(Bloomberg) — Η Wall Street είχε ήδη συμβιβαστεί με τις προοπτικές ότι η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης. Αλλά το απόγευμα της Τετάρτης ήταν γεμάτο δράμα καθώς οι έμποροι αρχικά άντλησαν ελπίδες από τη δήλωση της κεντρικής τράπεζας, αλλά στη συνέχεια κατρακύλησαν μετά τα αυστηρά σχόλια του προέδρου Τζερόμ Πάουελ.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι μετοχές αρχικά εκτινάχθηκαν και οι αποδόσεις των ομολόγων βυθίστηκαν στη δήλωση που ανέφερε ότι η μελλοντική σύσφιξη θα έχει υπόψη «τις καθυστερήσεις με τις οποίες η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό», υποδηλώνοντας ότι η κεντρική τράπεζα θα παρακολουθούσε πώς η υπερβολική σύσφιξη θα μπορούσε να προκαλέσει οικονομία σε βαθιά ύφεση.
Ωστόσο, οι μετοχές υποχώρησαν κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου μετά την απόφαση, όταν ο Πάουελ είπε «έχουμε μερικούς δρόμους να διανύσουμε» και ότι το τελικό επίπεδο του τερματικού επιτοκίου μπορεί να είναι υψηλότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
"Αυτό είναι μια συμφωνία του διαβόλου", δήλωσε ο Steve Chiavarone, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στην Federated Hermes. «Το μέγεθος των αυξήσεων επιτοκίων πιθανότατα θα μειωθεί, αλλά το τελικό επιτόκιο είναι πιθανότατα υψηλότερο - το αποτέλεσμα είναι μεγαλύτερος αριθμός μικρότερων αυξήσεων επιτοκίων. Αυτό δεν είναι περιστερά».
Δείτε περισσότερα από όσα είχαν να πουν οι έμποροι καθώς εξελίχθηκε το απόγευμα:
Andrzej Skiba, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ στην RBC Global Asset Management:
«Αυτό δεν είναι ακόμα ο άξονας. Είναι απλώς μια αναγνώριση ότι δεν μπορείς να συνεχίσεις να πεζοπορείς 75 μονάδες βάσης σε κάθε συνάντηση».
«Το επόμενο βήμα μπορεί να είναι 50 μονάδες βάσης, αλλά μπορεί στην πραγματικότητα να επιφυλάσσουν περισσότερες αυξήσεις στο μέλλον σε σύγκριση με αυτό που περίμενε η αγορά να διασφαλίσει ότι θα επιτύχουν αυτόν τον στόχο πληθωρισμού».
Brian Mulberry, διαχειριστής χαρτοφυλακίου πελατών στο Zacks Investment Management:
«Είναι μεγάλη διάκριση μεταξύ ενός «pivot» και ενός αργού ρυθμού αύξησης των επιτοκίων. Οι μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων εξακολουθούν να είναι αυξήσεις επιτοκίων και δεν υποδηλώνουν αλλαγή στην αυστηρότερη πολιτική. Η αγορά παρερμηνεύει αυτή τη γλώσσα πρόσφατα, προσπαθώντας να τιμολογήσει το τερματικό επιτόκιο και υποθέτοντας ότι θα υπάρξει γρήγορη αλλαγή στην πολιτική που απαιτεί χαμηλότερη και πιο διευκολυντική νομισματική πολιτική. Ο Πρόεδρος Πάουελ δήλωσε ξεκάθαρα ότι τα επιτόκια θα πρέπει να κινηθούν υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, η μόνη σημαντική αλλαγή σε αυτή τη δήλωση είναι πόσος χρόνος χρειάζεται για να φτάσουμε στο τελικό τερματικό επιτόκιο».
Ο Bryce Doty, ανώτερος αντιπρόεδρος της Sit Investment Associates, σχετικά με τη δήλωση:
«Δύο λέξεις, «σωρευτικά» και «υστερήσεις» πυροδότησαν το ράλι σε μετοχές και ομόλογα».
«Η Fed δίνει στους επενδυτές ελπίδα ότι ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων επιβραδύνεται».
Eric Winograd, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ στην AllianceBernstein:
«Η δήλωση είναι ξεκάθαρη ότι θα ήθελαν να επιβραδύνουν τον ρυθμό των αυξήσεων. Εκτός από την εξέταση των δεδομένων και την εξέταση των αγορών, εξετάζουν επίσης τώρα τον σωρευτικό αντίκτυπο αυτού που έχουν ήδη κάνει».
«Οι περισσότερες εκτιμήσεις είναι ότι χρειάζονται 9-12 μήνες για να γίνουν αισθητές οι αυξήσεις επιτοκίων και 12-18 μήνες για το μέγιστο αποτέλεσμα. Μόλις τώρα έχουμε περάσει οκτώ μήνες από την πρώτη αύξηση επιτοκίων, επομένως είναι λογικό να επιβραδύνουμε».
Ο Scott Minerd, παγκόσμιος επικεφαλής επενδύσεων στην Guggenheim Investments στο Bloomberg TV, στη δήλωση:
«Είναι ένας πολύ ευδιάκριτος τρόπος να είσαι περιστερώνας χωρίς να είσαι περιστερά».
«Η αγορά θέλει κάτι για να συσπειρωθεί, επομένως θα επιλέξουν οτιδήποτε και θα το θεωρήσουν ως περιττό».
Bill Adams, επικεφαλής οικονομολόγος της Comerica Bank:
«Για να στραφεί πραγματικά η Fed, και όχι απλώς αργές αυξήσεις επιτοκίων, θα θέλει να δει πιο αργό συνολικό και βασικό πληθωρισμό, υποχωρήσεις στις τιμές και τα ενοίκια των κατοικιών, πιο αργή αύξηση μισθών, χαμηλότερα ανοίγματα θέσεων εργασίας και πιθανή αύξηση του ποσοστού ανεργίας. να είστε πεπεισμένοι ότι η επιβράδυνση του πληθωρισμού που αναμένεται το 2023 δεν δίνει τη θέση του σε άλλο άλμα υψηλότερο το 2024».
«Πιο άμεσα, ο κίνδυνος μιας νέας εκτίναξης των τιμών της ενέργειας κατά τη χειμερινή περίοδο θέρμανσης είναι ένας άλλος λόγος για τον οποίο η Fed θα θέλει περισσότερες αποδείξεις ότι ο πληθωρισμός μειώνεται πριν ξεφύγει από την τροχιά της αύξησης των επιτοκίων.
Ο Michael Shaoul, Διευθύνων Σύμβουλος της Marketfield Asset Management, στη δήλωση:
«Αυτό προφανώς ανοίγει κάποιο περιθώριο για τη συνάντηση του Δεκεμβρίου, η οποία δεν είναι πλέον δεμένη με τον ρυθμό των 75 μονάδων βάσης που έχει διατηρηθεί από τον Ιούνιο».
Gurpreet Gill, μακροστρατηγός, παγκόσμιο σταθερό εισόδημα στην Goldman Sachs Asset Management:
«Με τη Fed να έχει περισσότερη επίγνωση του υστερούντος αντίκτυπου της φετινής προκαταρκτικής σύσφιξης, αναμένουμε μια πτώση σε ρυθμό 0.5% στην επόμενη συνεδρίασή της τον Δεκέμβριο. Ο άβολα υψηλός πληθωρισμός και μια ανθεκτική αγορά εργασίας ενδέχεται να δουν τις αυξήσεις των επιτοκίων να συνεχιστούν το 2023, αν και με μικρότερες αυξήσεις».
Gennadiy Goldberg, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην TD Securities:
«Δεν νομίζω ότι η Fed θέλει το τερματικό χαμηλότερης τιμής της αγοράς, αλλά θέλει να σηματοδοτήσει μια πτώση του ρυθμού των αυξήσεων –και τα δύο είναι εκ διαμέτρου αντίθετα στο μυαλό των επενδυτών– καθιστώντας αυτό ένα σχεδόν αδύνατο έργο».
Peter Boockvar, επικεφαλής επενδύσεων στην Bleakley Financial Group:
«Η προκαταρκτική φόρτωση ουσιαστικά έχει τελειώσει και οι αυξήσεις των επιτοκίων από εδώ θα είναι περισσότερο ενήμερες για το νέο οικονομικό περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε σε σχέση με το πολύ υψηλότερο κόστος κεφαλαίου και τα οικονομικά σύννεφα που κυκλοφορούν. Αυτός είναι ο τρόπος της Fed να μας πει ότι μια επιβράδυνση του ρυθμού των μελλοντικών αυξήσεων είναι μπροστά μας».
Ο Win Thin, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής νομισμάτων, στην Brown Brothers Harriman & Co., στη δήλωση:
«Δεν νομίζω ότι οι «υστερήσεις» σημαίνουν τίποτα, αλλά η αγορά είναι απελπισμένη για ένα κόκαλο, οποιοδήποτε κόκαλο από τη Fed».
–Με τη βοήθεια των Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee και Liz Capo McCormick.
(Ενημερώσεις με αποσπάσματα από τον Adams και τον Boockvar, νέο γράφημα)
Η Wall Street βλέπει το "Devil's Bargain" στα σχόλια του Powell's Rate
(Bloomberg) — Η Wall Street είχε ήδη συμβιβαστεί με τις προοπτικές ότι η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης. Αλλά το απόγευμα της Τετάρτης ήταν γεμάτο δράμα καθώς οι έμποροι αρχικά άντλησαν ελπίδες από τη δήλωση της κεντρικής τράπεζας, αλλά στη συνέχεια κατρακύλησαν μετά τα αυστηρά σχόλια του προέδρου Τζερόμ Πάουελ.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι μετοχές αρχικά εκτινάχθηκαν και οι αποδόσεις των ομολόγων βυθίστηκαν στη δήλωση που ανέφερε ότι η μελλοντική σύσφιξη θα έχει υπόψη «τις καθυστερήσεις με τις οποίες η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό», υποδηλώνοντας ότι η κεντρική τράπεζα θα παρακολουθούσε πώς η υπερβολική σύσφιξη θα μπορούσε να προκαλέσει οικονομία σε βαθιά ύφεση.
Ωστόσο, οι μετοχές υποχώρησαν κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου μετά την απόφαση, όταν ο Πάουελ είπε «έχουμε μερικούς δρόμους να διανύσουμε» και ότι το τελικό επίπεδο του τερματικού επιτοκίου μπορεί να είναι υψηλότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
"Αυτό είναι μια συμφωνία του διαβόλου", δήλωσε ο Steve Chiavarone, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στην Federated Hermes. «Το μέγεθος των αυξήσεων επιτοκίων πιθανότατα θα μειωθεί, αλλά το τελικό επιτόκιο είναι πιθανότατα υψηλότερο - το αποτέλεσμα είναι μεγαλύτερος αριθμός μικρότερων αυξήσεων επιτοκίων. Αυτό δεν είναι περιστερά».
Δείτε περισσότερα από όσα είχαν να πουν οι έμποροι καθώς εξελίχθηκε το απόγευμα:
Andrzej Skiba, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ στην RBC Global Asset Management:
«Αυτό δεν είναι ακόμα ο άξονας. Είναι απλώς μια αναγνώριση ότι δεν μπορείς να συνεχίσεις να πεζοπορείς 75 μονάδες βάσης σε κάθε συνάντηση».
«Το επόμενο βήμα μπορεί να είναι 50 μονάδες βάσης, αλλά μπορεί στην πραγματικότητα να επιφυλάσσουν περισσότερες αυξήσεις στο μέλλον σε σύγκριση με αυτό που περίμενε η αγορά να διασφαλίσει ότι θα επιτύχουν αυτόν τον στόχο πληθωρισμού».
Brian Mulberry, διαχειριστής χαρτοφυλακίου πελατών στο Zacks Investment Management:
«Είναι μεγάλη διάκριση μεταξύ ενός «pivot» και ενός αργού ρυθμού αύξησης των επιτοκίων. Οι μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων εξακολουθούν να είναι αυξήσεις επιτοκίων και δεν υποδηλώνουν αλλαγή στην αυστηρότερη πολιτική. Η αγορά παρερμηνεύει αυτή τη γλώσσα πρόσφατα, προσπαθώντας να τιμολογήσει το τερματικό επιτόκιο και υποθέτοντας ότι θα υπάρξει γρήγορη αλλαγή στην πολιτική που απαιτεί χαμηλότερη και πιο διευκολυντική νομισματική πολιτική. Ο Πρόεδρος Πάουελ δήλωσε ξεκάθαρα ότι τα επιτόκια θα πρέπει να κινηθούν υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, η μόνη σημαντική αλλαγή σε αυτή τη δήλωση είναι πόσος χρόνος χρειάζεται για να φτάσουμε στο τελικό τερματικό επιτόκιο».
Ο Bryce Doty, ανώτερος αντιπρόεδρος της Sit Investment Associates, σχετικά με τη δήλωση:
«Δύο λέξεις, «σωρευτικά» και «υστερήσεις» πυροδότησαν το ράλι σε μετοχές και ομόλογα».
«Η Fed δίνει στους επενδυτές ελπίδα ότι ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων επιβραδύνεται».
Eric Winograd, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ στην AllianceBernstein:
«Η δήλωση είναι ξεκάθαρη ότι θα ήθελαν να επιβραδύνουν τον ρυθμό των αυξήσεων. Εκτός από την εξέταση των δεδομένων και την εξέταση των αγορών, εξετάζουν επίσης τώρα τον σωρευτικό αντίκτυπο αυτού που έχουν ήδη κάνει».
«Οι περισσότερες εκτιμήσεις είναι ότι χρειάζονται 9-12 μήνες για να γίνουν αισθητές οι αυξήσεις επιτοκίων και 12-18 μήνες για το μέγιστο αποτέλεσμα. Μόλις τώρα έχουμε περάσει οκτώ μήνες από την πρώτη αύξηση επιτοκίων, επομένως είναι λογικό να επιβραδύνουμε».
Ο Scott Minerd, παγκόσμιος επικεφαλής επενδύσεων στην Guggenheim Investments στο Bloomberg TV, στη δήλωση:
«Είναι ένας πολύ ευδιάκριτος τρόπος να είσαι περιστερώνας χωρίς να είσαι περιστερά».
«Η αγορά θέλει κάτι για να συσπειρωθεί, επομένως θα επιλέξουν οτιδήποτε και θα το θεωρήσουν ως περιττό».
Bill Adams, επικεφαλής οικονομολόγος της Comerica Bank:
«Για να στραφεί πραγματικά η Fed, και όχι απλώς αργές αυξήσεις επιτοκίων, θα θέλει να δει πιο αργό συνολικό και βασικό πληθωρισμό, υποχωρήσεις στις τιμές και τα ενοίκια των κατοικιών, πιο αργή αύξηση μισθών, χαμηλότερα ανοίγματα θέσεων εργασίας και πιθανή αύξηση του ποσοστού ανεργίας. να είστε πεπεισμένοι ότι η επιβράδυνση του πληθωρισμού που αναμένεται το 2023 δεν δίνει τη θέση του σε άλλο άλμα υψηλότερο το 2024».
«Πιο άμεσα, ο κίνδυνος μιας νέας εκτίναξης των τιμών της ενέργειας κατά τη χειμερινή περίοδο θέρμανσης είναι ένας άλλος λόγος για τον οποίο η Fed θα θέλει περισσότερες αποδείξεις ότι ο πληθωρισμός μειώνεται πριν ξεφύγει από την τροχιά της αύξησης των επιτοκίων.
Ο Michael Shaoul, Διευθύνων Σύμβουλος της Marketfield Asset Management, στη δήλωση:
«Αυτό προφανώς ανοίγει κάποιο περιθώριο για τη συνάντηση του Δεκεμβρίου, η οποία δεν είναι πλέον δεμένη με τον ρυθμό των 75 μονάδων βάσης που έχει διατηρηθεί από τον Ιούνιο».
Gurpreet Gill, μακροστρατηγός, παγκόσμιο σταθερό εισόδημα στην Goldman Sachs Asset Management:
«Με τη Fed να έχει περισσότερη επίγνωση του υστερούντος αντίκτυπου της φετινής προκαταρκτικής σύσφιξης, αναμένουμε μια πτώση σε ρυθμό 0.5% στην επόμενη συνεδρίασή της τον Δεκέμβριο. Ο άβολα υψηλός πληθωρισμός και μια ανθεκτική αγορά εργασίας ενδέχεται να δουν τις αυξήσεις των επιτοκίων να συνεχιστούν το 2023, αν και με μικρότερες αυξήσεις».
Gennadiy Goldberg, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην TD Securities:
«Δεν νομίζω ότι η Fed θέλει το τερματικό χαμηλότερης τιμής της αγοράς, αλλά θέλει να σηματοδοτήσει μια πτώση του ρυθμού των αυξήσεων –και τα δύο είναι εκ διαμέτρου αντίθετα στο μυαλό των επενδυτών– καθιστώντας αυτό ένα σχεδόν αδύνατο έργο».
Peter Boockvar, επικεφαλής επενδύσεων στην Bleakley Financial Group:
«Η προκαταρκτική φόρτωση ουσιαστικά έχει τελειώσει και οι αυξήσεις των επιτοκίων από εδώ θα είναι περισσότερο ενήμερες για το νέο οικονομικό περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε σε σχέση με το πολύ υψηλότερο κόστος κεφαλαίου και τα οικονομικά σύννεφα που κυκλοφορούν. Αυτός είναι ο τρόπος της Fed να μας πει ότι μια επιβράδυνση του ρυθμού των μελλοντικών αυξήσεων είναι μπροστά μας».
Ο Win Thin, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής νομισμάτων, στην Brown Brothers Harriman & Co., στη δήλωση:
«Δεν νομίζω ότι οι «υστερήσεις» σημαίνουν τίποτα, αλλά η αγορά είναι απελπισμένη για ένα κόκαλο, οποιοδήποτε κόκαλο από τη Fed».
–Με τη βοήθεια των Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee και Liz Capo McCormick.
(Ενημερώσεις με αποσπάσματα από τον Adams και τον Boockvar, νέο γράφημα)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html