Οι επενδυτές συχνά φωνάζουν για πρόσβαση σε μεγάλες αρχικές δημόσιες προσφορές, αλλά συνήθως είναι καλύτερο να μείνουν μακριά ή να πουλήσουν γρήγορα μετά από κάθε άνοδο στη μετοχή, επειδή το ρεκόρ μετά από αρκετά χρόνια τείνει να είναι φτωχό.
Ωστόσο, οι προσεκτικοί επενδυτές θα μπορούσαν κάλλιστα να αναζητήσουν αξία μεταξύ των IPO που έχουν απορριφθεί—αυτές που διαπραγματεύονται πολύ κάτω από την αρχική τους τιμή προσφοράς.
Για αυτήν την οθόνη μετοχών, η Renaissance Capital, η οποία διαχειρίζεται το Renaissance Capital IPO ETF (IPO), εξέτασε τις πέντε μεγαλύτερες IPO σε καθένα από τα τελευταία πέντε χρόνια και διαπίστωσε ότι 17 από τις 25 μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από τις αρχικές τιμές προσφοράς τους. Πολλά από αυτά έχουν μειωθεί κατά 50% ή περισσότερο.
Για να περιορίσουμε περαιτέρω τη λίστα - η οποία εξαιρεί τις άμεσες καταχωρίσεις - εξετάσαμε 11 χαμένες IPO από τα τελευταία τρία χρόνια.
Η συγκομιδή της IPO από πέρυσι, στην οποία κυριαρχούν οι αναπτυσσόμενες εταιρείες, δεν τα πήγε καλά λόγω των πλούσιων αρχικών αποτιμήσεων και της έκπτωσης των υψηλών αποθεμάτων φέτος.
Από τις πέντε κορυφαίες IPO του 2021 που ταξινομούνται κατά μέγεθος, όλες βρίσκονται στο κόκκινο έναντι των αρχικών τιμών προσφοράς:
Κουπάνγκ
(CPNG),
DiDi Global
(DIDIY), Global Foundries (GFS),
Nu Holdings
(NU), και
Rivian Automotive
(RIVN).
Πέρα από πέρυσι,
Lufax Holding
Η (LU), ένας κινεζικός δανειστής σε μικρές επιχειρήσεις και μισθωτούς εργαζομένους, έχει δει τις μετοχές της να πέφτουν πάνω από 50% από την IPO του 2020. Η XP (XP), μια βραζιλιάνικη εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, έχει έκπτωση περίπου 30% από τότε που εισήχθη στο χρηματιστήριο το 2019.
Όταν εξετάζουν τις κατεστραμμένες IPO, οι επενδυτές μπορεί να θελήσουν να επικεντρωθούν στην αποτίμηση και να εξετάσουν τις εταιρείες με σχετικά χαμηλές αναλογίες τιμής/πωλήσεων και εκείνες που βρίσκονται στο μαύρο —ή βρίσκονται σε οπτική γωνία της κερδοφορίας.
| Εταιρεία / Ticker | Πρόσφατη τιμή | Τιμή IPO | Έτος IPO | Αναλογία τιμής/πωλήσεων* |
|---|
| Coupang / CPNG | $17.64 | $35 | 2021 | 1.3 |
| DiDi Global / DIDIY | 3.56 | 14 | 2021 | 0.9 |
| DoorDash / DASH | 53.45 | 102 | 2020 | 4.6 |
| GlobalFoundries / GFS | 46.00 | 47 | 2021 | 3.3 |
| Lufax Holding / LU | 4.74 | 13.5 | 2020 | 0.7 |
| Lyft / LYFT | 13.54 | 72 | 2019 | 1.2 |
| Nu Holdings / NU | 4.22 | 9 | 2021 | 3.0 |
| Pinterest / PINS | 18.11 | 19 | 2019 | 3.4 |
| Rivian Automotive / RIVN | 32.48 | 78 | 2021 | 9.4 |
| Uber Technologies / UBER | 23.30 | 45 | 2019 | 1.8 |
| XP / XP | 18.68 | 27 | 2019 | 6.5 |
*Εκτίμηση 2022 με χρήση αξίας / πωλήσεων επιχείρησης
Πηγή: FactSet
Uber
Η Technologies (UBER), της οποίας οι μετοχές στα 23 $ περίπου υποχωρούν σχεδόν κατά 50% από την τιμή IPO του 2019 στα 45 $, είναι το αγαπημένο
JP Morgan
ο αναλυτής Doug Anmuth, ο οποίος έχει βαθμολογία υπέρβαρου και στόχο τιμής 48 $.
«Η Uber είναι ο παγκόσμιος ηγέτης σε δύο κοσμικές βιομηχανίες ανάπτυξης, το ride-sharing και την παράδοση φαγητού, και αξιοποιεί την τεράστια κλίμακα και την τεχνολογική τεχνογνωσία της για να λανσάρει και να κλιμακώσει γρήγορα νέα προϊόντα», έγραψε στα τέλη Ιουνίου.
Η Uber διαπραγματεύεται τώρα για λιγότερο από δύο φορές προβλεπόμενες πωλήσεις το 2022.
Ενώ
Lyft
(LYFT) ακολουθεί τον ανταγωνιστή της Uber στον τομέα της κοινής χρήσης διαδρομής και δεν διαθέτει το πιο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο της Uber, καθώς οι μετοχές της είναι φθηνότερες. Στα 13 $ περίπου, η μετοχή μειώνεται κατά 80% από την τιμή IPO του 2019 των 72 $, μια από τις χειρότερες εμφανίσεις μεταξύ μεγάλων IPO τα τελευταία χρόνια.
Η Lyft έχει έναν ισχυρό ισολογισμό με περίπου 1.4 δισεκατομμύρια δολάρια, ή 4 δολάρια ανά μετοχή, σε καθαρά μετρητά, δίνοντάς της ισχύ. Η εταιρεία αναμένεται να λειτουργήσει στο μαύρο φέτος και διαπραγματεύεται με μόλις 15 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2023.
Η Anmuth έχει βαθμολογία Overweight και στόχο τιμής 37 $, επικαλούμενη «μια πολύ σημαντική ευκαιρία αγοράς» και ένα «σταθερό διπλό πώλιο» στο μοίρασμα οδήγησης με την Uber.
Pinterest
Η μετοχή (PINS) υποχωρεί περίπου 50% φέτος σε περίπου 18 $, ακριβώς κάτω από την τιμή της IPO του 2019 των 19 $. Οι μετοχές έχουν χτυπηθεί εν μέσω ανησυχιών σχετικά με την αδυναμία της διαδικτυακής διαφήμισης και την ευπάθεια του Pinterest, δεδομένου του μικρού μεγέθους του σε σχέση με
Meta Πλατφόρμες
(META) και
Αλφάβητο
(GOOG).
Η μετοχή, ωστόσο, έχει γίνει πιο λογική, καθώς διαπραγματεύεται για λιγότερο από 20 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022 και τρεις φορές τις πωλήσεις του 2022 με περίπου 4 δολάρια ανά μετοχή σε καθαρά μετρητά. Και με εύπεπτη αγοραία αξία 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το Pinterest θα μπορούσε να είναι στόχος εξαγοράς.
Επενδυτές που επιθυμούν να παίξουν καταρρακωμένα IPO—καθώς και νικητές IPO όπως π.χ
Airbnb
(ABNB) —μπορεί επίσης να αγοράσει το ETF IPO της Renaissance Capital, του οποίου οι μετοχές, στα 31.60 $ περίπου, έχουν έκπτωση σχεδόν 50% φέτος.
Οι πέντε μεγαλύτερες συμμετοχές του ETF είναι η Airbnb,
Νιφάδα χιονιού
(ΧΙΟΝΙ),
datadog
(DDOG),
DoorDash
(DASH) και
Palantir Technologies
(PLTR). Αυτές οι πέντε μετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 30% του ETF των 190 εκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο μειώνει τις εταιρείες τρία χρόνια μετά τις IPO τους.
Γράψτε στον Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]