(Bloomberg) — Οι κεντρικοί τραπεζίτες είναι πρόθυμοι να σφίξουν τα νομισματικά στελέχη, ακόμη και αν κάτι σπάσει στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Μετά τις βαριές κινήσεις μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων αυτή την εβδομάδα, αυτό το οριακό σημείο φαίνεται επικίνδυνα κοντά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Καθώς ο S&P 500 έπεσε άλλο 4.7% σε διάστημα πέντε ημερών, τα ομόλογα και τα νομίσματα πραγματοποίησαν ιστορικές περιστροφές που απειλούν να προκαλέσουν νέο όλεθρο στους επενδυτές μετοχών που ήδη παλεύουν με τα χαμηλά αυτής της bear market.
Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάχθηκαν πάνω από τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά πριν από περισσότερο από μια δεκαετία, με την ταχύτητα του selloff να αποδεικνύεται φρενήρης ακόμη και στα πρότυπα ενός μανιακού 2022.
Το δολάριο εκτινάχθηκε σε υψηλό δύο δεκαετιών, σφίγγοντας τις οικονομικές συνθήκες για μια πληθώρα δανειοληπτών στον ανεπτυγμένο και αναδυόμενο κόσμο, ενώ προκάλεσε την παρέμβαση της Ιαπωνίας για να στηρίξει το γιεν για πρώτη φορά από το 1998.
Για καλό μέτρο, τα βρετανικά ομόλογα και η λίρα βυθίστηκαν γρηγορότερα από κάθε άλλη φορά τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες - μια εν σειρά βουτιά που παρατηρείται συνήθως στις συναλλαγές στις αναδυόμενες αγορές - καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης δημοσιονομικής πολιτικής της Βρετανίας εξαπέλυσαν ένα επικίνδυνο νέο σχέδιο ανάπτυξης.
Με την ερχόμενη πιο επιθετική νομισματική δράση, ετοιμαστείτε για κάθε είδους παράξενες κινήσεις διασταυρούμενων περιουσιακών στοιχείων σε έναν κόσμο ισχνής ρευστότητας από μετοχές σε ομόλογα.
«Αυτό που βλέπουμε είναι μια τεράστια άνοδος της μεταβλητότητας μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων και οδηγεί σε απομόχλευση ή χλευασμό σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Benjamin Dunn, πρόεδρος της Alpha Theory Advisors.
Το αν τα μοντέλα κινδύνου που χρησιμοποιούνται συνήθως από το μεγάλο χρήμα μπορούν να αντιμετωπίσουν αυτό που διαμορφώνεται ως η ταχύτερη παγκόσμια εκστρατεία νομισματικής σύσφιξης στη σύγχρονη εποχή είναι το μεγάλο ερώτημα. Εάν περισσότερες μεγάλες κινήσεις ταλαιπωρήσουν τη Wall Street και όχι μόνο, τα σήματα συναλλαγών που καθοδηγούν τον τρόπο με τον οποίο οι επαγγελματίες επενδυτές κατανέμουν τα χρήματα, ο κίνδυνος να γίνει κόκκινος - απειλώντας περισσότερες ρευστοποιήσεις και αστάθεια.
«Τα περισσότερα μοντέλα δεν είναι συνηθισμένα σε αυτές τις πολλές κινήσεις τυπικής απόκλισης που βλέπουμε σχεδόν σε καθημερινή βάση», δήλωσε ο Christian Hoffmann, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Thornburg Investment Management, σε συνέντευξή του στο Bloomberg TV. «Δεν βλέπουμε ακόμη πραγματική κρίση ρευστότητας, αλλά η αγορά παραμένει απίστευτα εύθραυστη».
Υπάρχουν λίγα σημάδια πανικού αυτή τη στιγμή. Όμως, ελλοχεύει ο κίνδυνος ένα κύμα πωλήσεων να διαρρεύσει και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία. Οι διαχειριστές μεγάλων περιουσιακών στοιχείων λειτουργούν κάτω από πλαίσια διαχείρισης κινδύνου όπου η αυξανόμενη αστάθεια συχνά απαιτεί την εκφόρτωση χαρτοφυλακίων, μια διαδικασία που μερικές φορές αναφέρεται ως σοκ VAR σε αναφορά στο μοντέλο αξίας σε κίνδυνο.
Για τον Dunn της Alpha Theory, η κατάρρευση των βρετανικών ομολόγων και νομισμάτων της Παρασκευής μπορεί να έχει μετατραπεί σε κίνδυνο γεγονότος που συνέβαλε στην καταστροφή περιουσιακών στοιχείων όπως το πετρέλαιο και το ασήμι.
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου σημείωσαν το μεγαλύτερο άλμα μιας ημέρας που έχει καταγραφεί, αφού ένα πακέτο φορολογικής μείωσης πυροδότησε ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την περαιτέρω νομισματική σύσφιξη. Η λίρα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1985, υποχωρώντας 3.5% στην τρίτη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων 20 ετών.
«Αυτά μοιάζουν με αναγκαστικές εκκαθαρίσεις», είπε ο Dunn.
Το χάος είναι το χαρακτηριστικό γνώρισμα των παγκόσμιων αγορών στην εποχή της πανδημίας. Αλλά η εκτεταμένη αναταραχή είναι μια νέα εμπειρία για εκείνους τους επενδυτές που είχαν ομαλές αποδόσεις βασισμένες σε δωρεάν χρήματα την προηγούμενη δεκαετία.
Τώρα, οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο συναγωνίζονται η μία την άλλη για να ενισχύσουν τον αγώνα τους ενάντια στον πληθωρισμό σε βάρος της ανάπτυξης. Μόλις αυτή την εβδομάδα, περισσότερες από δώδεκα κεντρικές τράπεζες κινήθηκαν για να ενισχύσουν τη νομισματική πολιτική. Κάποιοι αναγκάστηκαν να αυξήσουν τα επιτόκια για να προστατεύσουν το δεσμό τους σε δολάρια, όπως τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και η Σαουδική Αραβία.
Ξαφνικά, οι ανησυχίες για το αν θα υπάρξει ύφεση μετατράπηκαν σε στοιχήματα για το πόσο σοβαρός θα γίνει ο πόνος. Οι έμποροι αύξησαν τα στοιχήματα που σηματοδοτούσαν αγωνία για μια σοβαρή περιχαράκωση, με την καμπύλη αποδόσεων μεταξύ των ομολόγων δύο ετών και 10ετών να φτάνει στο πιο αρνητικό επίπεδο από τις αρχές του 2000.
Εν τω μεταξύ, οι αποδόσεις του διετούς ομολόγου έχουν ανέβει για 12 συνεχόμενες ημέρες, ένα σερί ζημιών που δεν έχει παρατηρηθεί τουλάχιστον από το 1976.
«Όταν έχεις τον επικεφαλής χάραξης πολιτικής και άλλους να λένε: «Θα προκαλέσουμε πόνο», αυτό είναι τρομακτικό και προκαλεί οποιονδήποτε είχε μια πιο ρόδινη εικόνα», δήλωσε ο Chris Gaffney, πρόεδρος παγκόσμιων αγορών στην TIAA Bank. «Επιστρέφει στην εμπιστοσύνη στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για να μας καθοδηγήσουν σε αυτό και νομίζω ότι αυτό έχει κλονιστεί».
Πληγωμένοι από απώλειες που έχουν ξεπεράσει το 20% τόσο για τα αμερικανικά ομόλογα όσο και για τις μετοχές φέτος, ενώ η αβεβαιότητα για το μέλλον της οικονομικής πορείας παραμένει, οι επενδυτές αναζητούν καταφύγιο σε ασφαλή περιουσιακά στοιχεία. Τα κεφάλαια που μοιάζουν με μετρητά προσέλκυσαν 30.2 δισεκατομμύρια δολάρια την εβδομάδα έως την Τετάρτη, ενώ τα παγκόσμια μετοχικά και ομολογιακά κεφάλαια παρουσίασαν εκροές 7.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 6.9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αντίστοιχα, σύμφωνα με στοιχεία της EPFR Global που συγκεντρώθηκαν από την Bank of America Corp.
Η νομισματική «σφίξιμο τώρα είναι μια τεράστια αστάθεια για την αστάθεια που βλέπουμε να αντηχεί στις αγορές», δήλωσε στο Bloomberg TV η Lara Rhame, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην FS Investments. «Βρισκόμαστε τώρα σε έναν κόσμο όπου ο συνεχώς υψηλότερος πληθωρισμός σημαίνει ότι πρέπει να επικεντρωθούμε σε εναλλακτικές λύσεις πραγματικών περιουσιακών στοιχείων. Δεν μπορείς πλέον να το βάλεις μόνο στους μεγάλους δείκτες».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html