Η Vanguard βλέπει μια ύφεση το 2023 — και μια «ασημένια επένδυση» για τους επενδυτές

Μπορεί να υπάρχει μεγαλύτερος οικονομικός πόνος, αυτό είναι σίγουρο - αλλά μπορεί να μην είναι τόσο άσχημο όσο φοβόμασταν, σύμφωνα με την ματιά της Vanguard για το 2023.

Η πιθανή ύφεση δεν θα οδηγήσει τα ποσοστά ανεργίας να χρεωθούν απότομα υψηλότερα, το σοκ με αυτοκόλλητα θα εξασθενίσει για την τιμή των αγαθών και η άνοδος των ενοικίων και των στεγαστικών δανείων θα χαλαρώσει επίσης, είπε η Vanguard.

Τα καλά νέα: Αυτό ανοίγει πιθανότητες για ανάκαμψη των μετοχών, πρόσθεσε ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων.

Η προοπτική, που κυκλοφόρησε αυτή την εβδομάδα, έρχεται καθώς οι Αμερικανοί προσπαθούν να μαντέψουν τι επιφυλάσσει το 2023 για τα οικονομικά τους ενώ διαχειρίζονται τις διακοπές τους προϋπολογισμοί αγορών, και 2022 επενδύσεις.

Την Τρίτη, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Νοεμβρίου έδειξαν τιμές συνεχίζουν να κρυώνουν. Από τον Οκτώβριο έως τον Νοέμβριο, το κόστος ζωής αυξήθηκε κατά 0.1%, χαμηλότερα από την πρόβλεψη 0.3%, σύμφωνα με τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή. Σε ετήσια βάση, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 7.1% από 7.7% τον Οκτώβριο, σύμφωνα με τα στοιχεία του ΔΤΚ.

Την Τετάρτη, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα ανακοινώσει την τελευταία της απόφαση για αυξήσεις επιτοκίων. Αναμένεται ευρέως αύξηση 50 μονάδων βάσης μετά από τέσσερις μεγάλες αυξήσεις 75 μονάδων βάσης από την κεντρική τράπεζα.

Εδώ είναι ένας οδικός χάρτης για το τι θα ακολουθήσει, όσο μπορούν να δουν οι ερευνητές και οι ειδικοί του Vanguard.

Ο ζεστός πληθωρισμός θα κρυώσει

Οι ρυθμοί πληθωρισμού το 2022 ανέβηκαν στα υψηλά των τεσσάρων δεκαετιών. Υπήρξαν ενδείξεις χαλάρωσης, όπως μικρότερες από τις αναμενόμενες αυξήσεις τιμών Οκτώβριος.

«Καθώς βαδίζουμε προς το 2023, τα πρώιμα σημάδια ανάκαμψης της προσφοράς αγαθών και η μείωση της ζήτησης θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην εξισορρόπηση της προσφοράς και της ζήτησης για καταναλωτικά αγαθά και να φέρουν τις τιμές χαμηλότερες», σημείωσαν οι συγγραφείς πριν από τους αριθμούς ΔΤΚ της Τρίτης.

Αλλά το κόστος και η ζήτηση των υπηρεσιών πρόκειται να αποτρέψουν μια γρήγορη πτώση, σημείωσαν. Τα σημάδια επιβράδυνσης των αυξήσεων των τιμών εμφανίζονται ήδη μισθώματα και στεγαστικά δάνεια, αλλά θα χρειαστούν περισσότερο χρόνο για να χαλαρώσουν από τις τιμές των καταναλωτικών αγαθών, είπαν οι συγγραφείς.

Αυτό απηχεί την άποψη της υπουργού Οικονομικών Janet Yellen, η οποία είπε ότι την Κυριακή θα υπάρξει "πολύ χαμηλότερος πληθωρισμός,Απουσία απρόβλεπτων κραδασμών στην οικονομία.

Αλλά ενώ ο ζεστός πληθωρισμός θα κρυώσει, θα είναι ακόμα ζεστός στην αφή. Η Fed λέει ότι ο στόχος της είναι ο πληθωρισμός 2%. Η Vanguard βλέπει πληθωρισμό 3% μέχρι το τέλος του 2023.

Η ύφεση είναι πολύ στα χαρτιά

Καθώς ο «γενικά υψηλός πληθωρισμός» επιβράδυνε τις οικονομίες σε όλο τον κόσμο, η Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες αντιμετώπισαν αυξήσεις επιτοκίων για να δαμάσουν τις αυξήσεις των τιμών. Αυτό «θα πετύχει τελικά, αλλά με κόστος παγκόσμιας ύφεσης το 2023», σύμφωνα με την έκθεση της Vanguard. Η Vanguard βλέπει πιθανότητες 90% για ύφεση στις Ηνωμένες Πολιτείες μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.

Η πρωτοπορία είναι σχεδόν μόνος στην έκκληση της ύφεσης, οπότε το ερώτημα είναι πόσο άσχημη θα μπορούσε να φαίνεται η μεγάλη εικόνα;

Κατά την άποψη του Vanguard, δεν είναι τόσο κακό. «Τα νοικοκυριά, οι επιχειρήσεις και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι σε πολύ καλύτερη θέση για να χειριστούν την ενδεχόμενη ύφεση, έτσι ώστε η δημιουργία παραλληλισμών με τις δεκαετίες του 1970, του 1980, του 2008 ή του 2020 φαίνεται άστοχη», έγραψαν οι συγγραφείς.

Οι απώλειες θέσεων εργασίας μπορεί να συγκεντρωθούν

Προς το παρόν, το ποσοστό ανεργίας σε μια στενή αγορά εργασίας είναι 3.7%, που είναι λίγο πάνω από τα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων πέντε δεκαετιών. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τη λίστα των εταιρειών όπου αυξάνονται οι απολύσεις, ιδίως στις τομέα της τεχνολογίας.

Όταν μια ύφεση, κατά πάσα πιθανότητα, πλησιάσει το επόμενο έτος, «η ανεργία μπορεί να κορυφωθεί γύρω στο 5%, ένα ιστορικό χαμηλό ποσοστό για μια ύφεση», ανέφερε η προοπτική της Vanguard. Καθώς τα επιτόκια ανεβαίνουν, οι απώλειες θέσεων εργασίας «θα πρέπει να επικεντρώνονται περισσότερο στους τομείς της τεχνολογίας και των ακινήτων, που ήταν από τους ισχυρότερους ωφελούμενους από το περιβάλλον με μηδενικό επιτόκιο».

Το ποσοστό ανεργίας που πηγαίνει από το 3.7% στο 5% είναι «μια σημαντική κίνηση», δήλωσε ο Roger Aliaga-Díaz, επικεφαλής οικονομολόγος για την Αμερική για την Vanguard, σε συνέντευξη Τύπου τη Δευτέρα σχετικά με την έκθεση. «Αλλά είναι λιγότερο δραματική άνοδος σε σύγκριση με τις προηγούμενες υφέσεις ίσως».

Εντοπίζοντας τις ευκαιρίες

Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, οι τιμές των ομολόγων πέφτουν. Έτσι, ήταν δύσκολο για ομόλογα με χαμηλότερες αποδόσεις και «βραχυπρόθεσμο πόνο» για τους επενδυτές φέτος, ανέφερε η προοπτική Vanguard.

«Ωστόσο η θετική πλευρά των υψηλότερων επιτοκίων είναι οι υψηλότερες πληρωμές τόκων. Αυτά οδήγησαν τις προσδοκίες μας για την απόδοση των αμερικανικών και διεθνών ομολόγων να αυξηθούν περισσότερο από δύο φορές», ανέφερε η έκθεση.

Η Vanguard είπε ότι οι προβλέψεις για την απόδοση των αμερικανικών ομολόγων θα μπορούσαν να είναι 4.1% – 5.1% ετησίως το επόμενο έτος έναντι της εκτίμησής της για απόδοση 1.4% – 2.4% πέρυσι. Για τις αμερικανικές μετοχές, η πρόβλεψη θα μπορούσε να είναι 4.7% – 6.7% ετησίως, ενώ οι αποδόσεις σε μετοχές αναδυόμενων αγορών θα μπορούσαν να είναι μεταξύ 7% και 9%.

Το πρωί της Τρίτης, τα χρηματιστήρια είναι ανεβαίνουν ψηλότερα στα πιο ψυχρά από τα αναμενόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό, πυροδοτώντας τις ελπίδες για ένα ράλι του Άγιου Βασίλη στο τέλος του έτους.

Ωστόσο, ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA
έχει μειωθεί σχεδόν 5% από έτος μέχρι σήμερα. Ο S&P 500
SPX
είναι έκπτωση 14% σε εκείνο το διάστημα και για το Nasdaq Composite
COMP
υποχωρεί περισσότερο από 26%.

Όταν η αγορά φτάνει στον πάτο είναι αδύνατο να γνωρίζουμε, είπε η προοπτική — αλλά σημείωσε ότι «οι αποτιμήσεις και οι αποδόσεις είναι σαφώς πιο ελκυστικές από ό,τι πριν από ένα χρόνο».

«Υπάρχει μια ασήμαντη γραμμή στις προοπτικές μας για μια μέτρια παγκόσμια ύφεση. Και είναι η ξεκάθαρη ασημένια επένδυση των υψηλότερων αναμενόμενων αποδόσεων για τους επενδυτές», δήλωσε ο Τζόζεφ Ντέιβις, επικεφαλής οικονομολόγος της Vanguard παγκοσμίως.

«Ανησυχούμε εδώ και καιρό ότι το περιβάλλον των χαμηλών επιτοκίων ήταν και μη βιώσιμο και τελικά φόρος και αντίθετος άνεμος για τους αποταμιευτές και τους μακροπρόθεσμους επενδυτές», είπε ο Ντέιβις.

Όμως, ακόμη και με όλες τις αναταράξεις φέτος, «σίγουρα αρχίζουμε να βλέπουμε τα μερίσματα σε υψηλότερα πραγματικά επιτόκια σε όλο τον κόσμο στις υψηλότερες προβλεπόμενες αποδόσεις που αναμένουμε για τους επενδυτές την επόμενη δεκαετία».