή τη φορά είναι διαφορετική, ότι αυτή είναι η αναπήδηση που θα διαρκέσει. Για να το λάβουμε υπόψη μας τώρα απαιτείται πεποίθηση που συνορεύει με την ευπιστία.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Τα δεδομένα στο στρατόπεδο ταύρων είναι τα εξής: τρίτη μεγάλη εβδομάδα στις πέντε για μικρής κεφαλαιοποίησης, ενδείξεις ότι οι αγοραστές κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια έχουν αποθαρρυνθεί υγιώς και τα μέτρα εύρους της αγοράς επεκτείνονται με τρόπους που σηματοδοτούσαν περαιτέρω κέρδη στο παρελθόν. Ενώ περίπου τόσα χαρακτηριστικά του τελευταίου ράλι ήταν παρόντα σε εκείνα που διέρρευσαν νωρίτερα μέσα στη χρονιά, αυτό έχει πλέον ξεπεράσει όλα αυτά, ακόμη και με το σφυρί της Παρασκευής.
Εύκολα το πιο πολυσυζητημένο θέμα για τους εμπόρους παραμένει η κατάσταση των εταιρικών κερδών, η αβεβαιότητα για την οποία οι τιμές φέρνουν φρενίτιδα όλο το χρόνο. Ειλικρινά, τα νέα αυτή την εβδομάδα ήταν άσχημα, με τις εκτιμήσεις για τα μελλοντικά κέρδη να γίνονται αθόρυβα καθώς οι εταιρείες αποκαλύπτουν αποτελέσματα. Αλλά ακόμη και αυτή η τάση μπορεί να ισχυριστεί ως νίκη από έναν συγκεκριμένο τύπο ταύρου που έχει δει τις υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις ως εμπόδιο για την κατάρρευση της αστάθειας.
«Ακόμα κοιμάμαι με το ένα μάτι ανοιχτό γιατί μόνο ένα ή δύο μεγάλες εκπτώσεις θα μπορούσαν εύκολα να αναιρέσουν όλα αυτά και να μας οδηγήσουν ξανά σε βίαιες πωλήσεις bear-market», δήλωσε ο Adam Sarhan, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της 50 Park Investments, ο οποίος παρόλα αυτά περιγράφει τον εαυτό του ως όλο και πιο ανοδικό. «Αυτό είναι ακόμα ένα εύθραυστο ράλι».
Οι μετοχές επέζησαν από μια μώλωπες τελική συνεδρίαση για να προχωρήσουν αυτήν την εβδομάδα, ξεπερνώντας μια σειρά απογοητευτικών εταιρικών κερδών και αδύναμα στοιχεία για την επιχειρηματική δραστηριότητα παγκοσμίως. Η Τρίτη σηματοδότησε τη δεύτερη συνεδρίαση στις τρεις που ο όγκος της αγοράς για τις ανοδικές μετοχές ξεπέρασε τις πτωτικές με αναλογία τουλάχιστον 10 προς 1. Ένα σύμπλεγμα ωθήσεων πλάτους όπως αυτό ενεργοποιήθηκε τελευταία φορά τον Μάιο του 2021.
Οι ωθήσεις διπλού πλάτους, όπως περιγράφεται το φαινόμενο από την έρευνα του Ned Davis, τείνουν να προαναγγέλλουν μεγάλα κέρδη. Από το 1950, ο S&P 500 ανέβηκε πάνω από δύο φορές τον ιστορικό του ρυθμό μετά από τέτοια σήματα, πηδώντας 10% έξι μήνες αργότερα.
«Το διπλό 10:1 επάνω ημέρα υποστηρίζει το επιχείρημα ότι το ράλι του δευτέρου ημιχρόνου βρίσκεται σε εξέλιξη», δήλωσε ο Ed Clissold, επικεφαλής στρατηγικής των ΗΠΑ στο Ned Davis, ο οποίος προβλέπει ότι ο S&P 500 θα κλείσει το έτος στα 4,400, περίπου 11% υψηλότερα από ό,τι είναι. τώρα. «Το πόσο βιώσιμο είναι το ράλι πιθανότατα θα εξαρτηθεί από τη νομισματική πολιτική και τα κέρδη, αλλά οι τεχνικοί δείκτες πιθανότατα θα παρέχουν τις πληροφορίες ενώπιον των αξιωματούχων της Fed ή των διοικητικών ομάδων».
Από τότε που έφτασε στο χαμηλό του 2022 στα μέσα Ιουνίου, ο S&P 500 έχει αναρριχηθεί 8%, ανακτώντας τον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών, ένα επίπεδο που παρακολουθείται ευρέως από τους επενδυτές για την προβολή της δυναμικής. Στις 36 ημέρες, αυτή η αναπήδηση είναι η πρώτη φέτος που διήρκεσε περισσότερο από ένα μήνα.
Όπως συνέβη με τις τρεις τελευταίες προσπάθειες ανάκαμψης, οι οικονομικά ευαίσθητες μετοχές, όπως αυτοκινητοβιομηχανίες, λιανοπωλητές και κατασκευαστές τσιπ έχουν πρωτοστατήσει αυτή τη φορά. Φυσικά, οι προηγούμενες προσπάθειες δεν είχαν καλό τέλος, όλες υποκύπτοντας στα νέα χαμηλά της αγοράς.
Μια αξιοσημείωτη διαφορά είναι η απόδοση σε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης. Ενώ το Russell 2000 ακολουθούσε την αγορά στο παρελθόν, τώρα προχωρά. Από το 1978, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις ξεπερνούσαν πάντα τις επιδόσεις από τις bear markets, σύμφωνα με τον Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην εταιρεία επενδύσεων έρευνας CFRA.
«Οι αγορές διαπραγματεύονται πάντα με μια ματιά τουλάχιστον έξι μηνών μπροστά. Έτσι, όταν οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις πέφτουν, ιστορικά προμηνύεται καλό για τις ευρύτερες αγορές των ΗΠΑ, επειδή τείνουν να οδηγούν ψηλότερα καθώς ενισχύεται η οικονομία», δήλωσε ο Scott Colyer, Διευθύνων Σύμβουλος της Advisors Asset Management. «Αλλά οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί γιατί μπορούν εύκολα να παραποιηθούν. Εξακολουθώ να μην βλέπω τίποτα που να με ενθουσιάζει να αναλάβω τον κίνδυνο αυτή τη στιγμή».
Το κλίμα κερδών επιδεινώνεται κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου αναφοράς. Αφού διατήρησαν τις ρόδινες προοπτικές τους, ενώ οι μετοχές έπεσαν σε bear market το πρώτο εξάμηνο, οι αναλυτές σπεύδουν τώρα να αναθεωρήσουν τους αριθμούς. Τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2023 έχουν μειωθεί πέντε συνεχόμενες εβδομάδες, αν και όχι πολύ. Υποχωρούν κατά 2% στα 244 δολάρια ανά μετοχή, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg Intelligence.
Η επαναφορά των προσδοκιών για τα κέρδη είναι στην πραγματικότητα καλή, διότι υποδηλώνει μια συνθηκολόγηση που λένε οι στρατηγοί της JPMorgan, συμπεριλαμβανομένου του Marko Kolanovic, μπορεί να ωθήσει τους επενδυτές να αναζητήσουν ένα σημείο καμπής στην αγορά.
Οι λόγοι για προσοχή είναι πολλοί. Το κυριότερο μεταξύ αυτών: μια επιθετική Federal Reserve που έχει δεσμευτεί να καταπολεμήσει τον σπειροειδή πληθωρισμό με τον κίνδυνο να ωθήσει την οικονομία σε ύφεση.
Ωστόσο, οι εικασίες έχουν αυξηθεί ότι με τις προκαταβολικές αυξήσεις επιτοκίων της Fed, αυτός ο κύκλος σύσφιξης θα μπορούσε να τελειώσει νωρίτερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Σε ένδειξη ότι η πολιτική της Fed μπορεί να λειτουργεί όπως έχει προγραμματιστεί, οι προσδοκίες για μελλοντικές πιέσεις τιμών έχουν αμβλυνθεί στην αγορά ομολόγων.
Αυτό δημιουργεί ένα διαφορετικό φόντο τιμών για τις μετοχές. Σε καθεμία από τις τρεις τελευταίες περιπτώσεις φέτος, όταν οι μετοχές σημείωσαν ανάκαμψη, οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου είτε εκτινάχθηκαν είτε ελάχιστα υποχώρησαν. Αυτή τη φορά, οι αποδόσεις κορυφώθηκαν στο 3.5% στις 14 Ιουνίου, δύο ημέρες πριν από το χαμηλό του S&P 500, και έκτοτε έπεσαν κάτω από το 2.8%.
Ο Tom Hainlin, στρατηγικός εθνικών επενδύσεων στην US Bank Wealth Management, δεν είναι πεπεισμένος ότι τα χειρότερα έχουν τελειώσει.
«Οι ίδιες οι αγορές κινούνται με βάση τις απόψεις ότι ίσως ο πληθωρισμός τίθεται υπό έλεγχο ή ίσως η Federal Reserve θα σταματήσει την αύξηση των επιτοκίων», είπε. «Αλλά δεν υπάρχει πραγματική αληθινή ορατότητα για το τι μπορούν ή δεν μπορούν να κάνουν τον Σεπτέμβριο».
Μεταξύ των επενδυτών, το κλίμα είναι σαφώς πιο αρνητικό. Όλο το χρόνο, οι επαγγελματίες επενδυτές μείωσαν τον κίνδυνο, με την τελευταία έρευνα της Bank of America Corp. για διαχειριστές χρημάτων να δείχνει τη χαμηλότερη κατανομή μετοχών από τον Οκτώβριο του 2008.
Τώρα, ακόμη και οι πιο ένθερμοι ταύροι δείχνουν σημάδια τρόμου. Οι επενδυτές του ETF, οι οποίοι έχουν διαθέσει περισσότερα από 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές φέτος, κάνουν πίσω. Από τα μέσα Ιουνίου, έχουν προσθέσει μόνο 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε μετοχικά ETF, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg. Αυτό είναι ένα κλάσμα του μέσου όρου των 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων που παρατηρήθηκαν κατά τις τρεις τελευταίες ανακτήσεις της αγοράς.
Για τον Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της LPL Financial, όλος ο σκεπτικισμός είναι ένας λόγος για τον οποίο η αγορά μπορεί να θεωρηθεί ότι βρίσκεται κοντά στο πάτο.
«Βλέπετε τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου αποφασιστικά να αποστρέφονται τον κίνδυνο, όπου ίσως πιέστηκαν να μπουν και να επωφεληθούν από αυτή την κίνηση στην αγορά», είπε. «Σε μια bear market, η διαδικασία στο κάτω μέρος είναι ακριβώς αυτή, είναι μια διαδικασία».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html