Η αρκούδα της Γουόλ Στριτ που έκανε έκπτωση στο χρηματιστήριο βλέπει τον S&P 500 να αυξάνει άλλο 7% πριν υποχωρήσει

Ο Wilson εξήγησε σε ένα ερευνητικό σημείωμα που εστάλη στους πελάτες τη Δευτέρα ότι μια ανανέωση 38% έως 50% του selloff του χρηματιστηρίου μέχρι στιγμής φέτος «δεν θα ήταν αφύσικη ή αταίριαστη με τα προηγούμενα ράλι της bear market».

Ωστόσο, ενώ οι φόβοι για την ανάπτυξη συνέβαλαν στην εκποίηση των εμπορευμάτων και στη συγκράτηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό, το γεγονός ότι η οικονομία των ΗΠΑ ήδη επιβραδύνεται - και μπορεί να οδεύει προς ύφεση, αν και αυτό δεν είναι η βασική περίπτωση της Morgan Stanley - σημαίνει ότι κάθε ράλι θα είναι πιθανό να είναι βραχύβια και ότι οι αμερικανικές μετοχές πιθανότατα θα κατέβουν χαμηλότερα.

«Η bear market πιθανότατα να μην έχει τελειώσει, αν και μπορεί να νιώσει έτσι τις επόμενες εβδομάδες, καθώς οι αγορές λαμβάνουν τα χαμηλότερα επιτόκια ως ένδειξη ότι η Fed μπορεί να ενορχηστρώσει μια ήπια προσγείωση και να αποτρέψει μια ουσιαστική αναθεώρηση των προβλέψεων κερδών», έγραψε ο Wilson σε μια έρευνα. σημείωμα που στάλθηκε στους πελάτες της Morgan Stanley.

Ο Wilson, ο οποίος ήταν πτωτικός για τις μετοχές για περίπου δύο χρόνια, ονόμασε σωστά το selloff στις μετοχές φέτος.

Οι αμερικανικές μετοχές έκαναν ράλι την περασμένη εβδομάδα καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η επιβράδυνση της ανάπτυξης και η πτώση των τιμών των εμπορευμάτων ενδέχεται να εμπνεύσουν τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια λιγότερο επιθετικά. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed, ένα παράγωγο προϊόν που χρησιμοποιείται από επενδυτές για να στοιχηματίζουν στην πορεία των επιτοκίων αναφοράς, έχουν αρχίσει να αποτιμώνται με υψηλότερη πιθανότητα ότι η Fed θα αναγκαστεί να αρχίσει να μειώνει ξανά τα επιτόκια το επόμενο καλοκαίρι.

Τιμολογούν επίσης σε χαμηλότερη κορυφή του επιτοκίου Fed-funds: τώρα, οι επενδυτές βλέπουν το επιτόκιο αναφοράς των ΗΠΑ να ξεπερνά το 3.5% περίπου στο τέλος του 2022, σε σύγκριση με 3.75% μόλις πριν από μερικές εβδομάδες, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME.

Ο Wilson επεσήμανε επίσης την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων, η οποία έστειλε την απόδοση του 10ετούς ομολόγου
TMUBMUSD10Y,
3.185%
σε χαμηλό 3.07% την Παρασκευή πριν από την ανάκαμψη τη Δευτέρα.

Η Wilson αναμένει ότι ο S&P 500 θα πέσει γύρω στις 3,400 εάν η Federal Reserve καταφέρει να επιτύχει την «ήπια προσγείωση» της για την οικονομία των ΗΠΑ – κάτι που ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell είπε την περασμένη εβδομάδα θα ήταν «πολύ δύσκολο» να επιτευχθεί.

Εάν η οικονομία των ΗΠΑ διολισθήσει σε ύφεση, η Wilson αναμένει ότι ο S&P 500 μπορεί να πέσει γύρω στις 3,000. Εν πάση περιπτώσει, ο Wilson πιστεύει ότι οι αμερικανικές μετοχές εξακολουθούν να αποτιμώνται πλούσια καθώς το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου - ένα μέτρο της αποζημίωσης που λαμβάνουν οι επενδυτές για τον πρόσθετο κίνδυνο διακράτησης μετοχών αντί ομολόγων - παραμένει περίπου 300 μονάδες βάσης υψηλότερο από την απόδοση του 10ετούς Δημοσίου. που θεωρείται το «επιτόκιο χωρίς κίνδυνο». Αυτό το γενναιόδωρο ασφάλιστρο δεν έχει νόημα για τον Wilson, ο οποίος πιστεύει ότι τα μελλοντικά κέρδη για τον S&P 500 σύντομα θα αναθεωρηθούν απότομα χαμηλότερα για να αντανακλούν τον αυξανόμενο κίνδυνο ύφεσης.

Διαβάστε: Πώς να καταλάβετε πότε η bear market έχει σχεδόν τελειώσει

Ο Wilson δεν είναι ο μόνος στρατηγός της Wall Street που αναμένει βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη. Ο Μάρκο Κολάνοβιτς της JP Morgan αναμένει ότι το ράλι των μετοχών θα μπορούσε να συνεχιστεί αυτή την εβδομάδα καθώς η επανεξισορρόπηση του τριμήνου και του τέλους του μήνα συμβάλλει στην άνοδο των μετοχών.

Εν τω μεταξύ, ο Barry Bannister, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στη Stifel, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι «κυκλικά ανάπτυξης» οι μετοχές θα μπορούσαν να βοηθήσουν να οδηγήσουν σε ένα ράλι ανακούφισης που θα επαναφέρει τον S&P 500 στις 4,150. Η Wilson αναμένει ότι ο δείκτης θα ξεπεράσει περίπου τις 4,200 πριν κατευθυνθεί προς τα κάτω.

Οι αμερικανικές μετοχές κινήθηκαν μεταξύ κερδών και απωλειών νωρίς τη Δευτέρα, με τον S&P 500 να σημειώνει άνοδο 0.2% στις 3,923 στις πρόσφατες συναλλαγές, ενώ ο Dow Jones Industrial Average σημείωσε άνοδο περίπου 80 μονάδων στις 31,580. Ο Nasdaq Composite ήταν ελαφρώς χαμηλότερος στις 11,606.