(Bloomberg) — Μια νηφάλια προειδοποίηση για τη Wall Street και όχι μόνο: Η Federal Reserve εξακολουθεί να βρίσκεται σε τροχιά σύγκρουσης με τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι μετοχές και τα ομόλογα πρόκειται να υποχωρήσουν για άλλη μια φορά, παρόλο που ο πληθωρισμός πιθανότατα έχει κορυφωθεί, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα MLIV Pulse, καθώς οι αυξήσεις επιτοκίων ξυπνούν εκ νέου τις μεγάλες εκπτώσεις του 2022. Εν όψει του συμποσίου του Jackson Hole αργότερα αυτή την εβδομάδα, το 68% των ερωτηθέντων βλέπει την πιο αποσταθεροποιητική εποχή πιέσεων στις τιμές εδώ και δεκαετίες που διαβρώνει τα εταιρικά περιθώρια κέρδους και στέλνει τις μετοχές χαμηλότερα.
Η πλειονότητα των περισσότερων από 900 συνεισφερόντων, που περιλαμβάνουν στρατηγικούς και ημερήσιους εμπόρους, εκτιμούν ότι ο πληθωρισμός έχει ξεπεράσει. Ωστόσο, ένα επιβλητικό 84% λέει ότι μπορεί να χρειαστούν δύο χρόνια ή και περισσότερο για την κεντρική τράπεζα υπό την ηγεσία του Jerome Powell να το μειώσει στον επίσημο μακροπρόθεσμο στόχο του 2%. Στο μεταξύ, οι Αμερικανοί καταναλωτές θα μειώσουν τις δαπάνες και η ανεργία θα ανέλθει πάνω από 4%.
Όλα αυτά τα πτωτικά αισθήματα υπογραμμίζουν τον βαθύ σκεπτικισμό που διατηρούν οι επενδυτές ενόψει της απροσδόκητης ανάκαμψης των μετοχών των 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τελευταία. Ενώ οι μετοχές υποχώρησαν την περασμένη εβδομάδα, ο S&P 500 εξακολουθεί να περιορίζει την απώλειά του για το 2022 στο 11% έναντι της πτώσης 23% μέχρι το ναδίρ στα μέσα Ιουνίου.
"Αυτή είναι μια παγίδα της αγοράς αρκούδας", δήλωσε σε συνέντευξή της η Victoria Greene, ιδρυτική εταίρος της G Squared Private Wealth. «Ο πληθωρισμός είναι ο μεγάλος, κακός μπούγκας. Ακόμα κι αν υπάρχει πραγματικά μια παρατεταμένη μείωση του πληθωρισμού, θα μπορούσε να χρειαστεί λίγος χρόνος μέχρι να μειωθούν οι τιμές πραγματικά σημαντικά».
Τα αποτελέσματα της έρευνας δημιουργούν προβλήματα για τους αγοραστές με πτώση, οι οποίοι επανεμφανίστηκαν μετά το φρικτό πρώτο εξάμηνο - λόγω των στοιχημάτων σε έναν λιγότερο αισιόδοξο κύκλο νομισματικής σύσφιξης, ενώ μια σειρά από ποσοτικά κεφάλαια έχουν μετατοπιστεί σε ανοδική θέση. Με τη σειρά τους, οι μετοχές σε όλο τον κόσμο έχουν ανακτήσει μερικές από τις χειρότερες απώλειες, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έχει υποχωρήσει σε περίπου 3% από το ανώτατο όριο κοντά στο 3.5% νωρίτερα φέτος.
Οι ερωτηθέντες στο MLIV, από την πλευρά τους, εκτιμούν ότι οι τιμές των ομολόγων πρόκειται να υποχωρήσουν ξανά τον επόμενο μήνα, με τον Πρόεδρο της Fed Πάουελ να έχει την ευκαιρία να ανανεώσει τις επιθετικές προσδοκίες της αγοράς στη συγκέντρωση αυτή την εβδομάδα στο Jackson Hole του Wyoming. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed επί του παρόντος δείχνουν ότι οι έμποροι στοιχηματίζουν ότι η κεντρική τράπεζα θα σταματήσει την πεζοπορία μετά την αύξηση του δείκτη αναφοράς στο 3.7% και θα αρχίσει να μειώνει από τον Μάιο του 2023. Ωστόσο, ακόμη και τα περιστέρια πιέζουν πίσω, με τον Πρόεδρο της Fed της Minneapolis Neel Kashkari να προτείνει επιτόκιο 4.4%. μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.
Είναι δύσκολο να υπερεκτιμηθεί γιατί όλα αυτά έχουν σημασία. Ο γρήγορος ρυθμός νομισματικής σύσφιξης και η συνακόλουθη οικονομική επίπτωση είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τους διαχειριστές χρήματος σε όλο τον κόσμο, με τα επιτόκια να αποτελούν βασικό μοχλό των εταιρικών αποτιμήσεων. Τα κακά νέα, ανά συμμετέχοντες στην έρευνα, είναι ότι ο πληθωρισμός θα επιφέρει σημαντικό πλήγμα στα περιθώρια, ωθώντας τις μετοχές χαμηλότερα.
Ενώ η επίδραση του πληθωρισμού στα περιθώρια κέρδους είναι πολύ ανοιχτό ερώτημα, η πλειονότητα των αναγνωστών του MLIV φαίνεται πιο κοντά στο πτωτικό φάσμα μιας έντονης συζήτησης στη Wall Street για το πού κατευθύνονται οι μετοχές. Καθώς οι υψηλές τιμές εξακολουθούν να υφίστανται, οι καταναλωτές είναι πιθανό να αγοράσουν λιγότερα κατά τους επόμενους έξι μήνες, λέει η πλειοψηφία των ερωτηθέντων.
Αυτό είναι σύμφωνο με τις προειδοποιήσεις από τη μεγαλύτερη εταιρεία λιανικής στον κόσμο, τη Walmart Inc., ότι ο αυξανόμενος πληθωρισμός αναγκάζει τους αγοραστές να πληρώνουν περισσότερα για βασικά είδη εις βάρος άλλων ειδών διακριτικής ευχέρειας. Μια περικοπή των καταναλωτικών δαπανών θα επέβαλε μια σαφή οπισθοδρόμηση στα κέρδη των εταιρειών του S&P 500, οι οποίες επίσης παλεύουν με υψηλότερους μισθούς, αυξανόμενα αποθέματα και συνεχή προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα στην Κίνα.
Ενώ τα περιθώρια του S&P 500 κορυφώθηκαν πριν από ένα χρόνο, το κατώφλι μπορεί να φτάσει το τέταρτο τρίμηνο, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence. Οι συναινετικές εκτιμήσεις για τα περιθώρια καθαρού εισοδήματος έχουν μειωθεί περίπου μισή ποσοστιαία μονάδα τόσο για το τρίτο όσο και για το τέταρτο τρίμηνο από την έναρξη αυτής της σεζόν κερδών, με τους τομείς των επικοινωνιών, της υγειονομικής περίθαλψης και των καταναλωτών μεταξύ των πιο αδύναμων ομάδων, δείχνουν τα στοιχεία της BI.
Οι συνεισφέροντες παλμού υπολογίζουν επίσης ότι η ανεργία είναι πιθανό να αυξηθεί πάνω από το 4% αλλά όχι πάνω από το 6% - ένα ανησυχητικό επίπεδο που είναι υψηλότερο από αυτό που αναμένουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, αλλά χαμηλότερο από ό,τι σε προηγούμενες σοβαρές οικονομικές πτώσεις. Αυτό προσφέρει κάποια άνεση ότι οποιαδήποτε ύφεση θα ήταν βραχύβια, παρέχοντας μια ευκαιρία αγοράς περιουσιακών στοιχείων κινδύνου.
«Είναι σπάνιο η Fed να σφίγγει επιθετικά την πολιτική χωρίς να προκαλεί αστάθεια στην αγορά», δήλωσε ο John Cunnison, επικεφαλής επενδύσεων στην Baker Boyer Bank. «Οι μετοχές δεν είναι πολύ φθηνές αυτή τη στιγμή, αλλά δεν είναι τόσο ακριβές όσο πριν από έξι μήνες, ειδικά οι αναπτυσσόμενες εταιρείες».
Για περισσότερη ανάλυση αγοράς, μεταβείτε στο MLIV. Εγγραφείτε στις έρευνες MLIV εδώ.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html