(Bloomberg) — Παρατηρητές της αγοράς στη Wall Street αποδίδουν την έκπτωση των μετοχών αυτής της εβδομάδας στην ύπουλη απειλή της ύφεσης. Ωστόσο, οι έμποροι παραγώγων βλέπουν έναν λιγότερο δυσοίωνο εχθρό: τη μαζική λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης την Παρασκευή - το μεγαλύτερο γεγονός του Ιανουαρίου σε μια δεκαετία.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Το να κάθεσαι στο περιθώριο όταν τα συμβόλαια ανατρέπονται έχει αποδειχθεί μια στρατηγική νίκης τον τελευταίο καιρό. Αυτό περιλαμβάνει αυτήν την εβδομάδα με τον S&P 500 να υποχωρεί για τρεις συνεχόμενες συνεδριάσεις, τη 12η φορά από τους τελευταίους 14 μήνες που ο δείκτης έπεσε κατά την περίοδο OpEx.
Οι θεωρίες αφθονούν σχετικά με το γιατί το γεγονός αποδείχτηκε σταθερά ανοδικό. Το ένα είναι καθαρή σύμπτωση, με τη λήξη να συνδυάζεται με την απελευθέρωση κακών μακρο-ειδήσεων. Πράγματι, το selloff της Τετάρτης επιδεινώθηκε όταν τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την παραγωγή εργοστασίων αναζωπύρωσαν τις ανησυχίες για την ανάπτυξη. Ωστόσο, άλλοι ειδικοί βλέπουν ότι η αγορά επιλογών ασκεί μεγάλη επιρροή. Η σκέψη είναι ότι οι απώλειες σε μετοχές μπορεί να αντικατοπτρίζουν την αποδέσμευση αντισταθμίσεων από τους διαπραγματευτές ή τους εμπόρους που χρησιμοποιούν ένα παράθυρο ρευστότητας για να πουλήσουν μετοχές.
Οποιαδήποτε από τις δύο εξήγηση θα μπορούσε να είχε αποτέλεσμα για την ανάσχεση ενός ράλι δύο εβδομάδων που πυροδοτήθηκε από την αισιοδοξία ότι ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί και η οικονομία θα αποφύγει την ύφεση. Οι ταύροι που κάηκαν από την τελευταία ύφεση μπορούν να πάρουν καρδιά: Πέρυσι, οι μετοχές κέρδισαν την εβδομάδα μετά τη λήξη σε όλες εκτός από τέσσερις περιπτώσεις.
«Αυτό είναι στην πραγματικότητα ένα μοτίβο συμπεριφοράς που έχουμε δει επανειλημμένα. Αν μη τι άλλο, αφαιρεί μια από τις πιο αδύναμες εβδομάδες του έτους», δήλωσε η Layla Royer, ανώτερη πωλήτρια μετοχικών παραγώγων στην Citadel Securities. «Και η ιστορία θα σας πει ότι έχετε περισσότερες πιθανότητες να κάνετε ράλι την επόμενη εβδομάδα μετά τη λήξη».
Η εκδήλωση OpEx της Παρασκευής θα είναι μεγάλη. Σχεδόν 180 εκατομμύρια επαφές πρόκειται να ανανεωθούν, το υψηλότερο για μια λήξη Ιανουαρίου σε μια δεκαετία, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Susquehanna International Group. Χάρη εν μέρει σε ένα αιφνιδιαστικό ράλι μετοχών στις αρχές του 2023 γύρω από έναν ήπιο πληθωρισμό, το ανοιχτό ενδιαφέρον κλίνει πιο ανοδικό από ό,τι πριν από ένα χρόνο, ιδίως μεταξύ των μεμονωμένων μετοχών και των χρηματιστηριακών κεφαλαίων, δείχνουν τα στοιχεία της εταιρείας.
Αυτό καθορίζει την Παρασκευή ως μια άλλη κομβική ημέρα, όταν οι κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης που συνδέονται με δείκτες και μεμονωμένες μετοχές θα πρέπει είτε να υπερβούν τις υπάρχουσες θέσεις είτε να ξεκινήσουν νέες. Δεδομένου ότι η διαδικασία συνήθως ενισχύει τον όγκο συναλλαγών, οι traders μπορεί να επέλεξαν να επωφεληθούν από την ευκαιρία να εξέλθουν από μετοχές κατά τη διάρκεια της bear market του περασμένου έτους, συμβάλλοντας στο μοτίβο των εβδομάδων OpEx που ήταν κακές για τις μετοχές, σύμφωνα με τον Chris Murphy, συνεπικεφαλής της στρατηγικής παραγώγων. στη Susquehanna.
Καθώς η συζήτηση για την ύφεση θερμαίνεται, οι επενδυτές καταφεύγουν όλο και περισσότερο σε γραφήματα και τεχνικές δυνάμεις για υποδείξεις σχετικά με τις κινήσεις της αγοράς. Μεταξύ των καταλυτών για την αντιστροφή της μετοχής αυτή την εβδομάδα αναφέρεται η αντίσταση στον μέσο όρο των 500 ημερών του S&P 200 και η πτώση κάτω από το 20 στον δείκτη μεταβλητότητας Cboe, ένας δείκτης κόστους σε επιλογές επίσης γνωστός ως VIX.
Σύμφωνα με τον Brent Kochuba, ιδρυτή της SpotGamma, η ρύθμιση σημαίνει ότι οι έμποροι μπορούν να επιλέξουν να προετοιμαστούν για προστασία από την καθοδική πορεία προς τη συνεδρίαση πολιτικής του επόμενου μήνα από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς.
«Έτσι, αντιμετωπίζουμε OpEx με μια θέση βαριάς κλήσης που λήγει σε μετοχές και η υπονοούμενη αστάθεια είναι λίγο υπερβολικά υπερπουλημένη», δήλωσε ο Kochuba. «Πιστεύω ότι αυτό αποσβένει τις μετοχές στο FOMC της 1ης Φεβρουαρίου, καθώς οι επενδυτές επανατοποθετούνται σε κάποιο πιο μακροπρόθεσμο άνοιγμα».
Ήδη η ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου αυξάνεται. Η απόκλιση του S&P 500, ένα μέτρο του σχετικού κόστους των θέσεων έναντι των κλήσεων, έχει αυξηθεί τις τελευταίες εβδομάδες — φτάνοντας σε υψηλό τριών μηνών. Αυτή είναι μια απόκλιση από το μεγαλύτερο μέρος του 2022, όταν η λοξή συνέχισε να πέφτει εν μέρει επειδή οι επενδυτές όλων των κατηγοριών είχαν μειώσει την έκθεσή τους σε μετοχές κατά τη διάρκεια της πτώσης.
Η απότομη αύξηση μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι οι επαγγελματίες κερδοσκόποι αρχίζουν να προσθέτουν ριψοκίνδυνα στοιχήματα, μια κίνηση που συνήθως απαιτεί περισσότερη αντιστάθμιση, σύμφωνα με τον Royer στην Citadel.
«Προχωρώντας σε αυτό το έτος, σίγουρα υπήρξε λίγη περισσότερη επαναφορά όσον αφορά το ότι οι άνθρωποι αγοράζουν ξανά προστασία», είπε. «Υπάρχει μια μικρή αύξηση στα καθαρά ακαθάριστα ανοίγματα που μπορεί να συμβάλλουν σε αυτό. Όταν η ασφάλιση γίνεται φθηνότερη, είστε πιο ικανοί να χρησιμοποιήσετε το προϊόν».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html