Τα επιχειρηματικά κεφάλαια αναμένεται να δουν περισσότερο ρυθμιστικό έλεγχο μετά την FTX

Κατά τη διάρκεια του 2022, πολλές εταιρείες κρυπτογράφησης υπέβαλαν αίτηση πτώχευσης. Μετά ήρθε το FTX. 

Οι ειδικοί λένε ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επικεντρώνεται σε κεφάλαια επιχειρηματικού κεφαλαίου που επενδύουν σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μετά από την πτώση της αγοράς που μετέτρεψε την έκρηξη της συγκέντρωσης κεφαλαίων κρυπτογράφησης σε κατάρρευση. 

Το Τμήμα Εξετάσεων της SEC χαρακτήρισε τα «κρυπτογραφικά στοιχεία» και άλλες αναδυόμενες τεχνολογίες ως κορυφαία προτεραιότητα για το 2023 την Τρίτη. Η υπηρεσία είπε ότι θα εξετάσει τους χρηματιστές και τους εγγεγραμμένους επενδυτικούς συμβούλους μετά από «διαταραχές που προκλήθηκαν από πρόσφατη οικονομική δυσπραγία». 

«Το ζήτημα του FTX ενίσχυσε στο μυαλό της SEC τους κινδύνους που ενέχουν οι επενδυτικοί σύμβουλοι που επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης, επομένως έχουν ιδιαίτερα κίνητρα τώρα να ρίξουν μια πραγματική ματιά επειδή υπάρχει πραγματική ζημιά που έχει συμβεί στους επενδυτές σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία», δήλωσε ο Justin Browder. , συνεργάτης στην Willkie Farr & Gallagher LLP. 

Η SEC ενδιαφέρεται για δύο τομείς, είπε ο Browder - πώς οι σύμβουλοι επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων, αναζητούν το καλύτερο συμφέρον για τους πελάτες τους και πώς οι σύμβουλοι διατηρούν κρυπτογράφηση για αυτούς τους πελάτες. 

Ο Zachary Fallon, πρώην δικηγόρος της SEC συμφώνησε ότι υπήρξαν «μουρμούρες από συμβούλους επενδύσεων που ερευνούν την SEC» σχετικά με τον κανόνα επιμέλειας. Ο Fallon είναι πλέον συνεργάτης στη δικηγορική εταιρεία Ketsal, η οποία ειδικεύεται στη νομική εργασία για συμβούλους επενδύσεων. 

Μεγέθυνση  

Οι εταιρείες κρυπτογράφησης συγκέντρωσαν 33.11 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022 από επενδυτές και 631 εκατομμύρια δολάρια από τον Ιανουάριο του 2023 έως τώρα, ενώ οι επενδυτές συγκέντρωσαν 99.297 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022 για επενδυτικά κεφάλαια που σχετίζονται με κρυπτογράφηση, σύμφωνα με στοιχεία του The Block Pro Deals Dashboard. Μέσα από αυτή την έκρηξη ενδιαφέροντος, που ακολουθήθηκε από παλαιότερη εταιρεία υψηλού προφίλ κατάρρευση, ο τρόπος με τον οποίο οι σύμβουλοι επενδύσεων που σχετίζονται με κρυπτογράφηση ακολουθούν το fΗ φύλαξη των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ήταν στο ραντάρ της SEC.

Ωστόσο, η FTX έχει ενισχύσει τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι επενδυτικοί σύμβουλοι, είπε ο Browder. 

Οι επενδυτικοί σύμβουλοι σε ένα ταμείο επιχειρηματικού κεφαλαίου έχουν καθήκον πίστης, το οποίο περιλαμβάνει τον μετριασμό ή την εξάλειψη των συγκρούσεων συμφερόντων, καθώς και το καθήκον να φροντίζουν να διασφαλίζουν ότι επενδύουν τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών σε τομείς που έχουν νόημα για αυτούς.  

Όταν η αγορά πήγαινε καλά, υπήρχε λιγότερη ανησυχία, επομένως «δεν ήταν κακό, δεν ήταν φάουλ όταν οι άνθρωποι κερδίζουν χρήματα», είπε ο Browder.  

«Ωστόσο, ως αποτέλεσμα της πτώσης του FTX, βλέπετε τι συμβαίνει όταν η μουσική σταματάει και υπογραμμίζει όλους τους κινδύνους που σχετίζονται με την πραγματοποίηση επενδύσεων σε εταιρείες που σχετίζονται με κρυπτογράφηση και κρυπτογράφηση», είπε ο Browder.  

Οι εγγεγραμμένοι σύμβουλοι επενδύσεων υπόκεινται επίσης σε κανόνα θεματοφυλακής, ο οποίος τους απαιτεί να διατηρούν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε ειδικευμένο θεματοφύλακα, όπως τράπεζα ή μεσίτη-διαπραγματευτή.  

Υπάρχουν εικασίες ότι η SEC θα εξετάσει πιο προσεκτικά εάν αυτοί οι εγγεγραμμένοι σύμβουλοι επενδύσεων εκπληρώνουν αυτές τις υποχρεώσεις, είπε ο Browder. 

Πιο συντηρητικοί σύμβουλοι διατηρούν περιουσιακά στοιχεία πελατών σε ειδικευμένους θεματοφύλακες, όπως τράπεζες, ενώ άλλοι υιοθετούν μια πιο επιθετική προσέγγιση και λένε ότι τα κρυπτονομίσματα που κατέχουν δεν είναι τίτλοι και επομένως τα κρατούν οι ίδιοι, είπε ο Fallon.  

"Αυτοί οι άνθρωποι μπορεί να βρουν τον εαυτό τους να έχει κάποια προβλήματα όσον αφορά τη συμμόρφωσή τους σύμφωνα με τις απαιτήσεις της SEC", είπε ο Fallon. «Έτσι, αυτός ο τύπος ελέγχου σίγουρα συμβαίνει». 

Τα κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου που επενδύουν τα ίδια σε μάρκες, αντί σε μια εταιρεία, θα εμπίπτουν στο ίδιο επίπεδο, είπε ο Fallon.  

'Ομαδική σκέψη'

Υπάρχει ένας ορισμένος βαθμός ομαδικής σκέψης μεταξύ των εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων, δήλωσε ο John Reed Stark, κριτικός κρυπτογράφησης και πρώην επικεφαλής του Γραφείου Επιβολής Διαδικτύου της SEC.  

«Είναι μεγάλος τύπος, μπήκαν σε αυτό, δεν χρειάζεται να κάνουμε τη δέουσα επιμέλεια, το έκαναν για εμάς», είπε ο Σταρκ.  

Ο Fallon μίλησε επίσης για αυτό το είδος "piggybacking" μεταξύ επενδυτικών συμβούλων. Δεν είναι ασυνήθιστο, και συνήθως δεν είναι προβληματικό, να υπάρχει ένας κύριος επενδυτής που κάνει τη «δουλειά» της διαπραγμάτευσης των βασικών όρων και της επιμέλειας, είπε. 

«Στη συνέχεια, όλοι οι άλλοι που βρίσκονται πίσω από αυτό το προβάδισμα συνήθως ωφελούνται από κάποια άνεση που ο επενδυτής έχει κάνει τη σκληρή δουλειά», είπε ο Fallon. Αυτό επίσης δεν είναι ειδικό για κρυπτογράφηση.  

Η Charlotte Savercool, αντιπρόεδρος κυβερνητικών υποθέσεων στην Εθνική Ένωση Επιχειρηματικών Κεφαλαίων, είπε ότι η αλλαγή των κανόνων είναι η «πιο σημαντική πρόταση που εξετάζει η SEC», για όλα τα επιχειρηματικά κεφάλαια, είπε, όχι μόνο τα κεφάλαια που εστιάζονται στην κρυπτογράφηση. 

Η Lisa Braganca, πρώην επικεφαλής του τμήματος επιβολής της SEC, είπε ότι ένιωθε περίεργο να θεωρούνται υπεύθυνα τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου για την αποτυχία να κάνουν τη δέουσα επιμέλεια. Τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου δημιουργούνται για να επενδύουν σε εταιρείες πρώιμου σταδίου που είναι υψηλού κινδύνου και αυτές οι νέες εταιρείες δεν έχουν κάποιους τύπους ελέγχου, υποστήριξε. 

Πιθανή αλλαγή κανόνα στον αγωγό 

Η SEC πρότεινε νέους κανόνες και αλλαγές βάσει του νόμου περί επενδυτικών συμβούλων πριν από ένα χρόνο που θα έφερναν πρόσθετα πρότυπα διαφάνειας στα ιδιωτικά κεφάλαια.  

Ορισμένοι επενδυτές λαμβάνουν προνομιακούς όρους από αυτούς που τους ακολουθούν. Όλοι οι επενδυτές λαμβάνουν τυποποιημένα έγγραφα, αλλά αυτός ο πρώτος επενδυτής μπορεί να λάβει μια δευτερεύουσα επιστολή που λέει ότι θα υπάρχουν μερικά άλλα «γλυκαντικά». Αυτά τα γλυκαντικά μπορεί να μην είναι διαθέσιμα στους άλλους επενδυτές.

«Επομένως, αυτό που λέει βασικά η SEC είναι ότι, στο βαθμό που έχετε δευτερεύουσες επιστολές, πρέπει να πείτε στους ανθρώπους για αυτές», είπε ο Fallon.  

«Ανησυχούμε για τον τρόπο με τον οποίο η πρόταση ιδιωτικών κεφαλαίων θα μπορούσε να αλλάξει την επενδυτική δραστηριότητα VC και την προθυμία να αναλάβουμε κινδύνους για νέες εταιρείες», δήλωσε ο Savercool.  

Αποποίηση ευθύνης: Ξεκινώντας το 2021, ο Michael McCaffrey, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος και κύριος ιδιοκτήτης του The Block, πήρε μια σειρά δανείων από τον ιδρυτή και πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της FTX και της Alameda, Sam Bankman-Fried. Ο McCaffrey παραιτήθηκε από την εταιρεία τον Δεκέμβριο του 2022 αφού δεν αποκάλυψε αυτές τις συναλλαγές.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Με επιφύλαξη παντός δικαιώματος. Αυτό το άρθρο παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Δεν προσφέρεται ή δεν προορίζεται να χρησιμοποιηθεί ως νομική, φορολογική, επενδυτική, οικονομική ή άλλη συμβουλή.