Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ετοιμάζεται να «γυρίσει και να καεί»

Επιτέλους, οι αγορές αναζωογονήθηκαν καθώς η Federal Reserve χαλάρωσε σε αυξήσεις των επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας την 1η Φεβρουαρίου.

Όπως το έθεσε ο Μέμφις Ρέινς, «η σαμπάνια θα έπεφτε από τους ουρανούς, οι πόρτες θα άνοιγαν και οι βελούδινες ρόμπες θα χώριζαν».

Η S&P 500's Το κλείσιμο ήταν κοντά σε υψηλό 6 μηνών την επόμενη ημέρα της ανακοίνωσης.

Αλλά η χαρά έμελλε να είναι βραχύβια.

Προσωπική καταναλωτική δαπάνη (PCE)

Σε αυτή την περίπτωση, η Παρασκευή είναι πολυαναμενόμενη PCE έκθεση ήταν μια μεγάλη απογοήτευση.

Σε αντίθεση με την αφήγηση για τον πληθωρισμό-είναι-(σε μεγάλο βαθμό)-υπό έλεγχο, τα στοιχεία έδειξαν ότι ο ευνοούμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed κινήθηκε σημαντικά υψηλότερα στο 5.4% σε ετήσια βάση, πολύ περισσότερο από το 5.0% του Δεκεμβρίου.

Σε μηνιαία βάση επίσης, ο αριθμός έφτασε στο 0.6%, το υψηλότερο από τον Μάρτιο του 2022 που ήταν στην αρχή του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας.

Ο πληθωρισμός των πραγματικών αγαθών που είχε γίνει αρνητικός δύο συνεχόμενους μήνες αυξήθηκε στο 2.2% MoM τον Ιανουάριο του 2023.

Ομοίως, ο πληθωρισμός των πραγματικών υπηρεσιών που παρέμεινε αμετάβλητος στην προηγούμενη έκθεση αυξήθηκε απότομα κατά 0.6%.

Οι καταναλωτικές δαπάνες αναφέρθηκαν σε μη βιώσιμα υψηλά επίπεδα 1.8%, σε σύγκριση με εκτιμήσεις της αγοράς γύρω στο 1.4%, και ήταν πολύ πάνω από την επόμενη υψηλότερη ένδειξη 0.8% που καταγράφηκε τον Ιούλιο.

Μια τέτοια άγρια ​​άνοδος τόσο σε αγαθά όσο και σε υπηρεσίες θα ήταν πιθανότατα καταστροφή για τα νοικοκυριά με χαμηλότερο εισόδημα, καθώς τα στοιχεία για την απασχόληση συνέχισαν να δείχνουν αρνητική αύξηση των πραγματικών μισθών.

Παρά την αναφερόμενη αύξηση της όρεξης, οι εταιρείες δεν φάνηκαν να έχουν εμπιστοσύνη στις προβλέψεις κατανάλωσης με μεγάλες αλυσίδες όπως η Walmart και η Home Depot να βλέπουν βαθιές μειώσεις στις τιμές των μετοχών τους την περασμένη εβδομάδα.

Κατά τη γνώμη του Peter Schiff, Διευθύνοντος Συμβούλου και επικεφαλής παγκόσμιου στρατηγικού αναλυτή της Euro Pacific Capital, οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed ήταν σε μεγάλο βαθμό αναποτελεσματικές καθώς ο πιστωτικός δανεισμός παρέμεινε υψηλός και τα επιτόκια αποταμίευσης παραμένουν εξαιρετικά χαμηλά.

Δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI)

Τα δεδομένα PCE ακολούθησαν την απογοητευτική εκτύπωση του ΔΤΚ που έφτασε στο 6.4% σε ετήσια βάση, μόλις υποχώρησε από το 6.5% τον Δεκέμβριο του 2022.

Ο υψηλός αριθμός ήταν στο πίσω μέρος του πεισματικά-κολλώδους καταφύγιο το κόστος και η αύξηση τροφή εξόδων.

Οι τιμές των αυγών αυξήθηκαν απίστευτα 71% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο.

Για να προσθέσει τη ζοφερή, ο Schiff πιστεύει ότι ο ΔΤΚ υποτιμά κατάφωρα τον τρέχοντα πληθωρισμό, δηλώνοντας,

Νομίζω ότι αν διπλασιάσετε τον επίσημο ΔΤΚ, αυτό είναι μάλλον κοντά στο ακριβές.

Οικονομολόγοι από το ShadowStats σχολίασαν αυτήν την αντιληπτή απόκλιση, γραφή,

Ανέκδοτα στοιχεία και περιστασιακές έρευνες έχουν δείξει ότι το ευρύ κοινό πιστεύει ότι ο πληθωρισμός υπερβαίνει τις επίσημες αναφορές… η αυξανόμενη διαφορά στην αντίληψη έναντι της πραγματικότητας οφείλεται κυρίως στις αλλαγές που έγιναν εδώ και δεκαετίες ως προς τον τρόπο υπολογισμού και καθορισμού του ΔΤΚ από την κυβέρνηση. Συγκεκριμένα, οι αλλαγές που έγιναν στον ορισμό του ΔΤΚ και της σχετικής μεθοδολογίας τις τελευταίες δεκαετίες αντικατοπτρίζουν θεωρητικές δομές που προσφέρονται από τον ακαδημαϊκό χώρο που έχουν μικρή σχέση με την πραγματική χρήση του ΔΤΚ από το ευρύ κοινό.

Αναθεωρήσεις

Η υποκείμενη ανησυχία ότι ο ΔΤΚ ενδέχεται να υποδηλωθεί, είτε λόγω μεθοδολογικών αλλαγών είτε λόγω ζητημάτων έρευνας, τροφοδοτήθηκε περαιτέρω από τον υψηλό βαθμό αναθεωρήσεων των στοιχείων τους τελευταίους μήνες, διαλύοντας τυχόν αποπληθωριστικές έννοιες.

Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI)

Ο ΔΤΚ ήταν υψηλότερος κατά 6.0% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο, φθάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδό του από τον Μάρτιο του 2021.

Ωστόσο, και αυτό ήταν ελαφρώς χαμηλότερο από το 6.2% που καταγράφηκε τον Δεκέμβριο του 2022 και πολύ υψηλότερο από τις προσδοκίες του 5.4%.  

Ο βασικός PPI έφτασε στο 0.5% για τον μήνα, πάνω από τις προσδοκίες επίσης.

Προοπτικές πληθωρισμού

Για σχεδόν ένα χρόνο, η Fed έχει σφίξει με επιταχυνόμενο ρυθμό που περιελάμβανε τέσσερις διαδοχικές αυξήσεις 75 bps.

Σε απάντηση, ο ΔΤΚ και άλλοι δείκτες αντέδρασαν με σημαντική χαλάρωση.

Ωστόσο, ο βαθμός συνεισφοράς της σύσφιξης σε αυτή την εξίσωση είναι αβέβαιος δεδομένου ότι εκείνη την εποχή οι διαταραχές του εφοδιασμού στρίμωξαν τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής από κάθε οπτική γωνία, συμπεριλαμβανομένου του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας, εκτοξεύτηκαν στα ύψη. ορυκτών καυσίμων τις τιμές, την έναρξη της καλοκαιρινής περιόδου οδήγησης στις ΗΠΑ και τις καθυστερήσεις στη ναυτιλία.

Ο Σιφ σημείωσε,

… (η χαλάρωση του πληθωρισμού) ήταν αναπόφευκτο να συμβεί όταν είχατε ένα ποσοστό τόσο υψηλό όσο 9.1% (τον Ιούνιο του 2022)…

Δεδομένου ότι η Fed μείωσε τα επιτόκια στα 25 bps πολύ πριν από τον πληθωρισμό του Ιανουαρίου, ενδέχεται να δούμε μια ανάκαμψη τον επόμενο μήνα.

Φαίνεται ότι οι νομισματικές αρχές μπορεί να δυσκολεύονται περισσότερο από ό,τι αναμενόταν να αποτινάξουν την ιστορία των παρατεταμένων εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, της διαρκούς ποσοτικής χαλάρωσης και της τεράστιας επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής εν μέσω της πανδημίας.

Για να προστεθεί στο μείγμα, η διοίκηση επιδιώκει να αυξήσει ακόμη περισσότερο το ανώτατο όριο του χρέους, ενώ ο Andy Schectman, Πρόεδρος της Miles Franklin Precious Μέταλλα, τους φόβους,

Και αν όλοι (οι άλλες χώρες) αρχίσουν να κάνουν χωματερές δολάριαΚαι νομίζω ότι θα συνέβαινε γρήγορα, θα είχατε ένα τσουνάμι πληθωρισμού που θα χτυπούσε τις ακτές της Δύσης.

Για πρόσθετο πλαίσιο, οι αναγνώστες μπορούν να το ελέγξουν κομμάτι σχετικά με τις τάσεις που ευνοούν την αποδολαριοποίηση.

Η βραχύβια αποπληθωριστική τάση μπορεί να πλησιάζει στο τέλος της, με τον πληθωρισμό να υποκινείται από την απόφαση της Fed να χαλαρώσει τις αυξήσεις των επιτοκίων και τις προσδοκίες για πρόσθετες δαπάνες από την κυβέρνηση.

Ο αυξανόμενος ΔΤΚ προκαλεί ιδιαίτερη ανησυχία, δεδομένου ότι συχνά λειτουργεί ως αξιόπιστος κύριος δείκτης πληθωρισμού στο ευρύτερο σύστημα.

Εάν οι αναφορές μετατοπιστούν υψηλότερα τον επόμενο μήνα, μετοχές είναι βέβαιο ότι θα κατευθυνθούν χαμηλά καθώς οι αγορές θα φοβούνται πρόσθετη σύσφιξη.