(Bloomberg) — Η επένδυση αξίας κερδίζει ξανά, μετά από περίφημη καθυστέρηση από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, καθώς οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων πνίγουν εκ νέου τις τεχνολογικές μετοχές — ενώ η χαμένη δεκαετία για τις αναδυόμενες αγορές απέχει πολύ από το να τελειώσει.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό είναι το μεγάλο πλεονέκτημα για τη Wall Street φέτος στην πέμπτη εβδομαδιαία δόση της έρευνας MLIV Pulse, η οποία συγκέντρωσε 1,087 απαντήσεις σε όλο τον κόσμο από λιανικούς επενδυτές, διαχειριστές χαρτοφυλακίου και αναλυτές στρατηγικής.
Ένα τεράστιο 74% των αναγνωστών του MLIV λέει ότι οι μετοχές που φαίνονται φθηνές σε σχέση με τα θεμελιώδη στοιχεία αποτίμησης πρόκειται να ξεπεράσουν τις αντίστοιχες ανάπτυξής τους για το υπόλοιπο του 2022. Η αξία έχει υποχωρήσει σε μεγάλο βαθμό από το 2007, κρίνοντας από τους δείκτες S&P 500, εντεινόμενοι φόβοι ότι η στρατηγική έχει καταστεί άσχετη. σύγχρονη τεχνολογική οικονομία.
Δεν είναι έτσι, σύμφωνα με τους ερωτηθέντες του MLIV Pulse. Η πλειοψηφία υποστηρίζει το επενδυτικό στυλ σε αυτή την άγρια έκταση στις παγκόσμιες αγορές που έχει δει κυκλικούς τομείς, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας και των τραπεζών, να αναβιώνουν εν μέσω της μεγάλης πώλησης ομολόγων και του υπερκύκλου των εμπορευμάτων.
Ενώ οι ερωτηθέντες ριζοβολούν για ένα ιστορικό αουτσάιντερ σε αξία, παραμένουν σταθερά πτωτικοί για ένα άλλο: τις μετοχές στον αναπτυσσόμενο κόσμο. Χάρη στον αυξανόμενο πολιτικό κίνδυνο, τις αναιμικές προοπτικές ανάπτυξης και την επιθετική πολιτική της Federal Reserve, αυτοί οι αναγνώστες του MLIV προετοιμάζονται για άλλη μια αξέχαστη χρονιά στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Η πιο δημοφιλής παιδική χαρά για τους ταύρους του MLIV είναι ο δείκτης αξίας S&P 500, συγκεντρώνοντας το 40% των ψήφων, ακολουθούμενος από τις μετοχές της ενέργειας και των τραπεζών. Οι μικροεπενδυτές ήταν η μεγαλύτερη μεμονωμένη κατηγορία ερωτηθέντων στην έρευνα, αποτελώντας το 42%, ακολουθούμενοι από τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου με 23%. Τόσο οι έμποροι από την πλευρά της αγοράς όσο και από την πλευρά των πωλήσεων ήταν, μακράν, οι πιο ανοδικοί στην ανάπτυξη. Τα ανώτερα στελέχη και οι πωλήσεις κινήθηκαν περισσότερο υπέρ των μετοχών αξίας.
Το επενδυτικό στυλ έχει ξεπεράσει την ανάπτυξη φέτος, αλλά ακόμη και διάσημοι υποστηρικτές όπως ο Cliff Asness γνωρίζουν ότι είναι πολύ νωρίς για να δηλώσουν δικαίωση. Και η στρατηγική της μετάβασης σε μετοχές με φθηνή εμφάνιση ενώ παράλληλα ντάμπινγκ σε ακριβές αντίστοιχες μετοχές θα αντιμετωπίσει τώρα μια μεγάλη δοκιμασία. Περισσότερο από το ήμισυ του δείκτη Ανάπτυξης S&P 500, βάσει στάθμισης, θα αναφέρει κέρδη τις επόμενες ημέρες, συμπεριλαμβανομένων των Apple Inc., Microsoft Corp. και Amazon.com Inc.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της BlackRock Inc. και της UBS Group AG είναι μεταξύ εκείνων που επίσης διαφημίζουν τομείς αξίας, όπως χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και εμπορεύματα, για να ξεπεράσουν το 2020. Εν τω μεταξύ, ο Marko Kolanovic στην JPMorgan Chase & Co. προτείνει τη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου βαρών τόσο για μετοχές ανάπτυξης όσο και για μετοχές αξίας, όπως μέταλλα και εξόρυξη.
Η ανάπτυξη έχει ξεπεράσει την αξία του S&P 500 για μεγάλο μέρος των τελευταίων 15 ετών. Το παιχνίδι που αλλάζει το 2022 είναι η μετατόπιση του προεξοφλητικού επιτοκίου που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της αξίας αυτών των μελλοντικών κερδών. Καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται, η μελλοντική ανάπτυξη έχει γίνει λιγότερο επιθυμητή σε σχέση με τα τρέχοντα κέρδη.
Ο λόγος της αξίας προς την ανάπτυξη συσχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με τις αποδόσεις 10 ετών, καθώς και με τους τίτλους 30 ετών. Αυτό σημαίνει ότι καθώς οι ρυθμοί μεγαλύτερης ημερομηνίας έχουν αυξηθεί, τα αποθέματα ανάπτυξης έχουν καθυστερήσει.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι αναγνώστες του MLIV πηγαίνουν all-in σε περιουσιακά στοιχεία κινδύνου με φθηνή εμφάνιση. Μακριά από αυτό. Σχεδόν τα δύο τρίτα αναμένουν ότι οι μετοχές της ανεπτυγμένης αγοράς θα ξεπεράσουν τις αποδόσεις των αναπτυσσόμενων ομοτίμων φέτος.
Αυτό συμβαίνει ακόμη και καθώς η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων φαίνεται σχετικά φθηνή. Η μικτή αναλογία προθεσμιακής τιμής/κέρδους 12 μηνών στον δείκτη αναδυόμενων αγορών της MSCI είναι πολύ κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας, ενώ το ίδιο εύρος για τις μετοχές της ανεπτυγμένης αγοράς είναι σχεδόν ευθυγραμμισμένο.
Ένα στοίχημα στον δείκτη MSCI Emerging Markets Index, ο οποίος δεν περιλαμβάνει πλέον τη Ρωσία, είναι ένα στοίχημα για την Κίνα — που αντιστοιχεί στο 31%. Ωστόσο, οι οικονομολόγοι που παρακολουθούνται από το Bloomberg μείωσαν τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη της χώρας στο 5% για φέτος, που θα ήταν η πιο αργή ανάπτυξη από το 1990, εκτός της πανδημίας του 2020. Και το εντεινόμενο lockdown στη Σαγκάη και οι αυξανόμενες τιμές των εμπορευμάτων θα μπορούσαν να μειώσουν ακόμη περισσότερο αυτές τις προβλέψεις.
Συνολικά, μια πλειάδα 594 ερωτηθέντων εξέφρασε σαφή προτίμηση για τη Βραζιλία, ενώ η Ρωσία συγκέντρωσε το 1.9% των ψήφων.
Για περισσότερες αναλύσεις αγορών, ανατρέξτε στο ιστολόγιο MLIV. Για προηγούμενες έρευνες και για να εγγραφείτε, ανατρέξτε στο NI MLIVPULSE.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html