Η ταμειακή ροή της VF Corporation αυξάνει την ασφάλεια της μερισματικής της απόδοσης

Ανακεφαλαίωση από τις Επιλογές Ιουλίου

Σε βάση απόδοσης τιμής, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλούς Μερισματικής Απόδοσης (+5.8%) παρουσίασε χαμηλότερη απόδοση από τον S&P 500 (+7.0%) κατά 1.2% από τις 21 Ιουλίου 2022 έως τις 17 Αυγούστου 2022. Σε βάση συνολικής απόδοσης, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων ( Το +6.1%) υποαπέδωσε τον S&P 500 (+7.0%) κατά 0.9% την ίδια χρονική περίοδο. Η μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης με τις καλύτερες επιδόσεις σημείωσε άνοδο 10% και η μετοχή μικρής κεφαλαιοποίησης με την καλύτερη απόδοση σημείωσε άνοδο 22%. Συνολικά, εννέα από τις 20 μετοχές με την Ασφαλέστερη Μερισματική Απόδοση ξεπέρασαν τα αντίστοιχα σημεία αναφοράς τους (S&P 500 και Russell 2000) από τις 21 Ιουλίου 2022 έως τις 17 Αυγούστου 2022.

Η μεθοδολογία για αυτό το χαρτοφυλάκιο μοντέλων μιμείται το στυλ "All Cap Blend" με έμφαση στην αύξηση των μερισμάτων. Επιλεγμένες μετοχές κερδίζουν μια ελκυστική ή πολύ ελκυστική βαθμολογία, δημιουργούν θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) και οικονομικά κέρδη, προσφέρουν τρέχουσα μερισματική απόδοση >1% και έχουν ιστορικό διαδοχικής αύξησης μερισμάτων 5+ ετών. Αυτό το μοντέλο χαρτοφυλακίου έχει σχεδιαστεί για επενδυτές που επικεντρώνονται περισσότερο στη μακροπρόθεσμη ανατίμηση του κεφαλαίου παρά στο τρέχον εισόδημα, αλλά εξακολουθούν να εκτιμούν τη δύναμη των μερισμάτων, ιδιαίτερα των αυξανόμενων μερισμάτων.

Προβεβλημένες μετοχές για τον Αύγουστο: VF Corporation Inc

Η VF Corporation Inc (VFC) είναι η μετοχή που εμφανίζεται στο Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλέστερων Μερισμάτων του Αυγούστου.

Η VF Corporation αύξησε τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT) κατά 4% ετησίως τα τελευταία πέντε χρόνια. Το περιθώριο NOPAT της VF Corporation αυξήθηκε από 12% το οικονομικό 2017 (το τέλος του οικονομικού έτους ήταν 12/30/17) σε 13% κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες (TTM). Η άνοδος του NOPAT οδηγεί τα οικονομικά κέρδη της εταιρείας από 583 εκατομμύρια δολάρια το οικονομικό 2017 σε 692 εκατομμύρια δολάρια TTM.

Εικόνα 1: NOPAT της VF Corporation από το οικονομικό έτος 2017

Πηγές: New Constructs, LLC και καταθέσεις εταιρειών

*Το οικονομικό έτος της VF Corporation μετατράπηκε το 2018. Το NOPAT το 2018 είναι η τιμή TTM για την περίοδο που έληξε στις 3/30/18.

Η δωρεάν ταμειακή ροή υποστηρίζει τακτικές πληρωμές μερισμάτων

Η VF Corporation αύξησε το κανονικό μέρισμά της από 1.94 $/μετοχή το οικονομικό 2019 (το τέλος του οικονομικού έτους ήταν 3/30/19) σε 1.98 $/μετοχή το οικονομικό έτος 2022. Το τρέχον τριμηνιαίο μέρισμα, όταν ετησιοποιηθεί, παρέχει μερισματική απόδοση 4.6%.

Η δωρεάν ταμειακή ροή (FCF) της VF Corporation υπερβαίνει τις τακτικές πληρωμές μερισμάτων της. Από το οικονομικό 2019 έως το 2022, η VF Corporation δημιούργησε 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια (20% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς) σε FCF, ενώ κατέβαλε 3.0 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα. Μέσω του TTM, η VF Corporation έχει δημιουργήσει 781 εκατομμύρια δολάρια σε FCF και έχει πληρώσει 775 εκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα. Δείτε την Εικόνα 2.

Εικόνα 2: VF Corporation FCF εναντίον κανονικών μερισμάτων από το οικονομικό έτος 2018

Πηγές: New Constructs, LLC και καταθέσεις εταιρειών

Οι εταιρείες με ισχυρό FCF παρέχουν υψηλότερης ποιότητας μερισματικές αποδόσεις επειδή η εταιρεία έχει τα μετρητά για να υποστηρίξει το μέρισμά της. Τα μερίσματα από εταιρείες με χαμηλό ή αρνητικό FCF δεν μπορούν να είναι τόσο αξιόπιστα, επειδή η εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να διατηρήσει την πληρωμή μερισμάτων.

Το VFC είναι υποτιμημένο

Στην τρέχουσα τιμή των 44 $/μετοχή, η VF Corporation έχει αναλογία τιμής προς οικονομική λογιστική αξία (PEBV) 0.9. Αυτός ο λόγος σημαίνει ότι η αγορά αναμένει ότι ο NOPAT της VF Corporation θα υποχωρήσει μόνιμα κατά 10%. Αυτή η προσδοκία φαίνεται υπερβολικά απαισιόδοξη δεδομένου ότι η VF Corporation αύξησε το NOPAT κατά 7% σε συνδυασμό ετησίως τις τελευταίες δύο δεκαετίες.

Ακόμα κι αν το περιθώριο NOPAT της VF Corporation πέσει στο 12% (μέσος όρος πενταετίας έναντι 13% σε σχέση με το TTM) και το NOPAT της εταιρείας αυξηθεί κατά μόλις 3% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, η μετοχή θα είχε αξία $60+/μετοχή σήμερα – ανοδική κατά 36%. Δείτε τα μαθηματικά πίσω από αυτό το αντίστροφο σενάριο DCF. Σε περίπτωση που το NOPAT της εταιρείας αυξηθεί περισσότερο σύμφωνα με τους ιστορικούς ρυθμούς ανάπτυξης, η μετοχή έχει ακόμη μεγαλύτερη ανοδική πορεία.

Βρίσκονται κρίσιμες λεπτομέρειες στα χρηματοοικονομικά αρχεία από την τεχνολογία Robo-Analyst της εταιρείας μου

Ακολουθούν λεπτομέρειες σχετικά με τις προσαρμογές που κάνω με βάση τα ευρήματα του Robo-Analyst στα 10-Ks και 10-Qs της VF Corporation:

Κατάσταση Αποτελεσμάτων: Έκανα 952 εκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα να αφαιρέσω 318 εκατομμύρια δολάρια σε μη λειτουργικά έξοδα (3% των εσόδων).

Ισολογισμός: Έκανα 6.8 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές για τον υπολογισμό του επενδυμένου κεφαλαίου με καθαρή αύξηση 4.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η πιο αξιοσημείωτη προσαρμογή ήταν 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια (33% των αναφερόμενων καθαρών περιουσιακών στοιχείων) στις απομειώσεις περιουσιακών στοιχείων.

Αποτίμηση: Έκανα 6.6 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των μετόχων κατά 6.5 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός από το συνολικό χρέος, μία από τις πιο αξιοσημείωτες προσαρμογές στην αξία των μετόχων ήταν 86 εκατομμύρια δολάρια σε υπερχρηματοδοτούμενες συντάξεις. Αυτή η προσαρμογή αντιπροσωπεύει το 1% της αγοραίας αξίας της VF Corporation.

Αποκάλυψη: Ο David Trainer, ο Kyle Guske II, ο Matt Shuler και ο Brian Pellegrini δεν λαμβάνουν καμία αποζημίωση για να γράψουν για κάποιο συγκεκριμένο απόθεμα, στυλ ή θέμα.