(Bloomberg) — Οι μεγαλύτερες τράπεζες της Wall Street συμφωνούν ότι η Federal Reserve θα αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια των ΗΠΑ εντός του επόμενου έτους, αλλά διαφωνούν για το πόσο ψηλά θα τα φτάσει και αν θα μειώσει μέχρι το τέλος του 2023.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σε μια αντανάκλαση του πόσο σκληρή γίνεται η δουλειά του προέδρου Jerome Powell, κορυφαίοι οικονομολόγοι διχάζονται για το αν η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί να συνεχίσει να επιτίθεται στον πεισματικά υψηλό πληθωρισμό ή εάν οι κίνδυνοι ύφεσης και αυξανόμενης ανεργίας θα γίνουν μεγαλύτερες ανησυχίες.
Ενώ υπάρχει ευρεία συναίνεση στην πρόβλεψη ότι η Fed θα αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς της κατά 50 μονάδες βάσης σε ένα εύρος από 4.25% έως 4.5% τον Δεκέμβριο και στη συνέχεια σε περίπου 5% έως τον Μάρτιο, εκεί τελειώνει η συμφωνία για τις προοπτικές:
Οι οικονομολόγοι της UBS Group AG βλέπουν 175 μονάδες βάσης περικοπών το επόμενο έτος και η Deutsche Bank AG προβλέπουν μια ποσοστιαία μονάδα μειώσεων στα τέλη του 2023
Η Nomura Holdings Inc. προβλέπει αυξήσεις στο 5.75% πριν υποχωρήσει στο 5%, ενώ η Barclays Plc βλέπει 75 μονάδες βάσης περικοπών τους τελευταίους τέσσερις μήνες του έτους
Η Morgan Stanley, η οποία βλέπει την κορυφή στο 4.75%, και η Bank of America αναζητούν μείωση κατά ένα τέταρτο μονάδων τον Δεκέμβριο
Η Goldman Sachs Group Inc. και η Wells Fargo & Co. προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα κορυφωθούν στο 5.25% και θα παραμείνουν εκεί για το υπόλοιπο του έτους, ενώ η JPMorgan Chase & Co. υπολογίζει ότι τα επιτόκια θα φτάσουν στο 5% και θα παραμείνουν εκεί μέχρι το 2024.
Η Citigroup Inc. βλέπει ένα εύρος αιχμής από 5.25% έως 5.5% να σημειωθεί μέχρι τα μέσα του 2023 και να διατηρηθεί σε αυτό τον υπόλοιπο χρόνο
Τι λέει το Bloomberg Economics…
«Ο πρόεδρος Πάουελ ήταν αρκετά σαφής στις ανακοινώσεις του ότι η επιτροπή έχει μάθει ένα βασικό μάθημα της δεκαετίας του '70, το οποίο είναι να μην χαλαρώσει πρόωρα τα επιτόκια ακόμη και εν μέσω ύφεσης. Ο πιο επιτακτικός λόγος για τη Fed να μειώσει τα επιτόκια το 2023 είναι εάν ο πληθωρισμός πέσει κάτω από το 3%. Δεν είναι αυτή η πρόβλεψή μας. Πράγματι, η πρόβλεψή μας για τον πληθωρισμό βλέπει 68% πιθανότητα πληθωρισμού μεταξύ 3% και -5% το επόμενο έτος».
— Anna Wong, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ
«Δεδομένων των αβεβαιοτήτων που υπάρχουν, είναι κατανοητό ότι το εύρος των προβλέψεων είναι τόσο ευρύ», δήλωσε ο Jonathan Millar, ανώτερος οικονομολόγος στη Barclays στη Νέα Υόρκη.
Παρόλο που ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του δείχνουν τώρα αποφασιστικά ότι θα διατηρήσουν αυστηρή νομισματική πολιτική για να επιστρέψουν τον πληθωρισμό στο στόχο τους 2%, από 6.2% τον Σεπτέμβριο και 7% τον Ιούνιο, ο Millar είπε ότι «δεν θεωρεί αυτή την πρόθεση αξιόπιστη στη βάση μας. Σενάριο όπου ο πληθωρισμός μειώνεται γρήγορα και η οικονομία περνά σε ύφεση».
Στις αγορές, η Fed φαίνεται να αυξάνει τα επιτόκια κατά μισή μονάδα τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με την άποψη των οικονομολόγων, με τα επιτόκια να κορυφώνονται κοντά στο 5% έως τον Μάρτιο, με μισή ποσοστιαία μονάδα περικοπών να τιμολογούνται μέχρι τον Δεκέμβριο του 2023.
Η Nomura βλέπει την υψηλότερη κορυφή, αναμένοντας ότι η ανάγκη καταπολέμησης του πληθωρισμού θα αναγκάσει το σημείο αναφοράς τον Μάιο στο 5.75%, το οποίο θα ήταν το υψηλότερο από το 2001.
Η UBS αναζητά τον πιο έντονο άξονα πολιτικής καθώς στοιχηματίζει ότι η οικονομία θα υποστεί μια «σκληρή προσγείωση» με την ανεργία να αυξάνεται πάνω από το 5% το 2024.
Οι οικονομολόγοι της σημειώνουν ότι ιστορικά η Fed άλλαξε πορεία πολύ γρήγορα μόλις καταγραφούν οι απώλειες θέσεων εργασίας, με τη διάμεση διαφορά μεταξύ των επιτοκίων να κορυφώνονται και να μειώνονται σε μόλις 4.5 μήνες.
Το 1984, για παράδειγμα, η Fed του προέδρου Paul Volcker μετατράπηκε σε έξι εβδομάδες, περνώντας από την ταχεία σύσφιξη σε πάνω από 500 μονάδες βάσης περικοπών επιτοκίων. Το 1989, ο Πρόεδρος Άλαν Γκρίνσπαν διατήρησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο υψηλό του για μόλις τρεις εβδομάδες, πριν ξεκινήσει έναν κύκλο μείωσης σχεδόν 700 μονάδων βάσης, ενώ περίμενε 23 εβδομάδες για να χαλαρώσει το 1995.
Πολλά εξαρτώνται από το να τρίζει η αγορά εργασίας. Οι αναλυτές της Bank of America Corp. λένε ότι στους τελευταίους 16 κύκλους αύξησης των επιτοκίων από το 1954, η μέση ανεργία όταν η Fed αυξήθηκε για τελευταία φορά ήταν 5.7%. Ήταν 3.7% τον Οκτώβριο.
Η Deutsche Bank, μια από τις πρώτες που προέβλεψε ύφεση, αναζητά επίσης μια αλλαγή ενόψει μιας συρρίκνωσης κατά την οποία η ανεργία αγγίζει το 5.5% και ο πληθωρισμός πέφτει λίγο πάνω από το 3%.
Φυσικά, η πρόβλεψη είναι δύσκολη δουλειά. Μόλις τον Ιανουάριο, οι περισσότεροι οικονομολόγοι πίστευαν ότι η Fed θα ήταν πολύ λιγότερο επιθετική από ό,τι ήταν, σύμφωνα με έρευνα.
Ορισμένοι παρατηρητές της Fed είναι πλέον πεπεισμένοι ότι η επιθετικότητα της Fed θα συνεχιστεί παράλληλα με τον πληθωρισμό, αν και εν μέρει επειδή στοιχηματίζουν ότι η οικονομία μπορεί να κρατηθεί εκπληκτικά καλά παρά τους περιορισμούς των κεντρικών τραπεζών.
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs με επικεφαλής τον Jan Hatzius δήλωσαν αυτή την εβδομάδα ότι τώρα υπολογίζουν ότι η Fed θα αυξήσει το σημείο αναφοράς της στο 5.25% και θα παραμείνει εκεί μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Η Wells Fargo έχει την ίδια προοπτική.
«Η υπερβολική χαλάρωση πολύ σύντομα θα μπορούσε να επηρεάσει τις προσπάθειες της Fed να διατηρήσει την ανάπτυξη κάτω από το δυναμικό έως ότου ο πληθωρισμός επιστρέψει σαφώς στον στόχο», ανέφεραν οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs.
Προηγουμένως δήλωσαν ότι βλέπουν έναν «πολύ εύλογο» δρόμο για την οικονομία για να αποφύγει μια ύφεση, πράγμα που σημαίνει επίσης ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι πιο κολλώδης από ό,τι θέλει η Fed. Βλέπουν 35% πιθανότητα ύφεσης το 2023 σε σύγκριση με την πιθανότητα 65% που δίνει η συναίνεση των οικονομολόγων που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg.
Η Morgan Stanley αναμένει ότι η Fed θα αρχίσει να χαλαρώνει μόνο τον Δεκέμβριο κατά ένα τέταρτο της μονάδας μετά από ένα έτος κατά το οποίο η οικονομία απλώς χάνει μια ύφεση.
«Ο ακόμη υψηλός πληθωρισμός κρατά τη Fed σε αναμονή για παρατεταμένη περίοδο», δήλωσαν οικονομολόγοι με επικεφαλής την Έλεν Ζέντνερ στην έκθεση αυτή την εβδομάδα.
Έχοντας υποτιμηθεί από την άνοδο του πληθωρισμού, οι ηγέτες της Fed άρχισαν να αυξάνουν τα επιτόκια από σχεδόν μηδέν τον Μάρτιο και κινήθηκαν κατά 75 μονάδες βάσης στις τέσσερις τελευταίες συνεδριάσεις τους, επιφέροντας τον πιο επιθετικό περιορισμό πολιτικής από τη δεκαετία του 1980.
Τώρα δηλώνουν σταθερά ότι βλέπουν τις σταθερές τιμές ως προϋπόθεση για την προστασία της αγοράς εργασίας στο μέλλον, ακόμη κι αν αυτό σημαίνει απώλεια θέσεων εργασίας και ασθενέστερη ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα.
«Το αρχείο δείχνει ότι αν το αναβάλεις, η καθυστέρηση είναι πιθανό να οδηγήσει σε περισσότερο πόνο», είπε ο Πάουελ στις 21 Σεπτεμβρίου.
Αναλυτές της Piper Sandler & Co. αυτήν την εβδομάδα είπαν στους πελάτες ότι η Fed θα πρέπει να δει την πλειοψηφία πέντε εξελίξεων για να μπορέσει να αλλάξει:
Ο πληθωρισμός εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας κινείται αξιόπιστα προς το 2%
Πτωτικές προσδοκίες για τις τιμές
Πιο αυστηρές οικονομικές συνθήκες
Σημαντική αποδυνάμωση στην αγορά εργασίας
Περισσότερος χρόνος για να έχει αποτέλεσμα η πολιτική
«Αυτός ο κύκλος ξεκίνησε τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους — μόλις πριν από οκτώ μήνες», είπαν οι Roberto Perli και Benson Durham των Piper Sandler σε μια έκθεση. «Πιθανότατα, δεν θα είναι πολύ νωρίτερα από τον Μάρτιο του 2023 που η Fed μπορεί να έχει μια καλή ιδέα για το εάν η πρόσφατη σύσφιξη ήταν αρκετή για να περιορίσει τον πληθωρισμό».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html