(Bloomberg) — Πέρυσι, οι περισσότεροι επενδυτές και κεντρικοί τραπεζίτες των ΗΠΑ υποτίμησαν πόσο υψηλό θα ανέβαινε ο πληθωρισμός. Τώρα μπορεί να υποτιμούν πόσο υψηλά επιτόκια θα πρέπει να πάνε για να τα μειώσουν ξανά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Παρά την πιο επιθετική εκστρατεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για τη μείωση των πιστώσεων των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών, η αμερικανική οικονομία και οι χρηματοπιστωτικές αγορές ξεκίνησαν το νέο έτος με δυναμισμό. Οι μισθοδοσίες αυξήθηκαν, οι λιανικές πωλήσεις εκτινάχθηκαν και οι τιμές των μετοχών εκτινάχθηκαν στα ύψη.
Σε συνδυασμό με ένα ποσοστό πληθωρισμού που αποδεικνύεται σταθερό και ξεπερνά τον στόχο του 2% της Fed, αυτό είναι μια συνταγή για περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων από τον Πρόεδρο της κεντρικής τράπεζας Jerome Powell και τους συναδέλφους του για να χαλαρώσουν τα πράγματα.
«Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η Fed να κάνει περισσότερα από όσα περιμένουν οι αγορές», δήλωσε ο Bruce Kasman, επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan Chase & Co.
Ο κίνδυνος είναι ότι η πιο αυστηρή πίστωση θα φτάσει τελικά την οικονομία και θα προκαλέσει ύφεση, καθώς οι καταναλωτές εξαντλούν τα χρηματοοικονομικά αποθέματα που δημιούργησαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Είναι αυτές οι επιπλέον αποταμιεύσεις – ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody Analytics, Mark Zandi, εκτιμά ότι απομένουν ακόμη 1.6 τρισεκατομμύρια δολάρια – και μια ζωντανή αγορά εργασίας που επέτρεψε στα νοικοκυριά να ξεπεράσουν τις αυξανόμενες τιμές και το κόστος δανεισμού.
Οι επενδυτές ήδη αυξάνουν τα στοιχήματά τους για το πόσο θα αυξήσει η Fed τα επιτόκια σε αυτόν τον κύκλο σύσφιξης. Βλέπουν τώρα το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων να σκαρφαλώνει στο 5.2% τον Ιούλιο, σύμφωνα με τις συναλλαγές στις αμερικανικές χρηματαγορές. Αυτό συγκρίνεται με ένα αντιλαμβανόμενο ανώτατο επιτόκιο 4.9% μόλις πριν από δύο εβδομάδες και το τρέχον εύρος στόχου της κεντρικής τράπεζας 4.5% έως 4.75%.
«Παραμείνετε προετοιμασμένοι»
Οι οικονομολόγοι σημειώνουν τις εκτιμήσεις τους για αυτό που είναι γνωστό ως τερματικό επιτόκιο - το υψηλότερο σημείο στο οποίο θα φτάσει η Fed. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank Securities, Matthew Luzzetti, αύξησε αυτή την εβδομάδα την πρόβλεψή του στο 5.6% από 5.1%, επικαλούμενος την ανθεκτική αγορά εργασίας, τις ευκολότερες οικονομικές συνθήκες και τον αυξημένο πληθωρισμό.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed ακούγονται επίσης πιο επιθετικοί.
«Πρέπει να παραμείνουμε έτοιμοι να συνεχίσουμε τις αυξήσεις επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, εάν μια τέτοια πορεία είναι απαραίτητη για να ανταποκριθούμε σε αλλαγές στις οικονομικές προοπτικές ή για να αντισταθμίσουμε οποιαδήποτε ανεπιθύμητη χαλάρωση των συνθηκών», δήλωσε η πρόεδρος της Federal Reserve Bank of Dallas, Lorie Logan. στις 14 Φεβρουαρίου.
Κατά τον τελευταίο γύρο προβλέψεών τους τον Δεκέμβριο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed σημείωσαν ένα ανώτατο επιτόκιο 5.1% φέτος, σύμφωνα με τη διάμεση πρόβλεψή τους. Οι παρατηρητές της Fed δήλωσαν ότι δεν θα εκπλαγούν αν δουν μεγαλύτερο αριθμό όταν η κεντρική τράπεζα δημοσιεύσει νέες προβλέψεις τον επόμενο μήνα.
«Υπάρχουν σημαντικοί κίνδυνοι να συνεχίσουν πιθανώς την πεζοπορία στις συναντήσεις του Ιουνίου και του Ιουλίου», δήλωσε η Blerina Uruci, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην T. Rowe Price Associates. Αν υποθέσουμε ότι η Fed θα αυξήσει επίσης τον Μάρτιο και τον Μάιο, όπως αναμένεται ευρέως, αυτό θα αυξήσει το εύρος στόχου για το επιτόκιο κεφαλαίων στο 5.5% έως 5.75%.
Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, Ken Rogoff, δήλωσε στο Bloomberg TV αυτή την εβδομάδα ότι δεν θα εκπλαγεί αν τα επιτόκια καταλήξουν στο 6% για να μειώσουν τον πληθωρισμό.
'Πολύ καλύτερα'
Ο Sebastian Mallaby, ανώτερος συνεργάτης στο Συμβούλιο Εξωτερικών Σχέσεων, αναρωτιέται εάν η πολιτική μπορεί να διαδραματίσει ρόλο στο να ωθήσει τη Fed να προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων φέτος και όχι το 2024, όταν οι Αμερικανοί θα ψηφίσουν για πρόεδρο.
«Αν η Fed πρέπει να κάνει κάποια αυστηροποίηση, είναι πολύ καλύτερα να μην το κάνει σε μια χρονιά εκλογών», είπε.
Δεν συμφωνούν όλοι με την ανάγκη για υψηλότερα ποσοστά. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Pantheon Macroeconomics Ian Shepherdson αποδίδει μέρος της ισχύς της οικονομίας στις αρχές του έτους σε θερμότερο από το κανονικό χειμερινό καιρό και υποστηρίζει ότι περαιτέρω αυξήσεις θα κινδύνευαν μια περιττή ύφεση.
Δεν είναι μόνο τα ισχυρά στοιχεία του Ιανουαρίου, ωστόσο, που ταράζουν ορισμένους οικονομολόγους. Είναι επίσης αναθεωρήσεις δεδομένων που υποδηλώνουν ότι η αγορά εργασίας και ο πληθωρισμός είχαν μεγαλύτερη άνοδο προς τα τέλη του 2022 από ό,τι πιστεύαμε προηγουμένως.
«Ο πληθωρισμός χειροτερεύει», δήλωσε ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Λευκού Οίκου και καθηγητής στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ, Τζέισον Φούρμαν, σε συζήτηση στο Brookings Institute στις 14 Φεβρουαρίου, μετά την είδηση ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 0.5% τον περασμένο μήνα — από 0.1% τον Δεκέμβριο.
Η Furman δεσμεύει τον υποκείμενο ρυθμό πληθωρισμού αυτή τη στιγμή στο 3.5% έως 4%. Αν και έχει μειωθεί σημαντικά σε σχέση με πριν από έξι μήνες, εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από το σημείο που θέλει η Fed.
'Early to Chill'
Ο Πάουελ δήλωσε ότι η διαδικασία αποπληθωρισμού έχει ξεκινήσει, αλλά έχει επίσης προειδοποιήσει ότι ο δρόμος επιστροφής προς τον στόχο της Fed θα είναι μακρύς και ανώμαλος.
Η καρέκλα της Fed έχει μηδενίσει την αγορά εργασίας ως πηγή πιθανής πληθωριστικής πίεσης, υποστηρίζοντας ότι η ζήτηση για εργαζομένους ξεπερνά την προσφορά και ότι οι μισθοί αυξάνονται πολύ γρήγορα για να είναι συνεπείς με τον στόχο τιμής 2% της Fed.
Οι μισθοδοσίες αυξήθηκαν κατά μέσο όρο 356,000 το μήνα τους τελευταίους τρεις μήνες - πολύ πάνω από τις περίπου 100,000 που ο Πάουελ είπε ότι συνάδουν με την ισορροπία - ενώ η ανεργία έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1969.
Οι εταιρείες δεν ήθελαν να απολύσουν εργαζομένους αφού δυσκολεύτηκαν τόσο πολύ να στελεχώσουν καθώς η οικονομία βγήκε από τα lockdown πανδημίας. Η αγορά εργασίας αντιμετωπίζει επίσης μακροπρόθεσμες διαρθρωτικές πιέσεις καθώς όλο και περισσότεροι εργαζόμενοι από την τεράστια γενιά Baby Boom συνταξιοδοτούνται.
«Είναι πολύ νωρίς να πούμε ότι η Fed έχει λόγο να χαλαρώσει», δήλωσε ο Jens Nordvig, ιδρυτής της Exante Data.
–Με τη βοήθεια των Augusta Saraiva και Catarina Saraiva.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html