Η Warner Bros Discovery είχε μια άσχημη συνοικία. Συνδυάζει το HBO Max και το Discovery+.

Η μετοχή της Warner Bros. Discovery (σημείο: WBD) υποχώρησε περίπου 12% στις συναλλαγές μετά το ωράριο της Πέμπτης.

Η Warner Bros. Discovery είναι το προϊόν μιας εαρινής συγχώνευσης μεταξύ της Discovery και της Warner Bros., την οποία η AT&T (T) ξεκίνησε για να επικεντρωθεί ξανά στην τις τηλεπικοινωνιακές της επιχειρήσεις. Η εταιρεία συνδυασμένων μέσων περιλαμβάνει το HBO Max και το Discovery+, το στούντιο της Warner Bros. Hollywood και κανάλια καλωδιακής τηλεόρασης, όπως TNT, CNN, Discovery, Food Network και HGTV. Αυτή η συναλλαγή έκλεισε στις 8 Απριλίου, μία εβδομάδα μετά το δεύτερο τρίμηνο.

Το απόγευμα της Πέμπτης, η WBD ανέφερε έσοδα β' τριμήνου ύψους 9.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή 10.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων εάν οι εταιρείες είχαν ενωθεί για ολόκληρο το τρίμηνο. Αυτά τα pro forma έσοδα μειώθηκαν κατά περίπου 3% από την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους. Οι αναλυτές της Wall Street είχαν προβλέψει έσοδα 11.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά μέσο όρο.

Η WBD ανέφερε καθαρή ζημία 3.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ή 1.50 δολάρια ανά μετοχή, έναντι της συναίνεσης για κέρδος 11 σεντς ανά μετοχή πριν από την έκθεση. Pro forma, αυτή θα ήταν απώλεια 2.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Περιλαμβάνει περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια από δαπάνες αναδιάρθρωσης και συναλλαγών και άλλα 2 δισεκατομμύρια δολάρια απόσβεσης άυλων περιουσιακών στοιχείων.

Τα αναφερθέντα προσαρμοσμένα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων —ή Ebitda— ήταν 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια, μειωμένα κατά 32% σε ετήσια βάση και πολύ πίσω από τις προβλέψεις των αναλυτών για 2.5 δισεκατομμύρια δολάρια. Με τις pro forma προσαρμογές, το προσαρμοσμένο Ebitda θα ήταν 1.8 δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της εταιρείας ήταν 789 εκατομμύρια δολάρια το τρίμηνο, αυξημένες κατά 4%, αλλά λιγότερο από τη συναίνεση των 961 εκατομμυρίων δολαρίων.

«Περάσαμε πολυάσχολους, παραγωγικούς τέσσερις μήνες από την κυκλοφορία της Warner Bros. Discovery και έχουμε περισσότερη πεποίθηση από ποτέ για την τεράστια ευκαιρία που έχουμε μπροστά μας», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος της WBD, David Zaslav, ο οποίος ήταν προηγουμένως Διευθύνων Σύμβουλος της Discovery. «Είμαστε σίγουροι ότι βρισκόμαστε στο σωστό δρόμο για να επιτύχουμε τους στρατηγικούς μας στόχους και να διαπρέψουμε πραγματικά, τόσο δημιουργικά όσο και οικονομικά».

Το WBD έκλεισε το δεύτερο τρίμηνο με 92.1 εκατομμύρια συνδρομητές ροής στο HBO Max και στο Discovery+, αυξημένοι κατά 1.7 εκατομμύρια κατά τη διάρκεια της περιόδου. Αυτό επιβραδύνει την ανάπτυξη. Στο τέλος του πρώτου τριμήνου, το HBO και το HBO Max είχαν 76.8 εκατομμύρια συνδρομητές, αυξημένοι κατά τρία εκατομμύρια τους πρώτους τρεις μήνες του έτους, και το Discovery+ είχε 24 εκατομμύρια συνδρομητές, αυξημένοι κατά δύο εκατομμύρια. 

Τα μέσα έσοδα ανά συνδρομητή ήταν 7.66 $ το τρίμηνο. Η εταιρεία δεν ανέφερε στοιχεία συνδρομητών για τις δύο υπηρεσίες ξεχωριστά την Πέμπτη. Ο συνδυασμός HBO Max και Discovery+ σε μία υπηρεσία είναι μέρος του σχεδίου, με ένα λανσάρισμα στις ΗΠΑ το καλοκαίρι του 2023 και στη συνέχεια στις διεθνείς αγορές έως το 2024. Ένα δωρεάν επίπεδο της υπηρεσίας που υποστηρίζεται από διαφημίσεις είναι στα σκαριά, είπε ο Zaslav την Πέμπτη, στο προσθήκη στις υπάρχουσες εκδόσεις χωρίς διαφημίσεις και ad-lite.

Τα έσοδα του τμήματος ροής ήταν 2.4 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 2%, και το προσαρμοσμένο Ebitda ήταν ζημία 560 εκατομμυρίων δολαρίων — έναντι ζημίας pro forma 235 εκατομμυρίων δολαρίων την προηγούμενη περίοδο.

Η διοίκηση δήλωσε την Πέμπτη ότι αναμένει τις κορυφαίες απώλειες ροής να είναι φέτος, καθ' οδόν για προσαρμοσμένο ισοζύγιο Ebitda έως το 2024 και τουλάχιστον 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε κέρδη το 2025 - όταν η υπηρεσία θα μπορούσε να έχει 130 εκατομμύρια παγκόσμιους συνδρομητές και τα μέσα έσοδα ανά χρήστη θα να είναι πιο ψηλά.

Η επιχείρηση τηλεοπτικών δικτύων της WBD - η μεγαλύτερη της - είχε έσοδα 6.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μειωμένα κατά 1%, και προσάρμοσε τα Ebitda 2.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μειωμένα κατά 12%. Το υψηλότερο κόστος αθλητικών δικαιωμάτων ήταν πίσω από τη μείωση των κερδών.

Τέλος, το τμήμα κινηματογραφικών στούντιο του WBD είχε 3.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα και 409 εκατομμύρια δολάρια σε προσαρμοσμένα Ebitda, αυξημένα κατά 1% και μειωμένα κατά 7%, αντίστοιχα.

Η καθοδήγηση της διαχείρισης από τον Μάιο του 2021, όταν ανακοινώθηκε η απόσχιση και η συγχώνευση, απαιτούσε 52 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικά έσοδα το 2023, συμπεριλαμβανομένων τουλάχιστον 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε έσοδα ροής. 14 δισεκατομμύρια δολάρια προσαρμοσμένων Ebitda. και περίπου 8 δισεκατομμύρια δολάρια ελεύθερων ταμειακών ροών το επόμενο έτος.

Η διοίκηση στόχευε επίσης 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια εξοικονόμηση κόστους ως αποτέλεσμα της συγχώνευσης, εκ των οποίων το 1 δισεκατομμύριο δολάρια έχει ήδη επιτευχθεί. Η νέα διοίκηση έκλεισε την υπηρεσία ροής CNN+ αμέσως μετά την ανάληψη, και μόνο περίπου ένα μήνα μετά την έναρξή του. Τα στελέχη περπάτησαν σε πολλούς άλλους τομείς που στόχευαν για μείωση του κόστους την Πέμπτη, συμπεριλαμβανομένης της απομάκρυνσης κάποιων λιγότερο ελπιδοφόρων τηλεοπτικών και κινηματογραφικών παραγωγών.

Η WBD είχε καθαρό χρέος 49 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, ή 5.0 φορές το προσαρμοσμένο Ebitda. Η διοίκηση σχεδιάζει να μειώσει τη μόχλευση σε 2.5 έως 3.0 φορές μέσα σε δύο χρόνια.

Η μετοχή της WBD ανέκαμψε περισσότερο από 30% από τα χαμηλά της τέλη Ιουνίου, αλλά παραμένει φθηνή: η WBD είχε χρηματιστηριακή αξία κοντά στα 41 δισεκατομμύρια δολάρια και διαπραγματευόταν για 12 φορές προθεσμιακά κέρδη στην τιμή κλεισίματος της Πέμπτης. Οι μετοχές εξακολουθούσαν να υποχωρούν κατά 29% από τότε που έκλεισε η συμφωνία AT&T/Discovery στις 8 Απριλίου έως το κλείσιμο της Πέμπτης. Ο S&P 500 υποχώρησε 7.4% εκείνη την περίοδο.

Γράψτε στον Nicholas Jasinski στο [προστασία μέσω email]