Wall Street Goes Crazy: The Numbers

Ο S&P 500 έκανε άλμα 5.54% σήμερα. Πόσο περίεργο είναι αυτό;

Ναι. Οι μετοχές ανέβηκαν 5.54% σε μια μέρα. Πόσο συχνά συμβαίνει αυτό; Και παρέχει σήμερα νέες αποδείξεις ότι οι επενδυτές είναι παράλογοι;

Απάντηση στην πρώτη ερώτηση: Πολύ, πολύ σπάνια. Ακολουθεί μια λίστα με τις μεγαλύτερες ανοδικές κινήσεις στον δείκτη S&P 500 από το 1950.

Σε αυτά τα 72 και πλέον χρόνια υπήρξαν μόνο 14 μεγαλύτερα μονοήμερα ράλι. Συχνότητα: Κάτι λιγότερο από μία φορά κάθε πέντε χρόνια.

Ένας στατιστικολόγος, ωστόσο, μπορεί να επιμείνει σε ένα τεστ δύο όψεων. Ενημερωθείτε για τα μεγάλα κραχ μιας ημέρας και δείτε πόσο συχνά η αγορά κινείται είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω κατά ένα μεγάλο ποσοστό, προτού αποφασίσετε πόσο εντυπωσιακή είναι μια αλλαγή τιμής.

Η σύγκριση των ανοδικών με τα κάτω γίνεται λίγο δύσκολη. Για να είστε συνεπείς με την αριθμητική σας, θα πρέπει πάντα να συγκρίνετε τον υψηλό αριθμό σε ένα ζευγάρι τιμών με τον χαμηλό. Έτσι, μια κίνηση 25% προς τα πάνω θα πρέπει να θεωρείται ως το ίδιο είδος σεισμού με μια κίνηση 20% προς τα κάτω. (Έχοντας το ένα αμέσως μετά το άλλο, τοποθετείται ένα ευρετήριο εκεί που ήταν.)

Σε αυτό το σκορ η μεγάλη δόνηση φαίνεται κάπως μικρότερη. Η συχνότητα των κινήσεων προς τα πάνω ή προς τα κάτω που αντιστοιχούν σε μέγεθος σε μια ανοδική κίνηση 5.5% ήταν υψηλότερη, σημειώνοντας κάπως πιο συχνά από μία φορά κάθε δύο χρόνια από τις αρχές του 1950.

Εδώ είναι οι κακές μέρες:

Ως προς τη δεύτερη ερώτηση: είμαι της άποψης ότι οι περισσότεροι επενδυτές είναι είτε παράλογα πληθωρικοί είτε παράλογα απελπισμένοι πολλές φορές. Εδώ λοιπόν προτείνω τρεις τρόπους για να δείτε την πρόσφατη αστάθεια ως το σημάδι της ψυχικής ασθένειας της αγοράς.

1. Εάν οι επενδυτές έκαναν αυτό που υποτίθεται ότι πρέπει να κάνουν, θα έκαναν μια τυχαία βόλτα στη Wall Street, αφαιρώντας τις κινήσεις τους από μια κανονική κατανομή. Η τυπική απόκλιση των ημερήσιων κινήσεων από το 1950 είναι 1%, επομένως ένα άλμα όπως το σημερινό (και προς τις δύο κατευθύνσεις) αντιπροσωπεύει μόλις περίπου 5.4 σίγμα. Θα πρέπει να συμβαίνει μόνο μία φορά σε 14 εκατομμύρια ημέρες διαπραγμάτευσης. Αυτό είναι μία φορά κάθε 112,600 χρόνια.

Σαφώς, οι αγοραστές δεν περπατούν τυχαία. Κινούνται σε αγέλες.

2. Αν οι άνθρωποι συμπεριφέρονταν μόνοι τους, δεν θα ήταν πιο πηδηχτοί στις μέρες μας από ό,τι ήταν τον προηγούμενο αιώνα. Λάβετε υπόψη ότι οι περισσότερες από τις μεγάλες κινήσεις προς τα κάτω, και σχεδόν όλες οι μεγάλες κινήσεις προς τα πάνω, έχουν συμβεί τα τελευταία 23 χρόνια.

Τα μικρά εύρη προσοχής και τα προγράμματα γρήγορου πλουτισμού είναι πλέον ο κανόνας. Κατηγορώ τον Sam Bankman-Fried και τον Robinhood.

3. Εάν οι τιμές των τίτλων αντανακλούσαν τις προσδοκίες για τα μελλοντικά εταιρικά κέρδη, θα μπορούσαν, εύλογα, να λάβουν μια απότομη ανοδική στροφή όταν μειωθεί ο κίνδυνος ύφεσης. Ίσως αυτή η απειλή υποχώρησε σήμερα με υπαινιγμούς ότι η Federal Reserve θα γινόταν λιγότερο επιθετική στην καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Έτσι, λιγότερη ύφεση ισούται με υψηλότερα κέρδη ισούται με υψηλότερες τιμές μετοχών. Αλλά σε αυτό το σενάριο μιας πιο πυρετώδης οικονομίας, τα πραγματικά επιτόκια θα πρέπει να ανέβουν.

Τι συνέβη σήμερα με τα πραγματικά επιτόκια; Ρίξτε μια ματιά στην αγορά Τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό του Δημοσίου. Τα πραγματικά τους επιτόκια υποχώρησαν, από 1.70% σε 1.43% για το δεκαετές ομόλογο.

Πολύ meshuggah.