(Bloomberg) — Μετά από ένα ξέφρενο κύμα λιανικών πωλήσεων που δεν είχε παρατηρηθεί από τον Δεκέμβριο του 2018 και η όρεξη για ανάληψη κινδύνου, όλα τα συστατικά ήταν στη θέση τους για τη μεγάλη ανάκαμψη των μετοχών τη Δευτέρα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Με σχεδόν όλους να εξαργυρώνουν τον τελευταίο καιρό, δεν χρειάστηκαν πολλά για να αυξηθεί η άνοδος 2.6% του S&P 500 σε ένα ράλι που αποδίδεται στις ελπίδες για μια λιγότερο βαρετή Federal Reserve και στην εξασθενημένη κρίση της βρετανικής αγοράς.
Μια εκλογική περιφέρεια που θα είναι λιγότερο ικανοποιημένη από την ανάκαμψη: οι επαγγελματίες της Wall Street που ταράζουν για σημάδια πλήρους επενδυτή να παραδοθούν στη bear market προκειμένου να σηματοδοτήσουν το πάτο για τις μετοχές.
Χάρη σε ένα παρατεταμένο αλλά τακτικό selloff που ανάγκασε τους αγοραστές να αναδιπλώνονται ο ένας μετά τον άλλο, η παραδοσιακή κορύφωση που παρατηρείται στις τυπικές πτώσεις - μια δραματική αύξηση του αρνητικού κλίματος σε ολόκληρο τον κλάδο - μπορεί να μην συμβεί αυτή τη φορά, σύμφωνα με την JPMorgan Chase & Co. της ομάδας συναλλαγών πωλήσεων.
«Αν και θα μπορούσαμε να δούμε περαιτέρω μείωση του κινδύνου, είναι πιθανό να μην έχουμε ξεκάθαρα σημάδια ευρείας συνθηκολόγησης (δηλαδή όπου οι περισσότεροι επενδυτές πωλούν ισχυρά την ίδια στιγμή) επειδή η θέση είναι ήδη αρκετά χαμηλή», η ομάδα της JPMorgan συμπεριλαμβανομένου του John Schlegel έγραψε σε ένα σημείωμα.
Ο S&P 500 σημείωσε το τρίτο καλύτερο ξεκίνημά του σε έναν Οκτώβριο από το 1930, ανακόπτοντας μια πτώση 12% τριών εβδομάδων.
Μεταξύ των αδύναμων στοιχείων της αμερικανικής μεταποίησης και των φόβων για τις αρνητικές επιπτώσεις της γερακινής νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ στον υπόλοιπο κόσμο, αυξάνονται οι ελπίδες ότι η Fed θα μπορούσε να επιβραδύνει ή να σταματήσει την εκστρατεία της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.
Κατά την άποψη του Ed Yardeni, του προέδρου της Yardeni Research, τα πράγματα ήδη ξεσπούν στις αγορές, όπως σηματοδοτείται από ένα ανελέητο ράλι του δολαρίου, και η Fed θα πρέπει να εξετάσει το ενδεχόμενο να σταματήσει τη σύσφιξη μετά από μια ακόμη αύξηση των επιτοκίων τον Νοέμβριο. Επεσήμανε τη δραματική παρέμβαση της Τράπεζας της Αγγλίας στην αγορά την περασμένη εβδομάδα για να ανακόψει την κατάρρευση της βρετανικής λίρας και των κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου ως πιθανό πρότυπο για άλλους φορείς χάραξης πολιτικής.
Αν και είναι σίγουρα συζητήσιμο αν η Fed θα θέσει την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα ως προτεραιότητα μπροστά από τον στόχο της για τον πληθωρισμό, μια μικρή αλλαγή στις αφηγήσεις φάνηκε να είναι αρκετή για να πυροδοτήσει ένα ράλι όταν σχεδόν όλοι είναι αρκούδα.
Η εκτίμηση της κατάστασης της συνθηκολόγησης έχει γίνει το χόμπι της Wall Street τον τελευταίο καιρό μετά από μια πτώση εννέα μηνών που εξάλειψε 15 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές. Ενώ ταύροι όπως ο στρατηγός της Deutsche Bank AG Binky Chadha ανέφεραν την κατάθλιψη της θέσης ως λόγο για ένα πιθανό γιγάντιο ράλι στο τέλος του έτους, ο ομόλογός του στην Bank of America Corp., Savita Subramanian, είπε ότι το αίσθημα της Wall Street δεν έχει ακόμη εκτονωθεί πλήρως.
Το σκεπτικό πίσω από τέτοιες ασκήσεις είναι η ιδέα ότι όταν όλοι βιάζονται για έξοδο, αυτό αφήνει μια μικρότερη δεξαμενή εμπόρων για να πουλήσει μετοχές, σχηματίζοντας έτσι έναν όροφο για την αγορά. Πολλά εργαλεία έχουν σχεδιαστεί για τη μέτρηση του συναισθήματος, συμπεριλαμβανομένων μετρήσεων για την τοποθέτηση, τον όγκο συναλλαγών και τη μεταβλητότητα.
Μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου που παρακολουθεί η Morgan Stanley, η καθαρή μόχλευση - ένας δείκτης όρεξης για κινδύνους που λαμβάνει υπόψη τη θέση του ομίλου long έναντι short - έφτασε την περασμένη εβδομάδα σε χαμηλό 13 ετών. Εν τω μεταξύ, οι οπαδοί των τάσεων, όπως οι Commodity Trading Advisors, είδαν τη θέση τους σε μετοχές να πλησιάζει στο κατώτατο σημείο που παρατηρήθηκε στο απόγειο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, δείχνουν τα στοιχεία της JPMorgan.
Όταν οι μετοχές υποχώρησαν σε νέα χαμηλά πτωτικής αγοράς τον περασμένο μήνα, η βιασύνη για έξοδο ήταν ως επί το πλείστον απούσα. Ναι, οι ιδιώτες επενδυτές, με βάση τις εκτιμήσεις της JPMorgan, έκαναν το μεγαλύτερο ντάμπινγκ σε μεμονωμένες μετοχές σε στοιχεία από το 2015. Και ξεχωριστά στοιχεία που συγκέντρωσε η Morgan Stanley δείχνουν ότι πουλούσαν μετοχές στο 75% των ημερών, τη μεγαλύτερη συχνότητα εκπτώσεων από τον Δεκέμβριο του 2018.
Αλλά σε γενικές γραμμές, δεν υπήρχε σημάδι πώλησης πανικού. Ο όγκος συναλλαγών ξεπέρασε τα 12 δισεκατομμύρια μετοχές την Παρασκευή, αλλά αυτός ωχρίσθηκε σε σύγκριση με τα μέσα Ιουνίου, όταν άλλαξαν χέρια περίπου 19 δισεκατομμύρια μετοχές.
Η αντίδραση στον δείκτη μεταβλητότητας Cboe, ή VIX, που είναι γνωστός ως δείκτης φόβου της Wall Street, ήταν επίσης συγκρατημένη. Παρά την πρόοδο, το VIX δεν κατάφερε να ξεπεράσει το υψηλό του Ιουνίου.
Για τον Tony Pasquariello της Goldman Sachs Group Inc., υπάρχει περισσότερος χώρος για τα νοικοκυριά των ΗΠΑ να περικόψουν την ιδιοκτησία των μετοχών τους. Σύμφωνα με τα στοιχεία της εταιρείας, οι κατανομές του ομίλου σε μετοχές ανέρχονται στο 39% — ακόμα υψηλό σε σχέση με την ιστορία.
«Η δουλειά ενός εμπόρου, φυσικά, είναι να σταθμίσει αυτή τη συνεχιζόμενη διάβρωση της θεμελιώδους προοπτικής και του κοκτέιλ κινδύνου έναντι των ζωηρών χαρακτηριστικών μιας χρηματιστηριακής αγοράς που είναι τόσο τεχνικά υπερπουλημένη όσο και τακτική», έγραψε σε ένα σημείωμα ο Pasquariello. Την προηγούμενη εβδομάδα. «Πιστεύω ότι έχουμε δει πραγματική συνθηκολόγηση στην κοινότητα των hedge fund. Από την άλλη όψη του νομίσματος, τα νοικοκυριά των ΗΠΑ εξακολουθούν να είναι αρκετά γεμάτα μήκος».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html